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餐饮行业框架报告：长坡厚雪蓄价值，繁花似锦觅成长.pdf
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- 2024/04/19
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- 浙商证券
餐饮行业框架报告：长坡厚雪蓄价值，繁花似锦觅成长。1、国内社零餐饮总规模4-5万亿元，快餐/火锅/茶饮等细分赛道景气度仍高；国际中餐规模近2万亿元，中餐出海景气度高潜力巨大总规模角度，2010-2019年我国社零餐饮以10+%的年化复合增速稳步增长至4-5万亿元，2020-2022年受“黑天鹅”事件影响，绝对值仍位于4-5万亿元，占整体社零比重约11%。门店数角度，餐饮门店数与常住人口数强相关，常住人口数越多的地区餐饮门店数往往越多。品类角度，整体餐饮进入存量竞争环境，快餐/火锅/茶饮等细分品类韧性足潜力大景气度仍高，值得持续关注。新开门店数是细分赛道景气度的重要跟踪...
标签：餐饮
酒店及餐饮行业专题：全览美国酒店市场复苏形态.pdf
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- 2023/12/30
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- 安信证券
酒店及餐饮行业专题：全览美国酒店市场复苏形态。复苏节奏：2022年二三季度开始，主要海外酒店集团（精选国际、希尔顿、万豪）收入和利润超过2019年同期水平，且进入2023年后修复进一步向好。扩张方面，除了温德姆在2020年集中处理了一批酒店，导致集团客房数有所下滑外，其他酒店集团在2019至2022年间，客房增速大约保持在每年4%左右，但pipeline酒店客房数占比有所下滑。复苏形态：1）恢复虽有季度波动差异，但向好的趋势是持续的，RevPAR较2019年恢复度基本稳定在110%左右。总体来看，2023年美国地区头部集团的入住率恢复度较2022年均有小幅提升，但也不及2019年同期水平；房价...
标签：酒店餐饮
餐饮行业出海专题：中餐出海，万亿蓝海.pdf
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- 2023/10/30
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- 浙商证券
餐饮行业出海专题：中餐出海，万亿蓝海。1.布局期，「选择」比「努力」重要。全球化初期，选择文化协同且供应链有禀赋的区域进行布局。星巴克和达美乐在全球化初期都选择了日本、加拿大等国家，并在之后实现了较好的发展，核心原因在于1980年代日本受美式文化影响较大、供应链基础较好，加拿大与美国文化相近、供应链可与本土协同。投资端需跟踪的核心指标为：供应链建设、当地文化对该类餐饮的接受度（如消费者评价）等。2.成长期，「幸运」比「努力」重要。全球化中期，高速成长的海外市场将直接贡献业绩成长。中国之于星巴克、印度之于达美乐都不是当时品牌唯一布局、且计划投入大量精力的市场。然而立足当下，中国市场对星巴克（门店...
标签：餐饮
浦银国际-中国餐饮行业：如何在最内卷的消费赛道挑选胜者？.pdf
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- 2023/08/02
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- 浦银国际
浦银国际-中国餐饮行业：如何在最内卷的消费赛道挑选胜者？消费趋势变化为餐饮行业带来新挑战和机遇：在经历了疫情前高速发展的十年（2009-2019）以及三年疫情（2020-2022）的洗礼，中国消费者对餐饮行业的消费需求和消费心理已经发生了潜移默化的改变。消费者更强的健康意识、对社交属性与就餐体验更高的追求以及对性价比关注度的提升，对餐饮企业在菜品创意、就餐环境、服务水平以及品牌形象打造等多方面都提出更高的要求。餐饮品牌想要屹立不倒，就必须通过不断提升自身的能力，来同时满足消费者生理与心理的需求。同时，互联网与社交媒体的高度普及也为餐饮企业在短期内建立品牌和积累人气创造了土壤。竞争激烈且内卷严重...
标签：餐饮消费
餐饮行业专题研究报告：万亿团餐市场，整合序幕拉开.pdf
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- 2023/02/13
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- 招商证券
餐饮行业专题研究报告：万亿团餐市场，整合序幕拉开。生意本质：餐饮外包服务，需求稳健薄利多销。团餐是对特定场景下餐饮需求的B2B外包服务，其下游需求端重服务而非盈利。团餐行业相比社会餐饮，需求稳健但盈利较薄，市场透明度较低，对供应链以及企业资质要求也更高。格局演变：长期分散，但集中度有提升趋势。1）跨区域存壁垒，包括资源，文化，口味上，需要有足够强的规模优势、供应链优势、管理优势，当前难度仍较大；2）地方小企业有资源，能盈利，盘踞地方但不向外扩张；3）头部企业提升份额，可以通过产业融合模式与当地政府合作，建中央厨房带动当地经济；或通过资本并购。未来发展：阳光化采购推动，K12团餐需求高增。政府阳...
标签：餐饮
餐饮行业专题研究：中餐西渐，舌尖上的大国崛起.pdf
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- 2022/10/20
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- 华泰证券
餐饮行业专题研究：中餐西渐，舌尖上的大国崛起。我国餐饮供应链逐渐发展成熟，数字化提升扩张边界，龙头公司扩张和运营能力已有质的提升，具备参与全球竞争的实力与底气，中餐出海浪潮滚滚向前。中国本土餐饮企业出海竞争中具有三大优势：1）独有的中国文化辨识度和话题性；2）已在国内成功跑通，携带互联网基因的运营模式；3）快速建设供应链系统，压降成本的能力。基于以上优势，我们认为中餐品牌出海或可遵循文化输出与效率模式输出两大路径。如今，小肥羊、太二、蜜雪冰城等已率先启航。龙头合力下，我们期待新中餐连锁在海外的崛起与腾飞，火锅品类或为具备相对优势的潜力赛道。舌尖味与远行客，人口流动支撑国际中餐蓬勃发展截至21年...
标签：餐饮中餐
餐饮行业深度分析：茶饮！咖啡！酒馆！为什么我们认为“饮”是比“餐”更好的赛道？.pdf
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- 2022/10/14
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- 安信证券
餐饮行业深度分析：茶饮！咖啡！酒馆！为什么我们认为“饮”是比“餐”更好的赛道？“早C晚A午饮茶”成为热词，近几年咖茶酒的消费者偏好以及市场竞争格局也不乏各式变化，头部企业陆续登录资本市场，引得广泛关注，本篇报告将梳理更新当下现制饮品的消费者偏好和竞争格局，以及代表性企业的对比，为后续现制茶饮、咖啡、酒馆企业的发展路径提供一些参考。问题一：饮比餐更好做？我们认为无论是需求端还是供给端，现制饮品都呈现显著优势。1）需求端：咖茶酒均具有天然成瘾性，消费高频、高复购。同时由于咖啡、酒精日趋饮料化，入门门槛降低，更容易为第一次尝试的...
标签：咖啡茶饮酒馆餐饮
餐饮行业-烧烤行业专题研究：大赛道高增长低连锁.pdf
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- 2022/08/23
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- 国泰君安证券
餐饮行业-烧烤行业专题研究：大赛道高增长低连锁。“接地气”大赛道，疫情加速发展。烧烤本为普适餐饮品类，各地皆具饮食文化基础。疫情之下“大口吃肉”可以很好的释放心理压力和满足社交需求，且天然分餐制，消费门槛低于火锅（6成以上消费客单在60元以下）；叠加创业门槛极低（无需专业厨师，前期投入低至数万元）、政府鼓励夜经济，即使在疫情打击严重的2020年，烧烤市场仍保持正增（其他餐饮品类降幅在20%-30%）。2021年我国烧烤市场规模约2318亿元，占餐饮整体的5%，火锅市场规模的46%，在夜间消费市场中规模仅次于火锅。按照未来5年11%的CAGR计（参...
标签：烧烤餐饮
餐饮行业研究：关注私域运营红利期及管理核心能力.pdf
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- 2022/08/09
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- 中信建投证券
餐饮行业研究：关注私域运营红利期及管理核心能力。对比美国、欧洲、日本等发达国家和地区餐饮发展历程，普遍在上世纪末餐饮规模达到稳定增长期和成熟期，全球化模式下龙头餐饮差异化缩减，但龙头品牌在整体规模稳定后仍可挖掘发展空间，提升渗透率。规模成熟后精细化和个性化趋势明显，且城市周边的连锁化率较高。国内餐饮结构更复杂，当前发展阶段仍不成熟，供给新增和流动性较强，赛道进一步细分下创新和发展活力仍具，对比美国各因素，预计国内餐饮长期规模超10万亿元，且下沉市场的连锁化率仍有较大成长空间。全球餐饮龙头的发展上限拓展至全球，而国内餐饮品牌也需要持续拓展上限。餐饮护城河框架：重视管理稳定性和存量大趋势下私域红利...
标签：餐饮私域运营
餐饮行业专题报告：美国餐饮行业复苏启示录.pdf
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- 2022/08/02
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- 国信证券
餐饮行业专题报告：美国餐饮行业复苏启示录。美国餐饮行业：品类百花齐放，子赛道规模&成长性差异显著参考子赛道加工繁琐程度、餐桌服务程度高低，彭博将行业划分为Quickservice（快餐）/FastCasual（快休闲）/Coffee&Snacks（咖啡小吃）/Pizza（披萨）/Casual（休闲）/FamilyDining（家庭餐饮）/Upscale（高端）7大子赛道（美国餐馆协会标准：前4个赛道为有限服务餐厅，后3个赛道为全面服务餐厅）。各餐饮赛道均有代表性餐企，如快餐的麦当劳、快休闲赛道的墨式烧烤、咖啡赛道星巴克以及休闲餐饮龙头达登饭店。子赛道商业模式差异明显（直营门店数...
标签：餐饮美国
餐饮行业-老娘舅专题报告：深耕长三角的中式快餐领军者，致力标准化、稳定性、快捷化运营.pdf
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- 2022/08/01
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- 浙商证券
餐饮行业-老娘舅专题报告：深耕长三角的中式快餐领军者，致力标准化、稳定性、快捷化运营。1.公司简介：深耕长三角地区的中式连锁快餐领军者，致力标准化、稳定性和快捷化运营。公司在2000年成立于浙江湖州，坚持“米饭要讲究，就吃老娘舅”的品牌定位，提供以江南口味为特征、米饭套餐为代表、兼顾多元美食餐品。截至21年末，已有388间门店（直营364间，加盟24间）。2019/2020/2021年，公司营收分别为12.22/12.07/15.25亿元（2020/2021增速分别为-1.30%/26.38%），归母净利润分别为0.65/0.21/0.63亿元，归母净利率分别为5.33...
标签：中式快餐快餐餐饮
餐饮行业-一文看懂特海国际招股书：海底捞海外独立IPO，10年百店出海.pdf
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- 2022/07/30
- 599
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- 国泰君安证券
餐饮行业-一文看懂特海国际招股书：海底捞海外独立IPO，10年百店出海。1.1特海国际：负责海底捞餐厅海外业务，运营近百家门店；2.1行业：国际中式餐饮市场超2600亿，火锅是热门品类；3.1前端：强大品牌力引领，延续“好服务+好口味”；4.1单店：翻台率于2022Q1明显回升。
标签：海底捞 IPO 餐饮
餐饮行业专题研究报告：镜鉴日本，性价比连锁餐饮发展的启示.pdf
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- 2022/07/29
- 475
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- 华创证券
餐饮行业专题研究报告：镜鉴日本，性价比连锁餐饮发展的启示。对比中日美，从饮食结构，文化原因，外部经济环境等因素，我们都认为中国的餐饮发展路径或与日本更为相似，首先同属东亚，都以种植业为主（欧美为畜牧业），三餐构成也与日本较为相似，主食是米面类（欧美为肉类），辅以蔬菜、肉类、海鲜等配菜，蔬菜品种类也比欧美国家更丰富，对新鲜程度和多样性的要求均更高。以及从第三产业从业者占比，人均汽车保有量，城镇化率，一人户家庭占比等指标对比，我国当前与1970-1990年日本的状况较为相似。1991年日本经济泡沫破灭，陷入长达10年的停滞期，1993年-2002年GDP年均增长率仅为0.8%。从餐饮消费趋势来看，...
标签：连锁餐饮餐饮
餐饮行业专题报告：从网红到供应链，看餐饮估值三阶段.pdf
- 3积分
- 2022/07/25
- 321
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- 国泰君安证券
餐饮行业专题报告：从网红到供应链，看餐饮估值三阶段。单品牌企业快速扩张期为最好的投资时点，市场给成长以数倍估值溢价。该阶段需要快速拓店且同店至少维持不变。市场给予不同的估值溢价，通常PEG估值，PE差距可达数倍。单一餐饮品牌生命周期往往较短，一旦品牌势能下降，会出现业绩估值双杀；瓶颈期短期业绩反弹难以拉升估值，市场认可的经营战略全面优化以及后续年份业绩的逐步验证才可带来估值稳步上行,迎来双击行情。多品牌战略：孵化新品牌通常提估值核心。多品牌路线下，若新品牌势头良好、原有品牌表现稳定，股价会提前反映对新品牌乐观预期；若新品牌失败，因初期对业绩影响有限，也不会对估值产生明显负面影响。品牌矩阵在企业...
标签：餐饮
餐饮行业研究报告：烟火重燃食未尽，万家争艳业长青.pdf
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- 2022/07/07
- 668
- 46
- 万联证券
餐饮行业研究报告：烟火重燃食未尽，万家争艳业长青。行业：餐饮市场品类多、规模大，拥有较大上升空间。中国餐饮市场化程度较高，拥有较多细分品类，其中中式餐饮占较大比重。中国餐饮市场规模大且其增速常年高于社零总额增速，目前来看疫情对行业造成的短期影响已经得到较为迅速的恢复。由于餐饮市场与经济周期有较强的相关性，预计未来经济“稳中向好”的趋势将为餐饮行业带来稳定的增长，据测算中国餐饮市场仍有较大成长空间。格局：品牌优势凸显，大众消费占主导。我国餐饮市场总体分散度较高，而受疫情影响，抗风险能力较强的品牌餐企优势逐渐凸显，不仅限额以上企业餐饮收入回升，百强餐饮企业营业收入占餐饮业整...
标签：餐饮

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