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煤炭行业2023年投资策略：供需双增，新周期延续.pdf
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- 2022/12/20
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- 中国银河证券
煤炭行业2023年投资策略：供需双增，新周期延续。一2022年回顾：国际&国内共振，行业盈利大增；二2023年煤炭行业研判：供给稳增，乐观看待需求修复；三双焦：地产托底政策不断释放将有力支撑双焦需求；四煤企以央国企为主，有望充分受益“探索建立中国特色估值体系”；五投资建议及推荐公司。
标签：煤炭新周期投资策略
煤炭行业2023年投资策略：发现.pdf
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- 2022/12/19
- 235
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- 中泰证券
煤炭行业2023年投资策略：发现。再不是旧模样，2022未完待续。2022全球煤炭需求回暖趋势已定，煤炭价格高位震荡且易涨难跌。事件一：极端气候加剧全球能源危机，煤炭需求继续增长。‚拉尼娜‛导致北半球夏季异常干旱，降水明显减少，水电表现乏力，火电需求快速提高，带动煤炭需求增长。同时，澳大利亚、印度尼西亚等煤炭出口国暴雨洪涝灾害频发，抑制煤炭出口，全球煤炭供给收紧。极端气候冲击下，‚全球脱碳‛趋势暂缓，煤炭需求触底反弹，2021年煤炭消费量同比提高5.98%，预期2022年煤炭消费量仍将延续涨势。事件二：俄乌冲突重塑全球能源体系，煤炭定价权重回欧洲。俄乌冲突爆发后，俄罗斯...
标签：煤炭投资策略
煤炭行业2023年度策略：复苏预期风渐起，价值重估正当时.pdf
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- 2022/12/14
- 177
- 5
- 国泰君安证券
煤炭行业2023年度策略：复苏预期风渐起，价值重估正当时。2022煤价复盘：海外低供给、国内弱需求，煤价大幅波动。俄乌战争影响全球能源格局，动力煤价格大涨后受需求抑制下降；双焦价格受国内疫情和地产拖累持续偏弱；行业盈利上半年逐季度向上、同比大幅增长，三季度受保供政策影响业绩环比有所回落。
标签：煤炭
2023年煤炭行业投资策略：煤炭供给偏紧格局短期难以扭转，重视焦煤股估值修复及动力煤股高股息投资机会.pdf
- 5积分
- 2022/12/13
- 363
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- 申万宏源研究
2023年煤炭行业投资策略：煤炭供给偏紧格局短期难以扭转，重视焦煤股估值修复及动力煤股高股息投资机会。全球基础能源供需格局偏紧，引发本轮能源危机。全球煤炭、天然气历史投资不足导致能源供给缺乏弹性，是这一轮基础能源供需失衡的根本原因，地缘冲突只是加剧了能源危机。基础能源不足的结果是供电不足、通胀上行，对欧洲经济运行造成了巨大不利影响；而我国当前同样面临煤炭供给不足的现状，21年和22年两轮缺电即为体现。参考西方国家能源转型经验，保障能源安全核心在于提高能源自给率。德国“弃核限煤”的激进能源政策下，能源自给率从1981年的53%持续下降至当前的35%，而替代品新能源不稳定、...
标签：动力煤焦煤煤炭投资策略
煤炭行业年度策略：煤炭开启价值重估之路.pdf
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- 2022/12/13
- 262
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- 信达证券
煤炭行业年度策略：煤炭开启价值重估之路。2022年煤炭行业主要特点：一是俄乌冲突重塑全球能源市场格局，能源安全独立问题凸显，能源转型最为激进的欧洲重返煤电并参与全球抢煤，助推全球煤炭能源价格高涨；二是我国能源政策导向更加重视能源安全，基于“富煤、贫油、少气”的资源禀赋国情，再次明确了“以煤为主”的能源结构；三是欧洲等国抢购叠加国内限价导致境内外煤炭市场价格总体倒挂，我国煤炭进口量近年来首次下降，进一步加剧国内煤炭供给紧张局面；四是强力推动电煤中长协保供，首度同步明确“港口+坑口”中长协和现货价格合理区间，在优先保障电煤供应...
标签：煤炭
煤炭行业年度策略报告：守正待时，不疾而速.pdf
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- 2022/12/08
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- 山西证券
煤炭行业年度策略报告：守正待时，不疾而速。2022年回顾：涨幅大超市场预期，周期呈钝化特征。2022年以来板块走势独树一帜，大超预期。业绩改善主要由行业景气度提升驱动，超预期因素为俄乌战争和夏季枯水。供给端：增量受保供指引，供给弹性未恢复。预计新增产量将大幅低于上一轮保供周期。山西未来增量以地方国企为主，实际增量有限。陕西保供增量有限，未来核增空间或将大幅缩小。新疆产量水平或已达规划要求，未来产量释放速度有望变缓。通过对主产区增量文件的梳理，预计2023年的主要增量还是现有产能核增而非新矿投产。从绝对量上看，测算2023年实际增量或将小于2亿吨。在理想状态下，假设产能全部转化为产量，预计新一轮...
标签：煤炭
煤炭行业策略报告：传统能源黄金时代，煤炭开启价值重估.pdf
- 3积分
- 2022/12/03
- 199
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- 开源证券
煤炭行业策略报告：传统能源黄金时代，煤炭开启价值重估。动力煤方面：2022年，煤炭价格受国际能源危机和疫情的叠加影响，供需失衡引发的能源危机致煤炭价格高位震荡。2月底俄乌冲突致国际能源供需格局发生变化，海外能源危机持续发酵，带动国内煤价高涨。4月-7月，疫情反复，需求转弱，价格出现回落。8月以来，高温天气致国内能源结构局部错配，叠加长协比例提升，市场煤减少，现货煤价上行。炼焦煤方面：炼焦煤或等待下游补库及稳增长政策真正落地。后期展望：短期供给偏紧主逻辑不变，煤价中枢有望维持高位动力煤方面：供给上，当前俄乌冲突持续升级，海外能源危机仍在加剧，冬季欧洲仍有望开启第二轮煤炭补库，彼时海外抢煤或将对中...
标签：煤炭能源
煤炭行业2023年投资策略：新供给时代，新转型机遇.pdf
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- 2022/12/02
- 154
- 5
- 国信证券
煤炭行业2023年投资策略：新供给时代，新转型机遇。1.2022年回顾：供需逐渐平衡，价格冲高回落。国内煤炭产量大幅增长。全国原煤产量累计完成36.9亿吨，同比增长10%。其中10月份，全国原煤产量完成3.7亿吨，同比增长1.2%；11月上旬，重点监测煤炭企业产量完成5234万吨，环比10月上旬增长0.6%，同比增长2.4%。国家出台政策支持增产保供，煤炭日产量平均超过1200万吨/天。煤炭进口数量同比下降。1-10月，全国累计进口煤及褐煤2.3亿吨，同比下降10.6%；10月份进口煤炭2918万吨，同比增长8.3%。如果维持当前水平，预计全年进口2.9亿吨，同比下降0.4亿吨。需求因疫情而前...
标签：煤炭投资策略
煤炭行业分析：价值衍进，转型深化.pdf
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- 2022/11/26
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- 海通证券
煤炭行业分析：价值衍进，转型深化。
标签：煤炭
煤炭行业2023年年度策略：静待需求东风起，行稳亦有致远时.pdf
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- 2022/11/15
- 199
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- 兴业证券
煤炭行业2023年年度策略：静待需求东风起，行稳亦有致远时。高煤价景气持续，业绩充分兑现，板块大幅跑赢大盘。截至11月1日，秦皇岛动力煤平仓价（Q5500）1595元/吨，较年初上涨807元/吨，涨幅102.4%；京唐港口主焦煤库提价2630元/吨，较年初上涨180元/吨，涨幅7.3%；山西晋城无烟末煤坑口价1350元/吨，上涨130元/吨，涨幅10.7%。三大细分煤种价格普涨，但上涨幅度差别较大。2022年前三季度，A股所有上市公司中，动力煤/焦煤板块营业总收入同比分别增长27%和22%，归母净利润同比分别增长107%和71%。受动力煤价格带动，行业业绩充分兑现，煤炭开采指数（申万）年内上涨...
标签：煤炭
煤炭行业2023年度投资策略：传统能源黄金时代，煤炭开启价值重估.pdf
- 3积分
- 2022/11/15
- 253
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- 开源证券
煤炭行业2023年度投资策略：传统能源黄金时代，煤炭开启价值重估。1.煤炭基本面复盘：供需失衡引发能源危机，价格高位震荡2022年，煤炭价格受国际能源危机和疫情的叠加影响，供需失衡引发的能源危机致煤炭价格高位震荡。2月底俄乌冲突致国际能源供需格局发生变化，海外能源危机持续发酵，带动国内煤价高涨。4月-7月，疫情反复，需求转弱，价格出现回落。8月以来，高温天气致国内能源结构局部错配，叠加长协比例提升，市场煤减少，现货煤价上行。炼焦煤或等待下游补库及稳增长政策真正落地。2.后期展望：短期供给偏紧主逻辑不变，煤价中枢有望维持高位动力煤方面：供给上，当前俄乌冲突持续升级，海外能源危机仍在加剧，冬季欧洲...
标签：煤炭能源投资策略
煤炭行业2022年三季报总结与展望：等风来，天会冷.pdf
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- 2022/11/07
- 143
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- 中泰证券
煤炭行业2022年三季报总结与展望：等风来，天会冷。行业高景气持续：煤价高位、高盈利持续。一方面，多因素催化下，煤价再次冲高。2022年5月1日限价政策发布以来，煤价中枢上移至1200元/吨左右。‘金九银十’行业旺季到来，建材、化工、冶金等非电煤需求持续向好，但保供政策加持下，市场煤源不足，加上主产区疫情蔓延，供给端持续收紧。同时，海外煤价持续维持高位，多重因素催化港口煤价持续攀高。截至2022年10月27日秦皇岛港5500大卡动力煤市场价格达到1586元/吨。另一方面，上市公司经营质量持续改善，维持高盈利能力。1）2022年前三季度业绩维持高增速，53%上市公司扣非归...
标签：煤炭
煤炭行业分析：能源替代研究框架及今明年替代分析.pdf
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- 2022/10/20
- 223
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- 国信证券
煤炭行业分析：能源替代研究框架及今明年替代分析。1.能源革命推动社会进步，人类发展中经历了三次能源革命及能源替代。安全性、经济性、清洁性是能源革命（替代）本质需求。能源的安全性确保能源需求能够得到稳定保障；能源的经济性驱动着能源选择的变化；能源清洁性要求促进能源变革。三者的核心在于技术进步。技术进步与资源禀赋特征共同促进能源替代。2.能源替代：能源价格变动与可再生能源不稳定下的优化选择。（1）能源经济性替代：当国际市场油气价格上涨时，煤炭体现出成本优势，成为短期替代油气能源的最优选择。煤与油之间主要通过电动车代替燃油车、煤制油以及煤化工替代石油化工实现替代；煤与气之间主要通过煤电替代气电、燃煤...
标签：煤炭能源
煤炭行业2023年趋势分析：行业强α与宏观弱β的较量.pdf
- 4积分
- 2022/10/15
- 410
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- 华泰证券
煤炭行业2023年趋势分析：行业强α与宏观弱β的较量。2021年来在结构性、周期性和扰动性三大因素驱动下，全球煤炭价格进入超级繁荣周期。但我们认为中国煤炭行业2023年起供需将有一定幅度宽松化，尽管4Q22煤炭价格或将继续保持强势。北港5,500卡动力煤均价有望从2022年的1,250元/吨下移至2023年950元/吨，但仍高于570-770元/吨的中长期合同价格区间。中国的产能核增和新增产能仍将边际上继续贡献供给增量，但更为关键的是我们认为海外经济衰退的背景下，全球煤炭行业将迎来需求的逆风。我们维持对煤炭行业的“增持”评级，推荐中国神华（目标价2...
标签：煤炭
煤炭行业专题研究：“资产荒”下煤炭债缘何脱颖而出.pdf
- 4积分
- 2022/09/21
- 221
- 6
- 中信证券
煤炭行业专题研究：“资产荒”下煤炭债缘何脱颖而出。煤炭行业改革势在必行，但基本面仍有强支撑底蕴。随着双碳政策的推行，短期来看，煤炭需求增速或将有所放缓，但由于当前国际能源供需偏紧，煤炭的需求仍有保障。中长期看，行业革新会导致煤炭作为发电环节的燃料需求将有所下降，但其他领域利用空间有望拓宽。我国油、气进口占比相对较高，进口长期面临不确定性，因此传统煤炭作为我国能源压舱石的地位中期内不会改变。国内发电仍以火电为主，火电需求不断增加，其中燃煤发电占比较高，因此煤炭具有非常强的需求支撑。我国原煤生产地域分布特征明显。从供给结构来看，国内生产是我国煤炭供给的最主要部分，占比在九成...
标签：煤炭煤炭债

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