-
煤炭行业专题报告:业绩短期承压,红利策略价值尤具.pdf
- 2积分
- 2024/05/15
- 279
- 4
- 海通证券
煤炭行业专题报告:业绩短期承压,红利策略价值尤具。2023全年行业利润总额同比-25%,吨煤利润164元/吨,24Q1利润总额和吨煤利润继续回落。2023全年行业利润总额较21/22年+9%/-25%,吨煤利润164元/吨,较21/22年-9/-63元/吨(-5.1%/-27.8%)。24年3月全行业吨煤利润138元/吨,较23年底/23年同期降低26/57元/吨。2023年35家样本公司归母净利合计1872亿元(同比-26%),24Q1归母净利合计421亿元(同比-35%)。披露产销量数据的26家煤炭上市公司中,2023年均价/吨煤成本/吨煤净利均有所回落,平均降幅12.5%/3.7%/22...
标签: 煤炭 业绩 红利策略 -
煤炭行业专题报告:火电碳达峰时间或比预期来的更晚.pdf
- 3积分
- 2024/04/30
- 121
- 6
- 开源证券
煤炭行业专题报告:火电碳达峰时间或比预期来的更晚。电力弹性系数或将保持稳定。我国电力弹性系数大致经历过两个阶段,2010-2015年期间二产增速下滑导致电力弹性系数趋势下降;2015至今二产恢复及三产发力带动电力弹性系数趋势上升。展望未来电力弹性系数有望维持相对平稳:一是我国正处于电气化渗透率提升的阶段,政策层面推动2025年电能占终端消费比重达30%左右,有利于发电量的提升;二是我国人均用电量尚处于相对低位,相较于主要发达国家仍有提升空间;三是随着我国制造业逐步走向高端化、智能化,制造业走向高质量发展,叠加政策层面对于支持制造业占比稳定的表述,预计第二产业发电占比或将趋于稳定;四是5G、数据...
标签: 煤炭 火电 -
煤炭行业信用专题报告:冀中化债启示录.pdf
- 4积分
- 2024/04/19
- 379
- 4
- 山西证券
煤炭行业信用专题报告:冀中化债启示录。以煤为主的多元化地方国企:冀中能源集团第一大股东和实控人为河北省国资委,股权结构较为复杂。在多样化布局下,煤炭产业为最核心业务板块。总部地处冀中煤炭基地,区位优势强。尽管公司煤种优势较大,但仍然被资源问题困扰。漫长的化债挑战:2020年前后国企舆情引发市场高度关注,冀中能源集团信用环境遭冲击。除外部风险传导外,冀中能源集团自身也存在信用瑕疵。发债困难导致冀中能源集团进入漫长的化债挑战。期间公司并无实质性违约,离不开地方政府背书、金融机构支持、自身努力等因素。尽管冀中能源集团至今仍难言“轻舟已过万重山”,但其以极强的偿债信念和积极的化...
标签: 煤炭 -
煤炭行业专题报告:印度,全球及中国煤炭格局的新变量.pdf
- 4积分
- 2024/04/12
- 636
- 12
- 开源证券
煤炭行业专题报告:印度,全球及中国煤炭格局的新变量。动力煤方面,煤电为印度最重要的供电方式,近年来印度煤炭发电量快速增长,印度电气化及工业化快速推进导致电力供需趋紧,其中煤炭供应短缺是电力供需趋紧的重要原因,虽然印度正在积极推进可再生能源、水电等补充印度电力供应体系,但短期内煤炭在印度的主体能源地位难言改变,这也意味着印度对动力煤的需求或持续提升。炼焦煤方面,印度为世界第二大粗钢生产国,但人均钢铁表观消费量较世界平均水平仍有较大差距,印度钢铁工业发展空间广阔,有望带来焦煤需求的高速增长,在未来印度粗钢产量增长目标下,粗钢生产中长流程转炉工艺占比提升有望进一步提振焦煤需求。煤炭供给:煤炭储采比相...
标签: 煤炭 -
煤炭行业专题报告:“双碳”角度煤炭行业中长期发展前瞻.pdf
- 4积分
- 2024/04/03
- 567
- 7
- 山西证券
煤炭行业专题报告:“双碳”角度煤炭行业中长期发展前瞻。报告拟解决的问题:2023年以来,国际、国内煤炭价格中枢回落、波动加剧,部分煤炭板块股价创历史新高;同时,市场环境方面,新能源装机首次超过煤炭装机,ESG管理、碳交易、碳税逐步展开,市场对煤炭行业中长时间维度的可持续发展能力及板块的投资价值存在争议,本报告拟对我国碳达峰会否提前,碳达峰时煤炭需求量等问题进行分析,提出煤炭板块中长期投资逻辑及投资策略。具体来看:从宏观及行业基本面分析,煤炭需求达峰尚需时日。我国GDP总量目标增长的空间仍然较大,将带动能源的总需求的支撑。主要国家和地区经济继续疫情结束后的恢复态势:其中印...
标签: 煤炭 碳 双碳 -
煤炭行业从纳税和分红视角分析:立足“资源财政”,煤炭行业稳健发展符合产煤大省地方政府诉求.pdf
- 2积分
- 2024/03/28
- 166
- 2
- 申万宏源研究
煤炭行业从纳税和分红视角分析:立足“资源财政”,煤炭行业稳健发展符合产煤大省地方政府诉求。煤炭开采和洗选业税收贡献在我国采矿业税收总量中占比最高,其中,增值税、资源税、内资企业所得税为最主要的税种。主要产煤省份煤炭行业纳税对地方财政贡献突出,根据2021年全国税收数据,山西省煤炭开采和洗选业税收对当地税收收入贡献占比达到40.5%,“资源财政”属性凸显。结合近几年国内煤炭行业上市公司分红派息数据,整体呈现上行趋势,且煤炭行业国资占比较高。
标签: 煤炭 纳税 财政 地方政府 -
煤炭行业2024年春季策略:不一样的煤炭股,不一样的方法论.pdf
- 3积分
- 2024/03/26
- 135
- 1
- 国泰君安证券
煤炭行业2024年春季策略:不一样的煤炭股,不一样的方法论。
标签: 煤炭 方法论 -
煤炭行业高股息特征再探讨:拥抱确定性.pdf
- 2积分
- 2024/03/20
- 339
- 3
- 长城证券
煤炭行业高股息特征再探讨:拥抱确定性。低利率环境下,煤炭板块具有较高的投资性价比。当前无风险收益率较低,未来现金流通过利率折现的现值上升,高股息资产吸引力明显提升,而煤炭板块则更具投资性价比。2021年以来,由于煤炭企业整体经营情况转好,业绩稳步提升,叠加我国十年期国债到期收益率处于下降通道,煤炭板块股息率与国债收益率比值持续上升,凸显煤炭板块投资性价比较高。煤价中枢稳步抬升保证板块盈利能力。从供需角度来看,我们认为“十四五”期间煤炭供需格局维持整体平衡,但伴随着季节性区域性的供需矛盾。在产能释放节奏较慢,下游需求持续恢复的背景下,煤价中枢会持稳逐步抬升。股东要求和再投...
标签: 煤炭 -
煤炭行业复盘报告:2003年以来煤炭股五阶段深度历史复盘.pdf
- 4积分
- 2024/03/13
- 510
- 6
- 国海证券
煤炭行业复盘报告:2003年以来煤炭股五阶段深度历史复盘。概述:为了更好地研究煤炭行业的变化及驱动因素,我们把2003年以来的数年划分为5个阶段,分别是:2003-2008年、2009-2011年、2012-2015年、2016-2020年、2021-2024年。期间,煤炭股共取得11轮明显的绝对收益(9轮相对收益),其中5轮主要依赖估值端推动。第一阶段——2003-2008年:量价齐升。这一阶段,国内经济高速增长,煤炭行业需求旺盛。固定资产投资年均增速达27%,火电、生铁、水泥产量年均增速达到13%、19%、13%,煤炭产量年均增速13%,价格中枢上移。从股价表现来看...
标签: 煤炭 -
煤炭行业专题:印度能源和钢铁消费有望带动煤炭需求持续增长.pdf
- 3积分
- 2024/03/07
- 577
- 5
- 海通证券
煤炭行业专题:印度能源和钢铁消费有望带动煤炭需求持续增长。印度能源结构和煤炭资源情况:煤炭占能源主体地位(2020年占比约44%),煤炭资源量位列全球第五,但焦煤资源尤其是优质主焦煤资源严重不足。煤炭、石油、生物质为印度的主要能源来源,2000年以来煤炭作为主体能源地位得到强化,煤炭占印度一次能源比重从2000年的33%提升至2020年的44%。印度煤炭资源量位列全球第五,总储量1111亿吨,储产比达147年。煤炭供给:全球第二大煤炭生产国(全球占比约10%),基本国有垄断(国企占比近90%),露天矿占比高达96%,目前产能利用率很低,未来产量释放或在中间的物流环节。近十年印度煤炭产量复合增速...
标签: 煤炭 钢铁 钢 铁 -
煤炭行业高股息特征再探讨:拥抱确定性.pdf
- 2积分
- 2024/03/01
- 429
- 2
- 长城证券
煤炭行业高股息特征再探讨:拥抱确定性。低利率环境下,煤炭板块具有较高的投资性价比。当前无风险收益率较低,未来现金流通过利率折现的现值上升,高股息资产吸引力明显提升,而煤炭板块则更具投资性价比。2021年以来,由于煤炭企业整体经营情况转好,业绩稳步提升,叠加我国十年期国债到期收益率处于下降通道,煤炭板块股息率与国债收益率比值持续上升,凸显煤炭板块投资性价比较高。煤价中枢稳步抬升保证板块盈利能力。从供需角度来看,我们认为“十四五”期间煤炭供需格局维持整体平衡,但伴随着季节性区域性的供需矛盾。在产能释放节奏较慢,下游需求持续恢复的背景下,煤价中枢会持稳逐步抬升。股东要求和再投...
标签: 煤炭 -
印度煤炭行业专题报告:飞奔的印度,搅动国际焦煤市场.pdf
- 3积分
- 2024/02/19
- 393
- 7
- 国泰君安证券
印度煤炭行业专题报告:飞奔的印度,搅动国际焦煤市场。印度:仅次于中国的最具潜力的发展中国家。我们认为印度是仅次于中国的最具发展潜力的发展中国家,做为全球第五大经济体,印度正在快速赶超前面的德日,并且非常健康的人口结构的金字塔型,为印度未来长期的人口红利提供有效支撑。印度现在正在打造“印度制造”战略,以此带来的大规模的制造业投资、吸引海外投资、基础设施建设、房地产建设需求都将带来煤炭主要下游的电力及钢铁需求继续大幅度攀升。印度煤炭供需两旺,供给缺口逐步放大。我们认为从资源禀赋来看,受限于富煤贫油少气的资源储量特征以及核能、水利等可替代项发展的缓慢,煤炭在印度能源结构中占据...
标签: 煤炭 焦煤 -
煤炭行业2024年度投资策略:积极把握煤价变化,建议关注高股息标的.pdf
- 4积分
- 2024/01/12
- 296
- 5
- 华龙证券
煤炭行业2024年度投资策略:积极把握煤价变化,建议关注高股息标的。回顾2023年:动力煤价格,国内动力煤价格呈窄幅波动,先跌后升。秦皇岛港动力煤(Q5500k)年内均价为726.84元/吨,较2022年全年均价736.73元/吨下降9.89元/吨。炼焦煤价格,2023年炼焦煤价格呈“V”字型走势,即一季平稳、二季下跌、三季反弹、四季翘尾。2023年京唐港主焦煤年内均价为2282.89元/吨,较2022年均价2840.04元/吨回落557.15元/吨。动力煤需求-火电,火力发电对煤炭的需求仍然强劲。动力煤需求-建材,需求持续低迷,但已呈企稳态势;化工2023年需求旺盛。...
标签: 煤炭 投资策略 -
2024年度煤炭行业策略报告:行稳致远,煤炭价值凸显.pdf
- 3积分
- 2023/12/28
- 200
- 3
- 华福证券
2024年度煤炭行业策略报告:行稳致远,煤炭价值凸显。供应总量整体宽松,增产已出现明显放缓。国产方面,2023年我国原煤产量增速迅速回落,截至11月原煤产量达42.39亿吨,同比增长3.53%。结合煤矿新批复的产能和各省资源规划来看,煤炭产能的增量比较有限。进口方面,伴随欧美煤炭需求下降、中国和印度等国家煤炭需求增长,全球煤炭需求向东转移。2023年我国经济恢复向好,资源进口力度加大,截至11月我国累计进口煤炭4.27亿吨,同比增长62.78%。另外据发改委公开征求意见的文件通知,到2027年,初步建立煤矿产能储备制度,供给弹性有望进一步提升。经济复苏电力需求增长,动力煤供需紧平衡价格震荡。电...
标签: 煤炭 -
煤炭行业2024年策略报告:底部已过,渐至佳境.pdf
- 3积分
- 2023/12/27
- 231
- 6
- 长城证券
煤炭行业2024年策略报告:底部已过,渐至佳境。回顾2023年,煤炭行业整体业绩下滑核心原因在于煤价同比下跌。2023年上半年,由于下游需求恢复不及预期,进口煤由于价差倒挂而大量涌入,煤炭整体供给格局宽松导致煤价大幅下跌。而到下半年,由于水电出力不及预期叠加非电需求抬升,煤价开始反弹,但业绩表现依然弱于2022年。从上市公司三季报数据来看,煤炭企业压力测试已过,业绩已经探底。而站在产能视角来看,当前煤炭行业仍旧处于产能爬坡期,在“双碳”政策的影响下,产能爬坡期或会延长,未来煤炭供需格局或会维持整体平衡,局部偏紧的局面。站在能源安全的角度上,我们依然看好煤炭行业的盈利能力...
标签: 煤炭
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 煤炭行业全景解析报告.pdf 83 3积分
- 煤炭行业分析:煤炭行业全景.pdf 70 2积分
- 煤炭行业发展趋势及机会展望:最后的“暴利时代”,煤企蓄势“涅槃重生” 45 3积分
- 煤炭行业研究框架:新周期下煤炭股如何投资.pdf 39 6积分
- 2021煤炭行业发展年度报告.pdf 33 4积分
- 中国煤炭工业协会-2020煤炭行业发展年度报告 32 4积分
- 煤炭行业研究报告:碳中和下的煤炭,无近忧,需远虑 31 3积分
- 双碳目标下煤炭行业转型发展研究.pdf 25 7积分
- 煤炭行业研究:供改重塑格局,需求稳健复苏.pdf 24 4积分
- 煤炭行业专题报告:煤炭复盘二十年,传统能源演绎价值重估.pdf 24 3积分
- 煤炭行业研究框架.pdf 20 6积分
- 全球煤炭行业未来3年10大趋势:精读IEA报告《COAL 2023》.pdf 19 5积分
- 煤炭行业研究方法分享.pdf 15 3积分
- 煤炭行业专题报告:变化中的供需缺口,绕不开的价格周期.pdf 13 3积分
- 煤炭行业专题报告:供给篇,供给有顶,价格有底.pdf 13 3积分
- 煤炭行业专题报告:印度,全球及中国煤炭格局的新变量.pdf 12 4积分
- 煤炭行业深度分析:“近忧远虑”之下,煤企如何破局?.pdf 10 4积分
- 煤炭行业“疆煤外运”专题报告:供需端错配,从能源安全与通道能力角度重新审视“疆煤外运”.pdf 9 3积分
- 煤炭行业年度策略:2024,中枢下移不改,阶段反弹仍存.pdf 8 3积分
- 钢铁有色煤炭行业2024年投资策略:供给增长受限,地产需求决定板块弹性.pdf 8 4积分
- 煤炭行业专题报告:印度,全球及中国煤炭格局的新变量.pdf 12 4积分
- 煤炭行业专题报告:“双碳”角度煤炭行业中长期发展前瞻.pdf 7 4积分
- 煤炭行业专题报告:火电碳达峰时间或比预期来的更晚.pdf 6 3积分
- 煤炭行业复盘报告:2003年以来煤炭股五阶段深度历史复盘.pdf 6 4积分
- 煤炭行业专题:印度能源和钢铁消费有望带动煤炭需求持续增长.pdf 5 3积分
- 煤炭行业专题报告:业绩短期承压,红利策略价值尤具.pdf 4 2积分
- 煤炭行业信用专题报告:冀中化债启示录.pdf 4 4积分
- 煤炭行业高股息特征再探讨:拥抱确定性.pdf 3 2积分
- 煤炭行业高股息特征再探讨:拥抱确定性.pdf 2 2积分
- 煤炭行业从纳税和分红视角分析:立足“资源财政”,煤炭行业稳健发展符合产煤大省地方政府诉求.pdf 2 2积分