商业洞察 - 报告精读

舜宇光学科技深度报告：车载、VRAR接棒手机，新一轮腾飞在即

国泰君安证券
2021/07/10
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舜宇光学公司上一个黄金十年依托智能手机市场的高增长，成为光学赛道中手机镜头、手机摄像头领域的龙头优质企业，实现十年收入规模翻21倍，净利润翻34倍。我们认为2020年之后车载视觉传感器、VR/AR、机器视觉等市场将成为新一轮高增长的主要驱动力，千亿增量市场大幕开启。

标签：舜宇光学科技 VR AR

中微公司专题研究：未来征程是“芯”辰大海

安信证券
2021/07/10
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国内刻蚀龙头进入快遠放量阶段，全球目标市场达140亿美元:根据Gartner数据，2020年等离子体刻蚀机占比20％-25％，已成为晶圆制造设备中占比最大的项目，估计市场空间达140亿美元，2010-2020CAGR达13.3％。据公司公告，CCP市场空间约48亿美元，ICP市场空间约76亿美元，两者占比约1:1.5。根据Gartner统计，至2023年刻蚀设备全球市场规模将达到150亿美元，其中CCP约60亿美元，ICP约90亿美元。

标签：刻蚀设备半导体设备中微公司

鸿蒙OS深度研究报告：庖丁解牛，鸿鹄之志

华西证券
2021/07/10
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从上世纪80年代第一代操作系统MSDOS算起，OS不过40年的发展史，但随着终端形态的变化，OS的发展也经历了三轮跨越式蜕变，从固定桌面终端到移动终端，从封闭到开源。商业模式也经历了深刻的演变:license—售卖增值软件—应用分成(消费者和开发者两端)—其他模式(如广告)。我们认为AIOT时代势必会出现全新场景的OS，鸿蒙有望引领国产软件生态，围绕全新商业模式形成国产软件新业态。

标签：鸿蒙操作系统软件

光伏BIPV市场分析：BIPV蓝海来袭，分布式光伏风起在即

国泰君安证券
2021/07/09
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BIPV:“建筑+光伏”深度结合，助力分布式发展。随着全球低碳经济意识增强与光伏产业快速发展，分布式市场向纵深领域发展势不可挡，应用场景的丰富与创新成为光伏增量市场的重要突破口。BIPV将建筑与光伏深度结合，相较传统BAPV具有全方位优势，可形成多样化产品形态，全面覆盖客户需求，有望助力分布式光伏蓬勃发展。

标签：光伏 BIPV 建筑光伏

海外中资股专题研究报告：挖掘穿越周期的“中国智造”

中信证券
2021/07/09
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疫情后宽松的流动性环境下，制造业设备更新换代需求强劲，全球有望开启新一轮朱格拉周期。我们复盘20世纪80年代的一轮全球朱格拉周期，日本制造业脱颖而出。对比当前中国所处的时代背景，尽管经济增长、人口、城镇化率、对外贸易以及外部环境均较为相似，但相较彼时的日本，中国坐拥庞大的人口基数和丰沛的区位资源优势，城镇化率和人均GDP仍有较大的提升空间，我们持续看好中国高端制造业在“外需稳定，内需强劲”背景下的长期业绩成长能力。国产化是中国不同于日本的另一驱动，中国制造迈向“中国智造”。

标签：半导体设备光伏新能源设备

东方雨虹专题研究：迈向综合建材服务商，第二成长曲线显现

德邦证券
2021/07/09
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近年来随着环保监管趋严以及政策标准引领行业规范化发展，高耗能、落后的小企业逐步被淘汰，下游房地产集中度提升及精装修渗透率提升，集采模式下倒逼防水龙头市场份额提升;而下半年《建筑与市政工程防水通用规范》新标准有望实施，届时行业规模及产品质量要求进一步提升，则充分利好头部企业。我们认为，防水行业进入良币驱逐劣币阶段，未来集中度将加速向龙头企业聚拢。

标签：东方雨虹防水材料建材

南极电商深度报告：渠道更迭，需求不灭；品牌外延，模式升级

开源证券
2021/07/09
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不论电商平台如何变化，好货不贵的需求不灭，品牌之间的竞争最后会回归到比拼供应链的维度上，南极电商掌握着各行业优质的供应链以及庞大稳定的客群，长期来看公司发展并不会受限于不同平台的兴起和衰落。公司业务模式能够有效地解决传统零售模式下的资源错配问题，实现高周转、低库存、高ROE并产出“好货不贵”的产品。价值链连接着消费者、供应商、经销商和平台，合理的价值链可以使交互过程中的各方都能获利，使价值链长期稳定。公司本身具备品牌、渠道等资源，且能有效调动、共享优质供应链资源。

标签：电商南极电商

2021年下半年产业趋势展望：下半年值得关注的产业主线有哪些

招商证券
2021/07/08
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今年年初以来，产业趋势行情呈现出快速轮动、以景气度为导向的特征。回顾年初以来表现较为强势的产业趋势主线，主要有以下几条:十四五规划、碳中和、电动智能驾驶、人口转型、医美、鸿蒙系统、第三代半导体等。

标签：碳中和

安永大中华区零售和消费品业季刊

安永
2021/07/08
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安永大中华区零售和消费品业季刊，2021年前4个月，中国消费品和零售业（CPR）持续增长同比增长29.6％，反映出政府和企业各方加速驱动市场复苏的决心。我们从2021年5月发布的最近一期《安永未来消费者指数》（FC）调查中精选五大热点话题进行讨论和分析。本文基于这些观点，旨在深化理解，分析新冠疫情对消费习惯和消费者偏好改变的长期影响，以及中国消费品和零售业企业如何在后疫情时代通过数字化转型加速走向成功，探索未来发展之路。

标签：零售消费

中钨高新专题研究报告：中国高端刀具龙头觉醒

招商证券
2021/07/07
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中钨高新专题研究报告-中国高端刀具龙头觉醒，中钨高新是我国硬质合金龙头公司，综合实力国内第一。公司从钨矿（托管）冶炼（托管）·粉末—棒材、刀具，几乎每个环节竞争力均为囯内顶级水平，公司拥有硬质合金行业唯一国家重点实验室，两个制造业单项冠军、两次获国家科技进步二等奖，累计持有有效专利1171件，专职研发人员超过700人，公司也是国内硬质合金刀具龙头，子公司株钻为国内切削刀具龙头，数控刀片平均笞价大幅高于同行业，株钻技术已达到日韩同等水平，产品开始替代日帏产品。

标签：高端刀具机床中钨高新

银发经济专题研究报告：老龄蓝海市场潜力凸显

安信证券
2021/07/07
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银发经济专题研究报告：老龄蓝海市场潜力凸显，朗高养老等企业如何抢占先机？居家养老:居家养老将占据养老服务体系中的基础性位置，大多生活基本能够自理的老人一般会选择居家养老。上门服务和远程监护是居家养老的两种主要服务模式。社区养老:包括日间照料中心、养老驿站、托老所、老年食堂、社区卫生服务中心、老年活动中心等，但此模式目前处于摸索阶段未形成成熟的模式，发展前景广阔。

标签：银发经济养老产业

中微公司专题研究：刻蚀+MOCVD龙头，内生外延协同打造设备平台

国盛证券
2021/07/07
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刻蚀十MOCVD龙头，技术驱动行业领先。中微公司成立于2004年，主营业务为开发大型真空徽观器件工芑设备，主要产品包括刻蚀设备和MOCD，公司CCP刻蚀设备已批量应用于国内外一线客户从65mm到5mm集成电路制造产线、64层及128层3DNAND产线，并已取得5m及以下逻辑电路产线的重复订单;ICP刻蚀设备逐步成熟，已成功进入海内外十余家客户的晶圆产线，公司MOCVD设备持续在行业领先客户生产线上大规模投入量产，保持在行业内的领先地位。

标签：半导体半导体设备刻蚀设备中微公司

滴滴专题研究报告：越过拐点，难走的路更广阔

国盛证券
2021/07/07
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网约车赛道可能是互联网最难走的一条路:1)网络效应太强，2)具有一定社会服务属性、业务环境复杂。这决定了网约车进入门槛极高，更需要持续进行资金、技术和运营投入。经过近十年的披荆斩棘，滴滴对接了国内1300万司机和3.77亿打车用户，成为国内市占率81%的出行平台，2020年总收入超1400亿。

标签：移动出行网约车

前置仓电商专题研究报告：从叮咚买菜和每日优鲜看前置仓电商未来

平安证券
2021/07/07
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前置仓电商专题研究报告：从叮咚买菜和每日优鲜看前置仓电商的未来，前置仓电商:高频占据中高客群钱包份额。前置仓电商是指将生鲜、快消品直接夺储运营在社区周边密集构筵的前置仓中〈一殺为3公里内），由骑手负贲最后一公里配送的电商模式，主要满足中高线城市消费者对健康（好）、便利（快）的生鲜食杂需求，能高频有效的占据中高客群钱包份额，2101叮咚买莱单个会员用户月消赀6.7次合计444元。

标签：前置仓生鲜电商每日优鲜

剧本杀专题研究报告：具有强社交属性的线下娱乐场景

中泰证券
2021/07/07
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刷本杀行业2020年市场規模达117.4亿，已成为新兴的年轻人线下娱乐消费方式，我们基于乐观的假设条件下，预计2023年刷本杀行业规模有望达到56.8亿元。本篇报告将从剧本杀满足当下年轻人的哪些诉求为出发点，深度解析剧本杀产业链上游、中游、下游各环节的发展现状及未来楚势和投资机会。

标签：游戏剧本杀