计算机行业秋季投资策略：布局成长性、景气度兼备板块

报告细致分析金融 IT、信息安全等子领域的发展变化、可能需求及空间。结合各细分领域的最新变化和发展趋势，建议关注金融 IT、信息安全、云计 算、医疗信息化、信创、智能网联。

• 金融 IT：银行端投入持续加大，分布式架构带来技术革新；

• 信息安全：大周期向上叠加政策助力，三、四季度景气度上行确定性提升；

• 云计算：混合云为未来重要趋势，云计算厂商持续加码，行业上下游景气度高。

• 信创：招标开启、采购落地，受益公司范围清晰；

• 医疗信息化：需求修复，政策推动仍具持续性；

• 智能网联：政策与 5G 商用提速带来良好发展契机。

一、金融 IT

（一）银行 IT 景气度

银行年报中表态要加大投入。众多银行在年报中提出要加快推进金融科技发展。

银行利润给 IT 建设提供资金保证。虽然未来银行业利润情况不确定，但银行业的预算主要是根据上一年盈利情况确 定，因此近年的利润增长可以确定短期（1~2 年）IT 开支的上限（可以拿出来花的钱）变多还是变少；2019Q4，上 市银行的利润增速回升到 12%+（同比），整体上扬态势意味着银行开支更自由。

从“新增计算机设备占利润比”来看，银行在金融 IT 的负担反而是长周期下降而不是上升的。

银行当前向实体让利 1.5 万亿，反而有了藏利润的冲动，提前 capex，增加投入是一个重要方向。

银行报表中表现的景气周期。虽然上市银行较多，但是大型计算机设备购置并不是重点，不同银行披露成“电子设备”， “办公和计算机设备”，“通用设备”，也预计涵盖终端机和 ATM 机，因此较难拆分比较大型 IT 计算机购买额。

银行存在花钱的切实应用。银行本轮科技投入的加大，不仅仅是设备更新换代周期，本质上是 Fintech 技术成熟落地 的体现；从上一轮的经验来看，13～15 年的银行投入高峰本质上是手机/网银业务类型丰富带来的 IT 需求。

（二）市场竞争格局基本稳定

金融 IT 中，银行 IT 未来市场增量空间主要在中小银行，主要是因为大型银行自建 IT 团队成为主流趋势，挤压银行 IT 市场空间。非银 IT 包含证券、基金、期货等，恒生电子占据绝对龙头地位。顶点软件在集中运营、CRM 领域国 内领先，已经覆盖国内 70%以上证券公司。金证股份在互联网渠道营销、估值核算系统、投资决策管理等产品拥有 领先优势。赢时胜主要是资管 IT。金融信息服务领域，同花顺和东方财富平分秋色，流量变现收入。

行业内公司竞争力比较。从研发投入占比，恒生电子、赢时胜、同花顺居于前三；从预收款占比来看，顶点软件、 同花顺和恒生电子居于前三，综合二者，恒生电子和同花顺在行业里竞争力较强。同花顺和东方财富能力上的差异， 有望在未来反映到市场份额上，未来同花顺有望继续赶超东方财富。

（三）重点上市公司分析（略）

1、长亮科技

2、宇信科技

3、银信科技

二、信息安全‍

（一）规模扩大，下游客户市场化总体不高

近年来，中国信息安全市场规模保持较快增长，但一方面，相较美国信息安全投入在 IT 投资中的比重，中国信息安 全占 IT 投资比重偏低，还有较大增长空间；另一方面，信息安全产品的结构较为落后，这与我国的信息产业发展阶 段有关，目前还是以基础设施为主，因此硬件占比较高；此外，下游客户市场化程度总体不高，仍以政府、金融、 电信和能源等行业为主，市场化程度高的行业对信息安全的投入还不够。

（二）等保 2.0、十三五双重催化

等保 2.0 政策落地：等保 2.0 相对 1.0 扩宽了监管范围与监管内容：监管范围上，从体制内扩展到体制内+具有社会 影响力的互联网厂商，乃至全社会主体；监管内容上，从企业 IT 系统延伸到云计算+物联网+车联网+工业控制与移 动互联网。1.0 和 2.0 最大的区别，是系统防护由被动防御变成主动防御、并增加了防御范围，产品上将有利于云安 全、工控安全、安全态势感知平台、新一代防火墙等。

（三）等保 2.0 影响下，云安全、工控安全需求快速增长

传统安全产品已保持多年稳健成长，与信息化的投资成比例相关。在云模式下，用户共享安全资源池的特性，使用 防火墙隔离危机的传统安全产品无法适应。等保 2.0 将云行业纳入等级保护对象，云安全投入将成为合规性需求。 我国云安全市场处于刚起步的高速增长阶段。

2018 年，全球企业花费在信息安全产品及服务上的开支将达 1140 亿美元，同比增长 12.4%。2019 年，信息安全市 场规模再增 8.7%，达 1240 亿美元。

全球物联网安全市场规模高速增长，Gartner 预计 2018 年全球物联网安全支出将达到 15 亿美元，同比增长 28%，预 计 2021 年全球物联网安全支出将达到 31.18 亿美元。

在物联网安全领域，工控安全有望率先落地。工控行业安全形势严峻，2018 年上半年 41.2%的系统至少遭受过一次 攻击，高于 2017 年上半年的 36.6%。我国的工控系统主要应用于电力、能源、航空、轨道交通等，大多为关系到国 计民生的关键行业，对于安全投入的需求极为刚性。IDC 数据显示，2017 年全球工控安全市场规模达到 76 亿美元， 预计 2019 年市场规模将达到 87 亿美元。

（四）十五年规划末期，政府信息安全采购比例有望上升

我国信息安全下游 30%以上来自于党政军行业，与五年计划基本同步，有较强的政策属性。根据工信部数据，十二 五期间，第 1-2 年的收入同比增速低于 15%，在第 3 年开始稳定在 15%以上。十三五预计将有同样的变化趋势。目 前十三五规划还剩下最后 20 年最后一年，按照规划要求达到 2000 亿元的信息安全收入目标，2016-2019 年增速较低， 因此预期 2020 年增速将有所提升。当然需要注意的是，20 年上半年的新冠疫情将对需求落地有负面影响，关键看 20 年下半年。

军队、公安部门订单有望在 20 年恢复。十三五规划当中的关键分工，诸如构建关键信息基础设施安全保障体系，全 天候全方位感知网络安全态势，组织实施网络安全监测预警和应急处置工程，均需由公安部牵头完成；军队部门的 安全建设也是十三五规划当中重要的组成部分。受十三五初期公安部门机构改革，及军改背景下军队内部人事调整 等原因的影响，军队、公安行业对于信息安全采购的需求较为低迷，因此预期订单在 20 年会有较好的恢复。

（五）市场集中度有望提升，龙头增长空间大

对比海外市场，我国信息安全市场集中度低，份额极为分散。根据《2019 年中国网络安全产业报告》，2018 年我国 网络安全市场 CR4 为 21.7%；对比全球市场，Statista 数据显示，2018Q4 全球网络安全市场 CR4 为 28.9%。

传统网安产品，下游采购延续性好，因此预计行业集中度会小幅提升。云安全、工控安全等新产品需求高，龙头抢占先机机会大。云安全领域的技术门槛较高，工控安全领域的细分行业较多，且每个对应行业的防护手段、防护标 准均有所差别，对研发和技术能力要求高，因此龙头公司在此轮中占据绝对优势。

信创市场这一增量场景下，由于需要进入目录，天然的具备资质门槛，相比于传统信息安全产品各地区中小企业也 可分得一杯羹，竞争格局分散的情况，信创带来的信息安全需求被进入目录的头部厂商获取，有利于集中度提升。

安全运营服务市场增速快，中国相比海外，该业务在信息安全产业中的占比还有较大提升空间。而信息安全运营服 务需要供应商具备较强的资金实力、人才培养体系、完善的产品线和解决方案能力等综合实力，这一信息安全需求 也主要被头部厂商获取，有利于集中度提升。

商业模式的差异拉开距离。行业一梯队中主要包含启明星辰、绿盟科技、美亚柏科。

（六）重点上市公司分析（略）

1、奇安信

2、深信服

三、云计算

（一）公有云

1、基础设施不断发展，云厂商收入提高显著

从 2020 年整体情况来看，公有云保持了大体量下较高的增速，增速仅有微弱回落；龙头厂商优势明显， AWS+Microsoft+Google+阿里云在全球占比持续提升，其中 Microsoft 和阿里云提升较为明显；预计为了支撑其不断 增长的业务，云计算厂商仍将不断扩充基础设施，带动上游持续景气周期。

2、国内 IAAS 市场增速高于全球且持续超预期，阿里云占据接近一半的份额

根据信通院数据，其最新版的云计算报告再次上修了预期，2019 年规模 689 亿，2020 年预计 990 亿，2021 年上修 预期到 1340 亿，表明中国云计算的发展一直持续超行业预期，展示了极强的增长动能。

在国内，由于政策、信息安全以及本地应用习惯等原因，阿里云当前占据了最大的市场份额。canalys 数据表明，2020 年 Q1 阿里云市占率 44.5%持续领先，华为云增速极快，市占率 14.1%超越了腾讯的 13.9%，拿下市占率第二。

3、中国 SAAS 市场增长远快于全球发展，目前应用端仍是管理型居多

中国 SaaS 市场有望保持较快增速，SaaS 服务以应用型的 CRM、ERP、办公套件为主。

4、AI+云融合发展成趋势

云平台集中数据和算力，“AI + 云”是未来趋势：算力、算法和数据是 AI 不可或缺的“三驾马车”。云计算的发 展导致了大量数据向云平台集中，而云平台自身就具备强大的计算能力，只要再提交算法给云平台，就满足执行 AI 算法的核心要素，因此云平台是执行 AI 算法的上佳选择。所以通过直接在云平台上增加 AI 处理能力将是未来发展 趋势，云平台为 AI 提供运行平台，AI 反过来提升云计算“智商”。目前阿里云、AWS、华为云等均已提供 AI 计算 平台。

（二）私有云

1、安全至上，传统 IT 快速转向私有云

数据安全+定制化服务是选择私有云的核心因素。聚焦到国内，我国传统 IT 产业大客户主要集中在政府、电信、金 融等中大型国企央企，信息安全需求很高，对定制化也有较大需求，基于以上考虑，这些客户通常会选择私有云作 为 IT 上云的路径。

根据信通院的数据显示，2019 年中国私有云市场规模达到 645 亿元左右，2022 年规模将超千亿。目前政务云市场份 额中，浪潮云、电信、曙光云、京东云占比达到了 10%以上。

根据 IDC 报告，政务云主要有三种建设模式：

（1）政府自建模式：由政府独资建设，该模式正在逐渐减少，主要用于国家部委和部分经济发达地区。

（2）投资回报模式：政府和建设方利用 BOT、PPP 等方式，对政务云进行建设和运营，是目前国家大力推动发展的 模式，多在经济落后地区。

（3）购买服务模式：按需购买云服务，该模式在安全性和标准规范方面还不完善。 到目前为止，在建或已建的政务云，大多数是在云计算的 IaaS 层面，而 PaaS 和 SaaS 还有待随着政府应用需求增加 而发展。

2、私有云主要公司能力比较

在政务云市场，从厂商的定制化能力和云平台稳定性两方面来衡量，未来新华三、华为和浪潮有望继续保持在领先 位置。

（三）混合云：行业巨头产品快速落地，市场前景大

典型的应用案例是在监管要求下的混合云部署，如银行、保险等机构在监管要求下不允许把核心的业务数据放在公 有云上，因此，它们可以将核心业务放在自己的私有云上，保障自身数据安全，而把非核心的如业务行情、企业 OA 等放在公有云上，以实现业务快速弹性部署。

混合云结合私有云的安全性和公有云的弹性，可以将客户的安全性需求和对计算资源的弹性需求完美结合在一起， 是云计算未来的重点发展趋势。

（四）云服务提供商持续加码云计算

2019 年投入：

谷歌：谷歌会加大云业务销售方面的投入，更加积极地参与全球云计算竞争。公司计划今年在美国各地新建、扩建 数据中心和办公室，投资额将超过 130 亿美元。

阿里巴巴：投资 62 亿元造浙江云计算数据中心，该云计算数据中心投资总额不低于 92036 万美元（约 62 亿人民币）。

IBM：推出新的混合云产品，可以帮助企业无缝地迁移、集成和管理应用程序及消化工作负载，可以在任何公共或 私有云提供安全的新服务。

AWS：AWS Outposts 服务，即把 AWS 公有云带到私有云环境中。配置好的硬件系统运送到企业用户指定的数据中 心内，由 AWS 调试、上线及运行，然后企业用户就像使用公有云一样使用在本地数据中心的 AWS 服务。

（五）重点上市公司分析（略）

1、紫光股份

2、广联达

四、信创

（一）CPU 芯片

CPU 芯片是整个信创产品中最重要的环节，整个软件生态架构都建立在底层 CPU 架构之上，因目前中国主要竞争 厂商选择了相互不兼容的底层技术架构，因此其竞争也是高度尖锐的。

目前进入信创核心目录的主要芯片厂商有三家：龙芯、飞腾、兆芯 。分别代表 MIPS、ARM、x86 三种架构技术路 线。未来有可能进入该领域还有四家：中科曙光的海光（x86）、华为海思（ARM）、申威（Alpha）。华为鲲鹏处 理器（ARM）。

龙芯隶属于中科院，采用自主的 Long MIPS 技术架构；飞腾隶属于中国电子（中国长城持股天津飞腾 35%），采用 ARM 架构，是国际上较早做出领先 ARM 主机和服务器芯片的厂商；兆芯引进的台湾威盛公司的 x86 芯片架构。

（二）操作系统 OS

我国信创国产操作系统大都以 Linux 开源操作系统为基础，正不断缩小与 Windows 操作系统的差距。目前国内操 作系统厂商可以掌握 Linux 源代码，支持龙芯、飞腾等国产 CPU ，同时也适配阿里云、腾讯云、华为云等国内云 计算平台。

目前，国内电脑主机端 Linux OS 核心厂商有四家：中标软件（中标麒麟），天津麒麟，统信软件，深之度。中标 软件为天津麒麟全资子公司，中国软件（600536）持有天津麒麟 46%股权；深之度为统信软件全资子公司，诚迈科 技（300598）持有统信软件 44.44%的股权。此外，还有普华基础软件（普华属于中电太极旗下）、中科方德等小厂 商，市场份额较小。

（三）中间件

中间件作为连接应用程序和操作系统的桥梁，能够屏蔽基础硬件、操作系统和通讯协议的异构性。

近年来，政府、金融等众多行业加强信息化建设，中间件市场也保持了稳定的增长，计世资讯显示 2018 年国内中间 件市场规模达到 65 亿，同比增长 9.6%，预计 2019 年中间件市场会达到 72.4 亿。

2018 年仅 IBM、Oracle 两家市场份额就高达 50%，占据中间件市场前两位。并且，从技术服务到市场执行，IBM、 Oracle 均属于行业领导者。

国内厂商最欠缺的是产品的整合能力。中间件作为连接底层基础与上层应用的桥梁，与底层基础联系紧密。国内由 于操作系统、数据库等重要软件处于劣势地位，国内厂商均不具备全线产品能力。因此，国内厂商应加强与国内基 础硬件、底层系统厂商合作，进一步加强产品的融合与发展，才能与国际强敌竞争。

（四）数据库/应用软件

1、数据库

数据库与操作系统、中间件并列为三大基础软件。赛迪顾问数据，2018 年中国数据库市场 118 亿，竞争格局上，Orcale、 IBM、Microsoft 分别占 49%、10%、10%。国产南大通用、达梦、神州通用、人大金仓份额 2.5%、2.3%、1.5%、1.1%。

2、应用软件

金山办公 WPS 在国产 Office 领域处于绝对龙头地位，尤其在政企市场占据较高份额，央企市占率超过 85%、部委市 占率超过 90%，地方政府覆盖 90%。

1、东方通

2、宝兰德

五、医疗信息化

（一）行业的需求点来自医改拉动的医疗行业的进步

医改成为行业持续发展的动力。医改十年，对院内信息化、区域医联体、分级诊疗、医药分家等提出了要求，2018-2019 年更是医改丰年，围绕电子病历、互联网医院、医联体和医保支付改进行了政策和资金上的支持，保证了信息化建 设的高需求和持续性，医疗信息化迎来景气度最好的 2-3 年（20-22）。根据国家统计局数据，我国医疗卫生行业收 入近年来保持 10%以上的增速；根据卫计委数据，我国政府卫生支出占 GDP 的比重维持上升趋势，有望接近 2%。

（二）新卫健委和医保局成立对行业的影响

卫健委和医保局的成立，必然带来大刀阔斧的改革，并且职责的集中利于统一管理、统一决策，对整个行业是有催 化作用。

卫健委：开展人口监测预警、应对人口老龄化、制定医疗机构和医疗服务行业管理办法并监督实施，医疗行业的监 管集中在了卫健委等；国家医保局 是“三保合一”，意味着医保购买能力、谈判能力、支付标准的制定能力增强， 中国医改在一定程度上进入医保主导时代，一方面 DRGS 按病种收费的模式推广力度会加大，医院的控费力度和控 费标准会加速确立，同时给商保也带了一定的机会。

（三）推进评价体系催生需求

1、医院自身信息化能力评价——电子病历（已开始）

1）具体要求：2019 年，三级医院达到 3 级以上；2020 年，三级医院达到 4 级以上，二级医院达到 3 级以上。之后 还会有五级及以上的更高标准提出，届时各医院电子病历系统的升级将直接转化为市场规模的快速增长。

2）根据卫建委的统计数据，截至 2018 年末，我国三级医院共 2548 家，二级医院 9017 家。国家卫计委统计数据显 示，2011-2018 年，全国累计通过卫计委电子病历五级及以上的医疗机构仅占全国总医院数量的 0.26%。满足 3 级标 准投入需 300-600 万元，按平均 450 万计算，大约有 520 亿元的市场空间。升级至四级医院平均价格约为 1100 万元， 据此测算有 280 亿增量空间。

2、催生互联网医院的开展——4S 服务评价（即将开始）

1) 医院智慧服务的 4S 评级：未来的智慧医院通过临床应用、患者服务和运营管理三个维度评价。针对患者服务， 评级包括 5 大类的 17 个评估项目，涵盖诊疗预约、远程诊疗、支付、家庭医生、转诊、宣教等，催化的主要是 互联网医院的开展。

2) 根据卫建委的统计，截至 2019 年 5 月，全国目前已有 158 家互联网医院，从数量上来讲，互联网医院进入快速扩张阶段。从价格上，单个医院从 100w-800w 不等。

3) 目前互联网医院主要运营模式还是以远程医疗为主，根据蛋壳网统计，单次远程会诊和远程诊断的价格在 200-400 元/次，单次远程门诊按照医师级别不同，单价在 10-60 元/次。

3、催化商业模式的变化——DRGS 体系的建立（未来 2-3 年）

卫健委将电子病历和 DRGS 纳入医院考核和院长绩效考核，DRGS 的建设需要医院端和局端，局端平台建设一般采 用服务费形式地级市 100-200w 左右一年，平台建设 300-500w。医院端建设三级医院 30-50w，二级医院 20-40w，基 层医院 10-20w。

4、云医院建设正式推进——医联体走向成熟期（未来 3--5 年）

1) 医疗行业云计算应用已经完成了市场培育期，即将进入快速发展阶段。

移动信息化研究中心显示，2017 年医疗云的投资增长速度为 34.7%，远高于医疗信息化整体的增长水平，医疗云应 用进入快速发展阶段。

2) 医疗云建设是医院信息化服务的新模式

医疗云能够将医院业务系统快速部署和统一运维，医院可以通过购买更少的硬件设备和软件，来降低一次性采购成 本，通过更自动化的管理降低人力成本。

3) 2016 年医疗行业对云计算接受度明显提高

医院对云计算的态度发生了较明显的转变，一方面是因为医疗内部信息化水平不堪负荷带来的整体发展瓶颈；另一 方面则是随着云技术能力的提升，云计算在安全性、高可用数据的保密性上都已经达到了医院的要求。

（四）新增需求持续放量，订单增加，行业集中度提升

上述产品需求会影响厂商结构，平台、临床、物联网三项是医院所需补齐的部分，对应的订单越来越大，行业集中 度提升，龙头增长快于行业。

1、万达信息

2、卫宁健康

3、创业慧康

六、智能网联

（一）政策+5G 催化，迎来发展机遇

中国汽车工程学在《节能与新能源汽车技术路线图》中提出，智能网联汽车发展包括智能化与网联化两个层面。工 信部部长苗圩预计至 2020 年，我国智能网联汽车的市场规模可达到 1000 亿元以上。

车联网（智能网联）产业受政策、资金和技术三重因素叠加驱动，尤其是 5G 商用时代提前来临，给车联网产业爆 发提供了良好契机。工信部在《车联网（智能网联汽车）产业发展三年行动计划》中，明确提出到 2020 年，车联网 用户渗透率达到 30%以上，新车驾驶辅助系统（L2）搭载率达到 30%以上，联网车载信息服务终端的新车装配率达 到 60%以上，构建涵盖信息服务、安全与能效应用等的综合应用体系。

（二）单车智能化带动汽车智能组件放量

1、需求点一：ADAS 智能化组件具备千亿空间，渗透率有望大幅提升

2018 年，中国 ADAS 市场规模达到 573 亿元，同比增长 40%，预计 2020 年国内 ADAS 市场规模可达到 800 多亿元。 工信部、国家发改委、科技部联合发布的《汽车产业中长期发展规划》，提出到 2020 年，汽车驾驶辅助、部分自动 驾驶、有条件自动驾驶，新车装配率超过 50%，网联式驾驶辅助系统装配率达到 10%，满足智慧交通城市建设需求。 未来随着系统成本的下降，ADAS 产品将全面渗透低端车型。至 2020 年，ADAS 系统的总渗透率预计可达到 50%， 新车装配率有望达到 100%。

根据高盛和 BCG，L1 级的 ADAS 单车成本为 490 美元（约 3200 人民币），L2 级的 ADAS 单车成本为 1650 美元（约 11000 人民币)，增加了 1160 美元。ADAS 成本分解中，硬件占比为 56%，软件为 25%，集成占 17%，互联模块占 2%。

ADAS 产业受益顺序为“传感器-车载芯片-算法和服务”。

目前的市场呈现“Tier1 主导 ADAS 集成市场，国内企业逐步突破”的形势。全球 ADAS 市场集中度高，主要原因 是 ADAS 涉及感知、控制与执行等多个模块，需要较强的系统集成能力。Bosch、Infineon 等领先的 Tier1 依靠成熟 的底盘电子控制技术（ESP、ABS 等），并且与整车厂有较为密切的合作关系，在集成控制领域具有显著优势。

2、需求点二：高精度地图是高级别自动驾驶的刚需产品

未来对于导航地图而言，传统地图和高精度地图的用户区分比较明确，高精度地图配合车辆进行自动驾驶导航，直 接服务对象为车，传统地图服务于人，可视化呈现，两者适配不同的自动驾驶级别。

目前国内高精度地图的主要参与者包括四维图新、高德和百度，构成三足鼎立状态。目前高精度地图门槛较高，难 点在于全国范围大规模的数据采集、更新和维护等，重资产投入较多。

图商和车厂合作开发，前期高投入形成一定绑定关系。目前图商和车厂的合作通常会提前于协议签订 1-2 年，前期 大量的研发投入会形成二者密切连接的纽带。

3、需求点三：车用芯片和智能操作系统迎来历史性机遇

车载芯片对可靠性要求高，与普通消费类电子芯片相比，不仅对不良率和工作环境温度要求高，并且在设计周期和 供货保障期上也更加长。目前国际主流车载芯片厂商包括 NXP、瑞萨、意法等，国内以四维图新收购的杰发科技为 主。

目前车载芯片主要分为三类，分别为车载娱乐系统芯片 AMP、车身控制芯片 MCU、胎压检测芯片 TPMS。每辆汽 车需要安装至少 1 颗 AMP 芯片，70 个以上 MCU 芯片、4 个 TPMS 芯片。

液晶仪表模块有望迎来高增长。智能驾驶舱集成 V2X、HUD、ADAS 等多项系统，根据智研咨询网，2017 年我国智 能驾驶舱行业的市场规模为 364.09 亿元，同比增长了 23.12%，预计 2020 年达到 900 亿元，进而带动自动驾驶操作 系统需求的上升。2017 年智能座舱电子中，液晶仪表、HUD 等功能模块的渗透率比较低。未来随着电子成本的降 低和自动驾驶汽车的增加，预计到 2020 年液晶仪表的渗透率能增加至 30%。

收入规模上，数字仪表盘 2017 年市场规模为 72 亿美元，按照 22%的复合增长率，2020 年可达到 91 亿美元。出货 量上，数字仪表盘 2017-2020 年 CGAR 为 26%。

液晶仪表模块有望迎来高增长。预计 2020 年，乘用车销量为 2125 万辆，按照液晶仪表盘 30%的渗透率和 3200 元/ 套的平均单价，液晶仪表的市场规模届时可达到 204 亿元。

（三）车路协同促 V2X 放量，智能交通产业升级

按照中国汽车工业协会的定义， V2X 车路协同是指车与 X（人、车、路、后台等）智能信息的交换共享，辅助智能 决策、协同控制等功能，帮助实现自动驾驶汽车的安全、舒适、节能、高效行驶。

V2X 产业链包括 5G 通信基站、车载单元 OBU、路侧单元 RSU(Road Side Unit)、用于信息采集和边缘计算的 RSS（Road Side Sever）、云调度中心、边缘计算平台、车路协同运营及服务等。

V2X 可应用于高速公路、城市道路、停车场等多场景，智能交通系统上线为新趋势。日本的智能停车和新加坡的电 子道路收费系统 ERP 可作为我国智能交通发展的参照模式。

（四）重点上市公司分析（略）

1、四维图新

2、中科创达

3、千方科技

……

（报告观点属于原作者，仅供参考。作者：华创证券，王文龙）

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