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麦迪科技研究报告：国内医疗信息化龙头，携手优必选华为共拓康养机器人百亿赛道。

核心逻辑：光伏剥离迎盈利拐点、智慧医疗新品放量、布局康养机器人

公司护城河：急危重症场景医疗信息化龙头，医信板块毛利率远高于同业

1）高市占率：测算 24 年末公司医信产品覆盖约 60%三甲医院（最新约 65%）； 2）高毛利率：较卫宁健康等同业布局全院范围和公共卫生的医疗信息化平台， 公司垂类布局急危重症场景，医信板块毛利率超 70%，较同业高 10pct 以上。 ❑ 看点 1：光伏板块出表，2025 年一季度公司业绩扭亏并创历史新高 2023 年公司新增光伏电池片板块，导致公司连续两年亏损。公司于 2025 年初剥 离光伏业务，25Q1实现扭亏为盈，预计25H1公司归母净利为0.25~0.27亿元。

看点 2：医疗信息化产业升级，关注公司智慧医疗新品放量、兑现

1）行业稳增：预计国内医疗软件行业 24~29 年 CAGR 为 11.5%。“数智化建设 助力公立医院高质量发展”是医疗信息化行业长期增长的核心驱动。根据 IDC咨 询，24~29 年中国医疗软件市场规模有望年均增长 11.5%至 397.5 亿元。 2）“全链路数据互联+AI 大模型”推动医信产业升级，24 年公司已有卡位： ①全场景互联：公司与华为联合发布全场景智能化生命通道信息平台，有望打 通基层医院、120 急救中心、救护车、急诊室、手术室、ICU 等急救场景数据； ②AI 大模型：发挥多模医疗数据优势，联合华为开发急危重症大模型一体机； ③低空应急救援解决方案：公司完成 AED（自动体外除颤器）急救无人机首 飞。公司布局 AED 急救无人机平台有几大利好：i. 降本优势。较定点配置模 式，AED 急救无人机可降本约 90%，且响应速度更快；ii. 无人机产业持续增 长。23 年中国民用无人机规模达 1174 亿元，预计 25 年将超 2000 亿元；iii. 深 圳、广州、上海、江苏、浙江等多地加速布局低空医疗配送。

看点 3：公司协同华为、优必选等头部厂商，共谋康养机器人百亿市场落地

1）公司进展：合作华为、优必选、上海机器人产业技术研究院等，并已开启康 养机器人百人试用计划； 2）行业驱动：①政策加码。2025 年 6 月工信部、民政部联合发文，明确居家、 机构养老机器人需完成不少于 200 户家庭、20 家机构验证；②老年人护理需求 增长，失能老人护理是刚性需求。测算中国失能老人需近 1200 万名护理员；③ 中期百亿级市场。24 年中国养老机器人市场约 79 亿元，29 年或达 159 亿元。 3）公司优势：数据采集、医院/养老机构渠道入口（已合作新徐汇养老公司）。