2025年博睿数据研究报告：拥抱华为与字节，新产品或进放量周期

1. 博睿数据：国内 IT 运维监控和可观测性的领导者

1.1. 深耕 IT 运维监控领域，产品侧向可观测升级

公司 2008 年成立，是中国应用性能监控及可观测性（AMPO）领域的首个 A 股上市公司，据 IDC，2024H2 在我国 APMO 市场份额达 19.8%，位居第一。16 年以来，博睿数据以深厚的技术积累不断打磨产品和服务能力，已在 IT 运维领域 形成了自身的独特优势，并将一体化运维监控和 AIOps 等解决方案落地到各种客 户生产环境之中。截至目前，公司已经拥有 49 项已授权发明专利、134 项软件著 作权、27 项核心技术，在应用性能管理领域实现了多项技术突破，具备较强的技 术先进性。

公司自成立以来一直在 IT 运维监控领域深耕，基于在应用性能管理行业的技 术积累和领域知识沉淀，产品侧能力已向可观测性升级，为企业提供从代码到用 户的一体化系统可观测能力。截至目前，公司产品已涵盖应用性能监测产品 （APM）、数字体验监测产品（DEM）、网络性能监测产品（NPM）三大类别，产 品主要分为三个阶段： 第一代产品（2008~2015）是主动式产品（Bonree Net、Bonree APP、Bonree Reesii），主动式产品是不需要客户介入，基于互联网对用户体验进行的模拟监测， 类似于外科体检，主动式产品优势是发现问题及时，但是定位问题比较难。 第二代产品（2015~2022）是被动式产品（Bonree Browser、BonreeSDK、 Bonree Server、ITIM、Bonree Zeus、Bonree Dataview），被动式产品是与客户 的程序一起运行，通过公司自有传感器获取的客户真实运维数据，优势是可以在 及时发现问题的基础上准确定位 IT 问题，但此阶段是工具化的被动式产品，不同 产品监控的是其对应单一层级的 IT 系统。 第三代产品（2023 年至今）一体化智能可观测平台 Bonree ONE。Bonree ONE 是在整合了第二代被动式产品能力的基础上实现能力一体化、数据模型化， 并在预测、监测、收敛、定位等场景赋能专有 AI 技术。同时，第三代产品在采集 数据方面不再依赖公司自有传感器，可以做到对客户多源异构数据的接入。

公司不断打磨产品和服务能力，赢得了众多行业头部客户的认可和口碑，客 户粘性强。目前，博睿数据已获得 1000+头部客户的选择与信赖，其核心产品一 体化智能可观测平台 Bonree ONE 已在金融、制造、互联网等多个行业的超百家 头部客户中成功部署落地。

1.2. 股权结构集中，公司绑定核心技术人员共同发展

公司股权结构集中，董事长李凯为目前实控人。截至 2025Q1 底，公司前十 大股东合计占比 64.06%。公司高管/董事李凯先生、冯云彪先生、孟曦东先生三 人通过直接持股与入股佳合兴利、元亨利汇间接持股等方式，总计各持股 23.78%、 11.71%、11.46%，合计 46.95%，他们三人也是公司的前三大股东。其中，公司 董事长李凯先生为公司的实控人，截至 2025Q1 底直接持股 23.12%，其一致行动 人还包括冯云彪、佳合兴利等，股权结构集中。

公司高管多为信息科技行业出身，具备充足的技术经验和行业发展理解。公 司董事长李凯先生在创办博睿数据前曾在上海网宿科技、上海帝联信息科技任销 售总监、销售副总裁等职，现任公司董事长、总经理等职位。孟曦东先生曾任中国 航空第 303 研究所软件工程师、千龙新闻网络传播公司技术总监等职，现任公司 副总经理、董秘等职务。

公司出台新一轮员工持股计划，绑定核心骨干共同发展。公司所处行业为知 识密集型、技术驱动型行业，为吸引和保留优秀核心骨干，2024 年 9 月公司实施 了员工持股计划，参与人员为公司监事、高级管理人员及核心骨干人员，不超过 49 人，拟筹集资金总额上限为 995.46 万元，其中核心骨干占持股计划比例的 91.96%。

1.3. 主营业务换代升级，加码研发推陈出新

近些年公司营收和利润受宏观经济波动和市场竞争等因素影响有所下滑， 2023 年以来，新品 Bonree ONE 发力，营收已有企稳回升迹象。 收入端：2020-2022 年，公司连续三年营收下滑，2023 年营收增速回正， 2024 年增速扩大。2023 年，公司正式发布新一代监控产品——一体化智能可观 测平台 Bonree ONE 正式版，市场开拓进展顺利，整体收入情况出现好转，带动 公司主营业务的换代升级。2024 年，公司实现营收 1.41 亿元，同比增长 16.4%。 其中，2024 年被动式产品收入为 7218.19 万元，较去年同期增加 2077.16 万元， 增长幅度为 40.4%，该产品线中的 Bonree ONE 产品 2024 年收入为 4538.51 万 元，有效推动了被动式产品收入的增长。2024 年主动式产品收入为 5404.89 万 元，较去年同期基本持平。 利润端：归母净利润自 2020 年连续下滑至 2024 年，2025Q1 降本增效同比 减亏。2024 年，公司实现归母净利润-1.15 亿元，同比下降 8%。2025 年第一季 度，公司归属于母公司的净利润为-920.51 万元，亏损同比收窄 34.24%；与经营 相关的成本费用为 3464.80 万元，较去年同期下降 13.68%。

公司主要收入来源为监测服务，新产品 Bonree ONE 推动公司营收增长。 2024 年，监测服务收入为 7754.94 万元，较上年度同期增加 14.08%，营收占比 55.2%，收入增长主要是该业务线 Bonree One 产品收入较上年同期增加 1015.37 万元所致；软件销售及技术开发服务收入为 4739.64 万元，较上年同期增 31.13%， 营收占比 33.7%，收入增长主要是该业务线 Bonree One 产品收入较上年同期增 加 2220.96 万元所致；系统集成收入为 184.42 万元，较上年同期减少 21.62%， 主要是聚焦公司核心产品 Bonree One 售卖，主动缩减系统集成业务所致。

近年来，公司整体毛利率维持在在 60%以上，25Q1 归母净利率有所回升。 2025Q1，公司毛利率为 66.6%，同比-12.9pct；归母净利率为-37.2%，同比提升 11.8pct。分业务来看，2024 年，公司监测服务和软件销售服务毛利率同比分别提 升 0.82pct、9.98pct。

2024 年公司降本增效取得一定成效，费用率水平有所下降。2024 年公司销 售、管理费用率分别为 56.4%，22.6%，同比减少 6.2pct、1.6pct。另一方面，公 司始终坚持以技术创新和产品创新为核心的发展战略，研发投入持续保持 60%以 上，研发团队规模持续达员工总数 45%以上。2020-2024 年，公司研发费用率分 别为 28.5%/52.2%/68.3%/73.4%/63.1%，研发费用从 2020 年的 0.4 亿元增长至 2024 年的 0.89 亿元。

持续推行“降本增效”策略，人均收入贡献稳步提升。为了提高经营质量， 公司自 2022 年启动 Bonree ONE 产品研发以来，以优化收入结构、构建可持续 发展能力为目标，持续推进产品从复杂工具向一体化平台转型，并于 2023 年正式 投入商用，基于标准化产品能力的提升，结合国内直销模式及生态合作策略，公 司将进一步推行“降本增效”策略。2024 年公司人均销售收入贡献 33.86 万元， 较 2023 年提升 27.89%，较 2022 年提升 61.47%；2024 年销售人员人均销售收 入贡献为 68.99 万元，较 2023 年提升 29.33%，较 2022 年提升 65.97%。

2. 数字化转型深入，APM 加速转型平台化、智能化

2.1. IT 系统复杂度提升驱动一体化可观测性 APM 需求增长

应用性能管理（APM）指使用特定的方法和工具来管理和监控应用程序的性 能。主要目标是确保企业的关键业务应用运行流畅、高效，从而提高应用的可靠 性和质量，最终保证用户获得满意的服务体验，并降低企业的 IT 运维总成本。 APM 产品的具体功能包括：程序性能监测和分析；故障排查和诊断；用户体验监 控；数据库和网络性能优化。

数据规模指数级增加、IT 架构复杂度提升使得面向业务与用户体验的统一监 控平台成为必然。数字化转型将继续推动数字业务增长，数据量规模将指数级增 加，数据的存储成本上升，且 IT 环境复杂度日趋提升。IDC 预测，到 2028 年全 球数据量将增长至 393.8ZB，相比于 2018 年增长 9.8 倍。这也导致从分散的监控 工具的角度去监控与管理 IT 系统不足以保证数字业务成功。企业需要改变其监控 方式，建立自上而下从基础架构到应用程序的监控与管理能力，并实现 IT 系统与 用户体验的关联分析，持续提升数字化业务的可观测性，并基于一体化可观测平 台提供的高质量的数据实现真正的智能运维。因此，端到端、全链路、面向业务与 用户体验的一体化智能可观测平台是当前 APM 产品主要的发展方向。

北美 APM 市场起步较早，积极向可观测性 APM 转型。随着云计算、微服务、 容器化、人工智能等新技术的广泛应用以及 IT 系统的复杂性日益加剧为运维管理 带来了巨大的挑战，海外对应用性能监控和可观测性能力需求高速增长。海外市 场许多企业和组织都在积极采用 APM 解决方案来监控和管理其应用程序的性能， APM 产品逐渐从传统监控工具，进化成业务生产过程中的生产力工具。可观测性 能力以数据为中心，通过人工智能赋予监控工具强大的数据洞察力。这使得监控 工具能够快速识别和预测故障，从而在对用户影响最小的情况下解决这些问题。 同时，可观测性能力还要求可以集成原始的监测数据，帮助运维人员更好地理解 和探索数据，解决传统监控工具分散带来的数据孤岛问题。这不仅提高了运维效 率，还降低了企业的运营成本。

海外 APM 已形成完整有效的竞争格局，未来仍有望继续保持高速增长。海 外已有包括基于云端的、移动端的、微服务架构等提供各种类型的 APM 及可观测 解决方案的技术商。其中包括开源项目或者标准协议，如 Prometheus、 OpenTelemetry 等；以及商业产品或者服务平台，如 Dynatrace、Datadog、Splunk、 Honeycomb 等。Dynatrace、Datadog 于 2019 年 8 月和 9 月分别上市，位居 APM 领域领导者地位，保持快速增长态势。2024 年，Datadog 实现营收 26.84 亿美元， 同比增长 26.12%，2020-2024 年营收 CAGR 为 45.23%；2024 财年，Dynatrace 实现营收 14.31 亿美元，同比增长 23.48%，FY2020-FY2024 营收 CAGR 为 27.24%。

我国 APM 市场相较北美发展滞后，随数字化转型深入和技术突破未来具备 广阔发展前景。目前，国内众多企业对于可观测性的理解尚浅，多数企业仍停留 在传统的监控阶段，可观测还处于早期阶段，行业渗透率相对低，存在市场发展 空间。同时，一方面，随着数字化转型深入，应用软件在中国市场迅猛发展，企业 IT 架构日趋复杂对 APM 需求逐渐提升；另一方面，随着人工智能、大数据技术、 云计算、分布式追踪等先进技术的不断进步，应用性能监控及可观测性服务的深 度和广度也在不断提升。根据公司 2023 年年报，预计在未来 1-3 年内，应用性能 监控相关产品及服务的成功案例将继续累计，向金融、高端制造、政府等行业加 速延伸。同时，随着 C 端用户对应用性能的要求不断提高，将推动市场向更高质 量、更智能化的方向发展。 根据 IDC，2028 年我国 IT 智能运维软件市场规模预计达到 45.1 亿元，CAGR 为 6.5%，其中 IOMP 和 APMO 市场将成为市场的主要驱动力。根据 IDC，我国 IT 智能运维软件可分为 ITIM（IT 基础设施运维软件）、IOMP（一体化运维平台）、 APMO（应用性能管理及可观测性）、NPM（网络性能分析管理软件），2024 年分 别占比 39.8%、23.2%、20.1%、16.9%。2024 年上半年，中国 IT 智能运维软件 市场呈现出积极的回暖态势。其中，ITIM 市场同比增长 0.4%；NPM 市场强势回 暖，同比增长 13.0%；APMO 市场同比增长 2.3%；IOMP 将所有分散的 IT 设备、 系统以及数据等进行全面整合，实现资源的优化配置与高效利用，为运维决策提 供坚实的、科学的依据，极大地提升了运维效率，预期未来市场增长率高于 IT 运 维市场平均增长率。

2.2. AI 算力蓬勃发展，智算 IT 运维需求旺盛

随着 AIGC 下游应用落地迎来蓬勃发展，其对产业链上游算力的旺盛需求预 计将进一步推动算力运维市场体量的不断增长。根据甲子光年，2023 年底全球算 力总规模约 910EFLOPS，其中，智能算力从 2021 年的 113EFLOPS 增长至 2023 年的 335EFLOPS，增速远超其他。随着智算需求激增，企业对智能运维的需求不 断增加，通过算力可观测，可以帮助企业更高效管理、优化算力资源，识别和预警 风险，降低算力资源的成本。我们认为，随着 AI 的发展与落地，会使得公司客户 的后台计算资源将会呈现新一轮的增长，系统的复杂性将会进一步提升，客户对 系统的可观测性能力将有更高的要求，由此带来新的市场需求。

根据 IDC，2024 年算力运维市场规模快速增长，2024 上半年中国智算服务 整体市场同比增长 79.6%，市场规模达到 146.1 亿元人民币。其中，智算集成服 务市场同比增长 168.4%，市场规模达 57.0 亿元人民币；GenAI IaaS 市场同比增 长 203.6%，市场规模达 52.0 亿元人民币；Other AI IaaS 市场同比缩减 13.7%， 市场规模达 37.1 亿元人民币。

随着生成式 AI 的发展，越来越多的供应商也将开始添加生成式人工智能。在 可观测性、AIOps 和监控工具方面，已有一些生成式 AI 的实现。未来的智能运维 可能将人工智能、机器学习、高级统计数据以及生成式人工智能相结合，来提升 应用价值。

3. Bonree ONE 升级可观测，拥抱华为有望进入放量周期

3.1. 研发沉淀 Bonree ONE，从监测到分析显著升级

公司基于在应用性能管理行业的技术积累和领域知识沉淀，发布一体化智能 可观测平台 Bonree ONE，产品侧能力完成从监控工具产品到可观测能力平台的 升级。传统的监控方法难以应对数字化转型带来的复杂性和动态性，可观测性能 力可以帮助企业应对数字化转型带来的挑战，主要体现在提高 IT 系统的可见性、 快速识别和解决问题、优化 IT 系统的性能。基于此，公司推出国内首个真正实现 智能运维的一体化智能可观测性平台 Bonree ONE，通过博睿数据领先的大数据 采集和智能分析能力，具备全球竞争力的产品特性，真正实现全栈、全链路、全场 景的智能可观测，故障根因定位和决策支持，显著提升 IT 运维的能力和效率，减 少平均故障恢复时间 MTTR，提升业务连续性，保障敏捷开发，支持智能运营， 为企业数字化业务保驾护航。

Bonree ONE 于 2023 年正式投入商用，至今已升级至 3.0 版本，产品趋于 成熟，助力公司稳居国内 APM 领导者地位。博睿数据自成立以来始终坚持自主 创新，紧跟移动互联网、云计算、大数据、人工智能等行业前沿技术的发展变革， 持续深耕，推陈出新。 1）2022 年 5 月 20 日，博睿数据正式推出了一体化智能可观测平台 ONE， 该平台旨在建立一体化、智能化、面向业务与用户体验的统一运维平台，助力企 业提高数字化体验，降低运维成本，提升工作效率。 2）Bonree ONE 于 2023 年 4 月正式投入商用，补齐之前缺少的可观测三要 素之一的日志分析能力，取得初步成效，该产品目前已趋于成熟，达到国内先进 水平。 3）2024 年 8 月，Bonree ONE 3.0 升级发布，内置了全域可观测数据模型， 能够无缝融合存量运维资产和数据，建立各可观测要素间的关联关系，数据之间 的关联更加紧密，进一步提升了运维效率。 4）2025 年 3 月，公司正式发布 Bonree ONE 海外版，并相继完成了中国香 港子公司及新加坡孙公司的注册设立，为公司国际化战略落地奠定了基础。 5）根据公司公众号，2025 年 5 月 16 日，“Bonree ONE 2025 春季版”即 将全球发布。可一键切换中、英文两种语言；打破传统监控与云原生环境间的技 术壁垒，以更宏观、更精准的视角掌控应用运行状态；深度打磨关键细节，优化升 级多项能力，全面覆盖从数据采集到业务分析的全链路能力。 根据 IDC《中国 IT 智能运维软件产品市场跟踪报告，2024H2》，2024H2，博 睿数据稳居中国 APMO（应用性能监控与可观测性）市场份额第一。2024 年全年 博睿数据 APMO 收入同比增长 10%，成为增速最高的 APMO 市场玩家，并以 19.8%的市场占有率持续领跑中国市场。

Bonree ONE 3.0 凭借领先的全域可观测数据模型，实现了更全面的数据采 集和更智能的数据分析，更好地满足客户对于 IT 监控一体化、智能化的需求。 Bonree ONE 覆盖用户、网络、服务、进程、代码、容器、主机、数据中心的全面 监控，使得数据间建立关联，可以更全面、更深入地还原现场，查看业务从客户端 的用户旅程到服务端的调用链的处理过程，更好地满足客户对于 IT 监控一体化、 智能化的需求。新版本主要在数据采集能力、数据模型能力、数据中台能力、数据 分析能力上实现了升级与突破。数据采集能力：纳管并激活全量机器数据，不再 依赖公司自有传感器，可以做到对客户多源异构数据的接入；数据模型能力：建 立运维数据的“全向连接”；数据中台能力：找到运维数据隐秘且丰富的关联；数 据分析能力：观测洞察，实现智能数据分析。

3.2. DeepSeek 推动 AI 云算力需求，新产品兼容异构算力充分受益

我们认为，云计算作为大模型运行的底层算力支撑和重要抓手，在 DeepSeek 系列模型通过降本带动国内 AI 平权的过程中，推动 AI 应用加速创新有望带来云 算力需求持续增长。参考海外微软、谷歌、Meta、亚马逊四者合计资本开支在 2023Q3 后连续多个季度环比上升，我国在大模型取得重要突破、比肩海外之时有 望加速追赶，在资本开支上或将连续上涨。2 月 20 日，阿里巴巴集团公布 2025 财年 Q3 业绩，阿里本季度资本开支达到 318 亿元，环比大增 80%。同时，CEO 吴泳铭表示，阿里将加大投入三大 AI 领域，未来三年将是云建设最集中的三年， 在云和 AI 的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。此次，阿里资本开支呈先 行态势，有望带动华为云、腾讯云、通信运营商提高资本开支预期，以应对云端推 理需求大幅增加的可能。

DeepSeek 用户持续增长造成服务器资源紧张，国内芯片公司、云服务及智 算公司宣布适配或上线 DeepSeek，印证 AI 云算力需求的持续性。根据 3 月 a16z 发布的全球 Top 100 AI 应用榜单，DeepSeek 从零迅速成为全球第二大 AI 产品， 14 天用户破百万，20 天内用户破千万，打破了 OpenAI 的记录。由于用户的急剧 增长，DeepSeek 曾一度宕机，这也为云厂商接入 DeepSeek 提供机遇，提供专 属的算力方案和配套环境，为用户提供更稳定的使用体验。根据智东西，截至 2 月 14 日 19 点，24 家国产 AI 芯片企业、6 家国产 CPU 企业、6 家国产操作系统企 业、26 家国产 AI 服务器企业、60 家 DeepSeek 一体机企业、82 家中国云服务及 智算平台纷纷官宣支持 DeepSeek。

我们认为，DeepSeek 带来的云算力需求提升并产生短期宕机问题，使得未 来云服务商对算力运维、算力调度监测需求有望提升，从而确保算力的稳定性、 可用性和安全性。算力调度平台是指一种用于管理和优化计算资源分配的系统。 在当今云计算环境下，算力调度平台扮演着至关重要的角色。通过算力调度平台， 用户可以更有效地利用其计算资源，提高系统的性能和效率。 我们认为，Bonree ONE 通过开放的架构设计、多源数据集成能力以及信创 生态适配，有效兼容了异构算力环境，提供全场景链路的算力可观测能力，能够 满足企业在云计算架构下的复杂监控需求。这种兼容性不仅体现在数据处理层面， 还覆盖了从基础设施到上层应用的完整生态链，为企业应对复杂 IT 环境提供了可 靠支持。具体来看，公司具备如下优势：

1）兼容异构数据，同时扩展到云原生、容器化等信息架构，为异构算力的整 合提供了技术基础。Bonree ONE 提供全栈式数字化运维解决方案，覆盖基础架 构、应用性能、网络性能、用户体验等全栈监控，其中基础架构包括了虚拟化、容 器、云原生等的监控；基座兼容异构数据处理，在原有指标的基础上扩展事件、调 用链、日志、CMDB 等数据的加工处理能力。

2）支持多源数据集成与信创生态适配，覆盖从硬件到软件的异构环境，进一 步强化了对异构算力的支持。Bonree ONE 支持采集 Metric、Log、Trace、事件、 拓扑结构等多源数据，不再依赖自有传感器采集数据，还可做到对客户多源异构 数据的接入；实现主流国产 CPU（鲲鹏、飞腾、海光、兆芯、龙芯）、国产操作系 统（麒麟、统信）、国产中间件(东方通、华宇、金蝶天燕)以及数据库（达梦、人 大金仓）等信创环境的兼容技术开发，保证部署在国产化软硬件之上的应用体验。

3）算力调度平台成功荣获中国信通院“2023 年算力服务领航者计划”优秀 案例。公司新一代核心产品 Bonree ONE 通过合理地分配计算资源，可以对任务 执行、算力调度过程、算力调优结果进行观测分析，以评估算力调度的可行性，为 各类数字化应用提供稳定、高效的算力支持，成功荣获中国信通院“2023 年算力 服务领航者计划”优秀案例。

4）在人工智能技术方面积累深厚，我们认为有助于大规模云算力环境下智能 运维监控。根据互动易，Bonree ONE 集成了 DeepSeek-R1、阿里通义 Qwen2- 7B 模型，主要应用于智能运维场景的语义理解层、知识问答和自动化配置。

3.3. 加速绑定华为与字节，新产品有望进入放量周期

公司注重生态伙伴驱动增长，加速绑定华为与字节。 1）华为云是博睿数据长期的合作伙伴，2024 年公司新一代核心产品 Bonree ONE 再次融入华为生态，增强与华为云的耦合关系。根据公司招股书，2018-2019 年，华为占公司营收比例分别为 8.21%、10.40%。据公司 sf 网官方账号，2020 年，博睿数据先后加入华为云鲲鹏凌云伙伴计划、华为云 SaaS 伙伴、完成华为 云解决方案伙伴等多项认证，Bonree ONE 更是获得华为云鲲鹏技术认证、华为 技术认证，完成产品兼容性互认证。2021 年，博睿数据的应用性能监控系统和配 套服务便已成功入驻华为云严选商城。

据公司投资者问答的回复，2024 年，Bonree ONE 与华为云再次形成两大合 作关系，有望扩大公司产品市场覆盖面与品牌影响力： 第一，博睿数据在 2024 年 1 月成为华为云云商店在 IT 监控及可观测性领域 的联营合作伙伴，正式加入云商店联营服务商计划，类似于淘宝商户，以独立品 牌身份通过联运模式，共同打造卓越的一体化智能可观测服务体验，推动行业的 数字化转型和发展； 第二，博睿数据在 2024 年 6 月与华为云计算技术有限公司签署 UCS 可观测 软件框架采购协议，正式成为华为云供应商，博睿数据的产品将 OEM 至华为云 产品体系中，类似于天猫自营。“UCS”是一个分布式集群的统一管理平台，支持 华为云基础设施（CCE 集群、CCE Turbo 集群）、伙伴云基础设施（CCE 集群）、 用户自有基础设施（自建 Kubernetes 集群等），以及第三方云服务设施 （Kubernetes 集群）的统一管理。目前，博睿数据已适配鲲鹏系列并取得了证书。

2）博睿数据早在 2021 年与字节跳动旗下火山引擎达成产品级生态合作。 2021 年，火山引擎正式发布了全系云产品，博睿数据作为火山引擎 APM 生态合 作伙伴亮相生态论坛。博睿数据与火山引擎的此次携手聚焦应用性能监控领域， 双方共同致力于提升云原生环境下的可观测性，从 Trace（调用链）、Metric（指 标）、Log（日志）等维度，构建完整的云原生监控管理体系，确保业务在容器化、 高并发等复杂业务环境的稳定运行与快速问题定位。

我们认为，当前公司销售模式以直销为主，与华为和字节的合作加深，有利 于生态合作伙伴之间相互整合内部资源，加速产品开发，以及放大产品渠道分销 的作用，从而有望推动新品 Bonree ONE 进入放量周期，实现公司主营产品的换代升级。2024，公司 Bonree ONE 实现营收 4538.51 万元，占公司被动式产品收 入达 62.88%，而 2023 年此占比仅为 25.33%。从订单来看，截止 2025 年 4 月 18 日，公司在手订单约为 7073.14 万元，约比上年同期增长 21.16%，其中 Bonree ONE 在手订单金额约占 51.86%，约比上年同期增长 213.49%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）