2024年电力设备新能源行业春季策略报告：海外电网大潮至，出海龙头乘风起

海外电网现状:投资滞后，正在进入更换周期

美国电力系统BPS由包括加拿大、美国本土以及墨西哥部分地区在内的东部、西部、魁北克和ERCOT（德克萨斯）四 个区域电网组成。区域电网之间交流线路电力传输受限，通过直流线路连接。1）美国现有超过97万公里交流输电线路 （>69kV），其中高压交流输电线路（>230kV）39万公里；直流输电线路（400-600kV）约2900公里。2）美国拥 有超过885万公里配电线路（<69kV）。 2021年BPS净发电量达约46亿MWh，其中天然气和石油为主要发电方式，发电量分别约16.5亿MWh和9.3亿MWh。 近年来天然气发电量占比逐渐增加，石油发电量占比逐渐减小。

欧洲电力系统的60%由低压线路组成，37%由中压线路组成，3%由高压线路组成。根据欧洲电工标准化委员会 （CEN-CENELEC），低压是指低于1千瓦（kV）的水平;中压范围在1kV和36kV之间，高压范围适用于36kV以上的 任何电平。 据预测，到2040年欧洲电力系统电力容量将达2933GW，较2020年的1049GW增长近三倍。据Eurelectric预测， 到2040年欧洲电力系统电力容量将达2,933GW，其中可再生能源可再生能源装机容量应达到83%。

海外新能源并网需求激增，带来巨大电网投资需求。美国、西班牙、巴西、意大利、日本、英国、德国、澳大利亚、 墨西哥、智利、印度、哥伦比亚共有新能源并网请求接近3TW，其中500GW已处于并网连接的最终阶段。 欧美地区并网进展缓慢，成为阻碍新能源转型的一大问题。根据EUSolarPower在2023年11月发布的调研报告显示， 欧洲目前地面光伏项目安装时间周期最长可达8年，平均时长为4年。美国目前清洁能源平均并网排队时长在2年以上， 在CAISO（加州电力调度中心）管辖地区则达到近4年。

导致并网延期的一个重要原因在于海外主要经济体基础设施老旧，无法适应上升的可再生能源发电量。可再生能源 发电量上升，老旧的配电系统面临巨大压力，目前欧美面临电网规模小、基础设施老旧、连接不足等问题。 美国基础设施老旧。根据PTR披露，美国高压电网拥有超过3500个变电站，其中超过33%的变压器使用寿命超过50 年；AEP指出，在未来十年内，30%的现有输电导线的预期寿命将达到或超过70年。 欧洲基础设施老旧。根据德勤披露，欧洲预计2030年欧洲现有电网中将有40-55%的低压线路年限将大于40年。

新能源建设与电网基础设施投资周期不相匹配。新能源发电需要依托配电线路进行传输，两者是密不可分的关系， 但电网基础设施建设周期远长于新能源建设。以欧美地区为例，建设高压输电线路需要4-8年，建设特高压线路需要 5-13年，而新能源建设市场往往在2-5年不等，平均在3年左右，导致两者之间产生错配，需要提前规划电网基础设 施建设。

海外主要经济体电网投资稳定增长，但整体不及预期，电网投资不足或成清洁能源转型的巨大障碍。据IEA统计， 2016-2022年海外主要经济体电网投资达到近3200亿美元。2022年电网投资增长6%，但远远没有达到APS与NSE的 计划，如果到2030年的电网投资保持在当前水平，年平均投资将低于APS标准的约35%，NZE标准的42%。 电网投资滞后于电源投资增长。2016-2022年电力投资显著增长，增长率达40%，到2022年已经超过7,500亿美元。 相比之下，在电网基础设施支出仍保持稳定，每年徘徊在3000亿美元左右。

新兴市场国家社会用电量大幅上升，电气化率上升较为落后。据IEA统计，2000年以来全球社会用电量几乎翻了一 番，新兴市场国家增长尤为明显，在2012-2021阶段用电量超过10,000TWh，超过发达经济体社会用电量。一直相 对的，新兴经济体电气化率明显跟不上社会用电量增长的步伐，显著低于发达经济体。 新兴经济体电网可靠性有待提升。以2016-2020年来看，除中国外新兴经济体每年平均断电时长在19小时以上，是 美国的三倍左右，中国和欧洲的15倍左右，电网建设可靠性有待提升。

海外电网空间:2030年前欧美或投入超14,000亿美元

欧洲电网投资大幅增加，向现代化、电气化、低碳化转变。Eurelectric and E.DSO的研究显示，预计到2030年欧洲配 电网投资将达3750-4250亿美元。同时可再生能源发电能力将从2020年的527GW增长到2030年达到1761GW， 3倍 以上，到2050年增长6倍至3110GW，其中太阳能光伏发电容量占55%。

欧洲颁布电网投资计划，提出欧洲电力部门清洁转型需5840亿欧元电网投资。2022/11/28欧盟颁布电网投资计划， 提出为实现欧洲电网现代化、电气化以及可再生能源的替换和扩张，欧洲电网需要5840亿欧元投资并快速实施2023 年PCI清单中包含的85个输电、存储和智能电网跨境项目。

老旧设备更换促进美国电网投资。美国电网根据Brattle Group预测，假设四分之一的设备在使用50-80年后更换，那 么未来20年内则每年将需要大约100亿美元的输电投资来更换、重建或升级总计8万英里的老化输电网；假设全部的设 备在使用50-80年后更换，那么未来20年内则每年将需要大约400亿美元的输电投资来替换、重建或升级总计32万英里 的老旧输电资产。 扩张计划促进美国电网投资。2022年美国能源部在《联邦公报》表示通过升级和新建输电线路来实现美国电网的大规 模扩张，预估到2030年输电系统扩大60%，到2050年扩大两倍，输电系统扩张也将促进美国电网投资。

2023年10月18日，美国能源部宣布将拨款近35亿美元支持58个项目，提高美国全国电网可靠性。美国能源部在公 告中称，58个电网项目属于电网弹性和创新合作伙伴关系计划（GRIP）的一部分，首轮融资35亿美元。本次项目分 布于美国的44个州，将助力超35吉瓦的可再生能源并网，同时投资建设400个独立微电网项目，集中为医院和急救中 心等关键设施提供服务。 2023年11月14日第二轮融资机会开始，美国能源部将提供高达39亿美金支持电网基础设施部署，申请截至至美国东 部时间2024年1月12日下午5：00。2023年11月14日，拜登-哈里斯政府宣布通过2024财年和2025财年电网弹性和 创新伙伴关系（GRIP）计划的第二轮融资机会提供高达39亿美元的资金。成功的项目将部署联邦资金，以最大限度 地大规模部署电网基础设施，并利用私营部门和非联邦公共资本来推进部署目标。

GRIP计划旨在提高美国电网的可靠性、韧性与灵活性，包括三种资助机制。增强电网韧性基金（25亿美元）旨在资 助输配电技术解决方案，减少极端天气和自然灾害造成的影响。智能电网基金（30亿美元）注重增加输电系统的容量， 旨在增强电力系统的灵活性、效率和可靠性。电网创新计划（50亿美元）将通过向州、地方政府和公用事业委员会等 提供财政援助，与电力公司合作使用创新方法建设输配电基础设施和储能项目，以增强电网的韧性和可靠性。

世界各国陆续布署电网投资计划进一步支持能源转型。据IEA统计，南非制定2023-2032年输电发展规划，计划2023- 2032年十年间将40亿美元投资于电网建设；澳大利亚制定2022年综合系统计划，计划2022-2050年共向输配电王投 资90亿美元；巴西在2032年十年能源发展计划中提出2032年前将投资320亿美元到电网中；印度计划2030年前电网 投资达到290亿美元。 各个国家分别进行电网研究，系统规划每隔一到五年进行一次研究，在更短的范围内对电网投资进行规划。以下是一 些国家电网研究的例子。

海外电网格局:集中度低，欧美电网企业基础较深

通用电气公司是一家高科技工业公司，主要业务部门包括航空航天、可再生能源、电力部门，以及于2023年1月分 离独立的医疗保健部门。具体业务包括商用和军用飞机的发动机和系统，风能和其他可再生能源发电设备和电网解 决方案以及天然气、蒸汽、核能和其他发电设备等。公司业务遍及全球170个国家，制造业和服务业在美国26个州 共设立75个工厂，另外在32个国家设有共130个工厂，员工约17.2万人。 通用电气公司2023年表现出色。2023全年实现营业收入646亿美元，同比增长17%，航空航天和可再生能源部门 表现出色，可再生能源占比23.6%。调整后的营业利润增加25亿美元后达到57亿美元，调整后的毛利率扩张超过 300个基点。订单金额实现同比25%的增长达到792亿美元。

可再生能源业务包括电网业务、陆上风电业务与海上风电业务，23年电网业务实现全年盈利。价格和销量的双重支 撑下电网业务在连续三个季度盈利后实现了全年盈利，电网部门与TenneT等公司签订了多个大型高压直流(HVDC) 订单，积压订单增加一倍多超过120亿美元，备货平均利润率增加了约5个百分点。 24年公司电网业务订单有望维持高增速。公司2023年电网订单在去掉HVDC大规模订单后实现20%以上的增长， 电力变压器实现40%的增长，预期2024年订单量将维持该速率增长，同时利润率将扩大到中个位数。

伊顿公司一家专注电力价值链、电动汽车市场并利用数字技术进行电力管理的智能电力管理公司。该公司成立于 1911年。公司为170多个国家的客户提供服务，员工约9.2万人，代表产品包括不间断电源系统、中压开关面板、 开关设备、真空断路器、装配器、电气自动化系统。2023年伊顿公司实现营业收入232亿美元，美国业务占总业务 的一半以上，美国/欧洲/亚太地区拉丁美洲/加拿大营收占比分别为60%/19.07%/10.53%/7.25%/3.63%。 伊顿公司成功由汽车公司转型至多元化能源动力公司，2023年约90%的利润来自于航空与电气。 2021年8月公司 将其液压业务出售给Danfoss A/S，目前主要业务包括电气、航空航天、车辆以及电动交通，根据公司年报，公司 电气部门营收占比较高，且自2020年来持续保持稳定，2023年电气部门营收占总营收的70%。

德国西门子（SIEMENS）创立于1847年，是全球最大的电气和电子公司之一。西门子能源前身是2019年5月西门 子分拆的电力和天然气部门，目前业务覆盖从能源工业应用、发电、输电到储能的全能源价值链，业务遍布90个国 家和地区。2020年9月，西门子能源从西门子公司分拆上市，登陆法兰克福交易所。西门子能源2023年重新整合公 司结构，现分为四个部门：由原天然气与电力（GP）拆分而成的天然气服务（GS）、电网科技（GT）、工业转型 （TI），以及西门子歌美飒可再生能源公司（SGRE）。2023年2月14日，西门子能源完成对西门子歌美飒可再生能 源的收购，对其实施100%控制。 市场潜力增长下西门子能源受益。2023年实现营收311亿欧元，其中EMEA/美洲/亚洲、澳大利亚营业收入占比 48%/32%/21%。2023财年的利润为负29.6亿美元，而22年同期为负1.88亿美元，订单规模同比大幅增长至500亿 美元，带来订单积压量新高1,120亿美元。

国内企业:出海篇章刚刚打开

我国电力设备出口现状从出口地区来看，中国电力设备出口主要面向亚洲，近年出口增速放缓。亚洲作为中国电力 设备的主要出口国始终占有较大份额。2021年起受到欧洲低碳化和设备更新的影响，中国出口欧洲电力设备显著增 长，增速达到近50%，2022年增速有所放缓。 从出口类别来看，中国电力设备出口以变压器为主，呈现平稳增长的趋势。我国出口金额最大的是变压器，其次是 开关、继电器、断路器、电容器、电表。自2020年开始我国主要电力设备出口显著增加，变压器、电表出口增速较 快。

变压器出口方面，我国2023年1月至2024年2月变压器出口金额呈现波动上升的趋势。据中国海关总署数据，2023 年全年，我国变压器累计出口数量27亿个，同比下降14.9%，但变压器出口金额波动上升，2023年全年出口金额达 372.9亿元，同比上升26.3%。2024年变压器出口依旧保持高增速，2024年1-2月我国变压器累计出口金额58.9亿元， 同比增长33.2%。

我国变压器主要向亚洲出口，其次为欧美地区，中国出口欧洲增速最快。据中国海关总署数据，中国2023年向亚洲/ 欧洲/北美地区出口变压器169/77/34亿元，占总出口额47%/22%/10%，中国2024年1-2月向亚洲/欧洲/北美地区 出口变压器25/13/6亿元，占总出口额45%/23%/11%，欧美地区出口占比逐渐增大。出口增速方面，随着欧美地 区电网建设需求的扩张，中国向欧美地区的变压器出口在23、24年，尤其是24年迅速增长，2024年1-2月欧洲/北 美/南美变压器出口同比增长68%/84%/55%，北美受到贸易禁令颁布的影响增速不及欧洲与南美地区。

电表方面，我国2023年1月至2024年2月电表出口金额总体呈上升趋势。据中国海关总署数据，2023年全年，我国 电表累计出口金额达102.8亿元，同比上升22.6%。2024年电表出口维持高增长，2024年1-2月我国电表累计出口金 额16.3亿元，同比增长20.25%。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）