电力设备行业年度策略：国内市场基本盘稳固，2024年主线看出海.pdf

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时间：2024/02/04
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电力设备行业年度策略：国内市场基本盘稳固，2024年主线看出海。国家能源局数据显示，2023年1-10月，我国电网工程完成投资3731亿元，同比增长6.3%，增速较2022年明显加速。往后续看，电网板块相关公司EPS有望持续提升、带动股价进一步增长：1）国内方面，2023年特高压直流项目的陆续开工、2024-2025年有望进入密集投运期，我们预计未来直流工程乃至整体电网投资额有望进一步增长。2）出海方面，在海外输配用电领域加速投资建设的趋势下，我们看好相关企业获得海外业务收入增量。 1、输电：国内特高压将进入密集建设期，并有望带动配套变电站需求；海外除欧美等发达地区的存量改造需求外，全球各洲的跨国电网互联项目有望成为重要增量。

国内特高压：我们预计，24-25年将进入特高压建设高峰期，且后续风光大基地项目外送通道仍存缺口、海风柔直&存量改造项目同样具备需求，预计24年后特高压项目仍具备“长周期”属性。从数量看，23年实际核准开工直流4条、交流2条。我们预计，1）直流：预计24- 25年直流线路有望核准开工5/4条。2）交流：已公布交流线路24-25年有望核准开工2/0条。此外，第二批风光大基地十四五外送通道仍存缺口、第三批风光大基地项目清单仍未完全公告，考虑现有输电通道，预计未来亦将持续核准开工新的特高压项目；海风柔直和直流改造亦将持续贡献增量。特高压加速建设，为提升重要通道和关键断面输送能力，预计送端及受端的高压/超高压变电站亦将有望随之增长。

输电设备出海：跨国电网互联是未来全球电网发展的重要趋势之一，能提升电网可靠性、实现资源优化。往未来看，基于互联电网可以提高可靠性、降低对备用容量的需求、增加电力系统灵活性、应对波动性可再生电力大幅提升对电网冲击等优势，我们认为电网的另一重要趋势是从孤立系统走向互联互通、从国内互联向跨国互联发展。当前发达国家及地区如欧洲；发展中国家及地区如东南亚、非洲、中南美洲等，均提出了相关跨国电网互联计划，我们预计，这些计划的推进将持续带动海外输配电相关电力设备的投资增长。