2024年金杯电工研究报告：高分红扁电磁线全球龙头，多元驱动稳健增长

1 线缆行业优势企业，扁电磁线全球龙头

公司是扁电磁线行业全球龙头，线缆行业国内中西南部地区领军企业。公司主要从事 电线电缆的研发、生产和销售，经过在行业几十年深耕细作，并借助资本市场收购兼并， 现已成为“扁电磁线全球龙头、线缆行业优势企业”。公司产品主要分为扁电磁线和电线电 缆，广泛应用于新能源汽车、特高压、智能电网、智能装备、轨道交通、风光储、新基建、 医疗装备、核电、军工和民生工程等领域。

深耕电线电缆行业，内生外延持续释放发展潜力。公司成立于 1999 年，于 2004 年改 制为股份有限公司，并于 2010 年在深交所上市，成为湖南省内线缆行业首家 A 股上市公 司。2011-2022 年，公司坚持自主研发提高产品技术含量和附加值，同时借助资本市场收购 兼并，先后在 2013 年、2019 年、2020 年、2022 年将塔牌、飞鹤、统力、赣昌四大线缆品 牌纳入麾下，公司生产基地逐步从湖南拓展至四川、湖北、江苏、江西多省，形成了目前 五省五品牌七基地的多品牌、跨区域、协同发展的新格局。公司新能源汽车驱动电机专用 扁电磁线建设持续推进，2021 年一期项目顺利达产，2023 上半年二期项目一半产能顺利投 产，三期项目于 7 月 14 日正式开工。

受益于电网投资力度加大，规模和业绩增长稳健。2022 年公司实现营业收入 132.03 亿 元，同比增长 2.89%，实现归母净利润 3.71 亿元，同比增长 11.85%，增速下降主要系线缆 业务受到地产行业调整等影响。2018 至 2022 年，公司营收从 47.39 亿元增长至 132.03 亿 元，四年CAGR为29.20%；归母净利润从1.33亿元增长至3.71亿元，四年CAGR为29.30%。 受益于国内特高压建设加速和国外电力市场需求旺盛，2023 年公司发展重回高增，前三季 度实现营业收入 109.84 亿元，同比增长 14.40%；实现归母净利润 3.59 亿元，同比增长 35.83%。

电线电缆产品系公司营收主要来源，电磁线产品收入快速增长。2020-2022年，公司电 线电缆产品营业收入分别为 59.64 亿元、88.38 亿元、88.44 亿元，同比分别增长 49.33%、 48.19%、0.07%，营收占比分别为 76.50%、68.87%、66.99%，是公司的最主要收入来源。 2020-2022 年，公司电磁线产品营业收入分别为 12.00 亿元、32.51 亿元、38.71 亿元，同比 分别增长 22.62%、170.84%、19.09%%，营收占比分别为 15.40%、25.33%、29.32%，是目 前公司第二大收入来源。2023 上半年，公司电磁线产能逐步释放，实现营收 22.18 亿元， 营收占比扩大至 32.59%。

持续挖潜降本增效，净利率稳中有升。2020-2022 年，公司销售毛利率分别为 14.27%、 12.40%、11.54%，毛利率下降系铜价自 2020 年 4 月单边上涨，并在 2022 年高位波动，对 生产经营造成不利影响，同时为进一步巩固市场份额公司主动进行调降。2020-2022 年，公 司销售净利率分别为 3.31%、2.78%、3.17%，主要系公司积极推动精益化管理，期间费用 率从 10.20%降低至 7.52%。2023 年前三季度，公司进一步挖潜降本增效，净利率提升至 3.73%，期间费用率降低至 6.75%。

现金流健康充沛，坚持现金分红。2022 年，公司狠抓现金流，经营活动产生的现金流 量净额为 6.91 亿元，同比增长 43.27%，净现比达 1.86，盈利质量相对较高。根据公司 2023 年半年度报告披露，公司在 2010-2022 年间坚持每年分红，累计分红 13 次，分红总金 额达 13.11 亿元，超过募集资金，占期间归母净利润总额的 56.75%；2022 年发放现金股利 2.57 亿元，分红率达 69.27%，对应 2024 年 3 月 4 日收盘价股息率约 3.78%。

股权结构稳定，吴学愚和孙文利夫妇为公司实际控制人。能翔投资为公司的第一大股 东，持股比率为 15.69%。吴学愚、周祖勤、闽能投资分别为公司的第二、第三、第四大股 东，分别持股 8.18%、6.23%、4.08%。公司股权结构稳定，吴学愚和孙文利二人为夫妻关 系，分别直接和通过能翔投资、闽能投资间接持有公司 22.40%和 5.55%股权，为公司实际 控制人。

2 线缆行业集中度有望提升，扁电磁线需求多点开花

2.1 多重因素驱动线缆行业稳定增长，行业集中度持续提升

电线电缆是指用于电力、通信及相关传输用途的线材。电线电缆是输送电能、传递信 息和进行电磁转换以及制造各种电机、电器、仪表所不可缺少的基础器材。通常将芯数少、 产品直径小、结构简单的产品称为电线，其他的称为电缆。电线电缆的主要结构为“导体+ 绝缘+屏蔽+护套”，导体一般由铜或铝制成，绝缘、屏蔽和护套一般由橡胶和塑料制成。 电线电缆包括电力电缆、通信电缆、电气装备用电缆及裸电线、绕组线等类型。我国 电线电缆行业已形成了较为成熟的产业链，上游行业主要为基础材料行业以及制造绝缘料、 护套料及屏蔽料的塑料橡胶行业，如铜、铝及其合金、橡胶和塑料行业等；中游包括提供 电力电缆、通信电缆、电气装备用电缆及裸电线、绕组线等其他类型的电线电缆生产制造 企业，即发行人的电线电缆业务所处行业；下游主要为对电线电缆有需求的行业，如工程 机械、通信行业、电力行业、新能源及建筑行业等。

受益于国家新型电力系统的构建和电网的持续投资，电线电缆产业将不断优化升级。 国家电网董事长辛保安 2022 年 8 月 1 日在《求是》杂志发表的署名文章中介绍，“十四五” 期间，国家电网计划投入电网投资 2.4 万亿元，大力推进新能源供给消纳体系建设。《南方 电网“十四五”电网发展规划》中提到，“十四五”期间，南方电网建设将规划投资约 6700 亿元，以加快数字电网建设和现代化电网进程，推动以新能源为主体的新型电力系统 构建。这意味着，国家电网和南方电网“十四五”电网规划投资超过 3 万亿元，高于“十 三五”期间全国电网的总投资 2.57 万亿元。受益于电网投资规模及增速保持较高的水平， 我国电力电缆行业将存在持续稳定的需求。

清洁能源行业高速发展将带动风能、光伏电缆需求持续增长。根据国家统计局和国家 能源局数据，2023 年我国风电装机量为 441.3GW，风力发电量达到 809.0GWh；光伏装机 量为 609.5GW，光伏发电量达到 294.0GWh。根据国务院颁布的《2030 年前碳达峰行动方 案》，风电、太阳能发电大规模开发将全面推进，到 2030 年，风电、太阳能发电总装机容 量将达到 1200GW 以上。未来，在国家政策和市场需求的驱动下，风能、光伏等新能源用 电缆领域将会持续发展。

抵押补充贷款（PSL）放量有望稳定建筑领域电线电缆规模。2023 年 12 月，国家开发 银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500 亿元，时隔 一年后再次放量。根据浙商证券宏观研究团队预测，新增 PSL 主要投向可能为地产“三大 工程”（保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造）、保交楼，及相关 基建领域。工程建造、基础设施建设、通电入户到室内装潢等环节均需要耗用大量电线电 缆产品，建筑领域用电线电缆仍具备较好的市场前景。

我国已成为世界第一大电线电缆制造国，电线电缆需求平稳增长。电线电缆产业作为 机械电工领域仅次于汽车制造业的国民经济支柱型行业之一，是大部分产业发展必不可少 的组成部分。在电力、石油、化工、城市轨道交通、汽车以及造船等下游领域需求的拉动 下，我国电线电缆行业发展迅速，现已成为世界第一大电线电缆制造国。根据中商产业研 究院统计，自 2018 年以来，我国电线电缆行业市场规模呈现平稳上升态势，2019 年突破万 亿元，2022 年达 1.17 万亿元，预计 2023 年我国电线电缆产量将达到 6203 万千米，市场规 模将达到 1.2 万亿元。

我国电线电缆行业集中度偏低，但上升趋势显著。我国电线电缆行业已较为成熟，总 量增速较为平稳，但市场竞争格局和内部需求结构在近年来正发生着快速调整。近年来， 线缆行业代表企业销售收入呈现快速增长趋势，市场集中度不断提升。根据上海电缆研究 所有限公司公布的2022年度线缆行业最具竞争力企业十强口径，行业CR10上升至19.2%。 根据华经产业研究院数据，2021 年美国前十名线缆制造商占据了市场份额的 70%、法国前 五名线缆企业占市场份额的 90%以上。对比海外市场与国内现有发展格局，我国电线电缆 行业的市场集中度仍有较大提升空间，未来市场份额预计持续向头部企业靠拢。

2.2 受益于国内外电网升级改造，扁电磁线市场欣欣向荣

电磁线是电线电缆的重要种类，市场规模占比约 13%。电磁线又称绕组线，是一种被 绝缘层包裹的导电金属电线，用以绕制电工产品的线圈（线圈也称绕组）。电磁线的工作原 理为法拉第电磁感应现象，电流通过线圈产生磁场或线圈切割磁力线产生感应电流，实现 电能和磁场能的相互转换。 电力设备用电磁线主要用于变压器和发电机，市场规模占电磁线市场比重约 31%。电 磁线是电力设备、家用电器、工业电机和交通设备等产品的重要构件，电力设备中主要为 发电机和变压器使用电磁线。发电机从机械系统吸收机械能，向电系统输出电能；变压器 是利用电磁感应的原理来改变交流电压的设备。根据前瞻产业研究院统计，2020 年电力设 备用电磁线市场规模占电磁线总量约 31%。

我国输电技术向高电压、大容量方向发展。我国能源分布不平衡，电力需求集中于东 部地区，而发电能力集中于西部地区。随着我国长期稳定的经济增长对电力的需求持续增 加，我国迫切需要建设大规模、远距离的高压输电线路，最终完成“西电东送”工程建设。 特高压输电具有输送容量大、送电距离长、线路损耗低、节约土地资源、节省工程投资等 显著技术优势，能大幅提升我国电网输送能力。

高电压等级变压器用电磁线要求严格，通常采用扁电磁线。随着电网建设输电电压等 级和节能降耗要求的升高，变压器及电磁线等内部所使用的材料对耐腐蚀、耐高温、机械 性能、节能性能等要求都在进一步提升。目前，高电压等级电网运输线路变压器所使用的 电磁线几乎都使用扁线技术，扁线不仅能够提供更优良的散热效果、转换效率以及功率密 度，而且相对比圆线能够大幅减小变压器体积，有效缩减变电站的建设成本和占地面积。

特高压建设维持高景气度，有望拉动扁电磁线需求。“十四五”期间，国家电网规划建 设特高压工程“24 交 14 直”，涉及线路 3 万余公里，变电换流容量 3.4 亿千伏安，总投资 3800 亿元，较“十三五”特高压投资总额 2800 亿元增长 35.7%。按照特高压平均建设周期 2 年计算，我们推测“十四五”规划路线应不晚于 2024 年开工。2023 年已经有 4 条特高压直流项目获得核准，24、25 年特高压建设有望进一步提速，特高压变压器用扁电磁线需求有望 稳中有升。

变压器节能降耗持续推进，打开电气设备用电磁线长期成长空间。2023 年 2 月，国家 发改委、工信部等九部门联合印发《关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备 更新改造的指导意见》，并发布电力变压器更新改造和回收利用实施指南。文件中指出，目 前，我国在网运行电力变压器数量约 1700 万台，总容量约 110 亿千伏安，目标到 2025 年， 在运能效达到节能水平（能效 2 级）及以上的高效节能电力变压器占比较 2021 年提高超过 10 个百分点，当年新增高效节能电力变压器占比达到 80%以上。我们认为，变压器老旧改 造久久为功，有望为电力设备用电磁线需求带来长期支撑。

可再生能源并网驱动海外电网投资加速增长，配网是主要投资环节。2023年 11月，欧 盟发布了一项针对电网升级改造的行动方案，为实现可再生能源并网，计划在未来七年内 将跨境输电基础设施增加一倍，在十年内累计电网投资额需达到 5840 亿欧元。具体目标上： 在总量，2023 年底欧洲跨境输电容量为 93GW，到 2025 年将新增 23GW，到 2030 年将还 需新增 64GW；在结构，欧洲 40%的配电网使用年限超过 40 年，且配网侧需求在 2021 年 增加了 19%，因此 5840 亿欧元投资额中大部分将用于配电网的升级改造。

劳动力和材料短缺加剧海外变压器本土化供应紧张。以美国为例，根据美国能源部对 变压器制造商的调查，限制本土变压器生产的因素主要为劳动力和特种晶粒取向电工钢等 原材料的短缺，对变压器产量分别造成了 10-25%和 20%的影响。根据美国经济、战略与金 融中心报告，2020 年至 2022 年期间，电力行业所有部门和电压等级的配电变压器采购的平 均交货时间增加了 443%，部分地区垫式变压器成本比 2020 年高出 400%。根据美国劳工统 计局数据，美国电力和特种变压器制造业价格指数在 2022 年 9 月达峰，相比 2020 年初增 加约 63.1%；2023 年 12 月，价格指数再创四年来新高，达到 166.69，表明变压器供需矛盾 延续且愈发突出。

海外变压器生产商产能扩张谨慎，新增需求依赖进口。根据 Mordor Intelligence 调研， 北美变压器市场分散，主要参与者包括西门子、通用电气、施耐德电气 SE、艾默生电气、 和伊顿 PLC。根据 BNEF 调研，由于美国变压器供应商的低风险偏好和低产品竞争力，对 于产能扩张持谨慎态度。以大型电力变压器为例，2023-2030 年间美国本土大型电力变压器 的产能提升有限，预计约 69%的新增需求仍依赖于进口。

海外需求旺盛拉动出口，预计变压器及电磁线出口将维持双位数增长。受益于欧美等 国电网更新改造、新能源并网扩容、以及本土产能短缺，2021 年以来我国变压器和电磁线 等变压器零部件出口额稳步增长。根据海关总署数据，2020-2023 年我国变压器出口金额从 32.58 亿美元增长至 52.94 亿美元，3 年 CAGR 约 17.56%，2023 年 12 月变压器出口金额约 7.21 亿美元，环比增速达 63.71%；铜质绕组电线出口金额从 5.09 亿美元增长至 9.45 亿美 元，3 年 CAGR 约 22.91%。我们认为，随着海外电网建设滞后问题愈发暴露，补强需求旺 盛，预计 24 年出口领域仍将维持双位数增长。

2.3 扁线电机优势凸显，渗透率有望快速提升

扁线电机优势突出，是实现电驱系统高效化、轻量化、小型化的重要路径。扁线电机 的定子采用扁铜线绕组替代圆铜线绕组，并根据扁铜线绕组的特殊结构配备了独特的定转 子结构优化、控制优化与冷却方案等技术，广泛应用于新能源汽车领域。扁铜线绕组采用 少而粗的矩形导线替代了原先多而细的圆导线，使扁线电机具有高功率密度、高槽满率、 小尺寸、良好的 NVH 性能以及更好的散热性能等优势，具体来看： 1）高功率密度：电机能量损耗中铜耗占比近七成，扁电绕组采用的矩形扁线相比圆线 具有更显著的截面积变化，因此能够有效降低绕组电阻从而降低铜耗；2）轻量化：扁线绕 组的间隙相比圆线更小，相同定子槽提及下能装更多的电磁线，因此具有更高的槽填充率， 相同电机功率下扁线填充量更少，因此定子铁芯、绕组端部及电机尺寸均得以减小；3）散 热性佳：扁线绕组的导体与导体、导体与铁芯槽间接触面积更大，因此具有更好的热传导 性和散热性，此外配合独特的喷油冷却技术，扁线电机的散热性能进一步提升。

扁线电机渗透率快速提升，2023 年加速放量。在新能车性能提升诉求下，扁线电机渗 透率迅速提升。根据 NE 时代统计，2022 年我国新能源乘用车电机搭载量为 578 万套，其 中扁线电机出货量达到 276.2 万套，占比约 48%；根据盖世汽车统计，2023 年 1-10 月新能 源乘用车电机装机量达到 638 万套，其中扁线电机出货量达到 508 万套，渗透率上升至 79.6%，已成为 A0 级及以上车型的主流电机。

扁线电机装车带动扁电磁线用量提升，2026 年国内扁线需求量有望超过 10 万吨。扁 电磁线是扁线电机的关键部件，我们认为，随着扁线电机和双/多电机的渗透率逐步提升， 扁电磁线需求量有望高速增长。假设 2024-2026 年新能源乘用车销量分别为 988、1203、 1418 万辆，单车驱动电机数量分别为 1.15、1.25、1.40 个，扁线电机渗透率分别为 85%、 90%、95%，单电机扁线用量约5.8kg，则扁电磁线用量有望在2024-2026年分别增长至5.60、 7.85、10.94 万吨，2023-2026 三年 CAGR 约 42.0%。

3 深耕国内渠道、开拓海外市场，产能扩张保障增长

3.1 产品矩阵丰富，全国质量标杆

中西南部地区线缆生产制造龙头企业，拥有四大核心区域子品牌。公司专注和深耕线 缆行业 70 余年，拥有丰富的生产经营管理能力，上市后通过不断的兼并整合，现已拥有湖 南“金杯”、四川“塔牌”、湖北“飞鹤”、江西“赣昌”四大区域影响力大、底蕴深厚的线 缆品牌。公司电线电缆产品广泛应用于智能电网、工业装备配套、轨道交通（高铁、地铁、 磁悬浮）、民生及新能源汽车（车内高压线缆、充电桩）、风光储、安防、大型工程机械设 备、煤矿、核电等有特殊要求的领域，以及各类建筑施工等基础领域。

全球扁电磁线行业“隐形冠军”，持续深耕新能源汽车、输变电工程、工业电机、军工 核能四大应用领域。公司扁电磁线产品品类丰富、应用领域广泛，年产销规模和综合实力 位于细分行业头部，多项产品和技术处于国内唯一、国际领先地位。公司拥有漆包、换位、 绕包、线圈加工等生产作业单元，主要有漆包线、膜包线、纸包线、烧结线、复合绝缘、 换位导线等扁电磁线产品，广泛应用于新能源汽车、特高压输变电工程、工业电机、军工 核电、轨道交通装备、风光储、特种电机、超导磁体和高端医疗装备等领域。

产品质量精益求精，供应重大工程项目。一方面，公司优选原材料，严格执行高于国 家标准的内控要求，先后通过了 ISO、CCC、VDE、CE、CB、TUV、UL 等国内外系列认 证；另一方面，公司整体装备水平居于国内同行业领先水平，现有从拉丝直至成品出厂的 电线电缆专用生产设备 1 千多台套，包括多款从德国、美国、意大利进口的先进产线。近 年来，公司参与了众多政企重大工程项目，提供了大量稳定、可靠的优质产品和服务。

3.2 渠道成熟合作稳固，积极开拓海外市场

直销产品长期配套头部企业，合作关系牢固深厚。公司电缆和电磁线产品通常采用招 投标或协商议价的直销模式，客户涵盖各领域的头部企业，如特高压变压器领域的 ABB、 西门子、国家电网、南方电网、特变电工、中国西电、山东电工、哈电集团等；新能源汽 车电机领域的汇川技术、上海联电、博格华纳、精进动力、广汽、上汽、一汽等；智能装 备配套领域的中国中车、三一、中联重科、徐工集团、卫华集团、柳工集团等。围绕客户 的实际需要，与客户进行长期深度合作，建立了深厚、稳定、牢固的合作关系。

收购统力电工，夯实扁电磁线龙头地位。统力电工立足江苏省发展多年，是国家电网 公司交流建设部认定合格的 5 家特高压交流工程电磁线供货商之一。2020 年公司通过收购 及增资取得统力电工 67%股权，在产量、客户、渠道方面实现相互补充。2023 年前三季度， 公司扁电磁线出货量约 52000 吨，同比增长约 25%，全年出货量有望突破 70000 吨。特高 压用扁电磁线方面，2023 上半年在手订单同比增长近四倍，出货量同比增长近 70%。2023 年前三季度全国超高压、特高压市场占有率约为 40%，省内大型电力变压器用电磁线占有 率超过 70%，国内、省内市场占有率均排名第一。新能源驱动电机领域，新增量产项目 8 个、新增定点项目 14 个，其中越南 Shiko（Vinfast）新能源漆包线实现定点并交付产品。

整合国际客户资源，加快海外市场开拓。子公司统力电工与 ABB、SIEMENS、GE、 TOSHIBA、DAIHEN 集团等国外知名输变电设备企业长期深入合作，产品曾应用于巴基斯 坦默蒂亚里-拉哈尔±660kV 特高压直流输电、巴西美丽山±800kV 特高压直流输电等国外重 大特高压工程项目。经过客户资源整合，公司成为国内变压器用扁电磁线最大的出口供应 商之一，2023 年实现电磁线产品出口约 6000 吨左右，产品远销欧洲、南美、东南亚、日本 等十几个国家。此外，基于海外市场需求增加的现状和判断，公司在 2023 年已相继考察了 东南亚、欧洲、日本等海外市场，目前正在积极论证供应链全球化趋势对海外业务拓展及 海外布局的可行性。

经销渠道成熟，开辟周边市场。公司电线和部分电缆主要采用经销模式，拥有一批伴 随品牌成长且忠实的经销商合作伙伴，实体销售门店超 10000 家，构建了成熟牢固的客群 体系。公司坚持“立足本地、深耕渠道、拓展电力”十二字方针，不断深耕湖南、湖北、 四川、江西本土核心区域市场，同时不断开拓周边市场。2023 上半年，公司依托重庆直辖 市经济政策资源、成渝经济圈的建设契机，集中优势资源投放 8 个优先级市场，先后打通 重庆、新疆、云南市场并建立销售网络。此外，公司紧抓大湾区建设的国家战略，搭建团 队新开辟了大湾区市场。2023 上半年实现线缆产品累计出货 130 余万公里，同比增长 14%。

3.3 产能释放稳步推进，超导产品不断落地

扁电磁线扩建逐步推进，产能释放保障业绩增长。目前公司旗下拥有湘潭（金杯电磁 线）、无锡（统力电工）两大扁电磁线生产基地，截至 2024 年 1 月，公司扁电磁线理论产 能为 9.5 万吨，其中新能源汽车电机专用扁电磁线现有理论产能为 2 万吨。扩产规划方面， 2024 年扁电磁线理论产能将超过 10 万吨。其中新能源汽车电机专用扁电磁线第三期 3 万吨 扩能项目现已开始土建施工，计划 2025 年投产；变压器用电磁线产能也将通过技改、新建 扩产和并购等多种方式来满足市场需求。

五大线缆生产基地为基，产能和份额不断提升。公司于十四五期间全面推动线缆技改 扩能提质工作，通过技术改造、装备升级持续优化线缆生产工艺，达到严控产品品质、提 升生产效率、提高产能规模。目前，公司长沙、衡阳、武汉、成都、南昌五大线缆生产基 地权益有效产值合计超过 147 亿元，实现了区域规模布局，市场占有率和知名度不断提 升，家装电线市场占有率在国内处于领先地位。

坚持创新促进发展，研发投入行业领先。公司始终坚持以创新促发展，以自主研发提 升企业技术水平，研发投入长期处于行业领先位置。现拥有专利授权 447 项，技术创新先 后获得 8 项省部和市级专利奖、科技进步奖，并承担如国家火炬计划等共 14 项政府科技计 划项目。拥有九大研发平台，其中包括省内唯一一家从事全系列电线电缆技术研究与开发 的省级工程技术研究中心，与国防科大、中南大学等科研院所建立了长期战略合作关系。

超导线缆绝缘产品应用广泛，研发制造处于国内领先水平。子公司统力电工在保持特 高压、高压变压器用扁电磁线领域高市场占有率的优势下，在超导线缆绝缘研发制造方面 拥有多项自主知识产权，自主研制的卢瑟福超导电缆生产线系统及产品填补了国内空白。 统力超导产品广泛应用于医疗诊断与治疗装备、大科学工程装备、单晶硅拉晶超导感应炉、 超导磁悬浮车、磁控核聚变装置等领域。现已具备 NbTi 超导漆包线 4,000 万米/年、各种低 温超导缆 30 万米/年、铝稳定体低温超导缆 50 万米/年的生产能力。截至 2023 上半年，各 类超导产品累计销售超 1000 万米。

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