金杯电工专题报告：线缆龙头乘新能源东风，扁线变革助推行业金杯.pdf

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时间：2021/09/10
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金杯电工专题报告：线缆龙头乘新能源东风，扁线变革助推行业金杯。金杯电工是中部地区最大的电线电缆制造企业和国内领先的特高压输变电设备、高压电机、新能源汽车驱动电机用电磁线制造企业之一。公司坚持走收购兼并路线，先后收购了武汉二线、统力电工等业内优质公司，进一步确定了公司在电线电缆领域的龙头地位。随着特斯拉开始交付搭载国产电机的 Model 3/Y 车型，扁线替代圆线趋势已成，公司将受益于扁线电机渗透率的加速提升。2021 年上半年，金杯电工电磁线业务营业收入达 14.46 亿，同比增长 175.43%。短期看，高端电磁线厂商有限，扁线供不应求。新能源车驱动电机用扁线生产技术难度大且与客户高度绑定，随着下游扁线电机渗透率提升，扩产速度快、供应能力强的企业短期能够获得较大的市场份额。长期看，掌握核心技术的企业将有更大竞争优势。金杯电工采用上引法自产铜杆，且从法国引进国际最先进五工位精轧设备；此外，金杯电工拥有 800V 高压电机驱动绕组线解决方案，随着新能源车驱动平台往高压化发展，金杯电工竞争优势将更加明显。