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汇聚科技研究报告：精密线缆解决方案商，立讯控股赋能“数据中心+汽车”业务发展。汇聚科技是一家定制电线互连方案供应商，立讯精密是控股股东。公司成立 于 2017 年，并于 2018 年上市。2022 年，立讯精密通过其境外全资子公司 收购汇聚科技 74.67%股权，成为公司控股股东。公司业务布局多元，形成 电线组件、数字电线及服务器三大板块，服务于电信、数据中心、工业、医 疗及汽车领域。FY2024 公司营业收入 73.9 亿港元，同比+53.1%；毛利润 10.8 亿港元，同比+58.6%；净利润 4.5 亿港元，同比+62.7%，业绩提升主 要系数据中心、网络电线、特种线与服务器等分部的收益增加。

AI 市场强劲增长推动公司 AI 相关业务发展。IDC 数据显示，全球 AI 市场正 经历强劲扩张，2024 年 AI 相关投资达 3,158 亿美元，预计 2028 年将突破 8,159 亿美元。AI 算力维持景气将深度赋能公司相关业务：1）电线组件业 务下的数据中心分部受益于 AI 算力需求增长，FY2024 营收 12.14 亿港元， 同比+53.4%，高速连接组件（如 SFP、SAS 等铜制组件与各类光纤组件） 需求持续释放；2）数字电线业务中网络电线与特种线营收协同跃升， FY2024 分别为 11.8 亿（yoy+49.6%）、2.4 亿港元（yoy+207.8%），AI 驱动数据中心升级与基建扩张，拉动网络电线 Cat 7/7A 高速电线及特种线 需求提升；3）服务器业务 FY2024 营收 31.9 亿港元，同比+42.9%，占公 司总营收 43.1%，精准卡位 AI 服务器高增长赛道，成为公司收入新支柱。 三大业务协同共振，承接全球算力投资扩张红利。

智能汽车线缆升级加速，立讯精密收购莱尼助推公司汽车业务协同发展。全 球汽车智能化进程加速对高速、高带宽汽车数据电缆需求显著增加， Research and Markets 预计 2034 年全球汽车数据线规模达 297 亿美元。 控股股东立讯精密于 2024 年 9 月决议对全球汽车线束巨头莱尼（Leoni AG）进行战略收购，截至 2025 年 7 月 10 日，除印度相关主体外，其余标 的交割工作已完成，莱尼汽车电缆解决方案业务部（Leoni K）已在公司领 导下开展运营。Leoni K 2023 年营收约为 14.64 亿欧元，净亏损 0.13 亿欧 元；2024 年 Q1 营收约 3.63 亿欧元，并成功扭亏为盈，净利润达 658 万欧 元，后续将通过产能优化与成本管控等措施，全面改善经营状况。另一方 面，公司结合莱尼在线束研发经验、优质海外客户与全球产能布局方面的深 厚优势，有望强化在智能汽车核心供应链上的全球竞争力。