2024年云南区域性银行全景图

1 区域透视——云南省的五个方面

云南省，简称“云”或“滇”，位于西南地区，省会昆明。东部与贵州、广西为邻， 北部与四川相连，西北部紧依西藏，西部与缅甸接壤，南部和老挝、越南毗邻。 云南省“十四五”期间提出，在构建万亿级千亿级现代产业体系框架下，全力打造世 界一流“三张牌”优势产业，加快培育战略性新兴产业，形成特色鲜明、技术先进、绿色 安全、动态迭代的现代产业体系，建设产业强省。丰富延伸八大重点产业内涵外延，打造 先进制造、旅游文化、高原特色现代农业、现代物流、健康服务五个万亿级产业和绿色能 源、数字经济、生物医药、新材料、环保、金融服务、房地产、烟草八个千亿级产业。 从 GDP 角度来看，2023 年云南省 GDP 为 3.0 万亿元，增速达 3.68%，分产业结构 来看，第一、二、三产业占 GDP 比重分别为 14.0%、34.2%、51.8%。

人口方面来看，2022 年末，云南省常住人口 4693 万人，较上年增加 3 万人。 截至 2022 年，云南省下辖 16 个地级行政区，其中 8 个地级市，8 个自治州。昆明 市作为云南省省会城市，坚决贯彻落实“3815”战略发展目标，瞄准资源经济、园区经济、 口岸经济发力，大抓产业、主攻工业，统筹推进工业强市、贸易富市、旅游兴市、金融活 市，加快构建现代化产业体系。其中新能源电池、电子信息制造、新材料等千亿级产业集 群加速崛起。曲靖市，位于云南省东部，是云南建设面向南亚东南亚辐射中心的重要节点， 是粤港澳大湾区、成渝地区双城经济圈的辐射带动区、滇中城市群的核心区。曲靖市的产 业主要以烟草、煤炭为主，精细化工产业是曲靖市的支柱产业之一，基本形成了以绿色水 电铝、绿色水电硅、不锈钢产业、生物资源加工为主的新兴优势产业集群，构建了曲靖市 现代工业产业体系，是西南地区最大煤化工机械装备制造中心。红河州是国家“一带一路” 建设的重要节点和云南建设面向南亚东南亚辐射中心的重要前沿，是中国陆路通往东盟的 重要通道，已成为北连滇中、南向通往东盟、西接昆曼大通道、东向连接大湾区的区域综 合交通枢纽。

从区域经济发展格局来看，GDP 总量方面，2022 年昆明市 GDP 达 7541 亿元，占全省比重的 26.1%，曲靖市 GDP 规模 3802 亿元，其余各地级市及自治州 GDP 低于 3000 亿元。GDP 增速方面，2022 年曲靖市、临沧市 GDP 增速最高，分别为 12.0%、10.1%， 其余各地 GDP 增速均在 10%以下。

上市公司资源方面，云南省共有 41 家上市公司。从上市节奏上看，11 家企业于 2000 年前上市，2020 年至今共有 6 家企业上市。从地域分布来看，上市公司资源集中于昆明 市（31 家），其余地市州 1~2 家上市公司。从类型上看，医药生物、有色金属、基础化 工上市公司数量占有较高比重。

从金融资源结构与增速角度来看，2023 年云南省人民币存贷款分别为 4.32 万亿元、 4.56 万亿元，增速分别为 9.52%、7.78%。分地市来看，2022 年昆明市人民币存贷款金 额分别为 1.77 万亿、2.38 万亿，占全省比重的 44.9%、56.4%。从增速上来看，存款端 曲靖市、文山州、临沧市增速超 10%，贷款端怒江州增速最高，达 16.5%。

2 区域全扫描，三维度看云南省内银行

2.1 银行背景维度：注册资本、资产规模普遍偏小

云南共存续 196 家银行，其中城商行 3 家，农商行 71 家。云南省内中小银行数量偏 多，注册资本 1 千万-1 亿、1 亿-5 亿元银行数量分别为 77 家、103 家，区域内仅富滇银 行和云南红塔银行资产规模超过 1000 亿元。 云南省农村信用社联合社成立于 2005 年 3 月 28 日，目前，全省农信社形成了以省 联社为核心、2 个市联社、14 个州市办事处、98 个县级联社、3 个农合行、29 个农商行 为一体的三级法人体系。 云南省现阶段共有 196 家商业银行。按银行类型划分，城商行 3 家，农商行 71 家， 村镇银行 60 家，信用社 61 家。按成立时间划分，2006-2010 年、2011-2015 年、2016- 2020 年云南分别有 36 家、40 家、18 家商业银行成立。

梳理云南省主要商业银行经营战略。富滇银行以高质量发展为主线，以改革转型和创新发展为动力，全面实施“1234”战略，致力于成为现代化、数字化、国际化、公众化的 新型商业银行，全力支持云南经济社会高质量跨越式发展。云南红塔银行围绕“产业银行 +科技银行”双轮驱动战略发展思路，将数字化转型作为开创新发展格局的主途径，积极 打造与数字经济相适应的金融服务体系。

从注册资本方面来看云南区域各类银行注册规模分布较均匀。注册资本 5 亿元以上 银行共 16 家、1 亿-5 亿元银行 103 家，1 千万-1 亿元银行 77 家，其中富滇银行、云南 红塔银行注册资本分别为 66.8 亿元、62.98 亿元。 资产规模来看，2022 年富滇银行总资产 3220 亿元，云南红塔银行总资产 1469 亿 元。

2.2 银行经营维度：不良率抬升，净息差承压

云南区域内银行经营情况呈现四大特征。特征 1：不良率均值 2.11%，拨备覆盖率均 值 217.3%，区域银行资产质量值得关注。特征 2：资本充足率相对较高，净息差承压， 2022 年资本充足率为 13.8%、净息差为 1.4%。特征 3：资产端贷款占比 51%，低于同业 均值，负债端存款占比 74.3%，略高于同业均值。特征 4：ROA（0.29%）、ROE（3.67%） 均不及同业均值。 不良率上升，拨备覆盖率下降，云南区域银行资产质量值得关注。2022 年云南区域 商业银行不良率为 2.11%，较上年上行 20bp。拨备覆盖率方面，云南区域商业银行拨备 覆盖率为 217.3%，略高于商业银行均值，但较上年有所下滑。

资本充足率高于同业，净息差较为承压。资本充足率方面，2022 年云南区域银行资 本充足率为 13.8%，较上年下滑 78bp，但仍高于商业银行均值与 42 家上市行均值。净息 差方面，云南区域内银行净息差为 1.4%，低于商业银行均值 1.9%和 42 家上市行均值 2%。

资产负债结构方面，2022 年贵州区域内银行贷款占总资产比重为 51%，较上年提升 3.5pct，但仍低于上市行均值；负债端客户存款占总负债比重为 74.3%，与上年持平。

盈利能力方面，2022 年云南区域商业银行 ROA 均值为 0.29%、ROE 均值为 3.67%， 均较上年有所下滑。

2.3 资本补充与银行合并新设维度

现阶段云南区域已发行 75 亿元中小银行资本补充债券，分主体来看，共 10 家商业 银行主体承接资本补充债券。

3 商业银行面面观——云南省内银行怎么看？

云南省共 196 家商业银行。本文从股权结构与变更、网点与对外投资布局、资产负 债结构、盈利状况、资产质量等方面梳理了云南区域主要的两家商业银行：富滇银行和云 南红塔银行。

3.1 富滇银行

富滇银行成立于 2007 年 12 月，是在对昆明市商业银行进行重组的基础上成立的省 级地方性股份制商业银行。第一大股东为云南省投资控股集团，持股比例达 14.97%，前 十大股东持股比例达 66.32%，无控股股东及实际控制人。从分支行与网点布局来看，富 滇银行在 2 省市共设有 185 家分支机构及网点，其中域外网点分布于重庆市（10 家）， 省内网点主要分布在昆明（83 家），昭通（13 家），红河州（11 家），大理州（10 家）。 2022 年富滇银行资产投向金融投资占比 31.6%，较上年提升 1.2pct，从投资结构来看， 富滇银行金融投资以金融债和政府债为主，占比分别为 27.8%、20.9%，信托及资管计划 占比 26.1%；资产投向信贷占比 55.6%，较上年提升 0.7pct；负债端中存款占比 71.6%， 较上年提升 1.67pct。贷款结构方面，公司类贷款占比 69%，其中前五大行业分别为租赁 和商务服务、批发零售、建筑业、制造业、水利环境，占比合计 77.3%；个人贷款占比 31%，其中经营性贷款、住房贷款、其他贷款占比分别为 12.5%、49.8%、37.7%。富滇 银行 2022 年不良贷款率 1. 96%，较上年下降 3bp，其中划分至关注类的房地产贷款和 不良贷款占比为 5.20%和 0.74%。富滇银行 2022 年拨备覆盖率为 170.38%，较上年提 升 12.77pct。

富滇银行成立于 2007 年 12 月，是在对昆明市商业银行进行重组的基础上成立的省 级地方性股份制商业银行。 从股权结构上看，富滇银行的第一大股东为云南省投资控股集团，持股比例达14.97%，前十大股东持股比例达 66.32%，无控股股东及实际控制人。

对外投资来看，富滇银行对外投资公司共 8 家，其中包含 4 家村镇银行。

从分支行与网点布局来看，富滇银行在 2 省市共设有 185 家分支机构及网点。域外 网点分布于重庆市（10 家）。省内网点主要分布在昆明市（83 家），昭通市（13 家）， 红河州（11 家），大理州（10 家），其余地市网点数量均低于 10 家。 从资产增速角度来看，2022 年总资产达 3457 亿元，资产增速为 7.4%。

拆解资产负债结构来看，2022 年富滇银行资产投向金融投资占比 31.6%，较上年提 升 1.2pct，从投资结构来看，富滇银行金融投资以金融债和政府债为主，占比分别为 27.8%、 20.9%，信托及资管计划占比 26.1%；资产投向信贷占比 55.6%，较上年提升 0.7pct；负 债端中存款占比 71.6%，较上年提升 1.67pct。

从信贷结构来看，贷款结构方面，公司类贷款占比 69%，其中前五大行业分别为租 赁和商务服务、批发零售、建筑业、制造业、水利环境，占比合计 77.3%；个人贷款占比 31%，其中经营性贷款、住房贷款、其他贷款占比分别为 12.5%、49.8%、37.7%。 贷款集中度方面，2022 年单一最大客户贷款、最大十家客户贷款占资本净额的比例 分别为 9.67%、71.7%。存款结构方面，公司类存款占比 49.7%，个人存款占比 44.5%。

从资本充足率角度来看，2022 年，富滇银行发行 20 亿元的无固定期限资本债券用 于补充其他一级资本；通过现金增资的方式共募集资金 13.29 亿元，年末富滇银行资本充 足率为 11.75%，较上年下降 1.37pct；核心一级资本充足率为 9.73%，较上年下降 8bp。 从净利息收益率角度来看，2022 年富滇银行净利息收益率为 1.59%，较上年下降 24bp。

从净利润与拨备计提角度来看，2022 年富滇银行营业收入为 59.74 亿元，增速达 3.1%，净利润为 7.33 亿元，增速达 18.8%，2022 年计提 26.67 亿元减值准备，占当年 营业收入比 44.6%。

不良核销&拨备计提。富滇银行 2022 年不良贷款率 1. 96%，较上年下降 3bp，其中 划分至关注类的房地产贷款和不良贷款占比为 5.20%和 0.74%。富滇银行 2022 年拨备覆 盖率为 170.38%，较上年提升 12.77pct。

3.2 云南红塔银行

云南红塔银行前身为玉溪市商业银行，是 2006 年 5 月在原玉溪市城市信用社等四家 城市信用社的基础上由地方财政、地方企业法人和自然人共同发起设立的地方性股份制 银行，并于 2016 年更名为云南红塔银行。从股权结构上看，云南红塔银行前三大股东分 别为云南合和集团、云南省烟草公司、云南建投集团，持股比例分别为 19.99%、18%、 14.67%。从分支行与网点布局来看，云南红塔银行共设有 41 家分支机构及网点，其中省 内网点主要分布于玉溪（16 家）、昆明（12 家），无域外网点。拆解资产负债结构来看， 2022 年云南红塔银行资产端信贷占比 43.1%，较上年提升 5.46pct；金融投资占比 40.9%， 较上年下降 8.5pct，其中证券投资以金融债和政府债为主，金额分别为 238 亿元、149 亿 元，非标投资金额共计 79 亿元。从信贷结构来看，2022 年云南红塔银行公司类贷款占比 76.6%，其中前五大行业分别为交通运输、批发零售、制造业、租赁和商务服务、农林牧 渔，占比合计 73.3%；个人贷款占比 23.4%，其中住房贷款、经营性贷款、消费贷款、信 用卡分别占比为 35.04%、55.49%、4.97%、4.5%。信贷资产质量方面，2022 年云南红塔银 行不良贷款率为 0.96%，其中批发与零售业和房地产业是该行不良贷款的主要来源，个人 贷款不良率有所回落。2022 年云南红塔银行拨备覆盖率为 290.2%。

云南红塔银行前身为玉溪市商业银行，是 2006 年 5 月在原玉溪市城市信用社等四家 城市信用社的基础上由地方财政、地方企业法人和自然人共同发起设立的地方性股份制银 行。2015 年，云南红塔银行引入合和集团、云南省烟草公司和云南建投集团等新股东， 增资 51.64 亿元，并于 2016 年更名为云南红塔银行。 从股权结构上看，云南红塔银行前三大股东分别为云南合和集团、云南省烟草公司、 云南建投集团，持股比例分别为 19.99%、18%、14.67%。

对外投资来看，云南红塔银行对外投资 2 家村镇银行。

从分支行与网点布局来看，云南红塔银行共设有 41 家分支机构及网点，其中省内网 点主要分布于玉溪（16 家）、昆明（12 家），无域外网点。 从资产增速角度来看，2022 年云南红塔银行总资产达 1519 亿元，资产增速为 3.4%。

拆解资产负债结构来看，2022 年云南红塔银行资产端信贷占比 43.1%，较上年提升 5.46pct；金融投资占比 40.9%，较上年下降 8.5pct，其中证券投资以金融债和政府债为 主，金额分别为 238 亿元、149 亿元，非标投资金额共计 79 亿元，其中基金投资底层以 标准化产品为主，2022 年金额下降；信托计划、资产管理计划和债权融资计划等投资规 模持续下降，最终投向分布于政府融资平台、房地产、制造、能源和金融等行业，其中地 方政府平台集中于云南省级及下属地级市级的政府平台，融资主体外部评级分布在 AA~AAA 之间。 负债端来看，2022 年云南红塔银行存款占比 75.2%，较上年下降 4.42pct。

从信贷结构来看，2022 年云南红塔银行公司类贷款占比 76.6%，其中前五大行业分 别为交通运输、批发零售、制造业、租赁和商务服务、农林牧渔，占比合计 73.3%；个人 贷款占比 23.4%，其中住房贷款、经营性贷款、消费贷款、信用卡分别占比为 35.04%、 55.49%、4.97%、4.5%。 从存款结构来看，公司类存款占比为 78.6%，个人存款占比为 17.4%。

从资本充足率角度来看，2022 年云南红塔银行资本充足率为 15.35%，较上年下降 33bp，核心一级资本充足率 12.72%，较上年下降 30bp。 从净利息收益率角度来看，2022 年云南红塔银行净利息收益率为 1.2%。

从净利润与拨备计提角度来看，2022 年云南红塔银行营业收入和净利润分别为 22.7 亿元、9.4 亿元，增速分别为 11.8%、2.2%，2022 年计提拨备 4.27 亿，占营业收入比重 的 18.8%。

信贷资产质量方面，2022 年云南红塔银行不良贷款率为 0.96%，其中批发与零售业 和房地产业是该行不良贷款的主要来源，个人贷款不良率有所回落。2022 年云南红塔银 行拨备覆盖率为 290.2%。

4 云南区域银行债还有哪些投资机会？

截至 2024 年 1 月 26 日，云南区域银行共存续债券 523 亿元。存量债券方面，截至 2024 年 1 月 26 日，云南区域商业银行共存续债券 523 亿元，其中富滇银行发行金额 349 亿元、云南红塔银行发行金额 174 亿元。分债券类型来看，同业存单共计 418 亿元，普 通债 70 亿元，永续债共计 20 亿元，二级资本债共计 15 亿元。

从同业存单估价收益率来看，3 个月内、3-6 个月、6-9 个月、9-12 个月同业存单收 益率均值分别为 2.52%、2.50%、2.46%、2.58%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）