2023年城建设计研究报告：轨交设计咨询领域引领者，设计工程双主业齐发展

1、 轨交设计咨询行业翘楚，提供全产业链服务

1.1、 成立六十余年，业务遍布海内外

北京城建设计发展集团股份有限公司（01599.HK）是城市轨道交通设计咨询领 域龙头，是国内成立最早的勘察设计单位之一。公司前身是北京城建设计研究总院， 成立于 1958 年，是为中国首条地铁——北京地铁 1 号线的勘察设计服务而成立。公 司 2013 年更名为北京城建设计发展集团股份有限公司，2014 年在中国香港联交所挂 牌上市。 公司拥有勘察设计行业的最高的综合甲级资质，是中国城市轨道交通行业设计 规范的主要制定单位。公司业务遍布国内近 70 个城市，在 50 多个城市设有分支机 构，并在海外市场布局俄罗斯、越南、哈萨克斯坦等多个国家。作为国内市场份额 最大、最具综合实力的城市轨道交通总体总包设计单位，截至 2022 年底，承担了国 内 40 多个城市、197 条城市轨道交通线路的总体设计任务，已开通里程达到 2274 公里，占全国已开通总里程的 20%。

1.2、 控股股东北京城建集团实力强大

公司前身为北京市城市建设工程设计院，单位性质为事业单位。2012 年股权转 让及增资完成后，城建集团对公司持股 100%，后经 2013 年增资并变更为股份有限 公司，2014 年在 H 股发行股份上市以及股权转让后，截至 2022 年末，北京城建集 团对公司持股 42.34%，为公司的控股股东，实控人为北京市人民政府；北京市市基 础设施投资有限公司对公司直接持股 6.51%，通过京投香港间接持股 5.06%，累计持 股 11.57%，为公司第二大股东。

公司控股股东北京城建集团是北京市国资委全资控股的大型建筑施工国有企业， 是北京市建筑业的龙头企业，具有房屋建筑工程、公路工程总承包特级资质。城建 集团截至 2023 年一季度末总资产超过 3500 亿元，全资、控股子公司 28 家，包括 A 股上市公司 1 家，H 股上市公司 2 家。

1.3、 营收利润稳步增长，勘察设计与工程承包两大核心主业

公司业务涵盖城市轨道交通、综合交通枢纽、地下空间开发、工业与民用建筑、 市政工程、城市规划等领域，拥有设计咨询、工程建设、投融资、科技产业化、置 业文旅、运营管理为一体的完整产业链，可以提供专业化的全过程服务。公司业务 营收主要分为设计勘察及咨询业务收入以及工程承包收入，2022 年公司实现营业收 入 106.24 亿元，同比增长 11.7%，其中设计勘察及咨询业务和工程承包业务分别占 比主营业务收入的 58.2%和 41.8%，均保持稳定增长趋势。

公司近年来在手合同金额保持稳健，2022 年公司通过轨道交通全产业链协同拓 展市场，全年中标金额 88 亿元，其中设计、勘察及咨询业务板块中标 53.24 亿元， 工程总承包板块中标 34.76 亿元。截至 2022 年末在手合同金额 282.14 亿元，其中设 计、勘察及咨询业务占比达 59.3%，仍为公司合同主要来源。公司近五年在手合同额 均维持在 280 亿元以上，为后续业绩释放提供了有力保障。

2022 年公司面对行业竞争加剧和疫情影响，坚持稳健发展，做大勘察设计咨询、做强工程总承包、积极拓展新业务，归母净利润实现逆势提升。2022 年公司实现归 母净利润 9.72 亿元，同比增长 14.1%，连续六年实现增长。2022 年公司毛利率同比 下降 1.1 个百分点至 17.4%，净利率为 8.6%，同比基本持平；分板块来看，设计勘 察及咨询业务和工程承包毛利率分别为 28.9%和 9.1%，较 2021 年均有小幅下滑。

2、 城市轨交发展前景明朗，头部企业先发优势明显

2.1、 城轨运营规模保持增长，五城新增建设规划方案获批

根据中国城市轨道交通协会数据，截至 2022 年底，中国大陆地区共有共有 55 个城市开通城市轨道交通运营线路 308 条，运营线路总长度 10287 公里，首次迈进 一万公里大关，城市轨道交通运营规模不断扩大。其中，地铁运营线路 8008 公里， 占比 77.8%；其他制式城轨交通运营线路 2279 公里，占比 22.2%。2022 年新增运营 线路和在实施的建设规划线路长度分别为 1080.6 公里和 6675.6 公里，连续五年保持 较稳定水平。

在几大都市圈、城市群多层级交通规划背景下，市郊线路建设陆续启动。伴随 《长江三角洲地区多层次轨道交通规划》的推进，上海、南京、宁波、嘉兴等城市 的市域快轨项目陆续开工建设;《成渝地区双城经济圈综合交通运输发展规划》的全 面启动实施，重庆、成都两市及周边经济圈的城际线路、市域线路进入建设期。未 来几年，随着几大都市圈、城市群多层级交通规划的全面实施，我们预计市域快轨 系统将迎来稳中有升的持续发展阶段。

2022 年，石家庄、杭州两市的新一轮城市轨道交通建设规模及苏州、东莞、广 州三市的城市轨道交通建设规模调整方案获国家发改委批复，新增项目计划总投资 额近 2600 亿元，行业发展空间进一步扩大。中国城市轨道交通协会预计，“十四五” 后三年城轨交通仍处于比较稳定的快速发展期，2025 年城轨交通运营线路规模将接 近 13000 公里，运营城市有望超过 60 座，城市轨道交通运营规模持续扩大。

2.2、 轨交勘察设计行业新增项目数量放缓，头部效应较为明显

城市轨道交通工程咨询行业在发展初期受到政府主导，市场化程度并不高，因 此具有国资背景的城市轨道工程咨询单位在承揽项目上有较大优势，积累了大量人 才和技术，经验丰富，行业地位较为稳固。而同时由于行业具有较高的资质壁垒、 技术及人才壁垒、项目经验壁垒等，呈现市场集中度高、龙头企业之间竞争较为激 烈、头部效应较为明显等特点。根据近六年项目签约规模，轨交设计咨询行业实力 较强的龙头公司包括北京城建设计发展集团股份有限公司（简称“城建设计”）、中 铁第四勘察设计院集团有限公司（简称“铁四院”）、广州地铁设计研究院股份有限 公司（简称“地铁设计”）、中国中铁二院工程集团有限责任公司（简称“铁二院”）、 中铁第一勘察设计院集团有限公司（简称“铁一院”）、中国铁路设计集团有限公司 （简称“中铁设计”）、上海市隧道工程轨道交通设计研究院（简称“上海隧道院”） 等。在行业较强的资质和技术壁垒下，头部公司均有具有国资背景、在行业发展历 史悠久的国有企业，在过去六年承揽了大部分城市轨道交通勘察设计项目。

根据 RT 轨道交通公众号统计，随着近年我国城市轨道交通建设逐渐饱和，2018 年以来轨道交通勘察设计年新增项目数量较 2017 年有较大缩减。2022 年全国城市轨 道交通勘察设计总包项目中标数量为 22 个，共计中标企业 6 家企业，总金额为 20.93 亿元。从 2017-2022 年中标企业来看，北京城建、铁四院、地铁设计和铁二院获取中 标数量超 20 个，占据了较高的市场份额，头部 7 家企业轨交设计中标数量占比约 89%， 头部效应较为明显。

伴随国内基建水平不断提升，城市轨道建设呈快速增长态势，二三线城市轨道 交通需求增速较快，而本地又缺少专业的城市轨道交通工程咨询企业，行业龙头企 业相继进入，市场竞争日趋激烈。我们认为，轨交设计行业由于其独特的资质、技 术、人才和经验壁垒，进入门槛较高，民营企业发展需要较长周期经验积累，短期 来看行业竞争格局仍将呈现头部效应集聚的发展态势。国内轨交建设仍处于稳中向 好阶段，老牌国企有望依托现有市场需求实现稳健发展。

3、 勘察设计领域市占率第一，新增 9 条总体设计项目

3.1、 轨交设计领域优势明显，设计 38 城首条轨交线路

公司前身北京城建设计研究总院是为建立中国首条地铁北京地铁一号线的勘察 设计服务而成立，历经六十余年发展，公司成为国内市场份额最大、最具综合实力 的城市轨道交通总体总包设计单位。截至 2022 年底，公司承担了国内 40 多个城市、 197 条城市轨道交通线路的总体设计任务，已开通里程达到 2274 公里，占全国已开 通总里程的 20%，设计了国内外 38 座城市的第一条轨交线路。

作为国内最具综合实力城市轨道交通设计单位，公司业务涵盖城市轨道全过程、 全领域、全范围和全专业咨询设计。在工业与民用建筑业务领域中，公司先后为国 内外近千余项建设项目提供了设计、咨询等服务，完成了城建大厦、北京中关村资 本大厦、国家体育馆和奥运村等诸多有影响的标志性建筑。

同时公司还拥有多领域一体化设计能力，拥有开发策划、综合交通规划、城市 规划、建筑、地铁专项等多领域人才，能够提供从项目定位、战略规划到工程实施 的全过程服务。公司参与设计了全国首例地铁车辆基地上盖开发、地铁高架车辆基 地开发和地下综合管廊设计，参与打造了北京首例智能化公交枢纽。

3.2、 覆盖轨交、民建、市政三大领域，行业资质齐全

公司勘察设计及咨询业务以轨道交通领域为主，逐步拓展至民建和市政工程领 域。轨道交通工程领域，公司主要为地铁、轻轨、有轨电车和磁悬浮列车等项目提 供勘察、设计及咨询服务；民用建筑领域，公司主要为城市规划、交通枢纽、地铁 车辆段开发、城市地下空间开发、公建及民建等工程项目提供设计、勘察及咨询服 务；市政工程领域，公司主要为道路交通、桥隧工程、城市给排水工程等提供设计 及咨询业务。 公司与客户主要签订包含设计、勘察及咨询等业务的设计总体总包合同，或签 订仅提供设计咨询服务或勘察服务的单项业务服务合同。公司拓展业务模式主要方 式包括投标或客户委托两种形式，收入确认方式为按照项目进度分节点支付。

公司在多个领域拥有有关设计、勘察及咨询的专业资质，尤其是工程设计综合 甲级资质及工程勘察综合类甲级资质。

3.3、 新签合同充足，中标数量居行业第一

公司通过轨道交通领域进行全产业协同拓展市场，近年来新增设计勘察及咨询 合同逐年增长，2022 年公司新增合同金额 53.24 亿元，同比增长 2.4%。截至 2022 年末公司设计勘察及咨询在手合同金额 167.21 亿元，其中城市轨道交通和工民建及 市政工程分别占比 89.4%和 10.6%。

2022 年受疫情影响，城市轨道交通项目建设进度有所放缓，2022 年全国各地共 计完成了 37 条新建线路的总体设计项目的招标工作，公司年内取得北京、石家庄、 重庆等 8 座城市的 9 条总体设计项目，中标数量居行业第一。咨询业务层面，公司 承接的杭州市轨道交通发展建设评估是国内首个轨道交通发展建设后评估项目，南 京地铁绿色城轨发展行动方案咨询是国内首个绿色城轨咨询项目。前期规划层面， 公司承揽了昆明、重庆、成都、南京、金华等 5 座城市建设规划，中标杭州、南宁、 深圳等项目可研，取得西安、郑州、拉萨等多项低运量线网规划任务。

设计咨询业务作为公司核心主业，公司后续管理策略为持续做大做强。在轨交 设计领域，聚焦四大都市圈多层次轨道交通发展趋势，抢抓市郊铁路、市域快线、 城际铁路、既有线路改造市场机会。在民建市政设计领域，持续深耕北京市场，加 力发展 TOD 一体化、商业综合体、交通枢纽、上盖开发等设计业务，挖掘规划设计、 城市更新、水环境治理、造价咨询等潜力市场，不断丰富设计业务形态。

4、 全力推动工程建设市场拓展，积极推动多元业务发展

4.1、 工程承包以轨交项目为主，新签订单有所下滑

作为国内第一条地铁的建设主体，公司致力于为客户提供施工总承包、EPC 总 承包模式的项目管理服务，累计承担了全国 16 个城市 41 条城市轨道交通线路的建 设、管理任务。公司在工程总承包领域获得 5 项国家级奖项，在轨道交通建设中实 现了多个领先，是国内第一个地铁施工、第一个施工地铁整体大平台建筑、第一个 以 BT 模式承包整条线施工、设备安装、第一个采用冷冻法进行隧道冻结施工的单位， 在轨交施工行业具有领先优势。

公司工程承包业务可以分为工程总承包和 PPP 业务板块，两种业务模式下的业 务流程、承接模式、生产及业务模式基本一致。其中公司工程总承包业务指对轨道 交通类工程项目（包括但不限于地铁、轻轨、有轨电车等）的设计、工程物资采购、 施工、竣工后试验、试运行等阶段实行全过程或若干阶段的工程承包，布局市场区 域主要以北京为中心，持续拓展天津及长三角、珠三角较为成熟的区域。

公司工程承包项目周期一般为 2-5 年，回款周期较勘察设计业务较快。公司 2021 年中标北京轨道交通 22 号线 05 标及 12 标、丽泽商务区地下空间一体化等项目，全 年工程承包板块新签合同额高达 228.7 亿元。公司 2022 年中标北京 3 号线、6 号线 南延、13 号线拆分等施工项目，北京新机场线、广州 10 号线等工程获得增补合同， 拓展了北京既有线车辆段、地铁防汛排涝施工总承包业务，全年工程承包板块新签 合同额 34.76 亿元，在 2021 年新签合同高增后有所回落。

在工程承包行业竞争日趋激烈、大型央国企市场份额不断提升的环境下，公司 坚持深耕优势区域，发挥既有项目的社会资源，以北京为核心，重点关注京津冀、 长三角、珠三角和成渝区域，拓宽工程项目，推动区域可持续发展。

4.2、 投融资建设经验丰富，PPP 业务不断推进

公司拥有高端的投融资智库、多元化的投融资渠道、丰富的投融资经验，重点 在基础设施建设、高新技术产业领域开展投融资业务。通过政企合作的 PPP 模式， 发挥人才、技术、资本综合优势，公司以安庆外环北路为发端，不断深入推进 PPP 业务，实施了昆明地铁 4 号线、东黄山国际小镇、重庆璧铜线等多个 PPP 项目，积 极参与各地城市基础设施建设。

安庆外环北路 PPP 项目于 2015 年中标，是国内首个非经营性的市政道路 PPP 项目，获得了中国建筑业协会 2018-2019 年度第一批中国建筑工程鲁班奖。云南昆明 贵州遵义凤新快线项目于 2016 年中标，是一条集科技、智慧、技术、环保、景观为 一体的市政钢结构桥梁，亚洲规模最大的单体钢桁架桥。公司拥有昆明地铁 4 号线 30 年特许经营权，于 2020 年 9 月开通运营，是昆明 运营里程最长、换乘最多的线路，由城建设计负责系统设备建设、项目运营和维护 管理，项目投资约 63 亿，运营期 30 年。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）