2022年新兴铸管发展现状及竞争优势分析 新兴铸管在钢材方面由普钢向优特钢转型
- 来源:国盛证券
- 发布时间:2022/06/22
- 浏览次数:1594
- 举报
1.新兴铸管:专注球墨铸铁管,公司产能持续提升
1.1.公司发展历程
新兴铸管隶属于新兴际华集团,专注球墨铸铁管及钢材生产,为球墨铸铁管行业国内乃 至全球产能龙头,公司发展历程如下:
始建于 1971 年,为原铁道兵兴建的钢铁厂,以二六七二工程指挥部命名; 1983 年原铁道兵撤编,二六七二工程指挥部移交总后勤部建制领导;1996 年改制为国有独资有限公司,定名为新兴铸管集团有限责任公司,并于 1996 年 8 月 5 日挂牌运行;1997 年,经总后勤部批准,新兴铸管集团(现为新兴际华集团)作为独家发起人, 进行股份制改组,并以社会募集方式设立新兴铸管;1997 年 6 月,公司实现首发上市,共募集资金 7.68 亿元,股票代码“000778.SZ”, 股票简称“新兴铸管”;
2013 年 12 月,公司成功公开增发 A 股,募集资金总额 32 亿元(含发行费用);2017 年 4 月 6 日,公司非公开发行新增股份 3.48 亿股在深圳证券交易所上市;2019 年 8 月,根据《财政部人力资源社会保障部国资委关于划转中国石油天然气集 团有限公司等 35 家中央企业部分国有资本有关问题的通知》,将国务院国有资产监 督管理委员会持有的新兴际华 10%股权一次性划转给全国社会保障基金理事会持 有;截至 2022 年一季度末,公司注册资本与实收资本均为 39.91 亿元,新兴际华持股比例 为 39.96%,为公司控股股东;公司实际控制人为国务院国资委。
公司主要产品有离心球墨铸铁管及管件、钢铁冶炼及压延产品、铸造制品、钢塑复合管、 钢格板、特种钢管等。(报告来源:未来智库)
1.2.公司产能产量及经营情况
自 1997 年上市以来,公司产能进入快速发展阶段:2000 年在刘明忠的带领下,公司不 断推进技术创新和管理创新,抢占市场和行业制高点;
2003 年收购原芜湖钢铁厂,组建芜湖新兴铸管有限责任公司;2008 年投资组建湖北黄石新兴管业有限公司;2010 年投资组建四川川建管道公司;2015 年投资组建山西新光华铸管有限公司;2016 年印尼新兴镍铁一期建成投产;2017 年广东阳江 30 万吨铸管项目按期投产;2019 年广东阳江铸管二期 20 万吨投产; 公司现有拥有包括武安本部在内的多个主要生产单位,现有粗钢及钢材产能 500 万吨, 铸管及管件产能 320 万吨。铸管及管铸件方面,公司积极扩产挖潜,产销规模连年上升;钢材方面公司持续调整结 构,由普钢向优特钢转型。
除钢铁业务及铸管业务外,公司主营业务还包括配送业务、分销业务、副产品业务和其 他业务四大类板块:
配送业务板块: 主要为螺纹钢、高线、卷板等钢材产品的采购和销售以及产品对工 地的直接配送业务。配送是指在经济合理区域范围内,应客户要求,对产品进行加 工、组配等作业,并送达指定地点的物流活动,是商流和物流的紧密结合,实现资 源配臵活动。伴随发行人传统产品的强力支撑,钢材产品的采销特别是对施工工地 的直供配送取得了一定优势;
分销业务板块:主要为铁原料产品、燃料产品、合金、钢坯等铁前产品的采销业务。 分销业务是以企业生意流程优化为基础,以销售与库存综合控制管理为核心的集采 购、库存、销售、促销管理、财务以及企业决策分析功能于一体的高度智能化的企 业分销业务解决方案。适合于具有跨区域管理需求、具有多地分布式分销网络的企 业使用; 副产品业务板块: 主要为生铁、废钢、球团等副产品的销售业务等。 发行人副产 品业务因各工业区生产结构不同而有所区别,武安工业区主要以球团为主,芜湖工 业区以废钢为主。经营收入所占比重较小;
其他业务板块: 主要指上述业务外的已开展的业务,如不锈钢、化工产品、有色金 属等的生产、销售业务。 此类业务非发行人的传统业务,经营量很小,均是在经营 模式成熟,无风险的情况下开展;
2012 年以来公司营收结构持续优化,铸管业务规模与占比逐年提升,钢材业务占比较为 稳定,分销配送副产品及其他业务占比逐步下降,公司年报提及“逐步缩减了对盈利能 力相对较差的配送、分销、副产品及其他业务规模,将更多的资源进一步集中重点发展 盈利能力较强的核心业务,以提升公司整体产品的综合盈利能力和市场竞争力”,预计后 续非钢材业务比重将持续回落。
毛利贡献方面,2019-2021 年主营业务毛利贡献主要来自钢铁业务及铸管业务,合计毛 利贡献率为 93.3%、86.8%和 88.2%;而配送、分销、副产品及其他业务的毛利水平较 低,盈利能力较差,毛利贡献率合计仅为 6.7%、13.2%和 11.8%。
毛利率方面,铸管、钢材业务毛利率较高,2018 年以来呈现出震荡上行趋势,其中 2020 年毛利率降低主因在于运费由销售费用计入营业成本,而 2021 年铸管毛利率下降主因 为铸管交付周期普遍较长,在铁矿、焦炭、锌丝、镁粒、铁合金等原料大幅上涨的背景 下,产品消化成本上升能力有限;配送、分销、副产品及其他业务盈利能力较差,毛利 率一直在低位徘徊。(报告来源:未来智库)
2.新兴铸管:球墨铸管行业龙头,具备显著竞争优势
2.1. 球墨铸管为供排水领域“消费升级”产品
球墨铸铁管是使用球墨铸造铁水经高速离心铸造成的管道,其特定的铸造方式使得铁水 中的杂质和气体在离心力作用下充分排出,从而使铸管管壁变得更为致密(密度达到 7050kg/m^3),节约了大量资源,该工艺被称为铸铁管行业的一场革命。
球墨铸铁管具有管壁薄、韧性好、强度高、耐腐蚀等诸多优点,优于传统大量采用的灰 口铸铁管及钢管;球墨铸铁管采用柔性接口,施工方便,供水供气安全,机械性能接近 钢管,耐腐蚀性能优于钢管,使用寿命优于灰口铸铁管,不仅用作输水管道,而且可用于煤气管道及耐腐蚀物料的输送;由于球墨铸铁管比传统的灰口铸铁管价格高 1/3,在 许多城市还属于高消费产品,目前主要应用在一些大城市和南方沿海发达地区的城市基 础建设项目及国家重点大型工程中;虽然近年来球墨铸铁管的使用迅速增长,但在中国 重点城市内水管铺设比例仍不足,存在着较大的提升空间。据公司公告,国际上球墨铸 铁管在输水管材中所占的比例约为 95%-98%,但在中国仅为 40%-50%。
球墨铸铁管多用于供水主干管,主要适用于 DN100-DN2000mm 管道,特别是在 DN400-DN1000mm 价格优势明显,但公司铸管实际应用的口径达到了 DN80~ DN3000mm,例如在黄石新港项目中,公司已实现 DN3000 超大口径及多种产品长度的关键设备应用,行业影响力和市场竞争力都得到进一步提升。
2.2. 公司具有显著竞争优势
2.2.1.球墨铸管产能、市占率为全市场第一
根据公司债券发行说明书,中国铸造协会铸管及管件分会发布的统计数据显示,2019 年 国内具有一定生产能力的离心球墨铸铁管生产厂家的年产量合计约 655 万吨,这些厂家 的产品占据国内绝大部分的市场份额。根据全球主要铸管企业在其网站上公开披露的信 息以及公司在境外各地主要贸易合作伙伴的不完全统计,目前全世界铸管的年产量在 900 万吨左右,其中,离心球墨铸铁管的年产量约 850 万吨,占铸管产量的 90%以上。
截至 2021 年末,公司球墨铸铁管产能为 300 万吨,是国内最大的球墨铸铁管生产企业; 国内其他规模化铸管生产厂家为山东国铭球墨铸管科技有限公司、安阳市永通铸管有限 公司和圣戈班(中国)投资有限公司,其产能均在 60 万吨/年以下,公司及上述三家企 业产能合计约占国内铸管产能的 50%,其余铸管生产企业的综合市场竞争力较弱,按照 上述数据推算,国内公司铸管产能占比约为 30%左右。
根据国铭铸管首次公开发行股票招股说明书(申报稿),中国铸造协会数据显示 2020 年 新兴铸管的球墨铸管产量为 279.61 万吨,产量占比为 32.78%;根据公司公告,2015 年-2017 年,公司铸管产品国内市场占有率逐步提升,市占率逐步从 45%提升至 47%, 后续年报未披露实际占比,但 2019 年以来历年年报均提及公司离心球墨铸铁管生产规 模居世界首位。
其他产品方面,公司钢格板生产规模居世界首位、钢塑复合管产销量位居国内首位,为 相关行业内龙头。
2.2.2.技术领先,行业产能壁垒明显
公司深耕球墨铸铁行业多年,截至 2021 年底,公司拥有 1 家国家级工业设计中心,1 家博士后工作站,1 家省级工程研究中心,2 家省级技术创新中心,4 家省级企业技术中 心,4 家省级工程技术研究中心和 9 家高新技术企业。拥有专利总数 2297 项,其中发明 406 项,8 件 PCT 国际专利在 41 个国次和组织获得发明授权;根据公司年报,公司综合 技术实力居全球首位,是国内主持制定铸管行业标准的公司,联合信用综合评定长期为AAA 级别,蝉联冶金企业“竞争力极强 A+”,蝉联“亚洲品牌 500 强”。
球墨铸铁管生产过程需要经过熔炼、球化孕育、铸造、退火精整等多套工序,工艺与设 备的技术集成程度高,技术壁垒特征突出,从趋势上来看,球墨铸管生产逐步向大口径、 耐腐蚀、绿色环保方向发展;公司研发投入比例保持高位,2021 年公司研发投入为 12.5 亿元,占营业收入比例为 2.3%。
政策导向方面,2019 年 6 月,工业和信息化部办公厅、发展改革委办公厅、生态环境部 办公厅发布《关于重点区域严禁新增铸造产能的通知》(工信厅联装„2019‟44 号),要 求严格把好铸造建设项目源头关口,严禁新增铸造产能建设项目;重点区域新建或改造 升级的高端铸造建设项目必须严格实施等量或减量臵换;2021 年工信部发布《“十四五” 原材料工业发展规划》,到 2025 年,粗钢、水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增, 产能利用率保持在合理水平;目前国内铸造产能仍处于严控状态,形成行业产能准入壁 垒。
2.2.3.多地渠道完备,产品不断升级
公司铸管产品销售以直销为主,由于其运输及转运成本高,多地布局成为规模提升关键 要素,公司在河北邯郸、安徽芜湖、湖北黄石、湖南桃江和四川崇州等地拥有多个生产 基地,间距在 500-1000km 左右,满足最佳运输半径要求,在控制运输成本的同时,最 大限度覆盖全国市场;公司拥有遍布全国各地 20 个销售分公司,产品出口至世界 120 多个国家和地区,掌控国内市场销售终端,主导国际市场销售渠道,2021 年公司海外营 收占比为 2.6%,销售毛利率为 6.81%。
在粗钢产能严控的背景下,公司持续挖掘产能潜力,2021 年铁水产量同比提高 15 万吨, 通过突破工艺瓶颈、降低铁水单耗、优化使用废钢、铁块等措施实现了较好的挖潜效果, 同时下游产品结构持续升级:
铸管及管铸件公开市场中标率和订单储备量稳定增长,差异化产品占比达到 23.85%。污水管连续 5 年销量增长率超 20%,达到 22 万吨,同比增长 29%;热 力管在河北、河南、山西、天津等北方多省市推广使用,签约量突破 3 万吨;
钢材部分,武安优品种钢比例达到 30%,芜湖优钢销量占比达到 42%,工程直供 比例同比提高 10.5%,高强度螺纹钢销量大幅提高;邯郸新材料钢格板销量实现近 9 万吨水平,新兴全力铸件销量突破 8 万吨,均创历史新高;邯郸特管高端军工产 品销量实现较大增长;印尼 MSP 公司面对疫情极大挑战,保障了职工身体健康和企 业生产经营权益做出了不懈努力,产量和利润双创历史最佳水平。(报告来源:未来智库)
3.稳增长政策发力,需求有望加速回升
3.1. 城镇管网改造需求有望显著增加
2021 年中央经济工作会议提出适度超前开展基础建设投资,开启了基建投资高增的序幕, “城市血管”概念进一步普及。市政管网工程一般包括给水管道、排水管道、燃气管道、热力管道、电力电缆等部分:
给水管道:主要为城市输送供应生活用水、生产用水、消防用水和市政绿化及喷洒 用水,包括输水管道和配水管网两部分;
排水管道:主要是及时收集城市生活污水、工业废水和雨水,并将生活污水和工业 废水输送到污水处理厂进行处理后排放,雨水就近排放。以保证城市的环境卫生和 生命财产的安全;
燃气管道:主要是将燃气分配站中的燃气输送分配到各用户,供用户使用;
热力管道:供给用户取暖使用,有热水管道和蒸汽管道;
电力电缆:为城市输送电能。按功能可分为动力电缆、照明电缆、电车电缆等;按 电压的高低可分为低压电缆、高压电缆和超高压电缆; 我国水资源较为短缺,供水管网漏损是目前世界普遍面临的难题,不仅造成水资源浪费, 也严重威胁着供水安全与公共安全;今年 2 月住房和城乡建设部办公厅、国家发展改革 委办公厅联合发布《关于加强公共供水管网漏损控制的通知》明确到 2025 年,城市和 县城供水管网设施进一步完善,供水管网漏损控制水平进一步提升,长效机制基本形成。 全国城市公共供水管网漏损率力争控制在 9%以内。
自 2010 年以来,我国城市公共供水总量年复合增长率为 3.7%,漏损率自 2012 年期逐 年下降,至 2020 年降至 13.4%,距离 2025 年 9%的目标还有较大距离;2020 年我国 城市公共供水管网长度为 98.1 万公里,自 2010 年以来年复合增长率为 7.1%;2020 年 我国城市总供水管道长度为 100.7 万公里,自 2010 年以来年复合增长率为 6.4%;按照 住建部对老旧小区的划分标准,2000 年以前城市总供水管道长度约占现存管道长度的 23.6%左右。
与供水管道不同,排水管道不用承受水压的限制,但其腐蚀程度要强于供水管道,因而 对管道的参数要求与供水有较大区别,从政策导向来看,排水与污水处理逐渐成为城市 管网治理的重点;2010 年以来全国城市排水管道长度年复合增长率为 8.1%,2020 年城 市排水管道总长度为 80.3 万公里;2020 年全国城市污水年排放量为 571.4 亿立方米, 污水处理率增至 97.5%。
城市市政公用设施建设固定资产投资呈现逐年递增趋势,2020 年供水、排水、污水处理 及热力四项固定资产投资总额为 4301 亿元,同比增长 32%。
3.2. 水利建设投资逐年增加
根据水利部数据,2021 年我国完成水利建设投资 7576 亿元,150 项重大水利工程累计 开工 62 项,南水北调东、中线一期工程累计完成设计单元完工验收 146 个,占全部设 计单元的 94.2%,一批重大工程实现重要节点目标。2022 年 1-4 月,全国各地已完成水 利建设投资近 2000 亿元,较去年同期增长 45.5%;截至 5 月中旬,国务院常务会议部 署的 55 项重大水利工程已开工 10 项,6 项新建大型灌区已开工 1 项。
2021 年底水利部印发《关于实施国家水网重大工程的指导意见》、水利部办公厅印发《“十 四五”时期实施国家水网重大工程实施方案》,明确了加快推进国家水网重大工程建设的 主要目标,重点围绕完善水资源优化配臵体系,系统部署各项任务措施:
建成一批重大引调水和重点水源工程,新增供水能力 290 亿立方米,水资源承载能 力与经济社会发展适应性明显增强;城乡供水保障水平进一步提高,农村自来水普及率达到 88%; 大中型灌区灌排骨干工程体系逐步完善,新增、恢复有效灌溉面积 1500 万亩;数字化、网络化、智能化和精细化调度水平有效提升。
随着我国城镇化进程的不断推进与经济持续发展,无论是新增管网、水利建设需求、还 是老旧管网改造都有望显著推升管道需求回升,年初监管部门下发通知,要求地方在前 期报送专项债项目资金需求的基础上,补充报送一批专项债项项目,并要求各地要将城 市管网建设、水利等重点领域作为补报重点,进一步强化城市管网及水利领域高增预期; 随着稳增长政策的陆续推进,管网需求有望加速回升,迎来高景气阶段。
(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息,请参阅报告原文。)
- 新兴铸管(000778)研究报告:铸管龙头迎来需求春天.pdf
- 新兴铸管(000778)研究报告:水利投资爆发式增长,铸管龙头受益.pdf
- 新兴铸管(000778)研究报告:铸管行业龙头企业.pdf
- 新兴铸管(000778)研究报告:铸管全球龙头、积极扩产推新,紧抓需求高景气机遇.pdf
- 球墨铸管行业之新兴铸管(000778-)研究报告.pdf
- 钢铁产业链出口分析报告:国内供需变化主导钢材出口大增,未来钢材海外市场空间仍值得期待.pdf
- 2024年钢材市场展望:不幻想预期,不低估现实.pdf
- 钢材基础知识.pptx
- 标书投标某集团区域钢材采购招标文件.docx
- 钢材班轮运输合同(合同示范文本).docx
- 中信特钢分析报告:稳健经营穿越周期,特钢龙头彰显价值.pdf
- 特钢行业专题分析:塑造钢铁强国之路.pdf
- 抚顺特钢研究报告:抚顺特钢首次覆盖.pdf
- 招商银行-特钢行业深度研究之不锈钢篇:产品高端化,创新驱动发展.pdf
- 抚顺特钢研究报告:高温合金行业景气持续,产能扩张赋能成长.pdf
- 相关文档
- 相关文章
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 1 新兴铸管(000778)研究报告:水利投资爆发式增长,铸管龙头受益.pdf
- 2 球墨铸管行业之新兴铸管(000778-)研究报告.pdf
- 3 新兴铸管(000778)研究报告:铸管全球龙头、积极扩产推新,紧抓需求高景气机遇.pdf
- 4 新兴铸管(000778)研究报告:铸管龙头迎来需求春天.pdf
- 5 新兴铸管(000778)研究报告:铸管行业龙头企业.pdf
- 6 钢筋行业专题研究:钢材无冕之王,空间依旧宽广.pdf
- 7 新能源建筑行业跟踪分析:看好建筑央企、装配式板块.pdf
- 8 华菱钢铁专题报告:新建汽车板、高强钢产能,产品结构持续升级.pdf
- 9 钢铁产业链出口分析报告:国内供需变化主导钢材出口大增,未来钢材海外市场空间仍值得期待.pdf
- 10 黑色金属2022年度投资策略报告:政策扰动VS供需回归.pdf
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 1 2023年新兴铸管研究报告 全流程球墨铸管、钢材综合企业
- 2 2022年新兴铸管(000778)研究报告 铸管及钢铁业务专题分析
- 3 2022年新兴铸管研究报告 2021年新兴铸管完成铸管、管件及铸件产量295.11万吨
- 4 2022年新兴铸管发展现状及竞争优势分析 新兴铸管在钢材方面由普钢向优特钢转型
- 5 球墨铸管行业之新兴铸管研究报告
- 6 2024年钢材市场展望:不幻想预期,不低估现实
- 7 代理进口俄罗斯钢材未能履约的索赔谈判计划书
- 8 2023年钢材市场展望 钢材产量基本跟随需求波动
- 9 建筑行业研究与投资策略:看好估值修复与“建筑+”龙头成长性
- 10 2023年钢铁行业2022年及一季报总结 2023Q1钢材价格同比下跌、环比上涨
- 最新文档
- 最新精读
- 1 毕马威-2024年第一季度行业市场倍数分析报告.pdf
- 2 江苏神通研究报告:核电确收拐点已至,助力业绩高增.pdf
- 3 锦欣生殖医疗集团研究报告:围绕辅助生殖,打一体化生育服务;首次覆盖给予买入.pdf
- 4 凯盛科技研究报告:材料平台,一日千里.pdf
- 5 科德数控研究报告:高端五轴破壁前行,自主技术尽显锋芒.pdf
- 6 零跑汽车研究报告:主流市场极致性价比玩家,Stellantis入股加速海外成长.pdf
- 7 中国银行间市场交易商协会-2023中国债券市场发展报告.pdf
- 8 人才管理工作指引V3.0.pdf
- 9 直流变频一拖多通用内机电控功能说明书.doc
- 10 知衣-2024春夏防晒服多平台白皮书.pdf
- 1 2024年亚太游戏品牌在美国市场数字广告投放趋势分析:美国市场亚太游戏品牌数字广告洞察
- 2 VB100&动脉橙-2024未来医疗100强企业成长性分析报告
- 3 小微电动市场发展研究报告,如何从代步向精品化进阶
- 4 浙江大学-“源网荷储一体化项目”的背景、现状与展望
- 5 2024年度中国品牌价值500强报告
- 6 2024年低空经济专题报告:eVTOL前景可期,投资机会将沿产业链延伸
- 7 2024年关节执行器专题报告:受益人形机器人发展,国产化有望加速
- 8 2024年具身智能行业专题报告:突破人机边界,AI产业的下一站
- 9 2024年数字配网专题报告:千亿空间的新型电网生态,高景气赛道
- 10 2024年陶瓷基复合材料产业趋势及投资价值分析报告