2022年铝模板行业发展现状及竞争格局分析 铝模板行业潜在规模约625亿元

1. 铝模板行业介绍：铝模综合优势显著，政策大力推进“以铝代木”

铝模板综合优势显著，渗透率持续提升。建筑模板是一种临时性支护结构，按设计要求 制作，使混凝土结构、构件按规定的位置、几何尺寸成形，保持其正确位置，并承受建 筑模板自重及作用在其上的外部荷载。根据所用材料不同，可将其分为木模板、铝模板、 钢模板、塑料模板等。其中，木材最早被用于制作建筑模板，从使用率来看，根据华经 研究院统计数据显示，过去几十年内木模板为主要建筑模板形式，2020年市占率达60%。 2000 年以来，清水饰面混凝土施工技术和快速拆模施工技术逐渐推广，铝模系统的应用 率逐步提升。2020 年，铝模在建筑模板市场的应用率已达 20%（2016 年仅 5%），渗透 率提升趋势显著。

相较于传统建筑模板，铝模板具有绿色、环保、安全、高效、高精度和可循环利用等综 合优势，在多个指标上均优于传统模板：1）施工质量上铝模可做到免抹灰，同时实现垂 直度、平整度 5mm 内，具备精度高、误差小、观感好三大特性；2）施工效率上因其密 度低、平均重量较轻，可实现快装快拆；3）施工周期上整体短于传统模板，经济效益较 高；4）安全性方面铝模具备承载力较高且不易燃的特质，同时因其免抹灰可减少坠落伤 人事件；5）铝模可多次循环使用，大幅减少建筑垃圾，节能环保优势凸显。

图：铝模板综合优势

从成本端看，应用铝模板具备更优经济性。基于展开模 2000 平方/层，30 层楼的假设基 础测算，购置木模板及租赁铝模板的单位成本较为接近，但铝模板无需二次抹灰，可节 约 18 元/平米的抹灰费用。且由于铝模施工周期较短，人工费用相应降低。此外，铝模 在使用完毕后仍有约 0.9 倍铝锭价格的残值，回收价值较高。综合来看，以该 30 层楼项 目为例，使用铝模可合计节约成本约 144 万元（不考虑残值）。

政策大力推动铝模板应用，“以铝代木”为大势所趋。铝模板可循环使用 150-300 次，再 生铝生产能耗仅为原铝的 5%，全产业链绿色环保优势显著，特性上十分契合绿色建筑 的发展趋势，近年来受到政策大力推广。2010 年，住建部发布《建筑业 10 项新技术》， 要求使用先进模板材料，采用快拆支撑技术和早拆支撑技术，减少施工人员，加快施工 进度，提高施工质量。《建筑业 10 项新技术（2017 版）》正式将组合铝合金模板施工技 术加入“建筑业 10 项新技术”之一的模板脚手架技术之列，认定铝模板符合建筑工业 化、环保节能的要求。在绿色施工、建筑垃圾减量的政策驱动下，铝模板的应用率快速 提升。此外，铝模板与装配式结合使用，可有效解决现浇混凝土与预制构件的连接问题， 减少连接节点或构件的质量通病，提高建筑质量，实现免抹灰，减少后期维护成本。2016 年，国务院发布《关于大力发展装配式建筑的指导意见》，提出应“提升装配施工水平， 引导企业研发应用与装配式施工相适应的技术、设备和机具，提高部品部件的装配施工 连接质量和建筑安全性能”，在性能上铝模技术与装配式建筑的工业化、预制件高精度的 要求较为契合，装配式建筑的快速发展将同步提升铝模市占率。

2. 铝模板行业竞争格局：龙头集中度偏低，多重因素促行业加速出清

全国铝模产量快速攀升，行业不断扩容，市场竞争加剧。2014-2019 年，我国铝合金模 板产量由 100 万平米快速增加至 4920 万平米，CAGR 达 118%。根据中国基建物资租赁 承包协会统计测算，截至 2020 年 12 月底，全国铝合金模板市场保有量达 6200 万平方 米（含非标模板），相关铝合金模板研发设计、生产加工、租赁承包企业 800 余家。2021 年 8 月，全国铝模板保有量进一步增至 8000 万平方米，企业数量升至 850 家，其中自 有产能在 100 万平米以上的约为 17 家。经济效益提升叠加绿色低碳、装配式建筑等政 策催化下，铝模市场规模快速扩张，近几年行业持续高景气，吸引大批新入者投资建厂， 竞争不断加剧。

市场集中度偏低，龙头市占率提升空间较大。根据中国基建物资租赁承包协会披露的数 据，2020 全年我国建筑铝合金模板生产销售、租赁承包收入合计约 364 亿元。以该总收 入数据为基础，测算头部企业中国忠旺的市占率约为 27.0%（2020 年忠旺铝模业务营收 为 98.2 亿元）；志特新材市占率约为 3.1%；闵发铝业约为 0.2%，其余合计共占约 70%， 整体集中度较低。进一步拆分来看，基于根据行业经验给出的销售单价及租赁周转率等 假设，估算可得 2020 年铝模销售的总收入约为 237 亿元，租赁市场规模约为 127 亿 元。以租赁收入数据为基础，测算得志特新材在铝模租赁市场的市占率约 6.5%（2020 年志特铝模租赁营收为 8.3 亿元，占 74%）；中国忠旺约为 6.4%（2020 年忠旺铝模租 赁营收为 8.1 亿元，占 6%），头部企业仍存在较大的市占率提升空间。

租赁成主流经营模式，长期看竞争格局有望重构。从企业类型看，租赁已成为铝模板行 业主要的业务模式，根据《2020 年中国建筑铝合金模板行业发展报告》，2020 年以租赁 为主要业务的铝模企业占比已达 74%；销售租赁一体化企业达 24%；铝模销售型企业 仅占 2%。对业主而言，铝模板虽然在综合性能上显著优于木模板，但单独购置的价格 远高于租赁成本，项目初期一次性购置会占用大量流动资金。同时，铝模在单项目使用 后需要清理残渣、喷漆，部分需维修后才能投入二次使用，购买自用的维护成本较高。 长期来看，租赁为主导的经营模式有望从两个方面改变现有的竞争方式：

1）以铝模销售为核心业务的企业营收增速将有所放缓，行业进入旧板循环为主的经营业 态。从铝模产能情况来看，全国铝模产能增速已呈现下滑趋势，后续产能将逐步接近饱 和，行业增长将更多依赖铝模板循环周转带来的租赁收入，随铝模板渗透率持续提升， 聚焦租赁业务的铝模企业将迎来快速发展期。

2）租赁模式将对企业综合管理能力提出更高要求，管理优势突出的企业市占率有望提升。 在铝模板产量高速扩张的时期，市场新入者通过投资建厂，生产铝模销售之后即可获得 利润，对于铝模销售业务而言仅需企业把控制造环节成本即可基本稳定利润率，闭环较 短。但铝模板租赁业务需要企业进行从生产、出租到回收、维护全链条的管理，业务节 点显著增多，成本控制难度提升，对于企业的综合管理能力提出更高要求，具备精益化 管理体系的企业有望进一步凸显竞争优势。

图：铝模板租赁行业不同经营模式占比

短期来看多个扰动因素有望加速市场出清：1）受疫情影响部分地区工程进度滞后，回款 放缓，现金流不稳定、经营韧性较差的企业面临经营困难。根据中国模板脚手架协会于 2021 年 3 月进行的调研统计所示，行业当前开工率不足，新签项目较少，70-80%的企 业新签合同额等于或低于去年均值；同时，工程进度放缓、地产融资链趋紧等因素导致 回款周期相对拉长，部分企业面临较大的资金压力。2）原材料价格大幅上涨。年初以来， 铝锭等原材料价格上升趋势显著，一定程度压降了部分议价能力较弱企业的利润空间， 促使行业出清。3）能耗双控的政策要求下，部分地区采取限电限产措施，非 A 类企业的 用电均受到影响，拖累生产进度，进一步加剧经营困难。多个因素催化下，市场出清进 程有望加快，头部企业的市场份额将进一步提升。

3. 铝模板行业空间：对标海外成熟市场增长空间广阔，潜在规模约 625 亿元

对标韩国市场我国铝模渗透率偏低，市场增长空间广阔。根据《2020 年度铝模板行业发 展调查报告》，2020 年，我国铝模板占建筑模板的比例约为 20%，其中铝模在中高层建 筑的渗透率约为 30%，对比韩国中高层 90%的铝模渗透率仍有较大的提升空间。从未 来趋势看，铝模租赁市场的快速发展有望进一步凸显其优异性能带来的综合成本效益， 同时装配式建筑、绿色施工等政策预计将加速推动“以铝代木”的发展进程，驱动铝模 渗透率快速提升。

按“全国房屋新开工面积*铝模板渗透率*单位产值”计算，到 2025 年铝模市场规模有 望达 625 亿元，五年 CAGR 达 11.4%：

1） 新开工面积：以 2020 年数据为基础，保守假设后续每年新开工面积下滑 3%，故 2021-2025 年全国房屋新开工面积分别为 21.8/21.1/20.5/19.9/19.3 亿平方米。

2）铝模板渗透率：假设铝模板渗透率逐年攀升，2021-2025 年渗透率分别达 24%/28%/32%/36%/40%。

3）单位产值：以 2020 年铝模市场规模数据（364 亿元）、房屋新开工面积（22.4 亿平 米）及铝模渗透率（20%）数据为基础，测算得单位面积的铝模市场产值约为 81.1 元。

从市场集中度看，按韩国铝模市场 CR3 计算，成熟市场下头部铝模企业的市场规模有 望达 469 亿元。韩国铝模市场中，市占率排名前三的分别为韩国三木、韩国金刚及现代 铝业，2019 年市占率分别为 40%/28%/7%，CR3 达 75%，市场高度集中。按该 CR3 比 例计算，成熟铝模市场下我国头部铝模企业的份额有望达 469 亿元。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）