2022年靶材行业发展现状及未来前景分析 全球靶材市场竞争格局高度集中

2015 年公司使用自有资金 9300 万元收购洛阳高新四丰电子材料有限公司，开始布局靶材行 业。目前公、司主要有三家子公司专业从事靶材业务：四丰电子、晶联光电、丰联科，产品包括 钼靶、钨靶、ITO 靶材等。

1、国内钼靶材、ITO 靶材龙头企业

公司在平面显示靶材行业处于国内领先地位，四丰电子和晶联光电分别在钼靶和 ITO 靶材业 务均属于行业龙头，拥有丰富的靶材产品系列组合，同时在钼合金靶材和铜靶材等产品市场推广 也取得积极进展。 四丰电子用户包括京东方、华星光电、天马微电子、信利半导体等企业，覆盖了国内主要使 用钼靶材的企业，而且市场占有率越来越高，经过多年研发，公司大尺寸宽幅钼靶已经开始批量 供货，已成为新的增长点。

晶联光电是目前国内真正能够批量生产 TFT 用的平面 ITO 靶材的国产企业，已逐渐缩小与国 外巨头的技术差距，拥有 ITO 靶材的核心制备技术，包括纳米 ITO 粉末的制备，常压氧气氛烧结 技术，以及靶材绑定技术。ITO 靶材已在京东方 G8.5、G6、G4.5、华星光电 G8.5、天马微电子 G6 等高世代产线量产使用，能够满足部分终端 TFT 客户的要求。随着在不同用户端测试认证的增加 和晶联光电公司自身产能的快速提升，未来 ITO 靶材出货量也将同步快速增长。

公司是京东方和华星光电的最大供应商，国外主要客户有 LG 等公司。一般客户的认证基本要 三年。公司 2011 年就跟京东方接触，2015 年开始向京东方间接供应少量靶材测试，2015 年和 2016 年逐步放量，2017 年，收到京东方 10.5 代面板产线的首批高纯钼靶订单并稳定供货，2018 年 8 月公司的钼靶材在京东方已经测试通过的产线上占有率超过 50%，被京东方授予 2018 年卓越品质 奖。

2、解决技术卡脖子难题，打开靶材国产替代增量市场

全球靶材市场竞争格局高度集中，全球靶材市场 CR4 高达 80%，前四大公司分别为日矿金属、 霍尼韦尔、东曹和普莱克斯，其中日矿金属全球市占率高达 30%，位居行业第一。头部厂商对靶 材技术进行限制，地位非常稳固。随着政策支持靶材国产化和厂商技术不断突破，中国靶材厂商正在崛起，积极参与溅射靶材的国际化市场竞争，我国溅射靶材生产企业在技术和市场方面都取得了长足的进步，改变了溅射 靶材长期依赖进口的不利局面。其中，国产高纯 Mo 靶材、ITO 靶材已实现技术突破，依靠国内原 材料高纯钼粉、高纯铟等既有资源优势，已经具备相对有竞争力的产业优势。

2018 年 5 月 18 日《科技日报》刊登的 35 项“卡脖子”关键技术中的第 14 项《烧不出大号 靶材，平板显示制造仰人鼻息》，就是 ITO 靶材。ITO 靶材是平板显示所需靶材（金属靶、陶瓷靶） 中少数没有全面实现国产化的关键材料。

四丰电子为国内唯一条形钼靶、大宽钼靶国内供应商，唯一能够全面替代进口的供应商。2017 年，四丰电子成功突破宽靶材技术，并具备批量生产能力。四丰电子已经成为国内真正意义上的 规模提供条形钼靶、大尺寸一米 8 宽的大宽钼靶的唯一的国内供应商，是唯一能够全面替代进口 的国内供应商。其主要产品钼靶材已普遍应用于 TFT-LCD 行业平面溅射生产线，主要客户有京东 方、华星光电、天马微电子，蓝思科技，幸运智能显示，群创，三星、LG 等公司。钼靶国产替代 奥地利攀时公司，成为京东方钼靶第一供货商。此外，四丰电子现已实现出口，在 2019 年完成了在韩国 LG 公司的测试，出口到韩国 LG 公司。

晶联光电突破关键技术，打破日韩技术垄断。晶联光电 2015 率先实现了高档显示面板用 ITO 靶材的技术突破，掌握了国内最先进的常压烧结生产工艺技术，打破国外的垄断地位，开创 ITO 靶材的国产化历史。2017 年隆华科技收购之后输入核心技术管理团队，通过系统的工程化技术研 发，从根本上解决了大尺寸 ITO 靶材生产技术的可靠性和稳定性问题，跻身 ITO 靶材生产商行列。 晶联光电已逐渐缩小与国外巨头的技术差距，拥有 ITO 靶材的核心制备技术，包括纳米 ITO 粉末 的制备，常压氧气氛烧结技术，以及靶材绑定技术。晶联光电为国内 ITO 靶材龙头，是目前国内 真正能够批量生产 TFT-LCD 用平面 ITO 靶材的国产企业。2020 年 6 月，我国首套 G10.5TFT-LCD 用 ITO 靶材从晶联光电 ITO 靶材生产基地顺利装车交付，这也是晶联光电继 G8.5 显示面板产线实 现稳定供货后的又一重大突破，打破了国外垄断局面，填补国内空白。

图：中国 ITO 靶材供应格局

丰联科，摆脱了关键工艺依赖外协的局面。公司过去的绑定加工一直由爱发科、东曹等外资 公司承担，但这种外协加工方式不仅成本较高而且不自主。2018 年隆华科技自主创办绑定公司即 丰联科，并有效解决了靶材焊合率和翘曲度的控制技术难题，保证了靶材绑定的质量稳定性。至 此公司拥有了由靶材生产到绑定加工的技术全流程，依托丰联科自主掌握的专业绑定技术，公司 陆续减少对外企的依赖，切换到内部完成自主焊接加工，主要用于满足四丰电子和晶联光电有绑 定需求的客户订单，一方面可以保证产品的稳定性，另一方面有利于成本的降低，从而进一步提 高靶材业务的利润率。更深层意义上，使四丰电子公司和晶联光电公司摆脱了关键工艺依赖外协 的局面，大大提高了市场竞争力。

溅射靶材行业在我国起步较晚，与国际知名企业生产的溅射靶材相比，我国企业影响力相对 有限，尤其在半导体芯片、平板显示器、太阳能电池等领域，全球高纯溅射靶材市场依然被韩国、 日本的溅射靶材生产厂商所控制或垄断。ITO 靶材制备几乎由日、韩垄断，代表企业有 JX 日矿金 属、三井矿业、东曹、韩国三星等，其中日矿和三井两家几乎占据了高端 TFT-LCD 市场用 ITO 靶 材的大部分市场，每家年供应量据称达到 600 吨以上。中国 ITO 靶材供应超一半左右依赖进口。 本土厂商生产的 ITO 靶材主要供应中低端市场，仅占国内市场 30%的份额；而高端 TFT-LCD、触摸 屏用 ITO 靶材几乎全部从日本、韩国进口，占据了 70%的市场份额。

我国是世界最大的 ITO 靶材消费市场，占全球的 49%，随着靶材和下游产业应用本土化程度 的提高，中国在全球靶材行业的地位将越来越重要，特别是 2020 年以来，受全球新冠肺炎疫情、 西方对中国高端制造业的打压等的影响，国内显示面板、半导体等行业开始从战略上重新考量采 购和供应渠道，国产靶材加快了替代进口进程，国内靶材行业有非常广阔的市场发展空间。公司 依托旗下三家靶材子公司，产品加速实现进口替代，成为国产靶材替代龙头企业。

3、本土面板厂商份额提升+大面积尺寸迭代，显示面板靶材需求持续高速

在靶材市场消费结构中，主要包括半导体芯片、光伏电池、平板显示器等领域。其中，平板 显示面板是目前消费量最大的领域。全球靶材料下游市场消费结构中，平板显示占比 35%。据华 经情报网数据，中国靶材市场中平板显示类的应用占比更是达到了 45%。

中国份额提升，产能向大陆转移。靶材在面板领域主要用于显示面板和触控屏面板两个产品 的生产环节。从全球终端制造来看，随着国内技术逐渐先进，越来越多的厂商出于成本考虑开始 将生产线转向国内，芯片及液晶面板行业制造向中国大陆转移趋势愈演愈烈，中国正在迎来这一 领域的投资高峰。三星和 LG 韩国本土 LCD 产能关停，中国大陆京东方和 TCL 等厂家 TFT-LCD 的产 能不断得到释放，已经占据液晶显示面板的主导权，全球份额由 2019 年 48%提高至 2020 年 55% 左右，考虑行业出清及外延并购，2021 年大陆厂商的占有率有望达到 60%以上。

中国面板厂商产能扩张，显示用靶材需求两位数增长。LCD 领域，OLED 在手机和高端电视应 用渗透率日益提升，目前韩企先发优势显著，但中国大陆厂商如京东方、华星光电、维信诺等也在该领域正在持续的投建、扩产，预计至 2022 年，中国大陆 OLED 面板总产能占比将接近 45%， 有望取代韩国成为全球最大的 OLED 面板供应商。

电视、PC、手机等面板面积加速向大尺寸化迈进。根据 Omdia 数据，2016 至 2020 年，LCD TV 平均尺寸每年增长 0.6~1.6 英寸，2020 年 LCD TV 平均尺寸达到 47.0 英寸，同比增加 1.6 英寸， 创下平均尺寸增量新高。过去四年，50~59.9 英寸及 60 英寸以上 LCD TV 面板需求量年均复合增 长率分别为 11%及 30%。IT 方面，大尺寸化趋势较历史维度更加明显，2017 年至 2019 年 24 英寸 以上 Monitor 面板出货量同比增速维持在 12%~37%，2020 年同比增速达到 57%，显著高于历史维 度增速，大尺寸化趋势明显加强。出货面积方面，2020 年 Q2-20Q4，全球 PC/Notebook.Tablet 和 Monitor 面板出货面积同比增速维持在 15%以上。

在全球面板行业的几轮大周期中，产业链在变迁中重新分布：“美国起源→日本发展→韩国超 越→台湾崛起→大陆发力”。以低成本、高质量的优势，国内快速推进面板国产化，逐步抢占三星、 LG 等市场份额，上游原料端的国产化率持续提升。大尺寸面板面积稳定增长，中国份额逐步提高， 推动国内靶材市场更快增长。2020 年全球平板显示靶材市场规模约 52 亿美元，复合增速约 8%。 国内市场规模约 165.9 亿元，复合增速约 20%，全球占比约 47%。预计到 2025 年，国内平板显示 用靶材市场规接近 270 亿元，5 年 CAGR 达两位数。

图：中国平面显示用靶材行业市场规模预测

4、HJT 光伏电池崛起，撬起 ITO 靶材百亿市场

光伏领域对靶材的使用主要是薄膜电池和 HJT 光伏电池（异质结电池）。其中光伏薄膜电池用 靶材主要为方形板状，纯度要求一般在 99.99%（4N）以上，仅次于半导体用靶材。目前制备薄膜 电池较为常用的溅射靶材包括铝靶、铜靶、钼靶、铬靶以及 ITO 靶、AZO 靶(氧化铝锌)等。HJT 光 伏电池（异质结电池）在制备 TCO 导电膜阶段需要 ITO 靶材，异质结是晶体硅+薄膜结合，从而也 结合了单晶硅和非晶硅太阳能电池的优点，其结构简单，制备工艺技术精简、生产成本低、转化 效率高，因此其市场竞争力强。

HJT 电池相比于其他光伏电池，具有工序少、转换效率高等优势。HIT 电池的工艺流程比 PERC 电池要少，只需要 4 步，即制绒清洗、非晶硅薄膜沉积、导电膜沉积、丝网印刷电极。太阳能电 池最关键的指标就是电池转换效率。2015 年之前，市场由铝背场（BSF）电池主导，效率只有 19%。 2015 年开始 PERC（Passivated Emitter and Rear Cell）电池起量，效率达到 21.5%。但 PERC 电池转换效率使用低于 22%，市场开始转向下一代技术——HJT 异质结电池。HJT 电池的实验室效率达到 26%以上，现有主流厂商的平均量产效率在达到 23%，转换效率比 PERC 电池高一个台阶。 长期来看，HJT 电池还可叠加 IBC、钙钛矿等技术，大幅提升转换效率，因此为下一代光伏电池技 术的概率大。

成本降低、效率突破，HJT 电池有望爆发。成本偏高是抑制 HJT 电池应用的主要原因，但 2020 年以来迈为、捷佳纬创等突破了国产设备，单 GW 投资额出现大幅下降；另外继续提高转换效率， 提高发电量，降低平均成本。近日，经世界公认权威测试机构测试，隆基股份硅基异质结电池(HJT) 再次取得重大突破，转换效率高达 26.30%。这是继上周首次在 M6 全尺寸(274.5cm2 )单晶硅片上实 现光电转换效率达 25.82%后，隆基创造的又一项新的世界纪录，也是目前为止，全球晶硅 FBC 结 构电池的最高效率。随着国产设备突破，以及技术进步，HJT 成本有望明显下降，替换 PERC 是大 势所趋的事情。

行业龙头，公司具有先发优势。ITO 靶材各家参数差别巨大，需要与下游厂家联合测试开发， 上下游绑定密切，具有实力的龙头企业才具有联合研发的实力，占据市场先发优势。隆华科技作 为国内少数量产 ITO 靶材的公司，向隆基送样并联合测试开发，已经通过隆基认证，同时隆华科 技与通威股份正在联合测试当中。

HJT 规划项目快速增长。2019 年 7 月 25 日，山煤国际公告称，与钧石（中国）能源有限公司 已签署战略合作框架协议，双方拟共同建设总规模 10GW 的异质结电池生产线项目。截至 2021 年 3 月，下游电池片厂商 HJT 电池片产能规划已经达到 100GW，预计 2025 年将超过 200GW。

2025 年 HJT 渗透率有望达到 50%以上，规模达到 220GW，1GW 的 HJT 使用 ITO 靶材 20t 左右，对靶材需求量达到 4400 吨，1 吨价格在 230 万元左右，拉动市场规模约百亿元。公司 ITO 靶材通 过隆基等厂商认证，龙头效应将占据较大市场规模，假设公司占据 20%市场规模，将增收近 20 亿 元。2030 年 HJT 渗透率有望进一步提升，达到 70~80%，市场规模接近 300 亿元。

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