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钙钛矿光伏靶材行业分析报告：钙钛矿产业化风渐起，靶材国产化价值显现。钙钛矿：极具潜力的第三代光伏技术。钙钛矿材料指具备化学通式 ABX3的物质， 其具备连续可调的带隙范围，并覆盖最佳带隙；钙钛矿光伏电池（PSCs）则是 利用钙钛矿材料作为吸光材料的光伏电池，主要结构包含透明导电基底、电子传 输层、钙钛矿活性层、空穴传输层和顶电极 5 部分。钙钛矿是处于研发与成熟中 的先进光伏技术。按技术路线，钙钛矿电池可分为钙钛矿单结电池、四端和两端 钙钛矿/晶硅叠层电池，其中，钙钛矿单结电池进展较快，多家企业已进入中试。

光电转换效率天花板高+规模化降本优势，前景广阔。钙钛矿光伏电池的实验室 光电转换效率从 2009 年的 3.8%迅速提高至 2021 年的 25.7%，而这一进程晶 硅光伏电池花费了四五十年，且钙钛矿电池的理论转换效率显著高于晶硅光伏。 成本端，钙钛矿光伏产业链较晶硅光伏显著缩短，且钙钛矿原材料丰富，用量少， 纯度要求低；钙钛矿光伏在达到一定技术成熟度后，产线投资约为 5 亿元/GW， 约为晶硅光伏的 1/2；能耗约为 0.12KWh/W，约为晶硅光伏的 1/10。此外，钙 钛矿光伏产线具备规模化降本优势，纤纳光电的20MW产线投资额为5050万元， 新建的 100MW 产线投资额为 1.21 亿元，投资额仅提升至原投资额的 2.4 倍。

政策推动研发及产业化，众多参与者积极布局钙钛矿产能。当前国家出台了多项 政策推动钙钛矿光伏技术的研发及产业化进程，产业内钙钛矿光伏电池的产能规 划亦十分活跃。当前参与布局规划的多为未上市公司，上市公司中，亦有协鑫科 技、奥联电子、杭萧钢构等旗下公司进行积极布局。据我们不完全统计（暂不考 虑未公开数据），截至 2023 年 2 月，现有企业公开的钙钛矿总产能规划约为 28GW，2023 年钙钛矿产能有望落地约 880MW，2024 年有望落地超 3GW。

与晶硅光伏对比，钙钛矿光伏中靶材占比大幅提升，国产化价值凸显。靶材，又 称“溅射靶材”，是在溅射过程中被高速金属等离子体流轰击的目标材料，是半 导体、显示面板、光伏等领域制备功能薄膜的核心原材料。晶硅光伏电池中， HJT 技术路线因引入透明导电薄膜，需使用 ITO 靶材，故具备较高的靶材成本 占比，据前瞻产业研究院，HJT 电池成本中，硅片占比最高为 47%，靶材成本 占比约为 4%。然而，钙钛矿电池成本中，因无硅料成本、生产温度相对降低、 能耗成本下降等因素，靶材成本占比进一步大幅提升。以协鑫光电 100MW 项目 为例，靶材成本占比高达 37.2%，比重最高。钙钛矿电池中，ITO 导电玻璃、空 穴传输层、电子传输层、金属背电极的制作均会用到各类靶材，当前，全球靶材 市场处于外资寡头垄断中，靶材作为钙钛矿电池中成本占比最高的环节，其国产 化相关标的将充分受益于钙钛矿趋势与后续的规模化量产落地。