公募FOF市场规模情况如何？

公募 FOF 市场数量不断攀升，规模持续收缩。

公募 FOF 产品数量不断攀升，规模已连续六个季度出现下滑。截至 2023 年 12 月末，公募 FOF 共有 486 只（同一投资组合的不同份额合并计算，以下 同），合计规模 1554.73 亿元，相比 22 年底数量上升 32.4%，规模收缩 19.2%。

从 2019 年一季度至 2022 年二季度的规模发展来看，FOF 规模同比增速 显著高于全市场非货币基金同比增幅。但自 2022 年三季度以来，FOF 规模同 比增速快速下滑，明显低于全市场非货币基金同比增幅。同样的，可以看到， 2019 至 2021 年随着 FOF 基金的快速发展，公募 FOF 规模占市场非货币基金 规模比例持续攀升，并于 2022 年一季度达到高点，但随后受权益市场表现欠 佳影响，其规模占比也有所下降，截至 2023 年末公募 FOF 规模占全市场非货 币基金规模比例仅为 0.97%。整体来看，当前公募 FOF 市场发展进入瓶颈期，面临着较为严峻的挑战。

公募 FOF 发行规模较此前收缩明显。2023 年共成立 FOF 基金 119 只产 品，募集规模 234.55 亿元。新设基金数量和募集规模较上一年分别减少了 17%和 45%。

公募 FOF 市场平均募集规模持续下滑，显示出投资者的投资意愿不足。 2021 年，FOF 市场接受度大幅上升,单只基金平均募集规模 12.32 亿元，较前 期大幅提升，尤其是 2021 年一季度发行的 6 只基金受到市场广泛关注，单只 基金平均募集规模 24.36 亿元，创下 FOF 募集规模高点。2022 至 2023 年，权益市场赚钱效应不佳，FOF 基金难以获得大规模的资金流入，募集规模持 续下滑，2023 年四季度发行的 22 只 FOF 基金，平均募集规模仅为 1.3 亿元。

从新成立 FOF 的类型上看，普通 FOF 是 2023 年 FOF 各类型中最大的赢 家，以 55 只合计 176.07 亿元的规模拔得头筹。规模占比上看，占 FOF 发行 规模的 75.07%。从细分类型（上海证券三级分类）上看，偏股混合 FOF、灵 活配置混合 FOF 和债券 FOF 平均发行规模占据前三位，其中，债券 FOF 虽然 发行数量较少，但平均发行规模偏高，达 2.97 亿元。除此以外，仅稳健养老 目标风险 FOF、养老目标日期 FOF 2040 和养老目标日期 FOF 2050 三类 FOF 平均发行规模超过 1 亿元。从 FOF 基金发行的角度看，投资者风险偏好较低。

2023 年单只 FOF 募集规模分化较大，龙头效应显著。募集规模前 10 位 的 FOF 占全年募集规模的 42.75%，迷你 FOF 数量（成立规模低于 2 亿）占比 56.3%。

从存续市场上看头部效应依旧凸显，但管理规模下滑明显。截至 2023 年 四季度末，84 家具有公募基金牌照的金融机构参与到公募 FOF 的投资中。从 管理规模看，FOF 管理规模超百亿的机构有 4 家，合计规模占据公募 FOF 市 场 36.29%的比例。管理规模排名前 10 的基金公司累计规模占比达 65.11%， 相比 2022 年下滑 1.8%。其中仅南方基金规模逆势上涨，其余均出现不同程 度的下滑。

截至四季度末，兴证全球基金 10 只基金合计规模 182.25 亿元，是合计 管理规模最大的基金公司，也是平均管理规模最大的基金公司。交银施罗德 基金、易方达基金分别以 136.67 亿、125.75 亿的管理规模位列第二、三名。

从管理数量看，南方基金以 27 只基金领先市场，其次分别为华夏基金 （26 只）、易方达基金（25 只）、汇添富基金（22 只）、广发基金（20 只）。

按 FOF 二级分类将 FOF 拆分为普通 FOF、养老目标风险 FOF 与养老目标 日期 FOF，可以观察到普通 FOF 在数量和规模上远高于其他两类。养老 FOF 中养老目标风险 FOF 更受投资者青睐。截至 2023 年年底，普通 FOF 共计 225 只，规模为 848.56 亿元。养老目标风险 FOF 有 142 只，规模为 489.67 亿元。 养老目标日期 FOF 有 119 只，规模为 216.50 亿元。 进一步的，按照每 5 年一个具体分类将养老目标日期 FOF 拆分，分为养 老目标日期 FOF 2025、2030、2035、2040、2045、2050、2055 与 2060。可以 看到，目标日期在 2035-2045 的 FOF 基金占有率较高，这也与华夏基金的调 研结果1相匹配，年轻群体流动资金较少并且对养老的认识不足，尚未建立起 养老金长期规划的理念，而临近退休人员虽然资金实力较强，但风险偏好较 低，对于养老目标日期这类设计较为复杂的产品接受程度有限。因此，75-85 后的中青年人群是个人养老 FOF 的购买主力。 依据风险不同将养老目标风险 FOF 拆分为积极养老目标风险 FOF、平衡 养老目标风险 FOF 与稳健养老目标风险 FOF。可以看到，稳健养老目标风险 FOF 的数量与规模远超其他两类，尤其是稳健养老目标风险 FOF 的规模在养 老目标风险 FOF 基金中占据主要地位。