华发股份发展历程、股权结构及财务分析

珠海国资背景，从珠海走向全国。

1、三十载辛勤耕耘，奠定企业坚实基业

公司 1999 年成立至今，大致经历三段重要发展时期： 1992 至 2003 年：企业初创期 公司自 1992 年成立于珠海。企业成立之初主要立足珠海本地商品房开发为主。1994 年，公司取得国家一级房地产开发资质，代表企业开发能力和规模上台阶。 2004 至 2013 年：快速扩张期 公司 2004 年正式完成上市。企业受益于资本市场助力，开始进入第一轮快速成长 期。2006 年，公司成为国家实施上市公司股权分臵改革以来，首个完成可转债再融资项 目和首个完成公开再融资的房地产上市公司。得益于良好的资产市场环境以及成功融资， 我们认为，公司开始逐步构建成熟、稳健的品牌形象。

2014 至 2021 年：高质量，稳健成长期 2014 年，李光宁任公司董事局主席。公司“立足珠海，布局全国，开拓海外”的发展 战略开始逐步落地。期间，公司开始迈入一二线高能级城市，同时合理布局商业等多元 化资产方向。2021 年，华发股份第七次上榜《财富》中国 500 强，排名第 228 名，较 2020 年排名上升 68 位。

2、公司股权结构关系

截止 2022 年 3 季报，公司第一大控股股东是珠海华发集团。集团直接方式持有上 市公司 24.2%股权。同时，集团同时通过控股 82.97%的华发综合发展，间接持有上市 公司 4.29%股份（其中 1.98%股份为珠海华发综合发展有限公司一致行动人，华金证券 融汇 314 号单一资产管理计划持有）。

3、大股东珠海华发集团，实力雄厚

公司大股东珠海华发集团组建于 1980 年，与珠海经济特区同龄，是珠海最大的综 合型国有企业集团和全国知名的领先企业，是落实珠海“产业第一”战略的领军企业，也 是珠海发展新能源产业的龙头企业。2016 年起连续七年跻身“中国企业 500 强”，2022 年位列 183 名，成功入选国务院国企改革“双百企业”并获评全国标杆。 华发集团现控股“华发股份”、“华金资本”、“华发物业服务”、“庄臣控股”、“维业股份”、 “华灿光电”、“光库科技”、“迪信通”8 家上市公司，以及“华冠科技”、“华冠电容”2 家新三 板挂牌企业；成功打造华发集团、华发股份、华发综合发展、华发投控、华发科技 5 家 “3A 信用主体”。

2012 年以来，华发集团大力实施“转型升级、跨越发展”战略和“科技+”战略，紧扣实 体经济和城市建设，在推动珠海城市发展过程中不断壮大企业。经过几年努力，华发集 团已从单一的区域型房地产企业转型为科技、金融、城市三大产业集群齐头并进综合型 企业集团，集团整体实力及三大集群发展水平稳居中国地市级国企前列，综合实力和业 绩在全省国企中名列前茅，区域布局从珠海拓展至北上广深等内地七十多个主要城市和 香港、澳门、旧金山、特拉维夫等地。

2021 年，华发集团攻坚克难、乘胜而上，实现营业收入超 1400 亿元，利税总额超 220 亿元，同比均呈 30%以上增长。集团历史性成为珠海第一纳税大户，资产总额、营 业收入、利润总额、税收贡献等位列广东省国资体系前 5 位，主要经营指标较 2012 年 转型之初实现 9 年 11 倍以上增长。截至 2022 年 9 月底，华发集团资产总额超 6400 亿 元，综合实力再上台阶。

4.公司财务特点分析

近年来，公司营业总收入和归母净利润保持上行。2022 年前三季度，公司实现营业 总收入 328.1 亿元，同比增加 14.4%。 2022 年前三季度，公司实现归母净利润 21.1 亿元，同比增加 2.87%。2022 年上半年，公司房地产业务收入、其他业务收入分别为 239.3 亿元、10.7 亿元，占比分别为 95.7%、4.28%。 近年来公司主营业务毛利率和净利率有所下行。2022 年前三季度，公司销售毛利率 和销售净利率分别为 20.9%和 8.21%。

近年来，公司三项费用率和资产负债率有所波动。2022 年前三季度，公司销售费 用率、管理费用率、财务费用率分别为 2.94%、4.41%、0.7%，三项费用率合计为 8.05%。 2022 年三季度末，公司剔除预收款的资产负债率、净负债率、现金短债比分别为 66.3%、79.4%、1.54 倍。近年来，公司短期偿债能力和经营活动现金流量良好。2022 年三季度末，公司速 动比率为 0.49 倍。 同期，公司经营活动产生的现金流量净额为正，为 215.98 亿元。

2022 年 12 月 6 日 “本次非公开发行股票数量合计不超过 63500 万股（含 63500 万股），拟募集资金总额 不超过 600000 万元，发行对象均以现金认购”。 根据公司《华发股份 2022 年度非公开发行 A 股股票预案》中给出的主要假设，1、 假设公司于 2023 年 4 月底完成本次非公开发行；2、假设本次非公开发行股票募集资 金总额为 600000 万元，暂不考虑相关发行费用；本次非公开发行股票数量为 63500 万 股；3、参考公司归属于母公司所有者净利润增长率最近一年、过去三年平均水平（分 别为 10.09%、12.09%），假设未来年度（2022 年度、2023 年度）增长率为 10%；4、 参考公司现金分红占合并报表中归属于母公司所有者的净利润的比率最近一年、过去三 年平均水平（分别为 30.48%、36.00%），假设未来年度现金分红比率为 30%，并在 6 月实施完毕。