华发股份经营亮点有哪些？

融资成本低且量充裕，债务结构健康合理。

1. 债务结构稳定，三道红线大幅改善

1.1. 有息负债稳中有升，长期借款占主导位置

受益于房企融资政策放宽，公司有息负债稳健增长，净负债率处于相对稳健水平。 2021 年公司有息负债规模为 1368 亿元，同比减少 13.8%，截至 2022 年 12 月 31 日，公 司有息负债规模达 1456 亿元，同比增长 6.4%。公司各类融资渠道畅通，积极响应国家 房地产支持政策，有息负债规模稳中有升。公司 2022 年全年公开发行境内债券超 160 亿元，租赁住房类 REITs 储架规模达百亿，同时公司积极相应证监会支持房地产市场平 稳健康发展的“新五条”政策，成为首批启动向特定对象发行 A 股股票工作的房地产企 业之一，本次发行拟募集资金 60 亿元。

公司有息负债结构稳定，银行借款、长期有息负债占比为 82%。从融资方式来看， 2022 年公司定息融资占总融资比重为 42%，较 2021 年有所提升。从融资期限来看，2022 年公司不存在 1 年以内到期需要偿还的债务，第 2 年到期、第 3 年到期、5 年以上到期 债务占有息负债总额的比重分别为 5.3%、42.1%、52.6%。流动有息负债共计 263 亿元， 非流动有息负债共计 1192 亿元，非流动有息负债占总负债八成以上。从公司现金流状 况来看，短期还款压力较小，有息负债结构健康、可持续。

1.2. 三道红线维持绿档，公司业务发展可持续

公司财务健康循环，三道红线维持绿档。2021 年公司“由橙转绿“且维持绿档标准， 财务状况保持稳健，金融风险小，是公司融资渠道畅通的主要原因。2022 年公司剔除预收账款的资产负债率为 66.0%，净负债率为 84.7%，现金短债比为 2.01。对比 2021 年， 公司净负债率和剔除预收账款的资产负债率都在 2021 年的基础上得到了有效控制，净 负债率指标较 2021 年年末的 90.5%进一步下调，主要系公司积极控制融资规模；现金 短债比出现了较为明显的优化，明显优于 2021 年年末的 1.82 倍。另外，公司货币资金 总额为 528 亿元，同比增长 5.7%，流动资产充裕且稳定，表明公司财务健康循环的同 时，提高了资金的利用率。

2. 优质股东信用背书，融资成本不断走低

公司平均借贷成本不断下降，彰显珠海市国资委控股背景的国企实力。过去三年房 地产行业整体处于寒冬期，公司融资渠道仍保持通畅。2022 年，公司利用国内有利的市 场融资环境补充流动资金，2022 年公司期末融资总额合计 1455 亿元，其中发行债券合 计 121 亿元。2022 年公司整体平均融资成本同比下降 0.7 个百分点至 5.76%。相对稳定 的财务指标及优质的股东为公司背书，公司平均借贷成本实现连续下降。

3. 集团公司财务支持，华发股份 2021 年“三道红线”全面转绿

2013-2017 年，由于公司处于快速扩张期，导致公司财务状况表现较差。期间公司 净资产负债率始终维持在 150%以上，同时公司剔除预收账款的资产负债率为 78.6%， 公司现金短债比为 0.57 倍。2017 年，在公司管理层提出要求严抓销售回款的背景下， 各项指标出现明显好转，公司净资产负债率逐年下降。2020 年公司净负债率下降至 154.6%，但各项指标仍未被归于绿档，各项财务指标存在较大改善空间。

自 2020 年至 2022 年，集团公司合计共进行增资 607 亿元，2020 年 12 月公司与控 股股东华发集团共同增资公司子公司海川地产有限公司，各出资 49.5 亿元；2021 年 5 月及同年 10 月，公司与集团公司继续进行对海川地产有限公司的增资，两轮合计出资 99.5 亿元和 398 亿元。2022 年 3 月，公司再次增资，金额 10 亿元。 2020 年至 2022 年，公司财务状况得到迅速改善，2021 年公司各项财务指标满足绿档条件并被划入绿档。2021 年公司净负债率同比下降 50.1%，同时余下两项财务指标同 样得到大幅改善，剔除预收账款的资产负债率为 67.1%，现金短债比为 1.82 倍，符合三 道红线监管的“绿档”标准。

将以上金额拆分后，其中来自于集团公司的增资金额为 302 亿元。根据公司所披露 信息，公司与合作方股东以“同股同权”方式进行合作，不存在少数股东不同比例分配、 保底回购、强制，优先分红、对赌等相关情形。且公司同时说明，在不影响海川地产有 限公司正常运行的前提下，各股东可调用公司的盈余资金。华发集团雄厚充裕的后备财 源将为华发股份未来发展提供强有利的支持。

4. 积极推进定向增发工作，踊跃响应市场相关政策

公司积极响应证监会“新五条”政策，拟通过向特定对象发行股票募集资金不超过 60 亿元。2022 年，公司积极响应证监会支持房地产市场平稳健康发展的“新五条”政 策，成为首批启动向特定对象发行 A 股股票工作的房地产企业之一，公司积极推进该发 行工作本次发行拟募集资金不超过 60 亿元，不超过公司发行前总股本的 30%，发行价 格将以不低于定价基准日前 20 个交易日均价的 80%进行定价。 本次发行工作对华发股份财务表现、现金流表现和业务经营等方面将产生积极正面 影响。截至 2022 年 12 月 31 日，公司资产负债率为 72.8%，处于合理水平，本次定向发 行股票，可以帮助公司进一步降低资产负债率，减少偿债风险，改善财务结构，为公司 后续债务融资提供空间和保障，发行完成后，公司净资产规模将大幅增加，从而公司资 产负债率将有所降低，公司负债结构将更为稳健。同时，目前公司需要强有力的资金对 公司充沛的土地储备进行支持，通过本次特定对象发行股票募集资金，可以增加公司货 币资金的流入，进一步增强公司资金实力，拓展公司经营规模。