心动公司游戏业务布局情况如何？

游戏业务全面复苏，产品周期兑现在即。

1.游戏收入毛利复苏，旗舰产品生命力强

1.1.产品供给回归，游戏收入毛利双双复苏

游戏收入增速转正，毛利率同比复苏。2022年公司游戏业务实现收 入 24.53 亿元，同比+21.98%，收入占比 71.49%，其中 22H2 实现游戏收 入 13.25 亿元，同比+38.85%，延续正增长的同时收入已超出 2019 年下 半年收入高点，主要得益于《香肠派对》流水持续增长、《T3 Arena》《火 炬之光：无限》等新品上线表现良好。毛利率方面，2022 年游戏业务实 现毛利率 45.40%，同比+9.24pct，毛利率经历 19-21 年持续下滑后首次 回暖，主要由于《香肠派对》等游戏收入增加，经典产品表现稳固及新 产品陆续上线带动游戏收入及毛利率回升。

运营数据上，2022 年公司实现游戏 MAU 16.22 百万人，同比-2.8%， 付费用户数 1.57 百万人，同比+61.0%，付费率提升至 9.70%，主要得益 于公司拳头产品深度运营效果良好，《香肠派对》活跃用户数及付费率再 创新高；2022 年游戏用户平均 ARPPU 130 元/人，单用户付费有望随着 公司中重度自研产品陆续上线而迎来回升。产品数量上，2022 年公司在 运营网络游戏、付费游戏数量分别为 22、25 款，环比 22H1 提升+2、+3 款，版号重新下发下公司第三方产品供给回归，叠加公司自研产品陆续 上线，供给丰富推动游戏板块复苏。

1.2.旗舰产品表现稳固，香肠派对流水新高

旗舰《香肠派对》生命力强，深度运营流水屡创新高。《香肠派对》 由真有趣游戏开发，心动公司在国内及海外代理发行的一款 3D 像素风 大逃杀生存类手游，Taptap 评分 8.9，国内于 2017 年 8 月 8 日正式公 开测试，海外于 2021 年 6 月首次亮相。在国内 IOS 端上线的动作类游 戏免费榜排名中《香肠派对》随着时间的推移愈发稳定长期居于 20 名左 右，得益于公司运营团队在游戏内容上不断推新驱动游戏持续焕发新活 力。2022 年，《香肠派对》实现活跃用户数及付费率新高，23 年 1 月新 赛季开启并加入奥特曼联动道具，致使当月海外收入为近 5 月来新高。 由此可见，结合大逃杀题材及公司深度运营，《香肠派对》生命周期不断 延长产品表现持续提升。

《仙境传说 M》步入成熟期，产品表现保持相对稳定。《仙境传说RO： 守护永恒的爱》是由 Gravity官方授权，心动游戏联合出品的一款MMORPG 手游。该款游戏源自 2003 年全球发行的 MMORPG 网游《RO》，于 2017 年 1 月 19 日国内上线，并陆续在全球多个国家和地区上线，目前 Taptap 评分 6.9。《RO》上线前期一度成为公司游戏业务的主要收入支撑，2018 年占游戏收入比重达到 39.50%，随着该游戏进入成熟期，产品流水平稳下滑。依托于公司长线运营能力，《RO》产品流水预计仍能保持相对平稳。

2.产品周期全面兑现，自研国服即将上线

2.1.储备项目充足，新品周期全面兑现

在研项目充足，产品周期全面兑现。2022 年上半年，公司在研游戏 数量为 7 个，公司聚拢研发资源进一步发力重点自研项目；截至 22 年 底，公司在研项目 4 个，期间上线自研产品 4 款，包括《派对之星（Flash Party）》及《火力苏打（T3 Arena）》《火炬之光：无限》以及《浣熊不高 兴》。其中，22 年 4 月《派对之星》国内上线》、22 年 5 月《T3》海外上 线表现亮眼、22 年 10 月《火炬之光：无限》亦于海外开展首个赛季， 多端互通及赛季制运营获得好评。随着国内版号陆续下发，《火力苏打》 《火炬之光：无限》将分别在国内上线，《铃兰之剑》等亦将步入测试阶 段，公司自研产品周期将迎来全面兑现。

2.2.重磅自研上线在即，储备项目测试全面提速

《火炬之光》首赛季表现良好，国服上线在即贡献收入增量《火炬 。 之光：无限》作为完美世界和 Runic Games 正版“火炬之光”IP 授权的 暗黑 like 手游，自公布以来备受玩家关注，上线前夕预约量已突破 200 万，为公测打下良好基础，公测当日即登上多地 iOS 免费榜 Top 10， 获得暗黑 Like 玩家的认可。

核心玩法上，《火炬之光》采用赛季制运营模式，以三个月为一个赛 季，每个赛季有新的主题和玩法供玩家消耗。此外，该作也支持玩家多 平台数据互通，其付费系统延以外观付费、功能付费为核心，此外玩法 上不往游戏中加入 PVP、排行榜、爬塔等玩法，使其延续暗黑 like 风 味同时兼顾玩家体验。2023 年 1 月，《火炬之光：无限》版号获批，现 已官宣 5 月大陆地区开启公测。目前，Taptap 平台预约人数已超 130 万， 海外首赛季亮眼表现为国服上线打下良好基础。随着国服正式上线产品 表现向好，公司游戏收入有望继续增长。

T3 海外稳步爬坡，打磨核心玩法国内上线在即。《火力苏打（T3 Arena）》为心动公司自研，于 2022 年 5 月上线海外。《T3 Arena》作为 一款技能射击竞技类手机游戏，融合技能、英雄、小队配合等元素，同 时游戏主打的 3V3 竞技助力玩家进行快速匹配；游戏模式上，拥有近 6 种团队合作模式，多样的玩法使得这款游戏在内容上显得格外丰富；此 外，游戏赛事不断举办，潜心打造兼具“竞技、娱乐”的全新手游。随 着公司围绕赛季制不断优化玩法与丰富内容，T3 海外流水及排名逐步爬 坡。 2022 年 12 月，《火力苏打》游戏版号正式下发；23 年 3 月，官方宣 布开启预约，预计将于 23Q2 正式上线。目前，TapTap 平台预约玩家数 达到 18 万，TapTap 评分 8.8 分。随着 T3 核心玩法进一步打磨，T3 国服 有望实现长生命周期运营。

《心动小镇》研发打磨多年，大 DAU与平台构筑正循环。《心动小 镇》是一款由心动公司自主研发的多人互动生活模拟休闲养成类游戏， 玩家可以在游戏里放慢节奏，在游戏中充分展现自我，按照理想的方式 结识有爱的伙伴，共同创造乐趣和记忆。《心动小镇》早在 16 年便以立 项，历经研发多年，于 2021 年年底开启一测、2022 年 8 月-10 月开启二测及三测、2023 年 3 月 17 日开启功能性测试，正式进入产品打磨后 期。截至 2023 年 4 月 7 日， Taptap 国内评分 9.1 分，预约人数接近 160 万人，作为大 DAU 游戏打磨多时，正式上线后有望与 TapTap 生态形成 良好互补，推动公司整体业绩稳步向上。

《铃兰之剑》主打像素风，可玩性高海外测试在即。《铃兰之剑：为 这和平的世界》是由心动网络研发的一款的战棋类游戏。在游戏画面上， 游戏视觉风格主打精致的像素风，致力还原“黄金时代的像素艺术”并 运用 3D 渲染的技术将多点动态光源、动态景深以及泛光效果融入，进 行视觉刻画。该作在玩法上融入了丰富的互动机制的同时在游戏剧情走 向上，玩家需要在游戏中做出艰难的选择，根据玩家选择的不同，游戏 有多重分支路线和多种结局。此外，大量随机事件、支线剧情及不断丰 富的更新内容将进一步提升游戏重复可玩性。截至目前，《铃兰之剑》先 后于 2022 年 4 月、11 月开启一测及二测，Taptap 评分达到 8.9，预计将 于 23Q2-23Q3 开启海外测试。