心动公司研究报告：自研游戏取得突破，TapTap“量价齐升”.pdf

心动公司研究报告：自研游戏取得突破，TapTap“量价齐升”。新品表现优秀，带动公司业绩提升。公司新上线自研放置类产品《出发 吧麦芬》表现优秀，公司官网显示，该产品于 24 年 1 月上线中国港澳 台市场，24 年 5 月上线中国大陆市场。根据七麦，《出发吧麦芬》上线 后首周进入国内畅销榜 Top10。截至 5 月 28 日，该产品最高进入畅销 榜第四名，仅次于《地下城与勇士：起源》、《王者荣耀》及《和平精英》。

自研游戏带动 TapTap 活跃，买量竞争加剧推动广告收入提升。游戏 登录界面显示，《出发吧麦芬》登录需绑定 TapTap 账号，因此产品侧 的增长有望带动平台用户增长。公司产品上线后买量预算有望增长，推 动平台活跃提升。同时我们预计暑期产品上线密集度较高，行业竞争激 烈，买量价格有望提升，从而推动平台广告收入提升。

降本增效成果显现，费用开支逐步降低。公司推动降本增效，减少游戏 研发投入，聚焦核心产品。一方面在销售费用投放上更加谨慎，另一方 面则主要聚焦人员开支。公司财报显示，员工人数由 21 年最高 2327 人降低至 23 年 1452 人。薪酬福利开支从 21 年 14.17 亿元降低至 23 年 11.78 亿元。预计 24 年薪酬开支仍有望减少，带动业绩改善。