华宝新能的竞争优势有哪些？

产品矩阵丰富，品牌渠道优势较大。

1、产品：产品矩阵丰富，技术实力领先行业

公司产品矩阵较为丰富，对各细分市场进行全范围覆盖。根据对市面上五家主流便携式 储能公司产品进行统计，便携式储能产品容量在 99Wh 至 6071Wh 区间，目前，市面上 产品集中在 1000Wh 以内，产品种类占总体比例约为 59.62%；便携式储能产品容量在 2000Wh 及以下的比例约为 86.54%，随着上游电芯等原材料成本降低及体积能量密度逐 步提升，预计便携式储能产品单位容量将呈现上升趋势。

华宝新能 Jackery 和电小二两 大品牌包含产品容量类型达 11 种，产品容量覆盖范围从 0-2500Wh，预计可以覆盖 90% 以上便携储能消费者群体需求，由于公司主要市场在海外，因此海外主打品牌 Jackery 在产品容量划分上更为精细，满足各细分市场消费者需求。正浩科技、Goal Zero、德兰 明海、安克创新产品容量类型分别为 9/8/11/3 种，华宝新能与德兰明海产品矩阵最为丰富，相比同行业具备比较优势。总体来看，公司深耕便携储能产品，精准把握市场需求， 针对如近郊露营、自驾露营、长途自驾等不同使用场景以及偶尔、定期、经常等使用频 率设计不同容量产品，实现全市场产品基本覆盖，突显出公司较强的产品开发能力和制 造能力。

公司研发实力雄厚，专利布局领先，盈利能力较强。根据各公司公告，截至 2021 年底， 公司发明专利 31 项，实用新型专利 83 项，外观设计专利 140 项，在同行业中处于领先 地位，且相比可比公司业务完全聚焦在便携储能领域，盈利能力较强。华宝新能、派能 科技、安克创新、星徽股份 2021 年归母净利率分别为 12.1%/15.5%/7.8%/-41.6%，公 司盈利能力仅次于以欧洲市场为主的户储龙头派能科技。

产品质量优质，通过多项国际认证，产品设计屡获国际大奖。公司技术研发实力雄厚， 深度参与国内便携储能标砖起草工作，并被广东省科学技术厅认定为“广东省分布式太 阳能智能小型储能工程技术研究中心”，并获得 2020 年度广东省科学进步二等奖。公司 质量可靠通过多项国际安全质量认证，包括国际 UN 安全认证、日本 PSE、欧盟 CE 以 及欧盟 RoHS 等。除了质量安全可靠外，公司非常注重产品外观设计，使得产品更具美 观和便于使用，公司曾荣获美国 CES 创新奖、德国红点设计奖等在内的 21 项国际大奖。

2、品牌：注重线上推广，知名代言人提升品牌溢价

针对不同市场打造差异化品牌提升本土化能力。公司着眼于全球便携储能市场，针对境 内外文化差异，打造“Jackery”和“电小二”两大自主品牌，战略布局境内外市场，能 够针对不同文化背景下不同消费市场进行品牌推广、产品差异化设计、产品型号迭代和 售后服务，并能对市场变化做出快速反应，保持产品竞争优势。公司产品目前已经实现 在中国、美国、日本、英国、德国、加拿大等全球多个国家销售，并在继续向欧洲、澳 洲、中东、俄罗斯、印度、东南亚等国家和地区拓展。

公司注重因地制宜精准营销，聘请海内外户外活动名人作为品牌推荐官。由于目前便携 储能主要应用场景为户外活动，因此公司精准把握用于群体需求，在国内聘请“侣行夫 妇”、韩船长、房车日记等知名户外活动专家作为品牌推荐官，在海外聘请 John King、 Hobotech、Brittany & Drew 等知名户外名人作为品牌推荐官，将公司产深深打上户外活 动专业标签，具备非常好的广告师范效应，做到精准营销。2019-2021 年公司市场推广 费用从 2586 万元上升至 2.67 亿元，CAGR 达 221.09%。公司 2020 年便携储能产品出 货量全球市占率 16.6%，营收市占率达 21.0%，产品平均单价高于行业均值，具备一定 品牌溢价能力。

推出家用储能 Geneverse 新品，聘请知名主持人 Chip Wade 进行推广。公司从 2020 年开始推出家庭应急备电储能系列产品，2022 年 8 月在美国旧金山正式发布 Geneverse Home Power PRO 系列产品，通过“光伏+储能”组合，实现太阳能快充和 AC 快充双 快充 2H 充满，支持 99%的家用电器和设备，持续使用最高续航时间长达 7 天，使得家 庭用户在能源短缺和任何停电的情况下能安全、便捷地随意享受可持续能源自给。 HomePower PRO 系列通过内置最大功率点追踪控制单元（MPPT），突破性地实现了双 快充，实现 AC 快充 1-2 小时充满，使用光充 3-4 小时充满，充电速度比市场同类产品提 升近 6 倍。

公司聘请美国著名家居专家、艾美奖得主 HGTV 支持人 Chip Wade 为公司产 品 做 宣 传 ， 目 前 HomePower PRO 系 列 已 经 在 公 司 家 庭 储 能 品 牌 官 方 网 站 Geneverse.com 全面发售，并将于今年秋季进驻亚马逊、沃尔玛、家得宝、劳氏、好市 多、山姆会员店等各大主流零售商。

3、渠道：多渠道全方位布局，海外市场先发优势明显

充分利用线上电商平台+品牌官网+线下渠道厂商三大渠道共筑护城河。公司在线上渠道 方面已经入驻亚马逊、日本乐天、日本雅虎、天猫、京东等主流平台，并通过打造公司 自有品牌官网提升直销能力。在线下渠道方面，公司已经与 HVC、Canon、Harbor Freight Tools、Home Depot、Lowe’s、Sam’s Club 等全球知名品牌商和零售商建立合作 关系，实现销售渠道多元化。公司充分利用“境内+境外”，“线上+线下”全面渠道优势， 提升运营管理能力，推动公司产品销售规模快速提升。根据公司招股说明书披露数据， 2019-2021 年，公司国内业务占比从 13%下滑至 8%，主要系国内毛利率较低，公司将 发展重心放到海外市场，其中日本市场从 40%下滑至 35%，美国市场从 46%上升至 48%，欧洲市场发展迅速，业务占比从 1%提升至 6%。

第三方平台为主要销售渠道占比近 7 成，亚马逊为主要电商平台占比约 75%，品牌官网 直销占比快速提升。根据公司招股说明书披露的销售数据，2019-2021 年通过第三方平 台渠道进行销售是公司主要运营模式，该比例稳定在 7 成左右，2021 年比例为 69%。此 外，公司加大品牌官网建设，2019-2021 年销售收入占比分别为 0%/8%/15%，提升速度 非常快，品牌官网销售可以省去平台服务等费用，对于公司盈利能力提升有积极推动作 用。公司 ODM 代工占比快速下滑，从 2019 年 27%快速下滑至 2021 年的 7%左右。

对 第三方平台进一步拆解，发现亚马逊是公司主要销售平台，2019-2021 年稳定在 70%以 上，2021 年占比为 75%，主要因为海外电商亚马逊一家独大，公司主要市场为美国和日 本，与亚马逊深度合作也符合公司发展战略。此外，日本乐天和日本雅虎也占有一定比 例，主要是公司在日本多渠道拓展的结果。公司营销策略相比同业更加积极，销售渠道 布局更加广而全，对于维护公司行业龙头地位有着重要意义。

公司线上销售主要采用 M2C 经营模式，与消费者零距离提升运营能力。 M2C （Manufacturers to Consumer）经营模式即生产厂家直接对消费者提升产品，集研发、 生产、品牌、销售于一体的全价值链的经营模式。公司线上渠道主要通过电商平台和品 牌官网直接销售给消费者，在 M2C 的经营模式下，公司可以深入调研市场需求和消费者 偏好，根据市场反馈数据到研发中心和设计中心，实现产品的快速迭代和优化升级，进 而快速响应消费者需求。M2C 模式可以持续赋能公司品牌经营战略，不断提升公司的竞 争力。2019-2021 年公司主营业务线上销售比例分别为 67.83%/83.53%/86.85%。

4、产能：积极扩产抢占增量市场，公司业绩有望持续高增

公司产能基本维持满产状态，产销率维持高位。根据公司招股说明书披露数据，2019- 2021 年，公司便携储能产品理论产能分别为 26.62/36.19/81.49 万台，产量分别为 24.59/39.45/83.51 万台，产能利用率分别为 92.35%/108.99%/102.48%，基本维持满产 状态；销量分别为 17.26/34.58/66.36 万台，产销率分别为 70.19%/87.67%/79.46%，维持较高水平。

IPO 计划募资 6.76 亿元，实际募资 55.95 亿元（扣除发行费用），产能扩张有望提速。 根据公司招股说明书，公司拟募资 6.76 亿元，其中 1.98 亿元用于便携储能产品扩产项 目，0.99 亿元用于研发中心建设项目，2.52 亿元用于品牌数据中心建设项目，1.27 亿元 用于补充流动性资金。对于便携储能产品扩产项目，公司预计第一、第二条产线建设周 期约为 1.5 年左右，第三、四条产线建设周期约为 2.5 年。由于公司上市获得投资者积极 认购，公司 IPO 实际募资 55.95 亿元（扣除发行费用），我们预计随着公司资金实力大幅 提升，公司产能扩张速度有望加快，公司便携储能产品产销量有望快速提升，业绩有望 维持高增。