华宝新能（301327）研究报告：便携式储能龙头，行业高增，业绩可期.pdf

便携式储能龙头品牌，抓住市场机遇，营收利润迎来高增长。便携式储能设备是填 补充电宝和大型燃油发电机中间的空白领域的“大型充电宝”。华宝新能经战略转 型后专注便携式储能产品的研发、生产和销售，其高管团队深厚的电子产品销售运 营背景帮助企业在市场中迅速占据主导地位。2020 年出货量占据 16.6%的市场份 额，全球市场排名第一。营收从 2018 年 2.1 亿元增长至 2021 年 23.1 亿元，年复合 增长率 124%；归母净利润从 2018 年 0.046 亿元增长至 2021 年 2.79 亿元，年复合 增长率 293%。

便携储能市场量价齐升，2025 年市场空间超百亿，复合增速近 50%。便携式储能 核心驱动力来自家庭户外活动渗透率的提升、自然灾害多发地应急备电需求的提升 以及对传统户外作业供电设备燃油机的替代。便携式储能设备具备消费品属性，疫 情推动了家庭户外活动市场的发展，同时让消费者发现能在户外供电的便携储能设 备的价值，从而近年来销量高速增长。预计 2025 年便携储能市场新增出货 2414 万 台，21-25 年年均复合增速 49%；市场空间达 551 亿元。

精准定位，效益为先，公司立足产品、品牌、渠道三大核心壁垒，龙头地位有望维 持。便携储能设备具有消费电子属性，产品性能为底线，品牌力和渠道布局是品牌 商抢占未来增量市场的核心竞争力和壁垒。公司在战略布局和运营方面均展现出对 效益的追求，公司整体创收能力突出（1）产品：专精市场主流产品，抓住产品便携 性优势，产品在市场认可度高。（2）品牌力：专注户外和应急场景，有针对性地加 大推广费用的投入，户外和备灾装备的专业形象深入人心，带来更高议价权。（3） 渠道布局：坚持线上+线下、直销+经销等全面多元的销售渠道布局，降低对单一渠 道依赖程度，降低风险。预计未来市场向着头部品牌商集中，公司销售规模有望提 高，随着市场出清和公司不断巩固龙头地位，盈利能力有望维持。