继峰股份主营业务、股权结构、成长历程及优势介绍

乘用车头枕扶手龙头拓整椅新业务。

1.主业：乘用车座椅部件&商用车座椅总成双驱动

分领域：1）乘用车：公司主要产品为乘用车座椅零头枕、座椅扶手、 中控系统等；2）商用车：公司的主要产品为卡车座椅、非道路车辆火车 及公共汽车座椅部件、游艇座椅部件、航空座椅部件等。

 分集团：继峰本部（乘用车头枕、扶手及整椅新业务）及格拉默（乘用 车座椅零部件以及商用车整椅）。

2.股权结构：家族企业，父子共同运营

股权结构集中：公司实控人为王义平家族，王义平、邬碧峰及其子王继 民通过其实际控制的宁波继弘、宁波东证继涵分别间接持有本公司 23.91%、20.19%的股份，邬碧峰通过其实际控制的 Wing Sing 间接持 有本公司 13.04%的股份，家族合计持股 57.14%，总数过半。

 公司控股：2019 年继峰集团通过对继烨投资 100%股权收购实现对格拉 默控股，在考虑库存股前提下，2021 年公司持有格拉默的股权比例为 88.11%。

3.成长历程：2019 年收购格拉默，2021 年切入乘用车座椅新业务

2018 前：主营乘用车座椅零部件。继峰深耕汽车内饰行业 26 年，主营 乘用车座椅头枕及扶手，营收增长稳健。

 2019：收购格拉默。2018-2019 年实现对格拉默的控股收购，收入体量 高增。

2021：切入乘用车座椅新业务。基于格拉默全球商用车座椅龙头品牌背 书和技术协同优势拓展乘用车整椅业务，于 2021 年 10 月获得首个乘用 车整椅项目定点，后续整椅业务打开公司成长空间。

4.公司优势

格拉默技术协同&品牌背书

 技术协同优势：格拉默是商用车整椅全球龙头，丰富的商用车整椅开发 经验可以借鉴。

品牌背书优势：依托格拉默品牌优势（稀缺性），公司能够招揽座椅优 秀人才，从而补齐乘用车整椅开发经验，此外有利于全球化市场开拓。

乘用车座椅定点全面突破，年产值约 50 亿

 乘用车座椅定点已全面突破。2021 年实现 0-1 突破之后，公司乘用车座 椅业务拓展加速；2022 年，公司获得 2 个不同新能源汽车主机厂定点， 凸显了新能源汽车主机厂对公司在乘用车座椅领域的认可；2023 年以来， 公司又获得 2 个新增乘用车座椅定点。定点持续落地，并开始从新能源 车企拓展到传统高端合资车企，使得公司在乘用车座椅业务的客户结构 进一步优化并趋多元化，市场基础更加广泛、稳固。 据公司统计，在手 5 个订单假设同一年生产，预计年产值将达 50 亿元。

座椅业务贡献较高利润弹性

座椅稳态净利率 5%-8%：经统计座椅稳态净利率为 5%-8%，18-20 年 大幅下滑后，21 年快速恢复至 5%中枢。 公司座椅业务贡献较高利润弹性：公司乘用车座椅业务在手订单普遍在 2024 年量产，假设 2025 年净利率 8%，经测算，2024/2025 年座椅业 务营收分别为 15/50 亿元，营收弹性分别为 5%/16%；归母净利润分别 为 0.15/4 亿元，利润弹性分别为 57%/43%。