继峰股份经营效益有何表现？

全球整合进一步推进，经营效益逐 步提升。

1、关键时刻收购格拉默，资产整合步伐加快

格拉默主动引入继峰以“白衣骑士”身份对格拉默进行收购。2016 年 Hastor 家 族增持格拉默股份达到 20%左右，并试图对格拉默的日常经营施加重大影响，但 由于 Hastor 家族下的其他企业与格拉默的重大客户大众、戴姆勒等存在重大诉 讼纠纷，格拉默为了稳定股权架构，减少经营风险，主动引入了继峰股份作为“白 衣骑士”收购公司股权。2018 年公司股东继弘投资通过子公司继烨投资实现过 桥收购，持有了 84.23%的格拉默股份，交易总额 49.82 亿元，成为格拉默的控 股股东。2019 年继峰股份通过定向增发、可转债等方式，收购了继烨投资 100% 的股权，支付对价共 37.54 亿元，实现了对于格拉默的间接控股，并于 2019 年 Q4 将格拉默纳入合并报表。

格拉默业务涉及乘用车和商用车两大板块，客户资源丰富。格拉默成立于 1880 年，是全球最大的乘用车座椅零部件及商用车座椅总成企业，亦是法兰克福交易 所上市公司。乘用车方面，格拉默为全球汽车行业开发和提供高品质的内饰、操 作系统以及创新的热塑性零部件。产品涵盖中控台、前后扶手，头枕，喇叭罩及 电动出风口等内饰零部件，客户包括奔驰、宝马、奥迪、大众、通用等车企；商 用车方面，格拉默是为卡车、火车、巴士和非道路车辆提供驾驶员和乘客座椅的 全方位供应商，客户包括奔驰、MAN、DAF、解放、陕汽、福田、卡特彼勒、三 一、西门子、阿尔斯通、庞巴迪等知名企业。

在商用车领域，格拉默是全球商用车座椅的领导者。格拉默是德国领先的汽车座 椅生产公司，专业开发和生产乘用车座椅头枕、座椅扶手、中控系统及商用车座 椅系统。经过数十年的发展，格拉默依靠不断的技术革新及产品广度扩展实现了 下游市场份额的快速扩张。格拉默业务市场涵盖欧洲、美洲、亚洲等多个区域， 具有成熟的生产及采购网络，在欧美商用车市场占据较高市场份额，并致力于尽 快拓展中国市场。 营收重心在欧美地区，亚太地区业务潜力巨大。24 年上半年格拉默营业收入为 23.0 亿欧元，同比增长 6.8%。分产品来看，公司商用车产品收入占比 35%，乘 用车产品收入占比 65%。分地区来看，公司的经营重心集中在美洲地区和欧洲、 中东及非洲地区， 2023 年两大地区营收分别为 6.2、12.1 亿欧元，总和占当年 营收的 77.5%。以中国为主的亚太市场 2023 年营收为 5.3 亿欧元，占比由 2019 年的 15.4%提升至 2023 年的 22.5%，总体呈现上升趋势。

格拉默营收整体维持较大体量，但利润端仍需改善。在营收端，2020 年-2023 年格拉默营收整体维持稳定增长，是集团的主要营收来源，但是在利润端表现仍 需改善。从公司的管理规划来看，2024 年是公司全方面整合融合格拉默的关键 一年。格拉默中国地区在保持现有盈利能力稳定的基础上，持续扩大其在国内的 市占率。欧洲地区在现有盈利水平的基础上，继续大刀阔斧深化改革，为后续利 润率的进一步提升奠定基础。美洲地区有序推行自身业务结构的优化调整，找到 持续亏损的源头，并从源头上解决问题。

亚欧市场稳定发力，美洲市场为主要的亏损来源。从分地区的盈利能力来看，亚 太地区是盈利能力最强， 21-23 年，格拉默 EBIT 率在以中国为主的亚太市场稳 定在10%以上，其中2023年在亚太地区的EBIT达到61.2mEUR，同比+30.2%， EBIT 利润率达 11.5%。格拉默在欧洲、中东及非洲市场 EBIT 率稳定在 5%左右， 由于欧洲市场为公司创收主要来源地，因此给公司带来了较为稳定的利润贡献， 且利润率仍有向上提升的空间。格拉默在美洲市场 EBIT 利润率常年维持负数， 公司将有序推行美洲地区自身业务结构的优化调整，找到持续亏损的源头，并从 源头上解决问题，促进该市场的亏损情况不断改善。

出售美洲区亏损企业 TMD LCC，进一步提升集团经营效益。鉴于美国区 TMD LLC 的产品与公司其他产品协同效应不强，为聚焦主业，提升公司的核心竞争力， 2024 年 9 月，公司拟同意格拉默将 TMD LLC 的 100%股权出售。格拉默将 TMD LLC 出售之后，对公司和格拉默的当期利润表造成重大影响，但是同时也增加了 格拉默一次性现金流入，有利于改善格拉默的现金流。据公司初步核算，预计公 司亏损金额为 2.8 亿-3.8 亿人民币。交割完成后，减少了公司在 TMD 上的进一 步战略资源投入，同时，有利于改善格拉默美洲区域的盈利能力和财务状况，从 而优化格拉默美洲区整体盈利水平。

2、重组改革促合二为一，降本增效助轻装上阵

资源整合与业务协同，继峰与格拉默强强联手。公司收购格拉默后，通过重组管 理层、调整部门架构、组织结构扁平化改革等一系列措施整合资源。（1）管理 层调整。公司重新任命核心管理层人员，更换了格拉默的监事会和董事会成员以 及核心管理层，实现对格拉默的实际控制。2022 年格拉默中国区 CEO 李国强先 生被任命为格拉默全球 COO，公司对格拉默的整合及降本增效措施开始提速。 （2）内部部门架构调整。公司同时将原有的乘用车 4 个产品部门合并为乘用车 部门，以乘用车、商用车两个大类业务部门面向市场。（3）全球范围内的组织 结构由垂直化向扁平化过渡。公司将原有的德国总部垂直化管理调整为美洲、 EMEA、亚太三个主要经营区域独立决策、独立财务核算、独立运营的扁平化管 理模式。这些措施提高了区域经营效率以及对客户的服务、需求的响应能力。 2024 年，格拉默将进一步系统性采取提高效率和降低成本的措施。（1）生产环 节：通过重新规划产品线、零部件自制和采购优化，调整产能布局，提高产能利 用率和生产效率；（2）采购环节：建立全球采购成本数据库，成立全球采购审计 小组，加强采购等供应链管理，推进采购向低成本区域转移；（3）管理环节：推 行“卫星计划”，重新梳理部分区域组织架构、流程和人员，提高运营效率，并 且制定追责制度；（4）革新制度：建立工厂厂长责任制，重新设立考核与奖励指 标，将工厂盈利能力与 KPI 指标挂钩等全方位、多角度措施，并定期汇报，加 速推进“要效益”目标的实现。

技术资源协同整合，提升集团研发实力。格拉默在产品技术上具备核心竞争力， 是商用车座椅系统的技术领导者，在产品的舒适性、安全性、人体工程学、用户 友好等层面具备技术领先地位；同时在乘用车领域，能够根据高端市场客户需求 设计更复杂、质量要求更高的汽车零部件。公司正在逐步吸纳格拉默的领先技术 并提升自己的研发能力，实现技术层面的协同整合。公司坚持自主创新，拥有专 业的研发团队、先进的测试设备、有效的质量控制体系及强大的生产能力，收购 格拉默后，通过整合格拉默优秀的研发资源，进一步提升了公司的研发实力。目 前，公司拥有核心技术专利 2000 项左右，是浙江省专利示范企业及国家知识产 权优势企业。

收购完成后，继峰和格拉默座椅业务均取得巨大突破。在乘用车领域，继峰自 2021 年开始前后获得多个车企座椅总成项目定点；格拉默也于 2023 年先后获得 奥迪、一汽大众、德国宝马的乘用车座椅总成项目定点。在商用车领域，尤其在 中国重卡座椅领域，2019 年只占国内市场份额的 4%，2022 年提升到 10%左右。 此外，格拉默还在中国区中卡座椅及船舶座椅项目上取得突破性进展：欧曼银河 主驾和奥铃大黄蜂皇宫版使用的都是格拉默产座椅，其单价区间在 2700-5600 元，这也是格拉默座椅在中国首次应用于中卡上。此外，格拉默作为 100%座椅 供应商为广东省的海上风电运维船舶（中国大陆建造的第一艘风电运维船）装配 3 个司机座椅和 24 个乘客座椅，这是格拉默座椅第一次在中国海事领域中被使 用，标志着格拉默在中国正式展开了海上业务。