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纺织服装行业2024三季报总结：制造出口景气延续，内需触底拐点将至.pdf
- 13积分
- 2024/11/08
- 243
- 国信证券
纺织服装行业2024三季报总结：制造出口景气延续，内需触底拐点将至。板块业绩总结：延续二季度以来趋势，上下游分化加剧。纺织制造板块，产销两旺增长提速至21%，尽管三季度基数环比有所上升，订单景气度具有较好的持续性；毛利率维持在较好水平，同比提升的幅度减小，大部分公司产能利用率爬升到了较为理想水平，但汇率对毛利率的帮助幅度环比减小；毛利率带动净利率小幅提升，幅度低于毛利率部分因汇兑贡献减少。服装家纺板块，收入下滑6%，在第二季度增速放缓的基础上进一步下探，毛利率同比下降的幅度环比二季度也进一步恶化，体现了终端需求趋弱；并且由于费用刚性，净利率下滑幅度扩大。重点公司中，A股服装家纺公司业绩环比压力...
标签：纺织服装制造出口
纺织服装设备行业专题报告：纺服设备需求持续向好，出海有望加速.pdf
- 6积分
- 2024/11/06
- 520
- 国泰君安证券
纺织服装设备行业专题报告：纺服设备需求持续向好，出海有望加速。纺织产业逐步向东南亚、南亚、中亚转移，海外资本开支需求有望增长。纺织行业发展历史悠久，全球纺织产业经历了由欧美向亚洲、拉美的迁移过程，在亚洲内部也经历了从日韩向中国再向东南亚、南亚、中亚的逐步扩散进程。东南亚国家如越南、柬埔寨等由于劳动力成本优势，正在逐步承接其他国家纺织业产能。纺织产业链流程较长，纺织机械专业化分工程度高，从原料到成衣的各个环节对应不同的纺织机械设备。产业转移伴随着固定资产的资本性投入，有望带来纺织机械新增购置需求。海外服装消费需求逐步复苏，越南等地服装出口持续增长。从服装消费需求来看，2024年以来受宏观经济复苏...
标签：纺织服装设备
纺服行业2024年三季报总结：制造龙头再续佳绩，期待品牌复苏回暖.pdf
- 5积分
- 2024/11/06
- 247
- 东吴证券
纺服行业2024年三季报总结：制造龙头再续佳绩，期待品牌复苏回暖。品牌服饰：受宏观消费环境低迷影响，24Q3品牌服饰板块（A股）业绩转弱，营收/归母净利润分别同比-8.6%/-59.4%，净利下滑幅度较大，主因费用投放较多，存货和现金流压力有所增加。结构上运动服饰品牌流水相对稳健，高端女装经营杠杆相对较重、利润承压明显。随9月底政府一揽子宽松政策出台，10月品牌服饰流水有所改善，我们预计部分品牌恢复至双位数增长。纺织制造：24Q3纺织制造企业订单延续恢复趋势，板块（A股）营收/归母净利分别同比+8.8%/+7.1%（净利剔除个别异常值）。产能利用率、棉价和汇率影响不同公司盈利水平，...
标签：制造
纺织服装行业2024三季报总结：Q3业绩筑底，放眼Q4改善.pdf
- 5积分
- 2024/11/04
- 366
- 国金证券
纺织服装行业2024三季报总结：Q3业绩筑底，放眼Q4改善。利润表端:服装家纺板块3024整体收入、归母净利润分别同比-5.7%、-47.8%，降幅较上半年显著加深。利润端降幅显著大于收入,且较中报时缺口大幅扩张，反映在需求持续走弱背景下，经营负杠杆更为严重。运动服饰板块:流水趋缓，垂类品牌亮眼。3024运动服饰龙头中安踏品牌、特步品牌、38度品牌流水及阿迪达斯大中华区收入均实现正增长，表现相对4股服装更为稳健，但环比亦有所放缓。垂类品牌如安踏旗下迪桑特、可隆等仍实现45%以上增长，专业跑鞋索康尼实现超50%增长，势头强劲。格局--集中度无明显提升，龙头效应极弱。我们选取的2家龙头公司中，30...
标签：纺织服装纺织服装
纺织服装行业2024年三季报总结：纺织制造保持景气，服装家纺业绩承压.pdf
- 5积分
- 2024/11/04
- 612
- 广发证券
纺织服装行业2024年三季报总结：纺织制造保持景气，服装家纺业绩承压。24Q1-3纺织制造保持景气，服装家纺业绩承压。根据wind，22/23/24Q1-3，纺织服装行业营业收入分别同比-5.1%/+2.6%/-0.6%。其中纺织制造板块分别同比+2.6%/-0.4%/+5.6%，服装家纺板块分别同比-9.6%/+4.6%/-4.8%。上游纺织制造板块，主要系海外品牌客户库存水平逐渐恢复健康，订单需求回暖；下游服装家纺板块主要受消费大环境影响需求承压；纺织服装行业扣非后归母净利润分别同比-50.5%/+66.8%/-14.4%，其中纺织制造板块分别同比-21.1%/-26.6%/+7.9%，服...
标签：纺织服装家纺
运动品牌2024前三季度产品竞争格局分析.pdf
- 6积分
- 2024/10/28
- 726
- 国信证券
运动品牌2024前三季度产品竞争格局分析。行业大盘：跑鞋引领专业品类增长，时尚品类占比扩大。今年前三季度行业规模稳定，服装提价明显，鞋类增长更优，跑鞋、运动时尚鞋保持优势，篮球持续低迷，瑜伽品类乏力。鞋服大类中，服装规模平稳提价趋势明显，与冲锋衣等功能性户外风格的服饰热销有关，而瑜伽裤等室内健身服饰销售下滑。运动鞋增长由销量驱动，其中跑步鞋保持高景气度，量价齐升的增长，篮球鞋销售规模大幅下滑，同时价格也跌幅较大，时尚类运动鞋总体占比有小幅提升，价格平稳。国际品牌：时尚驱动下份额普遍回升，专业品类降价竞争。耐克乔丹整体份额回升主要来自以价换量，跑鞋份额稳定，篮球鞋性价比新款推升份额，时尚大单品收...
标签：运动品牌竞争格局
纺织服饰行业专题报告：存量时代的奢侈品分析框架，分化的底层逻辑.pdf
- 5积分
- 2024/10/28
- 386
- 中泰证券
纺织服饰行业专题报告：存量时代的奢侈品分析框架，分化的底层逻辑。我们认为奢侈品需求的底层逻辑是“个体在民主社会中的自我定位”需求。奢侈品商业模式本质是：提供符号，满足顶尖用户在社会中的定位需求，以获得回报及变现。奢侈品的供给可以理解为发行社交货币，维持币值稳定，最大的原则是维持“稀缺”。奢侈品的需求总是供给（即销量）的负函数，克制供给，营造供不应求的卖方市场，是维护定价权的关键。而供给-需求缺口越大的奢侈品牌，越不容易在需求的波动中脱离卖方定价权区域，韧性越强立足当下，随着中国增长斜率放缓，全球奢侈品行业进入存量“新常态”...
标签：纺织服饰奢侈品
纺织服装产业链分析之河南概况.pdf
- 6积分
- 2024/10/25
- 682
- 中原证券
纺织服装产业链分析之河南概况。产业链概况。纺织服装行业是我国的传统支柱行业，对于促进国民经济发展、解决就业具有重大意义。纺织服装行业产业链较长，涉及企业众多，可以分为上游原材料供应（主要包括天然纤维、化学纤维等原料）、中游纺织加工（按原料主要分为棉纺织加工、麻纺织加工、毛纺织加工、丝纺织加工和化学纤维纺织加工等）及服装制造、下游服装商贸（分为批发和零售）三个环节。行业情况及发展趋势。中国纺织服装行业发展态势良好，产业规模持续扩大，2012-2022年间，我国纺织服装交易规模呈现波动上升态势，中国纺织、服装、鞋帽专业市场亿元以上商品交易成交额从2016年的11899亿元增长至2022...
标签：纺织服装纺织服装
纺织服装行业24Q3前瞻：推荐高景气及环比改善个股.pdf
- 5积分
- 2024/10/11
- 244
- 华西证券
纺织服装行业24Q3前瞻：推荐高景气及环比改善个股。主要观点：我们对板块进行了Q3前瞻预测，我们分析，（1）Q3制造端7月淡季不淡，但8/9月减弱；1）推荐景气度持续个股：开润股份、安利股份、华利集团；2）推荐自身环比改善个股：百隆东方、健盛集团。（2）服装Q3延续6月以来的弱势，仅8月略好于7和9月，推荐自身环比改善个股：森马服饰、嘉曼服饰。行情回顾：据海关总署统计，2024年1-8月，纺织服装累计出口1961.25亿美元，累计同比下降2.03%，其中纺织品出口911.83亿美元，同比下降0.07%，服装出口1049.42亿美元，同比下降3.66%。据越南统计局统计，2024年8月越南鞋类的...
标签：纺织服装纺织服装
纺织服饰行业专题报告：复盘优衣库东南亚出海成功经验，看海澜之家出海发展空间.pdf
- 6积分
- 2024/09/24
- 887
- 广发证券
纺织服饰行业专题报告：复盘优衣库东南亚出海成功经验，看海澜之家出海发展空间。优衣库东南亚发展复盘：出海策略打开空间，近年来东南亚市场增速最快。（1）根据公司财报，复盘公司发展历程，可分为三个阶段：本土市场开拓期（1984-1997年）、快速成长期（1998-2010年）、海外加速推进期（2011至今）。FY18以来海外收入反超本土，近年海外业务成为公司增长核心驱动。整体来看，复盘优衣库国际的扩张历程可知：服装品牌在文化背景相似的区域往往更容易获得市场的认可和接受；在新兴市场，采取开设大型旗舰店和精心打造优质店铺的策略，有助于树立品牌形象，实现快速扩张；对于欧美等成熟市场，通过打造全球旗舰店、推...
标签：纺织服饰优衣库海澜之家
纺织服装行业24H1业绩复盘：制造端景气延续，品牌端有所承压.pdf
- 5积分
- 2024/09/18
- 381
- 西部证券
纺织服装行业24H1业绩复盘：制造端景气延续，品牌端有所承压。纺服板块各公司2024年中期业绩已悉数公布，我们对A+H纺服板块中报数据进行了汇总与复盘。本次复盘，我们选取A股10亿人民币市值以上的78家公司（包含制造端公司46家、男装公司8家、女装7家、休闲服饰5家、家纺5家、内衣4家、户外用品公司3家），港股10亿港元市值以上的22家公司（包含运动服饰5家、品牌服饰5家、制造端10家、服装零售2家）作为测算标的。在测算过程中，部分异常值已进行剔除。业绩复盘：1）板块层面，收入端：A股制造端收入持续修复，港股品牌端表现亮眼；利润端：棉价下跌，利润端基本企稳。2）个股层面，24H1海外品牌客户处...
标签：纺织纺织服装服装
纺织服装行业2024中报总结：制造出口业绩反弹，运动消费相对占优.pdf
- 13积分
- 2024/09/12
- 179
- 国信证券
纺织服装行业2024中报总结：制造出口业绩反弹，运动消费相对占优。板块业绩总结：纺织制造延续景气，服装家纺增长放缓。2024年上半年，纺织制造盈利弹性显著，主要由于下游库存优化带动的制造商订单反弹，尤其第二季度，行业普遍提升至理想的产能利用率，毛利率带动盈利改善；服装家纺业绩下滑，主要受终端消费疲软影响增长放缓，并在租金等刚性费用影响下净利率下滑，尤其第二季度趋势环比恶化，但在谨慎的商品策略下行业库销比以相较两年前有大幅优化。重点公司：消费承压而运动业绩相对占优，制造景气主要由订单量增驱动。2024上半年大部分服装家纺类公司收入增速比2023年上半年和下半年有所放缓，且利润由增长转为下滑；纺织...
标签：纺织服装制造出口运动消费
纺织服装行业板块2024中报总结：品牌服饰承压，中游制造恢复.pdf
- 5积分
- 2024/09/11
- 213
- 兴业证券
纺织服装行业板块2024中报总结：品牌服饰承压，中游制造恢复。品牌服饰板块：Q2收入整体承压，销售费用率被动提升。1）2024Q2男装/大众服饰/中高端女装/家纺行业分别实现收入69.9/41.6/25.5/25.6亿元，yoy-4.3%/+1.7%/-6.7%/-9.9%。二季度以来，消费环境趋弱，纺服板块表现也相对不佳。其中24Q2仅比音勒芬/森马服饰收入同增10.5%/10.1%，表现相对较好，主要系其加盟端提货表现较好。2）2024Q2子行业利润均有下滑。男装/大众服饰/中高端女装/家纺行业分别实现归母净利润9.6/2.2/1.7/2.2亿元，yoy-16.0%/-8.3%/-41.0...
标签：纺织服装品牌服饰
纺织服饰行业2024年中报总结：着眼持续增长的优质龙头.pdf
- 5积分
- 2024/09/10
- 430
- 东吴证券
纺织服饰行业2024年中报总结：着眼持续增长的优质龙头。品牌服饰：24Q2业绩转弱，运动品牌表现稳健领先。24H1板块（仅A股）营收同比-1.2%（Q1+2.1%、Q2-4.9%)、归母净利同比-8.3%（Q1+0.1%、Q2-21.1%）。Q2经营环境转弱，板块业绩承压，我们对多数公司下调全年盈利预测。港股体育服饰业绩表现领先同行，24H1安踏/李宁/特步/361度归母净利润分别同比+17%/-8%/+13%/+12%（其中安踏剔除amer上市影响），安踏、特步、361度净利实现双位数以上增长，持续展现业绩韧性。纺织制造：24H1接单恢复，盈利待进一步改善，份额提升增厚龙头业绩。24H1板块...
标签：纺织服饰纺织服饰
纺织服饰行业2024H1总结：制造公司延续良好增长，品牌板块中运动表现领先.pdf
- 5积分
- 2024/09/09
- 302
- 国盛证券
纺织服饰行业2024H1总结：制造公司延续良好增长，品牌板块中运动表现领先。服饰制造：订单景气持续，收入稳健增长，盈利质量提升。受益于海外下游进入补库存周期，上游服饰制造订单2024年以来同比稳健增长，产能利用率提升带动服饰制造公司利润率同比改善，因此2024H1大部分制造公司收入及利润都同比呈现不错的正增长，我们判断2024H2趋势基本能够持续。纺织制造重点公司2024H1收入同比+7.9%（其中Q1/Q2收入同比分别+10.7%/+8.4%，良好增长基本维持），归母净利润同比+42.1%（其中Q1/Q2同比分别+20.6%/+11.8%，增速环比走弱主要系2023Q2存在汇兑收益导致利润基...
标签：纺织服饰

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