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  • 报喜鸟专题研究报告：国潮搭台，定制发力.pdf

    • 4积分
    • 2021/08/09
    • 758
    • 华西证券

    我们此前曾发布了公司深度报告、HAZ2YS专题报告，此次我们专门针对报喜鸟主品牌进行探讨。日前市场担心男装赛道持续萎靡、从而担心主品牌的成长性，我们认为，男装行业持续低迷不仅仅在于男性消费频次低、行业被运动、休闲分流更多在于行业自身缺乏品类创新、面料创新、管理创新;而报喜鸟则转型较早，一方面通过拓展休闲单西、弹性面料解决西装场景痛点，另一方面打造私人订制解决库存痛点，在年轻化调整、渠道结枃调整、引入信息系统进行加盟精细管理、智能制造供应锤打造上步伐均领先于行业，因此在数据上短期已休现在2101领先于同行复苏:中长期在国潮回归、疫情带来行业洗牌的背景下，我们判断主品牌空间有望达到30-50亿元更...

    标签： 国潮 服装 报喜鸟

  • 安踏体育专题研究报告：运动龙头，永不止步.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/04
    • 1001
    • 国盛证券

    从1991年创立到成为市值第一的国产运动品牌公司，安踏集团在其狼性文化及其具备高执行力的管理团队指引下：1）安踏品牌在过去30年中实现代工向批发业务的转变，2012-2014年建立零售导向思维，助力品牌成为市占率第一的国产运动品牌，2020年安踏品牌营收达到157亿元，经营利润率超过25%；2）透过FILA品牌运营的成功，积累了多品牌运营经验，切实推进了“单聚焦，多品牌，全渠道”的战略，进而实现对Amer集团的收购打开国际化大门。2020年公司收入业绩分别达到355.1/51.6亿元，过去5年收入/业绩CAGR分别为28%/21%。

    标签： 童装 安踏体育

  • 新澳股份专题研究报告：全球毛纺行业隐形冠军，宽带战略打开成长空间.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/04
    • 800
    • 申万宏源

    三十年栉风沐雨，成就全球毛精纺纱龙头供应商。1）一体化纺纱产业链，产能规模全球领先。已形成“毛条-改性-纺纱-染整”一体化产业链，拥有约1.3万吨毛精纺纱、0.3万吨羊绒纱线产能，规模全球数一数二。2）品牌纱线享誉全球，深度合作顶尖品牌客户。服务全球5000多家客户、500多个品牌，包括HERMES、CHANEL、BURBERRY、PRADA等国际奢侈品牌，近年来供应Lululemon、Arcteryx等运动户外品牌的纱线销售占比快速提升至趋近20%。3）长期稳健经营从未亏损，21年进入业绩爆发期。过去3年原材料价格大幅下跌，压制业绩未能与产能同步增长。21年行业反转促成业绩爆发，预告21H1...

    标签： 新澳股份

  • 地素时尚深度报告：坚持以长期主义打造多品牌的中高端时装集团.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/03
    • 856
    • 国信证券

    女装占据中国服装市场半壁江山，人均消费稳步提升。中国的女装行业较为分散，集中度基本保持平稳。女装行业仍处于成长期，近年头部中高端女装品牌增速较快、渗透率有稳步提升的趋势，具有良好的发展机会。

    标签： 女装 服装 地素时尚

  • 森马服饰专题研究：童装休闲装双龙头，业绩拐点显现.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/31
    • 658
    • 华泰证券

    休闲装与童装双龙头，首次覆盖给子“买入”评级公司深耕大众休闲装及童装领域二十氽年，自主培育了森马休闲装、巴拉巴拉童装双领军品牌，并不断引入新兴品牌。巴拉巴拉在品牌力、市占率、渠道规模等维度拥有绝对龙头优势，已成为公司业绩增长的主要贡献来源。考虑到前期亏损业务已剥离、疫情影响逐渐减濙、以及休闲装业务调整到位，

    标签： 森马服饰

  • 太平鸟专题研究：渠道优化助力时装集团业绩腾飞.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/30
    • 1199
    • 华泰证券

    太平鸟定位中国青年首选时尚品牌，聚焦年轻消费者，拥有男装、女装、童装、家居等子品牌。2020年疫情下，公司依靠优化渠道结构、理顺组织架构、加大电商布局获得逆市增长，收入/净利润同比增长18.4/29.2%，复苏进度领先于同行。考虑到公司的加盟渠道开店空间广阔，单店店效有望持续提升，以及数字化转型赋能电商业务

    标签： 服装 男装 女装 童装 家居 太平鸟

  • 比音勒芬专题研究：细分龙头彰显品牌力，支撑高盈利.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/30
    • 703
    • 华泰证券

    比音勒芬公司是国内高端高尔夫服饰的领军企业，旗下拥有比音勒芬及威尼斯狂欢节两大品牌。比音勒芬品牌定位于中高端服饰、专业高尔夫服饰及运动时尚服饰相交集的高景气细分赛道，有望充分享受市场扩容红利;新品牌威尼斯切入旅游度假服饰蓝海市场，选一步挖掘中高端消費人群的细分场景着装需求，未来增长潜力较大。此外，公司通过产品、渠道、营销等方面强化品牌价值，财务回报确定性强。

    标签： 服装 比音勒芬

  • 海澜之家专题研究：主品牌拥抱年轻化，新品牌未来可期.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/30
    • 1051
    • 华泰证券

    基本盘稳固的国民男装第一品牌;首次覆盖给予“买入”评级公司为国内男装龙头企业，旗下海澜之家品牌已连续七年取得男装市场占有率第一（2020年:5.0％），门店数量、营收规模以及ROE水平（2016-2020平均:26％）均处于行业领先地位，规模化优势明显。通过深度绑定上游供应商及下游加盟商，公司打造多方共赢的产业链联盟，有助于品牌的可持续増长。2017年以来，海澜之家品牌积极推进年轻化转型并布局线上渠道，有望迎来新一轮收入及盈利增长，巩固龙头地位。公司旗下其他品牌抢位女装、童装、家居等高景气赛道，増长势头迅猛，有望成为公司业绩新増长点。

    标签： 服装 海澜之家

  • 纺织服装行业：敏捷供应链与数字化运营下的SHEIN模式解析.pdf

    • 8积分
    • 2021/07/27
    • 3330
    • 开源证券

    SHEIN快速成长为快时尚跨境电商品牌。SHEN以女装切入跨境电商赛道，品类上，深耕女装细分人群并围绕女装消费者扩品类品牌上，组建设计师团队、搭建独立站并大力营销品牌;供应链上，搭建和升级供应链生态，探索更高效的供应链管理方式。目前收入端连续6年増速超100％，在中囯出海品牌排名中自2019年的21名提升至11名。未来将聚力品类拓展、产品升级（设计师联名产品SHENⅩ、高端品牌MOTF）、平台赋能（B2B2C为链接的开放性平台）三大方向

    标签： 纺织 服装

  • 安踏体育专题研究：中国的安踏，世界的安踏，国潮崛起下再攀高峰.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/24
    • 1756
    • 东吴证券

    安踏品牌源于1991年，创始人自身对于运动产业理解深刻，整个管理层具备丰富的经验且数十年稳定不变，目标一致，配合默契程度高，执行力强。运动鞋服作为功能性鞋服的一种，本身品牌的文化认同和功能区分度高，品牌粘性强，易诞生穿越周期的大品牌，基于此再做时尚性的延伸，树立立体化的品牌形象。我们从公司过去30年的发展也可看到这一点。正是因为行业生意属性好，叠加公司扎实的管理运营能力，安踏才能成长成收入过350亿元，市值超过4000亿港币的综合运动品牌集团

    标签： 安踏体育

  • 健盛集团专题研究：袜业龙头再起航，深挖运动品类机会.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/18
    • 865
    • 国盛证券

    健盛集团公司是国内领先的针织运动服饰制造商。1)公司是全球产能规模最大的袜品生产商和前列的无缝内衣制造商，主营袜类20余年，后续收购国内无缝内衣龙头俏尔婷婷，采用ODM、OEM的生产模式，出口比例超过80%。截至2020年末，公司约有8000名员工，现阶段年产能棉袜3亿双、无缝内衣2200w+件。2)疫情下计提商誉减值、业绩下滑异常，后续业务调整有望发力。2020年收入下滑11.1%至15.8亿元(主要系疫情对订单销售造成影响)，业绩下滑至-5.3亿元(主要系无缝业务俏尔婷婷计提商誉减值5.54亿元)。我们判断2021年收入端有望实现20%+的增长，估算业绩端有望恢复至2019年90%左右水平...

    标签： 健盛集团 运动服饰 服装

  • 特步国际专题研究：跑鞋之光立国潮品牌根基，多品牌多品类运营未来可期.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/16
    • 872
    • 东吴证券

    特步是我国知名的大众运动品牌，早期以时尚运动闻名，有广泛的群众基础，在经历过2011-2013年行业低谷期后开始重新定位品牌，在跑步这个细分场景重点发力，同时不断梳理渠道，提升终端管控效率，整体经营重回上升通道，2020年收入82亿元，归母净利润5.1亿元。

    标签： 特步国际 体育用品 运动服饰 服装

  • 安踏体育深度研究：黄金赛道优质龙头，因时制宜战略再升级.pdf

    • 7积分
    • 2021/07/14
    • 1475
    • 国金证券

    安踏体育为国产体育服饰龙头，以多品牌战略形成专业、时尚、户外运动三大品牌群，实现对体育服饰全年龄段、全价位、全细分市场的覆盖。20年公司营收356亿元、CAGR5为26.2%，净利51.6亿元、CAGR5为20.4%，有望持续受益于运动服饰赛道高集中度(CR5为70.7%)、高增速、高龙头壁垒等属性，保持高速增长。

    标签： 服装 运动服饰 体育用品 安踏体育

  • 欣贺股份专题研究：渠道下沉、线上高增、盈利能力改善三轮驱动.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/09
    • 486
    • 华西证券

    欣贺股份成立于2006年6月、2020年10月上市，旗下主营高端核心品牌JORYA、JORYAweekend，及中高端品牌ANMANI、GIVHSHYH、CAROLINE、AIVEI和QDA。公司收入/归母净利2020年为18.33/1.78亿元、同比-6.7%/-26.4%;2016-20年CAGR为5.2%/-0.9%，主要受高端、奢侈品行业整体销售不景气，以及电商渠道冲击;2021Q1为5.44/0.95亿元、同比+32.7%/+139.5%，、同比19年均实现50%左右增速，复苏快于同业。公司毛利率正常在72%-74%波动、全自营JR品牌毛利率达78%-81%，净利率正常在11%-13...

    标签： 服装 女装 欣贺股份

  • 运动服饰专题报告：从马拉松赛事透析专业跑鞋的国货崛起

    • 5积分
    • 2021/07/07
    • 657
    • 长江证券

    政策扶植及民众锻炼意识强化支撑中国马拉松赛事蓬勃发展，2019年中国马拉松参赛人次达713万人次，同增22%且增长提速。从2021年中国两大精英白金标牌赛事之一的厦门马拉松跑者跑鞋大数据来看，呈现出“本土品牌竞争力持续强化，特步品牌表现亮眼”的特点，具体表现为国货品牌穿着率显著提升(2018/2021年35.5%/65.9%)，而特步品牌亦首次成为冠军跑鞋，并在大众及精英跑者中穿着率均出现大幅提升:大众跑者穿着率仅次于NIKE，环比提升16pct至24%，3小时内完赛的精英跑者中穿着率特步/NIKE分别为51.0%/26.1%。同时，中国男子马拉松领域现役成绩前五中有四名选手均穿着特步160X...

    标签： 运动服饰 纺织品 服装 奢侈品
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