纺织与服装 - 行业研究 - 知识库

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运动服饰行业深度研究报告：以史为鉴，窥探未来.pdf
- 10积分
- 2022/04/06
- 1461
- 东海证券
运动服饰行业深度研究报告：以史为鉴，窥探未来。（1）运动服饰行业好在哪里？①2014年以来供给侧政策潮和需求侧人均收入拐点推动行业进入高速增长期。②高端运动休闲、高端小众运动服饰、女性运动装等细分行业出现明显竞争空缺。③短期疆棉事件成为较长一段国牌替代周期的开始。④中国体育发展阶段与美国1970年代相似且历史进程加快，下一阶段滑雪、户外等小众领域将先后续崛起。（2）运动品牌护城河来自哪里？①营销：精准营销、曝光需求致营销资源争夺成为龙头竞争的主要发力点。耐克、阿迪业绩与奥运、世界杯周期高度相关。②产品：低SKU及功能性需求导向致产品研发设计成为品牌成功最核心因素。NikeAJ系列产品营收超过所...
标签：运动服饰
纺织服装行业2022年春季策略：把握业绩确定性，寻找估值性价比.pdf
- 5积分
- 2022/03/29
- 267
- 国泰君安证券
纺织服装行业2022年春季策略：把握业绩确定性，寻找估值性价比。1-2月服装零售平稳增长，出口延续良好态势零售端，22年1-2月服装鞋帽零售额同比增长4.8%，增速较21年12月回升7.1个百分点（21年12月同比下滑2.3%），3月受疫情复发影响，零售增速或有下滑。出口端，1-2月我国纺织品服装出口同比增长8.9%，延续2021年以来的良好态势。制造细分龙头景气持续，把握业绩确定性。短期来看，上游制造端部分企业景气持续，订单饱满，业绩增长确定性较强，推荐Q1业绩有望高增的制造企业；中长期来看，头部品牌商绑定优质供应商，订单持续向优质供应商集中，长期看好优质制造龙头。推荐标的：华利集团、申洲国...
标签：纺织服装
运动鞋服行业之On Running研究报告：疾速奔跑，扬帆起航.pdf
- 5积分
- 2022/03/08
- 263
- 长江证券
运动鞋服行业之OnRunning研究报告：疾速奔跑，扬帆起航。OnRunning是一个以瑞士工艺和前沿科技、可持续发展为基础，致力于为世界带来革新性跑步体验的高端运动品牌，于2010年1月在瑞士苏黎世创立总部，目前在美国、日本、澳大利亚、中国和巴西设有分公司。公司高管由顶级运动员和商业管理精英组成，致力于打造专业运动知名品牌。产品以鞋类为主，旗下所有鞋款均搭载自有专利结构缓震科技CloudTec；渠道以批发为主，2021前三季度批发：DTC=64%：36%，截至2021H1在全球60多个国家拥有8100家零售店，重点聚焦美国和欧洲市场。2020年公司营收达4.25亿瑞士法郎（人民币~29.7亿...
标签：运动鞋服
服饰行业专题研究：北京冬奥对运动品牌的影响几何？.pdf
- 4积分
- 2022/02/21
- 311
- 广发证券
从北京冬奥会开幕式及赛事品牌曝光度来看：从北京冬奥开幕式品牌曝光率来看，4F、匹克、阿迪达斯、美津浓为开幕式运动员入场环节中代表团穿着品牌前4。截至第13个比赛日（2月17日），根据体育大生意的统计，获得奖牌选手的赞助赛服及领奖服品牌中，FILA、迪桑特、Phenix、阿迪达斯、安踏曝光分别位列前5。
标签：服饰
2022年纺服行业春季投资策略：周期与成长共舞，紧跟行业景气度.pdf
- 5积分
- 2022/02/17
- 155
- 中信建投证券
运动服饰：国货上半年高基数压力，长期景气持续，持续看好品牌升级。短中期，新疆棉事件影响仍在，高基数下预计国货品牌1H22零售流水增速回落，关注2H22增长提速；长期，中国运动服饰处于渗透率提升阶段，在全民健身政策支持下有望长期景气；需求端国潮消费发力，女子瑜伽、户外等细分需求不断涌现，国产品牌从渠道为王转向产品为王，崛起趋势延续。推荐多品牌运营能力凸显、冬奥催化的安踏体育；国潮战略引领品牌焕新、产品力持续提升、发布李宁1990新品牌的李宁。
标签：
纺织服装行业2022年度策略：不确定环境中寻找确定性.pdf
- 5积分
- 2022/02/14
- 419
- 东吴证券
行情回顾：年中转折，估值回落。1）行情：2021年纺服板块整体跑赢大盘8.6pct，在消费行业中表现领先。在疫情、气候、地缘政治事件等综合影响下，股价上半年整体上行、下半年震荡回调。2）估值：截至2022年2月10日，行业市盈率在20X附近，处历史相对低位。
标签：纺织服装
纺织服装行业研究：国产品牌未来市场份额有望提升.pdf
- 6积分
- 2022/01/25
- 793
- 华泰证券
我们认为，2021年初开启的“国潮”趋势可能对2022年中国纺织服装行业产生持久而深远的影响，因为这一趋势源于Z世代消费者的人口结构变化。尽管2022年上半年行业将面临高基数影响，我们预计其将继续受益于消费者对健康的生活方式和时尚品的追求。我们看好纺织制造板块的股票表现，其次是运动服饰子板块、童装和休闲服。2022年我们对纺服板块的推荐顺序分别为申洲（2313HK，买入，目标价港币170.0）、特步（1368HK，买入，目标价港币16.0）、李宁（2331HK，买入，目标价港币104.0）、安踏（2020HK，买入，目标价港币150.0）和太平鸟（603877CH，买入，目标价52.5元）。
标签：纺织服装
纺织服装行业专题研究：再谈产业链，短期景气延续，长期重构分化.pdf
- 5积分
- 2022/01/20
- 438
- 长江证券
复盘2021Q1-Q3，全球纺织服装产业链错位修复下，“此消彼长”成为主要出口国间表现的主线，具体路径为“一国防控严格指数上升→该国出口增速回落→替代国增速回升（存滞后）”，且品类间订单回流的节奏和程度有所不同。此外，品类间因制造难度、转单周期、招工难度、产能爬坡等的差异，亦使得订单外流的惯性不同：鞋类（约2月）＞服装（约1月）＞家纺（约0月）。
标签：纺织品服装家纺
纺织服装行业研究与2022年策略报告：变化之下，聚焦升级与提效.pdf
- 6积分
- 2022/01/07
- 654
- 中泰证券
2021：在国内外需求逐步恢复、东南亚疫情爆发带来的订单转移推动纺织需求增长，同时也受运力紧张、限电及部分上游化工原材料大涨影响，Q3环比有所走弱。但板块收入和利润整体趋势向好，前三季度收入/利润已基本恢复至疫情前水平（同比2019年分别+0.3%/+25%）。在此环境下，有两类公司业绩表现靓眼：下游都为高景气度的运动行业，或通过技术突破，实现差异化竞争，带动收入/盈利双提速（如台华新材、安利股份）。或凭借自身突出的规模、管理等综合优势，在多变的环境中展现出头部企业供应链稳定性优势，从而实现提效以及在客户中份额的持续提升（如浙江自然、华利集团）。
标签：纺织服装
服饰行业之昂跑专题研究：一双瑞士跑鞋的奇袭.pdf
- 6积分
- 2022/01/06
- 695
- 国海证券
昂跑（ONON.N）是性能跑鞋行业异军突起的高成长新品牌：2010年昂跑品牌诞生，目前已在60多个国家/地区建立了全球客户社群，包括德国、美国、日本、中国和巴西，产品在全球约8100家零售店有售。从成立到2020年，公司的净销售额复合年增长率达85%，2020年净销售额达4.25亿瑞士法郎，预计2020-25年亚太地区营收增长亮眼，鞋服CAGR超10%。昂跑产品从瑞士研发、越南制造到全球分销的每一个环节都精益求精，为产品带来稳定品质保障。
标签：服饰跑鞋零售
2022年度纺织服装行业投资策略：近看制造改善，远看品牌升级.pdf
- 4积分
- 2021/12/31
- 405
- 国金证券
本文核心观点：短期看好纺织制造端代工龙头业绩修复弹性，长期把握运动、高端服饰头部品牌价值提升、从跟随潮流到品牌引领的切换。主题1：运动服饰流水增速放缓怎么看？我们认为，短期内应弱化对流水增速单一指标的关注，重视龙头经营质量的边际改善；长期来看，目前各龙头品牌正处于品牌价值显著提升、完成从跟随到引领的切换的重要阶段，建议关注头部品牌的价值提升、人群拓展，把握长期增长。
标签：纺织服装运动服饰
纺织服装行业2022年投资策略：分化时代，关注品牌崛起确定性.pdf
- 5积分
- 2021/12/22
- 543
- 上海证券
运动鞋服品牌产品力升级，国货和健康意识增强打开长期增长空间。新疆棉事件催化国产替代，国民自信心和民族认同感的不断提升，是国产替代的坚实保障。我们认为国产品牌和洋品牌的选择分化是必然现象，而新疆棉事件作为突发事件加速催化了这一过程。在此过程中，具有优秀管理能力和品牌文化认同力的企业具有出圈潜质，有望享受新时代红利崛起下的发展机遇期；另一方面，我国相比发达国家运动参与率、健身人群渗透率仍低，体育运动产业发展空间较大，为运动鞋服产品增长奠定基础。
标签：纺织服装
运动鞋服产业专题分析：中底三问，本土运动鞋的破局.pdf
- 6积分
- 2021/12/16
- 592
- 长江证券
中国运动鞋市场呈现典型的海外品牌引领格局，本土品牌在经历数年份额萎缩后在2019年开始迎来市占率拐点，但主要系外观设计驱动；海外成熟品牌经验显示，技术驱动的市场变革更具发展韧性。新疆棉事件后，本土品牌技术升级也在提速，那么本土品牌运动科技的竞争能否迎来真正的拐点，将是本篇报告的探讨核心。
标签：运动鞋服
互联网行业品牌出海之SheIn专题研究：疾如风，徐如林.pdf
- 6积分
- 2021/12/15
- 860
- 中泰证券
纵观整个服装产业，能穿越时间周期的公司无外乎三大类型：a)“加价多”∩“款式少”，如LVMH，卖点为“品牌知名度”，通过高溢价及制造稀缺精准定位高质量人群。b)“加价少”∩“款式少”，如优衣库，卖点为“面料”，通过大量研发提高面料质量，提示高性价，产品进行全人群的覆盖，“摇粒绒”、“Heattech”等产品的研发意味着优衣库其实是一家科技公司。c)“加价少”∩“款式多”，如Zara，卖点为“快时尚”，庞大的设计师团队捕捉最新的流行元素，品牌打透特定人群（20-25岁对时尚高度敏感但消费能力又有限的全球时尚青年）。
标签：服装电商消费
纺织服装行业2022年投资策略：聚焦三大主线.pdf
- 5积分
- 2021/12/13
- 773
- 国信证券
年初至今A股、港股大盘下行，纺服板块表现明显好于大盘；今年上半年品牌渠道回暖明显，下半年受疫情和基数影响有所波动；中国纺织出口和行业景气持续回暖，棉价和运价大幅上涨而近期遇拐点。
标签：纺织服装棉花羽绒服国货

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