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李宁公司专题报告：国潮代表，品牌护城河驱动未来增长.pdf
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- 2021/10/28
- 572
- 富途证券
运动鞋服市场广阔，中国市场增速优于全球，属于消费行业中增速较快的赛道。中国运动鞋服行业2020年市场规模达到3150亿元，2015-2020年复合增长率达到14%，在各消费子行业中位于第二，且增速明显高于鞋服总体市场增速。
标签：运动鞋服国潮国货消费李宁公司李宁
华孚时尚专题报告：短期受益棉价上行，长期工业互联网空间广阔.pdf
- 5积分
- 2021/10/19
- 443
- 中信证券
华孚时尚是全球最大的色纺纱制造商和供应商之一，业务贯穿纺织产业链。短期公司受益于棉价上涨，利润有望快速释放。中期看，伴随公司产能扩张和需求提升，订单有望增加。同时，数智化改造的顺利推进有望帮助公司降本增效，提高利润率。长期看，公司有望凭借丰富的产业资源、经验和数字化体系整合行业中小产能，空间巨大。综合以上，我们预计公司2021-23年净利润为5.9/6.0/6.6亿元，对应PE为15/15/13倍。
标签：色纺纱工业互联网数智化数字化华孚时尚
新澳股份专题报告：羊毛羊绒双轮驱动，全球龙头风鹏正举.pdf
- 5积分
- 2021/10/19
- 562
- 浙商证券
新澳股份专题报告：羊毛羊绒双轮驱动，全球龙头风鹏正举。全球龙头雏形初具：羊毛业务价量齐升，市占率有望三年翻倍；羊绒业务快速放量，三年内有望实现利润翻倍。
标签：新澳股份毛精纺纱羊毛羊绒
华利集团专题报告：中国制造之典范，世界鞋王稳成长.pdf
- 5积分
- 2021/10/14
- 417
- 德邦证券
华利集团：全球运动鞋制造龙头，成长路径清晰。公司是全球领先的运动鞋专业制造商，主要为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、UnderArmour、HOKAONEONE等全球知名运动品牌提供开发设计与制造服务。公司管理总部及开发设计中心位于广东中山，生产制造工厂位于越南、多米尼加及缅甸等地，贸易中心位于香港、中山和台湾，公司员工超过10万人，年产鞋履超过1.8亿双。公司营业总收入从2017年的100.09亿元增长至2020年的139.31亿元，CAGR达11.65%。公司归母净利润从2017年的11.06亿元增长至2020年的18.79亿元，CAGR达19.3...
标签：华利集团
纺织服装行业中报与二季报总结：上半年反弹明显，关注后疫情时代的长远机遇.pdf
- 5积分
- 2021/10/08
- 389
- 国信证券
纺织服装行业中报与二季报总结：上半年反弹明显，关注后疫情时代的长远机遇。运动鞋服：安踏体育、李宁、特步国际受益国货热情增长出色，申洲国际静候疫后效益释放，华利集团产能效率大增。男装女装板块，比音勒芬、地素时尚、江南布衣业绩稳健增长，海澜之家、歌力思业绩逐步恢复，中国利郎上调指引。童装/快时尚/制造供应板块，稳健医疗逐步进入新常态，森马服饰看好后疫情恢复弹性，太平鸟业绩持续高质量增长，开润股份业绩回暖，百隆东方和天虹纺织受棉价利好业绩大幅增长。
标签：纺织服装运动鞋服安踏体育后疫情时代
安踏体育专题报告：品牌矩阵扩张，渠道优势制胜.pdf
- 8积分
- 2021/10/06
- 613
- 西部证券
安踏体育专题报告：品牌矩阵扩张，渠道优势制胜。行业快速增长，未来空间可期。近年来我国运动服饰市场规模增速领先于全球市场，2010-2020年CAGR+9.21%，且相较于其他服饰品类增速优势明显。由于大众健康意识的提升叠加政策风向的支持，国内运动服饰人均消费金额逐年提高，2020年人均消费达到225元，但与发达国家相比仍有较大提升空间。考虑到运动人数基数扩大及运动健身专业化趋势，我们认为国内运动服饰行业将会持续快速发展。
标签：安踏体育运动服饰
太平鸟专题报告：乘数字化之风，时尚先锋再启航.pdf
- 5积分
- 2021/09/30
- 636
- 国泰君安证券
太平鸟专题报告：乘数字化之风，时尚先锋再启航。年轻化时尚品牌，柔性供应链优势突出。太平鸟是国内时尚服饰龙头企业，2018年公司提出品牌年轻化转型，通过聘请代言人、登陆时装周、跨界联名等方式不断提升品牌调性，满足年轻消费者多样化的时尚需求；同时公司对供应链进行柔性化改造，生产周期缩短到7-14天，期货订单比例下降到预估销量的70%以下，其余部分利用供应链快速补单，快速追单机制有效提高了公司的运营效率，2018-2020年存货周转天数从184天下降至166天，存货周转率行业领先。流行趋势多变，时尚服饰数字化转型势在必行。时尚行业流行趋势变化较快，且消费者个性化需求日益增加，在科技驱动的数字时代下，...
标签：数字化转型太平鸟
华利集团专题报告：鞋履制造龙头壁垒深筑，产能落地高增可期.pdf
- 5积分
- 2021/09/28
- 360
- 中银证券
华利集团专题报告：鞋履制造龙头壁垒深筑，产能落地高增可期。公司多年专注运动鞋履制造，与行业内全球性龙头品牌深度绑定，财务表现优异。公司具备客户资源、研发能力、产能布局三方面竞争优势，且不断强化，未来有助于进一步提升市占率。随着IPO项目逐渐落地，公司未来产能规模将稳步迅速增长，业绩有望维持稳健增长。首次覆盖，给予买入评级。全球领先的运动鞋制造商，绑定头部品牌商实现多年稳步增长。公司主要从事运动鞋履开发设计、生产销售，与头部服装品牌客户深度合作。
标签：华利集团
李宁专题报告：“中国”李宁，迸发无限可能.pdf
- 6积分
- 2021/09/27
- 1052
- 国盛证券
李宁专题报告：“中国”李宁，迸发无限可能。专业运动以强研发赋能产品力提升，时尚运动系列打造独特风格。2019年以来公司陆续推出“䨻”、“弜”两大顶尖科技带动产品竞争力大幅提升（从价格上看驭帅14䨻相较驭帅14高出400元）；时尚运动系类围绕“运动属性”进行衍生设计，打造独属于李宁品牌自己的时尚风格，形成差异竞争，2021年H1运动时尚品类（不含篮球品类中的韦德系列、Badfive系列）流水增长116%。
标签：李宁运动鞋服
制鞋行业之华利集团专题研究报告：聚焦华利产能布局，深耕北越，志在四方.pdf
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- 2021/09/26
- 511
- 华创证券
华利集团为运动鞋履优质赛道的优质供应商标的，产品定位及技术、客户资源优势以及产能布局方面具备核心优势。近年来公司订单需求旺盛，扩产意愿积极，增速有望保持强劲，坚定看好公司长期发展空间与潜力。
标签：制鞋华利集团
浙江自然专题研究报告：户外运动隐形龙头，垂直一体化打开盈利空间.pdf
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- 2021/09/23
- 350
- 浙商证券
浙江自然深耕户外运动用品，制造基因突出。公司专注户外运动用品的研发和生产29年，是户外运动行业的知名代工企业，与全球40多个国家200多个品牌建立了良好稳定的合作关系，主要客户包括迪卡侬、SEATOSUMMIT、Kathmandu、INTERSPORT、REI、历德超市等。2016-2020年，公司营收从3.39亿元增至5.81亿元，CAGR为14.45%；归母净利润从0.65亿增至1.60亿，CAGR为24.98%。基于TPU复合面料、热熔接加工技术和垂直一体化的制造实力，公司盈利能力稳步增强。
标签：户外运动浙江自然
纺织数码喷印行业专题研究报告：需求升级叠加成本持续下降，数喷设备与墨水齐发展.pdf
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- 2021/09/22
- 796
- 华西证券
数码印花行业符合消费趋势，技术进步有望实现规模化生产。印染行业作为纺织工业产业链中的重要组成部分，数码喷墨印花作为—种新型印花方式，契合了当前个性化、时尚化和快速变化的消费趋势，并适应从传统商业模式向“小批量、个性化、快速反应”新型商业模式的转变，成为近年来印染行业增长最快的一个领域。数码印花技术发展经历了技术探索、打样定制、小批量生产和大批量生产4个阶段。近10来年，数码印花技术不断发展，平均2-3年就推出新的设备，在速度、精度、稳定性等方面均有不同程度的提高。
标签：数码喷印数码印花
服饰跨境电商行业深度报告：服饰电商跨境出海，优势供应链逐鹿全球.pdf
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- 2021/09/16
- 1254
- 中信证券
服饰跨境电商行业深度报告：服饰电商跨境出海，优势供应链逐鹿全球。我们的主要研究对象为在全球市场范围内，通过互联网售卖服装和时尚产品的服饰品牌或平台。1）传统快时尚：以ZARA、H&M、UNIQLO为代表的头部传统快时尚品牌纷纷转型线上业务。2）平台卖家：第三方卖家主要通过Amazon、Wish、Shopee（东南亚地区）和MercadoLibre（拉美地区）等平台进行销售，诸如子不语、赛维时代等头部卖家在各平台拥有上百家品牌与店铺。3）独立站：来自中国的SHEIN，来自英国的ASOS等头部品牌面向全球市场展开业务；Jollychic、Zalora等独立站则专注于中东、东南亚等细分市场；此外，子...
标签：跨境电商
新澳股份专题报告：以产促销见成效，市占率有望3年翻倍.pdf
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- 2021/09/15
- 402
- 华西证券
新澳股份专题报告：以产促销见成效，市占率有望3年翻倍。我们认为，（1）短期来看，羊毛历史价格中枢在1000-1500澳分/公斤，本轮从858澳分/公斤上涨到1428澳分/公斤、近期回落至1361澳分/公斤，我们估计主要由于近期雨水偏多；但由于绵羊供给端18年以来持续下降、2020年6月绵羊数历史新低（6353万头），因此我们判断羊毛价格较2018年高点2116澳分/公斤仍有上涨空间；（2）中期来看，公司募投项目投产将带动公司产能稳步增长，在以产促销的政策下有望带动公司市占率实现翻倍；（3）长期来看，公司积极开拓羊毛应用领域（例如瑜伽服、家居服），有望增大羊毛下游的市场需求规模，此外，公司202...
标签：毛纺织新澳股份
运动鞋服产业比较研究：华利V.S申洲，从赛道到壁垒，从选择到成就.pdf
- 6积分
- 2021/09/10
- 430
- 长江证券
运动鞋服产业比较研究：华利V.S申洲，从赛道到壁垒，从选择到成就。运动行业空间广阔且未来增长确定性相对较强，品类特征决定产业链各环节盈利能力较优且集中度较高，故运动产业链是我们长期看好的优质赛道。但细分至运动鞋、服行业来看，规模、渗透率水平、竞争格局以及产业链各环节参与者均存在较大差异，其中运动鞋行业增速优、集中度高、马太效应明显，生产壁垒与客情差异亦决定运动鞋制造商集中度更高。预计在下游成长确定性强及“核心供应商”策略驱动下，优质运动制造商有望充分享受行业景气度以及竞争优势加强带来的市场份额提升。鞋、服制造均是兼具重资产、先发优势属性的行业，即企业可以通过持续的资产投入及前瞻布局或积淀一些难...
标签：运动鞋服运动鞋

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