石油化工/材料 - 行业研究 - 知识库

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石油化工/材料

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2025年化工行业年度展望：起承转合.pdf
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- 2024/12/16
- 906
- 德邦证券
2025年化工行业年度展望：起承转合。化工行业新周期伊始，供需改善趋势再确认。自9月中央政治局会议以来，地产消费等一揽子增量政策陆续出台，持续消除市场担忧，经济信心得到提振。10月国内制造业PMI结束连续五个月的收势，重归荣枯线以上，CPI同比0.3%，PPI同比-2.9%，宏观数据已逐步修复，后续伴随以旧换新政策、化债和地产政策的效果兑现，有望带动相关化工品需求增长。结合供给侧，本轮自2021年始的扩产周期已经步入尾声，此前《政府工作报告》再设单位GDP能耗降低具体目标，新“国九条”出台引领高质量发展，化工行业或迎新一轮供给侧改革，国内供给端有望边际大幅改善。此外，本...
标签：化工
生物柴油专题报告：SAF需求拐点将至，国内产能加速布局.pdf
- 6积分
- 2024/12/09
- 761
- 华安证券
生物柴油专题报告：SAF需求拐点将至，国内产能加速布局。生物柴油：全球范围内消费量高增，我国发展潜力大。全球生物柴油年消费快速增长，我国正逐步跟进领先国家步伐。近年来，世界各国纷纷出台政策，加速推进能源转型，各国强制掺混政策也成为了生物燃料行业发展主要驱动因素。2023年全球生物柴油消费量达到6586万吨，2009-2023年全球生物柴油年复合增长率10.34%。2023年底，我国生物柴油总产量约220万吨，大部分出口。截至2023年底，我国共有生物柴油总产能超过400万吨/年，产能利用率不高，核心原因是我国生物柴油行业国内消费推广时间尚短，除上海施行B5推广加注外，其余地区相关应用停留在试点...
标签：生物柴油生物航煤
可持续航空燃料（SAF）专题报告（生物柴油行业专题）：2025年全球进入SAF爆发性增长元年.pdf
- 6积分
- 2024/12/06
- 1048
- 国信证券
可持续航空燃料（SAF）专题报告（生物柴油行业专题）：2025年全球进入SAF爆发性增长元年。生物柴油是可再生的清洁燃料，二代生物柴油是近期发展重点。生物柴油按照不技术路线出现的时间顺序划分为三代产品，一代为FAME甲酯类，二代为油脂或酯类加氢生成的烃类产品，三代为非油脂类生物质原料生产的酯类或烃类产品。第二代生物柴油通过加氢工艺脱除油脂中的含氧基团，并通过异构化降低凝点，其组成和结构与石化柴油基本相同，十六烷值较高，稳定性好，低温流动性好，可按任意比例掺混，是近期生物柴油发展的重点方向。生物柴油主要用作燃料，需求受政策驱动。国外生物柴油主要作为动力燃料用于交通运输及工业领域，我国主要作为绿色...
标签：可持续航空燃料生物柴油
核技术应用行业研究报告：顶层设计，时代“核”心.pdf
- 7积分
- 2024/12/05
- 519
- 浙商证券
核技术应用行业研究报告：顶层设计，时代“核”心。非动力核技术应用：造福于民的“幕后英雄”。1）核技术应用一般指非动力民用核技术，其应用领域涵盖了工业、农业、医疗健康、公共安全等多个行业，在国防建设与国民经济中发挥着重要作用；国际原子能机构（IAEA）指出“就应用的广度而言，只有现代电子学和信息技术（ICT）才能与同位素及辐射技术相提并论。”2）2022年我国非动力核技术应用产值约占GDP的0.57%，对标海外发达国家（GDP占比2~3%）仍有巨大增长潜力。3）顶层设计出台，2024年10月31日，国家原子能机构等十二部门联...
标签：核技术应用非动力核技术
2025年工业硅年度报告：过剩格局延续，关注阶段性边际变化.pdf
- 5积分
- 2024/12/04
- 739
- 国联期货
2025年工业硅年度报告：过剩格局延续，关注阶段性边际变化。近年来我国新增产能发展重心主要向西北地区转移，内蒙和新疆地区集中度较高。2024年我国工业硅产能增长点主要分布在内蒙、云南、宁夏等地，其新增产能占比分别为47%、26%、17%。其中新疆地区产能产量再创新高，西南地区在丰水期开工高位。据统计，2024年1-10月份，我国工业硅产量在397.72万吨左右，同比增95.38万吨（+31.55）。预测2024年全年我国工业硅产量将达到483万吨，同比增幅达28.36%。需求端，海外需求不及预期，略显疲软，晶硅光伏增速斜率变缓，对于工业硅需求边际提振表现不及预期，有机硅和铝合金板块维持刚需，增...
标签：工业硅
叠栅行业研究报告：叠栅可降银&提效，关注设备&材料新机遇.pdf
- 5积分
- 2024/12/03
- 466
- 东吴证券
叠栅行业研究报告：叠栅可降银&提效，关注设备&材料新机遇。叠栅为平台化技术，能够省银提效。传统电池的电极结构为副栅+主栅+焊带，叠栅取消了主副栅和焊带，利用三角导电丝和种子层进行导电，叠栅具备电阻小、省银、提效、平台化等优点。（1）电流不需要横向传输，仅需要纵向传输，运动路径变短、电阻变小从而提升组件功率、降低银浆耗量。（2）超高表面反射率的极细三角导电丝可使得电池表面的等效遮光面积降低到1%以下，我们预计叠栅+TOPCon的组件功率可由现在的630W提升至655W（2382mm*1134mm版型组件），可提效25-30W。（3）叠栅为平台化技术，TOPCon、HJT、BC均可...
标签：叠栅材料
基础化工行业2025年度策略：内需复苏，精彩纷呈.pdf
- 6积分
- 2024/12/02
- 353
- 浙商证券
基础化工行业2025年度策略：内需复苏，精彩纷呈。2024前9月，基础化工行业分别实现营收和利润6.73万亿和3017亿，同比增长4.5%和下滑4%。9月行业利润率4.5%降至历史低位。油价下行，内需不振，化工CCPI价格指数5月阶段见顶后持续下行，年初至今回调约6.1%。PPI持续下行，10月PPI跌至-3.8%，其中化学原料和制品为-5.6%，化纤为-2.5%，橡胶塑料为-1.9%。
标签：化工基础化工
原油行业专题报告：迈向2025，供需该如何展望.pdf
- 5积分
- 2024/11/29
- 500
- 国盛证券
原油行业专题报告：迈向2025，供需该如何展望。震荡背景下，石化板块有望迎来战略级配置机遇。在油价上行时期，石化板块往往可以实现优异的相对表现。以2014-2015年的彼轮牛市为例，在前期油价下行阶段，化工整体表现弱于大盘。而在油价上行阶段（2015.3.17-2015.6.12），WTI油价上涨38%，石化板块上涨121%，实现了领先于上证指数（+47%）的亮眼表现。近期，在地缘、供给、需求均存在变化因素的背景下，油价波动的可能性增大。我们认为，若油价（在超跌或盘整后）进入阶段性上行，石化板块有望迎来战略级配置机遇。宏观层面：美联储以“非常规”方式开启本轮降息周期，静...
标签：原油石化
石油石化行业专题报告：石化周期已达底部，左侧布局正当时.pdf
- 5积分
- 2024/11/27
- 711
- 东海证券
石油石化行业专题报告：石化周期已达底部，左侧布局正当时。复盘2000年以来的石化行业周期情况，我们认为：1.一般情况下，石化周期约为7年；2.上行阶段内，极端事件会带来短期的下行，但不会改变周期运行逻辑；3.下行阶段内，重大负面事件则会加速周期运行，往往也伴随老旧产能加速出清，同时拉近下一轮的复苏开始；4.经济全球化背景下，各区域指数走势与原油走势高度接近且趋同，但随着逆全球化发展，各区域走势出现分离；5.一般情况下，由于美元回流周期对全球经济的影响极大，美联储开启降息周期往往意味着一个石化周期的底部。我国新增乙烯产能有望占据全球成本优势。2020年以来，国内乙烯产能进入第二个高速增长期。相较...
标签：石油石化石油石化
基础化工行业年度报告：新周期、新格局、新机遇，成长为先，周期接力.pdf
- 6积分
- 2024/11/27
- 327
- 国金证券
基础化工行业年度报告：新周期、新格局、新机遇，成长为先，周期接力。内卷加剧形成三大主流方向的变化：竞争加剧行业磨底、龙头优势持续稳固、出海外卷谋求成长。化工多数赛道处于周期磨底阶段，在相对前两轮更“卷”的竞争状态下，多数大宗品的竞争压力和磨底时间明显加剧，且由于部分行业的新增供给投产时间不长，行业的自然产能出清需要的时间相对较久，在成本竞争之上更将延伸至配套管理和软实力提升，龙头企业的竞争优势将有望一直持续兑现，国内企业亦将出海规避风险并争取成长空间。行业形成大周期拐点需要时间，但需求端的规划及刺激政策是持续重点关注方向。多数产品的价格和利润有较多调整，风险多数释放相对...
标签：基础化工化工
电子化学品行业专题分析：国产化加速，聚焦核心竞争力.pdf
- 6积分
- 2024/11/26
- 594
- 东海证券
电子化学品行业专题分析：国产化加速，聚焦核心竞争力。电子化学品，指为电子信息产业配套的精细化工材料，是电子信息技术与专用化工新材料相结合的高新技术产品；品种规格多，子行业间专业跨度大、技术门槛高，产品更新迭代快，附加值高、质量要求严。横跨电子信息与化工领域的关键性基础材料，处于中间环节；支撑国内电子信息产业的自主可控发展，对于国内产业结构升级、国民经济及国防建设具有重要意义。
标签：电子化学品电子级气体
美国油气企业2024Q3总结：特朗普尚未能扭转股东诉求.pdf
- 5积分
- 2024/11/22
- 252
- 国联证券
美国油气企业2024Q3总结：特朗普尚未能扭转股东诉求。美国28家油气企业2024年前三季度业绩显示净利润合计同比下滑，主营业务板块经营情况表现分化：原油板块盈利略有下滑，天然气板块持续亏损，炼化板块承压拖累业绩。提高资本支出效率仍是油气企业中长期目标，根据三季报指引，28家企业在2024资本开支或面临增速放缓，油气总产量或维持增长。股东回报方面，综合油企展现出更高的分红和回购金额占经营现金流净额比例。我们认为油价在基本面支持下或长期维持较高水平，具备大体量的上游勘探开发业务油气企业盈利或受到保障，建议关注中国石油、中国海油和中国石化。
标签：油气美国
化工行业央国企引领专题报告：牢筑压舱石，激发新动能.pdf
- 8积分
- 2024/11/22
- 341
- 中国银河证券
化工行业央国企引领专题报告：牢筑压舱石，激发新动能。政策深化改革，央国企估值有望重塑。石化化工行业经济总量大、产业链条长、产品种类多、关联覆盖广，关乎产业链供应链安全稳定、绿色低发展、民生福祉改善。央国企在石化化工产业中占据主导地位，截至2024年11月18日，A股共计526家石化化工上市公司中包含133家央国企，合计市值为50172.07亿元，占石化化工行业上市公司总市值的60.35%。近年来，石化化工央国企相较于民营企业更具经营韧性、抗风险能力更强,但其估值相对偏低。在当前内外部不确定因素增多的背景下，随政策驱动央国企改革持续深化，石化化工央国企估值有望得到重塑。并购潮渐行渐近，央国企或再...
标签：化工新动能
基础化工行业研究：信越化工成长与全球化复盘启示.pdf
- 6积分
- 2024/11/19
- 428
- 华泰证券
基础化工行业研究：信越化工成长与全球化复盘启示。全球PVC和半导体硅龙头复盘启示：三大成长驱动与三大全球化驱动。日本信越化工成立距今已有近百年历史，公司由肥料业务起家，蜕变成为全球PVC和半导体硅材料龙头，其盈利能力和股价表现呈现出穿越周期的成长性。本文详细复盘信越化工发展历程，探讨公司如何实现传统氯碱化工等具备明显周期性业务的逆周期成长，以及如何长期保持半导体材料领域全球竞争优势并实现多元化业务布局。我们总结出3大成长驱动（高度重视研发；追求成本领先；多元化布局），以及3大成功全球化要素（获取优质资源、保障供应链稳定并降本；应对贸易摩擦；贴近终端客户），有望为中国化工企业提供参考和借鉴。成长...
标签：基础化工信越化工
基础化工行业2024年三季报总结：24Q3盈利环比走弱，周期磨底静待拐点.pdf
- 5积分
- 2024/11/12
- 209
- 国泰君安证券
基础化工行业2024年三季报总结：24Q3盈利环比走弱，周期磨底静待拐点。Q3行业盈利同环比承压。1）24年前三季度板块实现营业收入18552.53亿元，同比微减1.45%；实现归母净利润1041.71亿元，同比-8.45%，归母净利润率5.61%。2）分季度看，24Q3基础化工行业营收利润环比承压，24Q3实现营业收入6264.31亿元（yoy-3.38%，qoq-4.33%），实现归母公司净利润301.70亿元(yoy-16.34%，qoq23.92%)。3）24年前三季度过半子行业归母净利润同比上涨，33个子行业中20个子行业同比修复，主要有印染化学品、锦纶、氯碱等。单季度来看，24Q3...
标签：基础化工化工

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