基础化工行业2024年三季报总结：24Q3盈利环比走弱，周期磨底静待拐点.pdf

基础化工行业2024年三季报总结：24Q3盈利环比走弱，周期磨底静待拐点。Q3 行业盈利同环比承压。1）24 年前三季度板块实现营业收入 18552.53 亿元，同比微减 1.45%；实现归母净利润 1041.71 亿元，同 比-8.45%，归母净利润率 5.61%。2）分季度看，24Q3 基础化工行业 营收利润环比承压，24Q3 实现营业收入 6264.31 亿元（yoy-3.38%， qoq-4.33%），实现归母公司净利润 301.70 亿元(yoy-16.34%，qoq23.92%)。3）24 年前三季度过半子行业归母净利润同比上涨，33 个 子行业中 20 个子行业同比修复，主要有印染化学品、锦纶、氯碱 等。单季度来看，24Q3 行业仍旧承压，33 个子行业中，仅 13 个子 行业同比修复，仅 4 个子行业归母净利润环比修复。23Q3 整体来 看，各主要细分板块中，绵纶、膜材料及钛白粉三个子行业亏损比 例超过 50%，其余大部分子行业的亏损比例处于 10%-30%。

化工正处于磨底阶段。供给端，虽然资本开支同比下降明显，但资 本开支及在建工程仍处于历史高位，预计供需关系改善还需要一些 时间；需求端，由于需求回暖是个渐进的过，向上反转的动力仍需 要时间酝酿。尽管 Q3 整体供需关系较弱，但市场也不乏投资机会， 部分子板块由于受到突发供给端的扰动或事件催化盈利能力有明显 提升，如印染化学品、氟化工、民爆用品，因此需重视自下而上的 行业供给趋紧或格局重塑带来的投资机会。此外，受特朗普对于原 油政策的影响，我们认为亦需要重视有望受益于原油价格下行的子 行业及领域。