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  • 怡亚通深度报告：三年重整重构，怡亚通重新起航_.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/16
    • 664
    • 浙商证券

    怡亚通为当前中国最大的快消品分销龙头及中国最大的“快消品O2O分销平台”，公司正步入供应链3.0时代。经过三年重整重构，公司在传统供应链服务+深度分销营销基本盘基础上，通过发展高毛利品牌运营业务打造利润端新增长极，23-25年品牌运营业务规模或可达百亿，利润端表现可期。

    标签： 怡亚通

  • 致欧科技专题研究：卡位跨境电商，打造家居龙头.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/16
    • 695
    • 光大证券

    致欧科技公司主要从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售，目前已建立起一套适合线上销售的快速响应的前端产品研发和信息系统开发体系，以及协同高效的覆盖中后端跨境产品采购、仓储物流等环节的供应链体系。2020年实现营业收入39.71亿元，YoY+70.75%，2018-2020年收入CAGR为57.80%。

    标签： 创业板 跨境电商

  • 重庆百货专题研究报告：混改落地激发活力，数字化转型稳步推进.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/15
    • 474
    • 国泰君安

    混改落地，回购已完成，整体活力将进一步释放。1）2020年完成混改大股东重庆商社集团引入两大战投，物美持股45％、步步高持股10％，将实现区域与资源互补，并通过新零售技术合作共享等举措，充分实现业协同和核心竞争能力提升;2）回购已完成，以均价2776元股累计回购股份约1036万股占总股本比重为255％，已支付总金额约288亿元，将用于员工持股或股权激励;叠加高管增持将增强发展信心与动力;3）当前PE仅9倍显著低估，过去7年平均19倍

    标签： 重庆百货

  • 唯品会专题研究：一门被低估的“小”生意.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/15
    • 523
    • 中泰证券

    市场习惯按照规模与增速为电商企业估值，而我们认为电商竞争的下半场，“渠道品牌”框架的重要性逐步提升，唯品会恰好跑在“渠道品牌”的正确赛道上。当前，其竞争优势被显著低估，且有望从“小”而有壁垒的生意成长为“大”而有壁垒的生意。

    标签： 电商

  • 抖音电商渠道解析：兴趣电商崛起，纺服板块先行.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/14
    • 1056
    • 开源证券

    抖音电商:定位兴趣电商，以直播、短视频开启电商新赛道；抖音电商生态:产品、流量、供应链已形成闭环，未来可期；服装行业契合抖音电商特点，抖音电商已成品牌重要渠道；乘抖音电商东风，南极人品牌抖音小店迅速起量。

    标签： 抖音电商 电商

  • 社区团购专题报告：从组织及管理赋能出发再看社区团购.pdf

    • 7积分
    • 2021/07/14
    • 1875
    • 东方证券

    社区团购业务链条长+区域化特征+逻辑复杂，是对供应链，履约及获客能力的综合考验，各项能力都涉及组织的迭代和进步，想要和其他家拉开差距，我们认为企业需要持续对业态有更深层次的理解，抓住主要矛盾，迭代策略并快速响应。社区团购打的是组织能力，即对策略精准把握和迭代能力，市场适应力，落地执行力的综合体现。组织架构及组织管理方式是公司经营战略及逻辑的真实反映，对业务策略及运营效率产生深远影响，贯穿于业务链条始终。

    标签： 社区团购 组织架构

  • 中国中免专题研究：正在腾飞的免税龙头.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/13
    • 866
    • 光大证券

    中国中免成立于2008年3月，专注为境内外旅客提供优质的免税和有税商品销售服务，销售渠道涵盖口岸店、离岛店、市内店、邮轮店，是中国唯一一家覆盖全免税销售渠道的零售运营商。2020年疫情下公司业绩逆势增长，营收525.97亿元，同比增长9.6％。旅游零售市场快速回嗳，强壁垒下市场集中。据弗芢斯特沙利文测算，20年全球旅游零售市场规模为2303亿元，预计25年将达到8990亿元。全球旅游零售市场份额分布集中，拥有较高的准入门槛，前五大旅游零售商（以销售额计）占市场份额达69.2％，中国中免占据22.6％位列第一。

    标签： 中国中免 免税品 免税店 免税

  • 中国中免专题分析：冲刺港股上市，开启全球布局.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/09
    • 591
    • 华泰证券

    预计2025年，我国旅游零售市场规模将达2,770亿元，其中免税品市场将达1,817亿元(2022-2025年CAGR为24.4%);中国离岛免税市场2025年规模将达1002亿元(2022-2025年CAGR为21.1%)。2020年，中免以绝对优势，占据国内&国际市占率第一:全球旅游零售市场市占率22.6%;中国大陆免税品市场市占率达92.2%，超过第二名企业30倍。

    标签： 免税品 免税店 中国中免

  • 星盛商业专题研究：扩规模强运营，领跑商业高价值赛道.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/08
    • 493
    • 平安证券

    星盛商业(6668.HK)为深圳知名地产商星河控股关联商管公司，以其轻资产商业模式输出和专注商业运营服务，成为具备稀缺性的“纯商服”标的。截至2020年末，公司已开业购物中心建面157万平，已开业项目22个，总合约建面328万平(尚不包含前期咨询项目面积)，合约项目53个，布局区域亦逐步由大湾区辐射到全国。公司管理团队经验丰富且稳定，未来14.7%整体股份将用于员工股权激励。2020年收入、归母净利润分别为4.4、1.3亿元，2017-2020年复合增速分别为16.7%、43.5%，费用管控得当，盈利能力同行领先，近年毛利率均稳定在50%以上。

    标签： 物业服务 物业管理 星盛商业

  • 零售行业专题报告：每日优鲜与叮咚买菜全景对比

    • 6积分
    • 2021/07/06
    • 674
    • 长江证券

    专注于生鲜日用品类的垂直电商业态出现于2014年左右，这一阶段资本市场对于生鲜电商领域的投资数量及金额明显上升，生鲜电商赛道中先后出现了多种经营模式:1)以每日优鲜、叮咚买菜为代表的自营前置仓模式，主要布局一二线市场;2)以盒马、永辉、大润发为代表的自建到家供应链的自营门店到家模式;3)以京东到家、美团、饿了么等为代表的平台型门店到家模式;4)以多多买菜、美团优选、兴盛优选等为代表的社区拼团模式，主要布局下沉市场。其中前置仓、自营门店到家、平台到家模式可实现下单后即时发货配送，可统称为即时配送模式电商。

    标签： 零售 电商 即时配送 每日优鲜

  • 南极电商深度报告：新南极，渠道更迭，需求不灭；品牌外延，模式升级.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/06
    • 656
    • 开源证券

    不论电商平台如何变化，好货不贵的需求不灭，品牌之间的竞争最后会回归到比拼供应链的维度上，南极电商掌握着各行业优质的供应链以及庞大稳定的客群，长期来看公司发展并不会受限于不同平台的兴起和衰落。公司业务模式能够有效地解决传统零售模式下的资源错配问题，实现高周转、低库存、高ROE并产出“好货不贵”的产品。价值链连接着消费者、供应商、经销商和平台，合理的价值链可以使交互过程中的各方都能获利，使价值链长期稳定。公司本身具备品牌、渠道等资源，且能有效调动、共享优质供应链资源。

    标签： 南极电商 电商

  • 中钨高新专题研究报告-中国高端刀具龙头觉醒.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/05
    • 862
    • 招商证券

    中钨高新专题研究报告-中国高端刀具龙头觉醒，中钨高新是我国硬质合金龙头公司，综合实力国内第一。公司从钨矿（托管）冶炼（托管）·粉末—棒材、刀具，几乎每个环节竞争力均为囯内顶级水平，公司拥有硬质合金行业唯一国家重点实验室，两个制造业单项冠军、两次获国家科技进步二等奖，累计持有有效专利1171件，专职研发人员超过700人，公司也是国内硬质合金刀具龙头，子公司株钻为国内切削刀具龙头，数控刀片平均笞价大幅高于同行业，株钻技术已达到日韩同等水平，产品开始替代日帏产品，子公司深圳市金洲精工科技股份有限公司（持股75％）为全球领先的设计和生产PCB用硬质合金徼型钻头、铣刀、特殊精密刀具公司;30多年专心微钻...

    标签： 高端刀具 机床 中钨高新

  • 前置仓电商专题研究报告：从叮咚买菜和每日优鲜看前置仓电商的未来.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/04
    • 943
    • 平安证券

    前置仓电商专题研究报告：从叮咚买菜和每日优鲜看前置仓电商的未来，前置仓电商:高频占据中高客群钱包份额。前置仓电商是指将生鲜、快消品直接夺储运营在社区周边密集构筵的前置仓中〈一殺为3公里内），由骑手负贲最后一公里配送的电商模式，主要满足中高线城市消费者对健康（好）、便利（快）的生鲜食杂需求，能高频有效的占据中高客群钱包份额，2101叮咚买莱单个会员用户月消赀6.7次合计444元。行业主要参与者包己登陆美股的叮咚买莱、每日优鲜等，2020年叮咚买莱GM达130亿，在29个城市拥有950个前置仓，超越毎日优鲜（昢M6亿16个城市631个前置仓），赶趕主要原国:1）抓住“买莱”消费者心智，提升复购率。...

    标签： 每日优鲜 前置仓 电商 生鲜电商

  • 电商行业专题报告：SHEIN，数字化赋能供应链，多样化线上营销手段玩转海外市场

    • 7积分
    • 2021/07/04
    • 2141
    • 中信建投

    快时尚跨境电商龙头，用户及GMv高速增长。Shen成立于2008年，目前是主打女装品类的B2C跨境电商龙头，业务面向美国、俄罗斯、欧洲、中东等市场，覆盖230多个国家和地区。近年来公司年度活跃用户数高速增长，2017-2019年CAGR达96％，当前Shen全球注册用户数超过1.2亿，DAU超3000万，移动端占七成。2017-2020年公司GM从53亿美元增长到100亿美元以上，复购贡献比例逐年上升，从2017年的14.5％提升至2019年的32.1％在用户规模扩张和复购增加的带动下，公司营收2017-2020年从34亿人民币增长到约650亿人民币。20172019年公司净利率从27％增长到...

    标签： 电商

  • 社区电商行业报告：商业模式探讨、比较与终局猜想.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/03
    • 557
    • 浙商证券

    社区电商的核心价值在于通过数字化提升供应链效率，真正实现以销定采、以销定产、可预测可监控的全流程数字化的现代供应链体系。优质低价的核心在于订单规模（集中化采购）、履约效率（规模化、集中化履约）、周转效率（缩短交易链条）履约效率的提升一方面依赖于订单密度，另一方面依赖于整个履约体系的数字化改造，并且依赖于对于链条的利益梳理。提升履约效率最终需要依赖于通过数字化实现对于居民日常消费的数字化，准确预测每日需求，并提前计划性采购，以销定采，减少商品损耗、提高周转社区电商依赖于高频牛鲜引流，长期来看品类可对标大卖场，并可延伸至更多本地生活服务。历史上中国零售岀现长期的区域割据，长期趋势是在往并购提升集中...

    标签： 社区电商
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