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  • 消费行业联合行业深度报告：畅想十五五，科技引领，人工智能+消费提质.pdf

    • 12积分
    • 2025/09/22
    • 76
    • 中国银河证券

    消费行业联合行业深度报告：畅想十五五，科技引领，人工智能+消费提质。“十五五”规划建议稿预计于今年四季度亮相。中国即将踏入“十五五”时期(2026-2030年)，这一规划对未来5年中国经济社会发展意义非凡。“十五五”时期，中国将迈入全力推动新质生产力发展的关键阶段。习近平总书记在安徽考察时强调:“推进中国式现代化，科学技术要打头阵，科技创新是必由之路”。立足当下，我们认为科技发展的大时代已然而至，科技行业上中下游齐发展，推动我国经济新旧动能转换有望超预期。科技消费将是新质生产力发展应用的重要方向之一...

    标签： 消费 人工智能

  • 消费行业分析：畅想十五五，科技引领，人工智能+消费提质.pdf

    • 12积分
    • 2025/09/19
    • 220
    • 中国银河证券

    消费行业分析：畅想十五五，科技引领，人工智能+消费提质。“十五五”规划建议稿预计于今年四季度亮相。中国即将踏入“十五五”时期(2026-2030年)，这一规划对未来5年中国经济社会发展意义非凡。“十五五”时期，中国将迈入全力推动新质生产力发展的关键阶段。习近平总书记在安徽考察时强调:“推进中国式现代化，科学技术要打头阵，科技创新是必由之路”。立足当下，我们认为科技发展的大时代已然而至，科技行业上中下游齐发展，推动我国经济新旧动能转换有望超预期。科技消费将是新质生产力发展应用的重要方向之一。国务院关于...

    标签： 消费 人工智能

  • 新消费行业分析：国家政策聚焦内需，新消费多场景涌现.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/19
    • 248
    • 东吴证券

    新消费行业分析：国家政策聚焦内需，新消费多场景涌现。国家政策提振消费，内需持续增长：自2023年《关于恢复和扩大消费的措施》出台，至2025年《提振消费专项行动方案》实施，一系列举措有效激发内需潜力。社会消费品零售总额稳步提升，2025年1-8月社会消费品零售总额323906亿元，同比增长4.6%，为经济持续增长提供坚实支撑。宠物食品：政策护航产业发展，宠物食品多品类共振开启高增长周期。宠物食品行业在政策支持下持续健康发展，2024年市场规模达1668亿元，同比增长7.54%，预计2025年将达1755亿元。2024年6月至今，猫粮以71%的销售占比成为最大细分品类，用户增速达48%；狗粮客单...

    标签： 新消费 内需

  • 2025消费行业年度趋势报告-PeopleSearch.pdf

    • 6积分
    • 2025/09/18
    • 265
    • PeopleSearch

    2025消费行业年度趋势报告-PeopleSearch。三年疫情成为中国经济的分⽔岭，影响了消费者的收⼊和财富，限制了消费场景，改变了消费⼼态和⾏为，进⼀步加速了消费市场和企业的分化。疫情过后，消费分级现象愈加明显，消费升级与消费降级并存。

    标签： 消费 年度趋势

  • 社会服务行业财报总结系列之出行链暨9月投资策略： 板块结构性景气，双节叠加政策红利提振预期.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/18
    • 96
    • 国信证券

    社会服务行业财报总结系列之出行链暨9月投资策略：板块结构性景气，双节叠加政策红利提振预期。行业回顾与展望：体验经济与性价比结构性景气共存，服务消费政策加码、AI迭代、出海与下沉筑增量。出行链呈现四大特点：1）消费大盘总体平稳中结构景气，居民服务消费占比持续提升，理性消费趋势延续，体验经济与性价比消费受青睐。2）强品牌、强渠道份额提升，OTA受益于线上化渗透酒店间夜增速高于行业，头部酒店凭借产品+供应链+会员三重优势门店增速快于行业。3）平台分化明显，龙头核心思路在于构筑流量生态闭环并提高总体变现，其中网约车、OTA格局稳定，国内利润率持续优化，外卖闪购因竞争扰动短期承压。4）OTA、酒店龙头公...

    标签： 社会服务 服务 出行

  • 中国消费品行业把脉调研：2Q25综述，需求及定价趋势走软；结构性增长带来超额收益机会 （摘要）.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/17
    • 124
    • 高盛

    中国消费品行业把脉调研：2Q25综述，需求及定价趋势走软；结构性增长带来超额收益机会（摘要）。消费趋势在2025年二季度走软，三季度至今的需求仍然平淡，但部分品类在8月份环比改善（但幅度不大），其中包括餐饮、运动服饰、预制食品以及白酒（有迹象显示政策影响趋向正常化）。进入下半年，鉴于需求存在不确定性，消费品公司普遍对前景持谨慎预期。政策方面，以旧换新相关板块将从8/9月起面对更高的基数水平；高盛宏观经济团队预计，由于总体GDP数据仍具韧性，在短期内不大可能推出大规模的需求侧刺激政策，尽管政府出台了一些边际政策支持（如阶段性贴息和生育补贴）。定价方面，我们仍预计部分品类（如运动服饰、白酒）在需求...

    标签： 消费品 定价 需求

  • 2025年上半年物管行业业绩综述：盈利修复回款企稳，分红稳定红利凸显.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/17
    • 75
    • 国联民生证券

    2025年上半年物管行业业绩综述：盈利修复回款企稳，分红稳定红利凸显。利润表：营收增速趋缓利润回暖，央国企与优质民企表现更优2025年上半年59家样本上市物企：1）营收总额1470.7亿元，同比+4.1%，较2024年上半年增速放缓1.9pct，主要是因为行业进入精细化发展阶段，物企主动收缩低效项目和业务。2）归母净利润总额100.6亿元，同比+22.0%，在费用率改善和减值影响减弱的背景下利润端修复显著，华润万象生活、碧桂园服务、保利物业利润居前三。3）毛利率19.4%，同比-1.2pct，主要受业主缴费意愿低和人力成本上升影响。4）销管费用率7.4%，同比-0.5pct，物企降本增效取得积...

    标签： 物管

  • 北交所新消费产业研究系列报告：大健康消费浪潮下，北交所营养功能食品产业链公司梳理.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/17
    • 157
    • 华源证券

    北交所新消费产业研究系列报告：大健康消费浪潮下，北交所营养功能食品产业链公司梳理。我国营养功能食品行业正处于快速发展阶段，国家层面的战略支持提供良好发展环境。随着经济的稳健增长与居民收入的持续提升，人们对健康生活的需求日益增长。与此同时，人口老龄化程度的加速加深，以及亚健康问题的日益普遍，使得公众对健康生活的需求愈发迫切。2024年我国营养健康食品行业市场规模为5,223亿元，预计2029年达到7,203亿元，2024-2029年度年均复合增长率预计达6.6%。营养功能食品为营养健康食品中的细分品类，2024年我国营养功能食品行业市场规模为2,331亿元，预计2029年将达到3,499亿元，2...

    标签： 消费产业 新消费 大健康 产业链

  • 全球南方视角下大金砖经贸财金与新兴技术产业合作分析.pdf

    • 6积分
    • 2025/09/16
    • 42
    • 复旦大学发展研究院

    全球南方视角下大金砖经贸财金与新兴技术产业合作分析。在百年变局加速演进、全球南方新一轮崛起的宏大历史背景下，针对大金砖经贸财金与新兴技术产业合作的研究具有重要的现实意义。作为新兴市场国家和发展中国家联合自强的典范，金砖合作机制始终以“开放包容、合作共赢”的金砖精神为指引，通过政治安全、经贸财金、人文交流三轮驱动，成为全球南方国家推动建立更加公平合理的国际政治经济新秩序的重要平台。随着2024年的新一轮扩员，金砖机制正式迈入“大金砖合作”新阶段，其成员占全球经济总量约三分之一、人口接近全球一半，为全球经济发展和治理规则重塑带来无限可能。在经贸财金领...

    标签： 大金砖 新兴技术产业 经贸财金

  • 中国服务业投资框架与海外镜鉴.pdf

    • 6积分
    • 2025/09/15
    • 167
    • 广发证券

    中国服务业投资框架与海外镜鉴。服务业是全球股市的长跑冠军之一，是经济产业向股票市场的必然映射。从各国经济发展历史来看，各国均在工业化发展后期，顺应产业结构变迁，第三产业占GDP比重提升并逐渐占据主导。服务业在海外股市都有10年以上的绝对上涨或是超额收益。中国的第三产业占GDP比重也已超过第二产业，但与海外相比仍然还有很大发展空间。服务业的分类及行业分布：根据比较通行的服务业分类方法，服务行业可分为生产性（如金融、信息技术）、消费性（如休闲娱乐、批零社服等）、基础性服务业（如公用事业、交运）。根据广发策略三类资产框架也可以对典型服务行业进行分类：经济周期类（如大金融、批发零售），景气成长型（如信...

    标签： 服务 服务业 投资框架

  • 社会服务行业分析：经营分化，龙头领跑.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/15
    • 141
    • 财通证券

    社会服务行业分析：经营分化，龙头领跑。1H2025社服行业总览：上半年服务消费板块收入略增，利润承压，表现分化，龙头企业凭借卓越运营率先释放成效。1H2025社服行业收入同比增1.4%，达2019年134%，利润下滑11.5%，恢复至2019年79%，行业分化明显。K12培训、人力资源、景区收入利润双增；酒店、餐饮、旅游零售及高职教育承压。大众平价餐饮表现亮眼，小菜园、绿茶集团逆势增长；蜜雪、古茗等茶饮龙头业绩突出；港股技能培训龙头中国东方教育实现困境反转；华住集团、首旅酒店、亚朵凭借运营能力保持增长。出行服务：OTA享受出行β表现亮眼，景区/酒店表现分化，免税静待拐点。1）酒店：行...

    标签： 社会服务 服务

  • 大众品行业25H1中报总结&2025Q4策略：紧握新消费趋势，重视龙头个股.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/15
    • 58
    • 浙商证券

    大众品行业25H1中报总结&2025Q4策略：紧握新消费趋势，重视龙头个股。大众品25H1收入增速稳健，利润增速放缓；25Q2利润端增速同比提升，软饮料、啤酒及乳制品板块表现较好。25H1大众品实现收入增速5.17%，同比增长6.05pct；25Q2实现收入增速6.91%，同比增长10.20pct；归母净利润来看大众品25H1实现2.73%的同比增速，同比下滑10.91pct；25Q2实现增速14.51%，同比增长5.69pct。分板块来看，25H1业绩增速表现比较好的主要是软饮料、啤酒板块和调味品板块，收入利润均实现正增长。25Q2业绩增速表现较好的是软饮料、啤酒、调味品、乳制品板块...

    标签： 大众品

  • 消费行业分析：2025上半年业绩总结.pdf

    • 4积分
    • 2025/09/11
    • 134
    • 交银国际

    消费行业分析：2025上半年业绩总结。体验型消费保持强劲增长：正如我们在下半年展望中所述，消费结构正在发生演变，体验型消费和质价比成为主导趋势，这也推动了不同消费细分赛道上半年业绩的差异化表现。新世代消费者正重构消费逻辑，个性化、体验化消费热度持续，泡泡玛特/TopToy上半年营收实现大幅增长（同比分别增204%/73%）。随着消费者自我表达的意愿不断增强，情绪消费将持续成为重要动力，部分公司有望借由情绪溢价、产品创新等关键驱动，在下半年继续保持高速扩张。全球化策略推进，海外业务贡献新增量：中国内地消费品公司的海外收入占比持续提升，美的、海尔、安踏、泡泡玛特、名创优品等企业加速品牌出海。上半年...

    标签： 消费

  • 消费行业十五五系列专题报告：畅想十五五，提振内需，消费将与生产并重.pdf

    • 12积分
    • 2025/09/10
    • 205
    • 中国银河证券

    消费行业十五五系列专题报告：畅想十五五，提振内需，消费将与生产并重。“十五五”规划建议稿预计今年四季度亮相。中国即将踏入“十五五”时期(2026-2030年)，这一规划对未来5年中国经济社会发展意义非凡。2024年7月中央政治局会议指出，“有效需求不足”是当前经济运行面临的突出问题之一;同年10月14日《经济日报》的报道也强调，国内有效需求不足已成为制约当下经济发展的主要矛盾。鉴于此，“十五五”规划极有可能从过往侧重生产，向生产与消费并重的方向转变。自2024年7月起，消费政策力度显著增强:1)20...

    标签： 消费 内需 生产

  • 社服行业板块2025H1中报总结：萌芽中的“新消费”.pdf

    • 6积分
    • 2025/09/09
    • 90
    • 东吴证券

    社服行业板块2025H1中报总结：萌芽中的“新消费”。2025Q2报表来看社服细分板块分化明显：营收方面，茶饮板块超高速增长，教育、OTA、人服中高速增长，免税延续下滑。 营业利润方面，茶饮、教育高增，景区、免税龙头下滑。经营性净现金流入方面，茶饮现金流强劲增长，酒店、餐饮由下滑转增。上半年出行及服务板块普遍迎来以价换量的消费降级趋势。虽然2025H1涌现了不少的商品“新消费”，但由于服务业态的重要生产要素是“人”，通常带着很重的“消费升级”色彩，因而在宏观承压的大环境下，除了茶饮品牌在&...

    标签： 社服 新消费
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