社服行业板块2025H1中报总结：萌芽中的“新消费”.pdf
- 上传者：风****
- 时间：2025/09/09
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社服行业板块2025H1中报总结：萌芽中的“新消费”。2025Q2报表来看社服细分板块分化明显：营收方面，茶饮板块超高速增长，教育、OTA、人服中高速增长，免税延续下滑 。 营业利润方面，茶饮、教育高增，景区、免税龙头下滑。 经营性净现金流入方面，茶饮现金流强劲增长，酒店、餐饮由下滑转增。
上半年出行及服务板块普遍迎来以价换量的消费降级趋势。虽然2025H1涌现了不少的商品“新消费” ，但由于服务业态的重要生产要素是“人”，通常带着很重的“消费升级”色彩，因而在宏观承压 的大环境下，除了茶饮品牌在“补贴助力”背景下提速，还未跑出其他成规模高增长的大赛道。我 们进一步梳理了服务业“新消费”和“提效逻辑”两条路径下的典型消费数据，认为当前服务业的 “新消费”正在萌芽，值得持续关注。
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