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  • 美国宏观经济2026年中期展望：财政刺激淡出后的K型分化加剧.pdf

    • 3积分
    • 2026/06/09
    • 57
    • 浦银国际

    本报告为浦银国际发布的美国宏观经济2026年中期展望，核心聚焦于财政刺激政策逐步淡出后美国经济的结构性变化。宏观趋势分析报告深入探讨了财政支持减弱对经济增长动能的影响，重点分析K型分化加剧的现象。即在整体经济环境中，不同行业、收入群体及资产类别的表现呈现显著两极分化，部分领域因缺乏政策支撑而承压，而另一部分则凭借内生动力或结构性优势实现分化增长。投资策略价值通过研判财政退出后的经济韧性及分化格局，报告为投资者提供了关于资产配置、行业轮动及风险管理的参考依据，帮助把握宏观经济周期转换期的市场机遇与潜在风险。

    标签： 宏观经济

  • 世界银行-在复合极端条件下评估天气预报的真实世界经济价值：一个特定于决策的框架.pdf

    • 6积分
    • 2026/06/05
    • 80
    • 世界银行

    本文档由世界银行发布，聚焦于在复合极端气候条件下评估天气预报对世界经济的真实价值。研究提出了一种特定于决策的分析框架，旨在量化气象信息在极端环境下的经济效用。核心内容涉及宏观经济分析与产业政策的交叉领域，重点探讨气候变化、极端天气事件与全球经济运行之间的关联。通过构建决策导向的评估模型，文档深入分析了天气预报数据如何影响经济主体的决策效率，进而对宏观经济指标产生实质性影响。该研究为理解气候风险下的经济韧性及制定相关适应策略提供了理论依据和数据支持。

    标签： 宏观经济 天气预报 世界经济

  • 宏观深度研究：延迟需求如何改变本次能源冲击路径.pdf

    • 4积分
    • 2026/06/04
    • 86
    • 华泰证券

    该文档为华泰证券发布的宏观深度研究报告，核心主题聚焦于“延迟需求”如何重塑和改变本次能源冲击的经济传导路径。报告深入分析了在能源价格波动或供给冲击背景下，需求端的滞后反应机制及其对宏观经济运行的影响。通过探讨延迟需求效应，研究揭示了能源冲击在时间维度上的非对称性及对通胀、经济增长等关键指标的潜在扰动。文档旨在为投资者和政策制定者提供关于能源危机下经济周期波动规律的深度洞察，评估不同情景下的经济韧性及政策应对空间，具有宏观策略研判价值。

    标签： 能源冲击 宏观经济 延迟需求

  • 显微镜下的中国经济（2026年第20期）：企业盈利快速增长背后的信息.pdf

    • 5积分
    • 2026/06/03
    • 79
    • 招商证券

    本文是招商证券发布的2026年第20期《显微镜下的中国经济》定期报告，主要分析了2026年5月前后中国宏观经济运行的关键指标与趋势。报告指出，前4月规上工业企业利润同比增长显著，4月当月增速加快，主要得益于单位成本下降和期间费用低速增长带来的“降本增效”效应。然而，盈利增长在行业间分布不均，AI产业链、高技术制造业及原材料制造业利润增速高企，而汽车、钢铁、水泥等传统行业利润仍为负增长。5月PMI数据显示制造业需求侧边际弱化，新订单和新出口订单指数跌至临界值以下，而生产指数仍在景气区间，导致供大于求局面加剧，产成品库存升至一年高位，出厂价格指数大幅回落。高频数据显示，多数工业品开工率和产能利用率...

    标签： 宏观经济 企业盈利

  • 宏观深度报告：本次厄尔尼诺影响几何？.pdf

    • 3积分
    • 2026/06/02
    • 138
    • 浙商证券

    本报告为浙商证券宏观深度报告，旨在探究2026年新一轮中等及以上强度厄尔尼诺事件对大类资产价格的潜在影响。报告指出，本轮周期呈现“极端气象供给冲击”与“高地缘风险溢价”深度共振的复合特征，核心预期差在于全球变暖背景下主雨带结构性北移，打破传统气象范式，带来大宗商品供给格局的非典型重定价。报告复盘了1982-1983、1997-1998、2014-2016三轮超强厄尔尼诺事件，发现极端气候向实体产量破坏传导存在9至12个月时滞，敏感资本通常提前“抢跑”。报告搭建了气候、供需、资金三信号验证框架以跟踪事件发展。核心观点认为，国内可能呈现北方主粮洪涝、南方水电伏旱格局，催化火电需求；东南亚棕榈油减产...

    标签： 厄尔尼诺 宏观经济

  • 2026年6月宏观月报：经济保持向新向优发展态势.pdf

    • 3积分
    • 2026/06/01
    • 273
    • 方正证券

    该文档为方正证券发布的2026年6月宏观经济月报，核心主题围绕“经济保持向新向优发展态势”展开。报告旨在对2026年上半年至6月的宏观经济运行情况进行系统性回顾与评估。内容涵盖对国内生产总值、工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等关键宏观经济指标的深入分析，研判当前经济增长的动力结构变化及潜在风险。同时，报告结合货币政策、财政政策等宏观政策导向，探讨经济向新向优发展的具体表现，包括产业结构优化、新旧动能转换进展以及高质量发展成效。通过梳理近期重要经济数据与政策信号，为投资者提供关于宏观经济走势、政策趋势及市场机会的深度洞察，辅助判断未来经济周期的演变路径。

    标签： 宏观经济

  • 宏观深度研究：AI对于美国增长的推动或许刚刚开始——AI重塑宏观逻辑之一.pdf

    • 2积分
    • 2026/05/29
    • 193
    • 华泰证券

    本报告为华泰证券发布的宏观深度研究，旨在探讨AI对美国经济增长的直接贡献及其全球外溢效应。报告指出，2025年美国科技巨头AI资本开支合计达3760亿美元，2026年预计进一步扩张至7100亿美元。市场对于AI对GDP贡献幅度存在分歧，报告通过支出法、增加值法和资本开支法三种口径测算，认为不考虑财富效应和劳动生产率提振，AI对2025年美国GDP增速的直接贡献在0.2–0.4个百分点，2026年有望上升至0.3–0.6个百分点。报告强调，现有GDP核算体系可能因基准年滞后、云算力支出归类偏差及软件价格调整争议而低估AI的间接贡献。此外，美国AI资本开支产生显著外溢效应，通过全球AI产业链拉动韩...

    标签： 人工智能 宏观经济

  • 银行业资负跟踪：货币政策框架演变进行中.pdf

    • 5积分
    • 2026/05/29
    • 108
    • 广发证券

    本报告为2026年5月26日发布的银行业资负跟踪报告，核心观点围绕货币政策框架演变及银行资负债市场动态展开。报告指出，我国货币政策正逐步淡化M2、社融等数量型中介目标，转向以价格型调控为主，通过国债买卖、买断式逆回购及MLF多重价位招标等工具创新，推动新利率走廊形成。流动性方面，本期央行公开市场净回笼，但通过MLF增量续作维持宽松均衡。受税期及跨月因素影响，资金利率边际抬升，DR001、DR007上行。债市方面，受经济弱复苏及政府债供给预期影响，收益率曲线先陡后平，预计震荡偏弱。票据利率延续回落，银行负债成本整体稳定。银行融资追踪显示，同业存单发行利率持平，净融资转正，国有大行及股份行融资能力...

    标签： 银行业 货币政策

  • 【债券深度报告】机构行为指标跟踪系列之二：银行间机构口径改版的数据统计影响.pdf

    • 3积分
    • 2026/05/29
    • 85
    • 华创证券

    本文系统梳理了银行间债券市场三大平台（中债登、上清所、交易中心）的机构统计口径变迁，重点分析了2026年交易中心将12类机构精简为8类的最新改版及其对数据统计的影响。中债登和上清所的机构分类历经多次调整，目前中债登分为7大类，上清所分为11大类，两者在保险和证券分类上均排除了资管产品。交易中心2026年新版口径简化了银行类型，合并了大型银行，将民营银行转入中小型银行，并明确了证券公司仅含自营、保险公司含自营及资管等定义。通过对比2024-2025年新旧口径数据，研究发现资金数据（质押式正/逆回购余额、资金净融入）新旧口径差异不大，指标可比性强，适用于长周期历史分析。然而，现券成交数据因历史代持...

    标签： 债券 银行间市场

  • 宏观深度报告：从“惩罚花钱”到“奖励成长”——A股如何重估Capex？.pdf

    • 3积分
    • 2026/05/29
    • 113
    • 东吴证券

    本报告深入分析了A股市场对上市公司资本开支（Capex）的估值逻辑演变，核心观点是从“惩罚花钱”转向“奖励成长”。报告将资本开支分为维持性、成长性和内卷性三类，并提出使用“成长性资本开支率”（GCR）来衡量上市公司开展成长性资本开支的相对强度。历史数据显示，自2019年至2023年，A股市场持续“惩罚”高GCR公司，但自2024年“924”政策组合拳出台后，随着投资人情绪显著改善，市场开始“奖励”高成长性资本开支。实证分析表明，这种股价表现的差异与上市公司的盈利表现（EPS、ROIC）关联度不高，核心驱动因素在于投资人情绪与产业趋势。结合近年趋势，市场更青睐“海外毛利占比高、成长性资本开支支出...

    标签： 宏观经济 A股

  • 科网行情VS当下：七点启示.pdf

    • 4积分
    • 2026/05/28
    • 89
    • 兴业证券

    本报告通过对比1994-2000年科网行情与当下AI行情，总结七点历史启示。估值方面，当前科技股PE对应1998年水平，PS及市值占比创新高，股权风险溢价处于低位，情绪仍有演绎空间，但企业资本开支强度已接近历史高点。短期过热与拥挤通常伴随阶段性整固，中长期趋势向上。宏观流动性边际收紧未改变上涨趋势，因微观流动性充裕。行情终结核心信号为分子端产业景气放缓，利润增速见顶往往领先股价。板块轮动取决于景气相对优势，软件板块因高景气长期占优，硬件轮动需关注业绩增速差收敛。牛市回撤平均幅度10%-15%，持续时间约一个月，当前AI行情回撤特征与科网时期吻合。

    标签： 科网 行情

  • 银行业投资观察：流动性格局看M2，维持回流加速期判断.pdf

    • 4积分
    • 2026/05/28
    • 81
    • 广发证券

    本报告为广发证券银行业投资策略周报，观察区间为2026年5月18日至5月22日。核心观点指出，随着中美风险平价回报率趋势转折，人民币跨境回流进入加速期，这一趋势主导风险偏好回升。人民币强势由贸易顺差及政策监管支撑，出口趋势因竞争力及要素价格背离而难以改变。跨境资金回流改善了国内基础货币供给格局，央行角色从“水龙头”转为“蓄水池”，操作趋于中性，流动性不紧。报告强调，流动性的方向变化应看M2而非社融，因为资金回流替代了部分信贷需求，社融回落不等于货币需求回落。板块表现上，A股银行板块下跌1.5%，跑输全A，H股银行表现优于A股。投资建议方面，建议降低二季度营收预期，关注顺周期银行，重点配置宁波银...

    标签： 银行业 M2

  • 南京银行-2026年5月宏观利率展望：资金充裕内需偏弱，利率低位震荡.pdf

    • 4积分
    • 2026/05/27
    • 81
    • 南京银行

    该文档为南京银行发布的2026年5月宏观利率展望报告。报告核心围绕当前宏观环境下资金面充裕与内需表现偏弱的双重特征展开深入分析。在资金面方面，文档探讨了市场流动性的现状及其对利率水平的支撑作用；在内需方面，分析了当前经济需求端的疲软状态及其对利率走势的制约。基于上述宏观背景，报告对利率走势进行了研判，认为在资金充裕与内需偏弱的格局下，利率将维持低位震荡态势。该研究旨在为投资者提供关于债券市场、利率衍生品及相关资产配置的策略参考，帮助理解宏观经济指标与利率波动之间的传导机制，评估市场流动性变化对固定收益类资产的影响，从而辅助制定相应的投资策略与风险管理方案。

    标签： 宏观利率

  • 宏观深度报告：如何看硅基通胀和碳基通缩？.pdf

    • 4积分
    • 2026/05/27
    • 297
    • 浙商证券

    本文档为浙商证券发布的宏观深度研究报告，核心主题为探讨“硅基通胀”与“碳基通缩”的经济现象及其对宏观经济的深远影响。硅基通胀主要指由人工智能、算力基础设施及半导体产业链扩张引发的成本推动型价格上涨，涉及能源、硬件及数据要素的投入增加。碳基通缩则指向传统人力密集型服务业、日常生活消费及劳动力替代过程中出现的价格下行压力。报告深入分析了这两股力量在宏观经济中的博弈机制，评估其对CPI、PPI及整体物价水平的影响路径，旨在为投资者理解结构性通胀与通缩并存的复杂经济周期提供理论框架与数据支持。

    标签： 宏观经济 通胀 通缩

  • 从IPO与解禁看港股资金面压力——海外二三事.pdf

    • 2积分
    • 2026/05/27
    • 112
    • 兴业证券

    本文对2026年5月港股微观资金面进行拆解，指出市场整体流动性不紧但结构性矛盾突出。IPO方面，2026年截至5月18日募资金额达1593亿港元，创历史同期新高，且上市后表现处于历史高位。结构上，IPO热点集中于半导体、硬件设备等硬科技行业，占比56.6%，中长期有望优化港股市场结构。基石和境外资金参与度提高，高冻结日未引发系统性流动性收紧。再融资处于较低水平，1-4月仅406亿港元。股东回报方面，分红维持高位，1-5月约3095亿港元，但回购同比下降25%至422.7亿港元。限售解禁方面，下半年迎来高峰，7月解禁规模约2389亿港元，10月约1654亿港元。历史数据显示，大额解禁月份对指数情...

    标签： 港股 IPO 资金面
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