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  • 宏观专题：观察即坍缩？再通胀叙事下的AI与利率.pdf

    • 4积分
    • 2026/06/23
    • 140
    • 国信证券

    本报告深入探讨了2021年后中美宏观利率脱钩的深层原因，指出AI基建已成为全球增长新主线，并分析了AI叙事下的投资逻辑与利率风险。报告认为，AI产业分子端需求明朗，分母端资本开支翻番，科技巨头融资依赖加大，使得IT硬件投资对利率敏感性上升，利率风险成为影响AI及全球经济的关键变量。美国重回投资驱动，AI投资对GDP贡献巨大，长期利率中枢可能上移。相比之下，中国面临技术悬崖，算法落后且硬件“两头在外”，导致出口高增但利润留存低，出现增收不增利、外需与内需撕裂、成本难转移等经济撕裂现象。中美动能错位导致利率呈现跷跷板效应：中国利率趋势下行，Q3降息可期；美国利率易上难下，存在长期利率失控风险。股市...

    标签： AI 利率 再通胀

  • 冲突后的新世界，分化中的大变局——2026年A股中期展望.pdf

    • 7积分
    • 2026/06/22
    • 135
    • 财通证券

    本报告为2026年A股中期展望，首先分析全球宏观环境，指出美伊第一阶段协议达成，地缘冲突缓和，海外复苏进程深化。美国通胀受能源影响但长期未明确抬升，联储政策指引模糊。日本央行持续加息，日元套利交易平仓风险需关注。其次，大势研判认为全A非金融企业盈利增速预期回升，中性测算下2026年归母净利润同比增长约15.9%，业绩增长有望消化高位估值，指数仍有上行空间。大小盘风格上，小盘股预期超额收益显著。资金面方面，公募发行稳定，外资流出收窄，杠杆资金与保险资金为主要增量。配置重点上，成长景气趋势策略聚焦“出海”与“科技映射”。出口方面，5月出口增速超预期，稀土、集成电路等品类领先，国防军工、通信、医药生...

    标签： A股 中期展望

  • 数据面面观：仍在重大宏观事件消化期.pdf

    • 4积分
    • 2026/06/22
    • 42
    • 兴业证券

    该文档为兴业证券发布的宏观策略研究报告，核心主题围绕2026年6月21日这一时间节点的宏观经济运行状态展开。报告标题“仍在重大宏观事件消化期”表明，当前经济正处于对前期重大政策调整、外部冲击或内部结构性变化的反应与适应阶段。报告主要价值在于深入剖析宏观事件后的经济数据表现，评估市场对各重大事件的消化程度。通过梳理关键宏观经济指标，分析经济增长动能、通胀水平、就业状况及金融条件等维度的变化趋势，揭示宏观经济运行的内在逻辑与潜在风险点。同时，报告可能结合历史周期对比，研判当前所处的经济周期位置，为投资者理解宏观大势、把握政策导向及资产配置提供依据。

    标签： 宏观经济 经济周期

  • 物价指南系列3：油价回落后，谁还能涨价？.pdf

    • 4积分
    • 2026/06/21
    • 68
    • 长江证券

    本报告为长江证券发布的《物价指南系列3》，核心聚焦于油价回落后的宏观物价走势及结构性涨价机会。报告深入分析了国际原油价格波动对国内通胀指标（CPI、PPI）的传导机制，探讨了在能源成本下行背景下，上游原材料价格对中游制造及下游消费端的成本传导效应。研究价值：报告重点甄别了在油价下行周期中，具备定价权、成本优势或需求刚性支撑的细分行业与企业，分析其盈利修复逻辑与涨价潜力。通过梳理产业链价格传导链条，为投资者判断通胀拐点、配置抗通胀资产及捕捉结构性投资机会提供数据支持与逻辑框架，是把握宏观经济周期与行业景气度变化的重要参考。

    标签： 油价 物价 通胀

  • 2026年中期国内宏观经济展望：同荣异势.pdf

    • 5积分
    • 2026/06/20
    • 124
    • 招商证券

    该文档为招商证券发布的2026年中期国内宏观经济展望报告。报告核心围绕2026年上半年中国宏观经济运行状况展开深度分析，重点探讨不同经济板块或区域在整体复苏背景下的差异化表现，即“同荣异势”的经济特征。报告旨在通过梳理关键宏观经济指标的运行趋势，研判当前经济周期的位置及潜在拐点。内容涵盖对经济增长动力、政策效应传导、内需复苏力度以及外部环境冲击等多维度的综合评估。通过对宏观数据的拆解与行业景气度的对比，揭示经济结构中的亮点与短板，为投资者理解中期经济走势、调整资产配置策略提供数据支撑与逻辑依据。核心价值在于提供前瞻性的宏观视角，帮助市场参与者把握2026年中期经济运行的主线逻辑，识别结构性机会...

    标签： 宏观经济

  • 世界经济论坛-2026年世界经济金融展望.pdf

    • 10积分
    • 2026/06/19
    • 100
    • 世界经济论坛

    本报告由世界经济论坛发布，聚焦2026年全球经济金融形势的深度分析与前瞻性展望。文档核心内容涵盖对2026年全球宏观经济运行趋势的研判，包括主要经济体的增长动能、通胀水平及就业市场变化。报告重点解析全球金融市场的运行特征与潜在风险，探讨货币政策调整、资本市场波动对实体经济的影响，以及地缘政治因素对国际资本流动和贸易格局的冲击。通过多维度的数据模型与情景分析，为投资者和政策制定者提供关于全球资产配置、汇率走势及金融稳定性的关键参考，旨在揭示未来一年全球经济金融发展的核心逻辑与关键变量。

    标签： 世界经济 金融展望

  • 库茨涅茨的潮汐系列之一：越过低谷，当房价周期跨越拐点.pdf

    • 3积分
    • 2026/06/18
    • 119
    • 长江证券

    本文深入分析了房价周期跨越拐点后的表现规律，提出理解房价的两种思路：一是基于“一价定律”的技术面分析，二是基于供需关系的分析。研究指出，人口流动是房地产长期最稳定的需求变量，通过复盘日本和美国的历史数据，发现人口净流入速度与房价长期涨幅呈正相关。在日本，东京都核心区房价跑赢通胀，而偏远地区则表现疲软；美国人口流入快的州房价显著跑赢通胀。这些经验表明，在下一轮地产周期中，一线城市和核心二线城市有望跑赢全国平均表现。国内方面，尽管曾出现逆城镇化，但人口回流一线城市的趋势正在启动。报告通过房价收入比去化程度和居民住房持有结构，评估了国内核心城市的短期上涨动力，指出上海、武汉、长沙等城市兼具短期和长期...

    标签： 房地产 房价周期

  • K型经济：分化与收敛之辩——2026年中国宏观中期展望.pdf

    • 5积分
    • 2026/06/17
    • 244
    • 东方证券

    本文是东方证券发布的2026年中国宏观中期展望报告，核心观点围绕“K型经济：分化与收敛之辩”展开。报告指出，美伊冲突后K型分化加剧成为世界经济新常态，拥有AI或资源禀赋的经济体表现强劲，全球流动性正从极度宽松转向中性偏紧，通胀易上难下。宏观叙事从“非美好于美国”转向“中美好于其他”，人民币因此走强。中国新旧经济分化加大，新质生产力链条在2025年超越地产基建，科技制造延续高景气，出口份额因高油价冲击而提升。传统经济温和复苏，但面临财政脉冲减弱、房地产低总价支撑及油价成本压力等挑战。报告认为K型经济收敛需看到“工资-通胀”螺旋，重点关注就业缺口弥补及PPI-CPI剪刀差、服务与商品价格比等指标。...

    标签： 宏观经济

  • 显微镜下的中国经济（2026年第22期）：甩掉包袱才能更好抓住新一轮技术革命周期红利.pdf

    • 5积分
    • 2026/06/17
    • 98
    • 招商证券

    该文档为招商证券发布的2026年第22期宏观经济分析报告，题为《显微镜下的中国经济》。报告深入剖析了中国经济当前所处的周期位置，重点探讨了在经历前期调整、甩掉结构性包袱后，中国经济如何更好地抓住新一轮技术革命带来的红利。内容涵盖对经济增长动能的微观审视，分析了技术变革对产业升级和经济复苏的驱动作用，以及未来经济运行的趋势与拐点。

    标签： 宏观经济 经济周期 技术革命

  • 银行业投资观察：正在进入“良性去杠杆”阶段.pdf

    • 4积分
    • 2026/06/17
    • 74
    • 广发证券

    本报告为2026年6月15日发布的银行业投资策略周报，观察区间为2026年6月8日至6月12日。数据显示，期间银行板块整体上涨4.0%，跑赢Wind全A指数，在所有行业中排名首位，其中国有大行表现最佳。H股银行涨幅2.3%，跑赢恒生综合指数但跑输A股银行。个股方面，青岛银行、齐鲁银行等涨幅居前。报告核心观点指出，当前经济正进入“良性去杠杆”阶段。良性去杠杆的特征包括：名义经济增速回升快于债务增速、企业利润及居民收入增速快于债务增速、社融增速低于M2增速、跨境流出逆转以及主要大类资产止跌上涨。目前除地产外，各维度特征已逐渐显露。投资建议方面，报告建议降低二季度营收增长预期，重点关注顺周期银行业绩...

    标签： 银行业 去杠杆

  • 核心资产牛系列（四）：百年八次金融危机复盘及殷鉴.pdf

    • 4积分
    • 2026/06/11
    • 171
    • 西部证券

    该文档为西部证券发布的“核心资产牛系列”研究报告第四期，主题为百年八次金融危机的复盘及历史借鉴。报告深入梳理了过去一个世纪内发生的八次主要金融危机事件，通过回顾历史背景、爆发原因、传导机制及政策应对等维度，系统总结了危机演变的规律与特征。研究旨在从历史长河中提炼经验教训（殷鉴），分析危机对全球经济周期、资产价格波动以及宏观政策制定的深远影响。通过对历史危机的深度复盘，报告为投资者理解当前宏观经济环境、识别潜在风险点以及把握核心资产的投资逻辑提供了重要的历史参照和理论支撑，有助于在市场波动中优化资产配置策略。

    标签： 金融危机 宏观经济

  • 投资策略：2026年中期策略展望，直到尽头.pdf

    • 4积分
    • 2026/06/11
    • 93
    • 慧博智能投研

    该文档为慧博智能投研发布的2026年中期策略展望报告。报告旨在对2026年上半年的宏观经济走势、市场景气度及投资主线进行系统性梳理与前瞻分析。内容涵盖宏观经济环境研判、重点行业景气周期分析、大类资产配置策略以及潜在风险点提示。通过整合多方研究观点，提炼市场共识与分歧，为投资者提供下半年至年末的市场趋势判断及具体的投资策略建议，辅助把握市场拐点与结构性机会。

    标签： 投资策略

  • 金融行业2026下半年展望：基本面向好，优选头部机构.pdf

    • 3积分
    • 2026/06/10
    • 81
    • 交银国际

    该文档由交银国际发布，旨在对2026年下半年金融行业进行深度展望与分析。报告核心观点认为，金融行业基本面呈现向好趋势，建议投资者优选头部金融机构。宏观与行业展望报告基于宏观经济环境及政策导向，评估了2026年下半年金融板块的整体运行态势。分析指出，随着经济企稳回升，金融行业基本面改善，市场信心增强，为板块带来结构性机会。投资策略建议在行业分化加剧的背景下，报告强调“优选头部机构”的投资逻辑。头部金融机构凭借资本实力、风控能力及综合服务能力，在行业复苏周期中更具韧性与成长性。建议关注具备长期价值、业绩确定性高的银行及券商龙头标的。

    标签： 金融行业 银行 证券

  • 5月经济：“油价冲击”加速演绎——“月度前瞻”系列专题之十二.pdf

    • 3积分
    • 2026/06/09
    • 54
    • 申万宏源

    本文系申万宏源2026年6月8日发布的宏观月报，主题为“5月经济：‘油价冲击’加速演绎”。报告核心观点认为，在油价维持高位背景下，经济“结构性滞胀”特征继续演绎，5月“油价冲击”在生产、价格及需求层面加速显现。在生产供给层面，5月工业生产高频指标走弱，石化链开工率持续低位，冶金链与消费链生产亦偏弱，申万工业热力指数回落至历史低位。制造业PMI回落至临界点，剔除配货指数后实际PMI低于荣枯线，预计5月工业增加值增速回落至3.0%-3.5%区间。其中，高耗能行业PMI低于临界点，而高技术制造业与装备制造业表现相对韧性。在价格层面，通胀指标上行。国际油价虽环比小幅下滑但仍处高位，叠加煤、铜、钢价格回...

    标签： 宏观经济 油价

  • 周末五分钟全知道（6月第1期）：拥挤、估值、加息预期扰动不断，科技是否仍然值得坚守？.pdf

    • 3积分
    • 2026/06/09
    • 91
    • 广发证券

    本文是2026年6月第1期投资策略周报，核心观点是EPS和产业趋势仍是驱动股价的核心，科技股值得坚守。报告首先从“第一性原理”出发，指出市场风格由相对业绩优势决定。其次，复盘历史案例，论证利率上行对业绩兑现强劲的科技股影响短暂，当前纳斯达克100指数EPS增速提升，加息预期冲击有限。第三，分析科技股估值，指出中短期景气投资应关注盈利增速变化而非绝对估值，A股定价具有景气指标排他优势。第四，探讨拥挤度指标，认为在产业爆发期成交集中度会突破历史阈值，当前指标参考价值有限。最后，跟踪AI产业进展，Tokens消耗和ARR持续上修显示产业周期延续，风格切换条件未满足，建议关注中报窗口期的算力板块布局机...

    标签： 宏观经济 科技产业
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