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王子新材（002735）研究报告：发力军工电磁发射+新能源电容，包装行业龙头拐点来临.pdf
- 6积分
- 2022/12/29
- 413
- 广大证券
王子新材（002735）研究报告：发力军工电磁发射+新能源电容，包装行业龙头拐点来临。包装行业龙头并购转型，股权激励彰显信心。公司成立之初即专注塑料包装领域，并成长为中国包装行业百强、中国塑料包装行业40强。2018年起，公司并购切入消费电子、军工科技等业务领域。并购转型推动公司近年业务规模扩张，但短期业绩受疫情影响承压。2022年12月2日，公司公告股权激励计划，拟向核心团队成员授予限制性股票总计不超过股本总额的3.47%，业绩考核目标为：2023-2025年，归母净利润较2021年增长率分别不低于30%、50%、100%。电磁发射技术：应用前景广阔的前沿发射技术。按照发射长度和末速度的不同...
标签：军工电磁发射新能源电容
航天电子（600879）研究报告：航天领域电子龙头，军用无人机带来新机会.pdf
- 6积分
- 2022/12/28
- 785
- 东吴证券
航天电子（600879）研究报告：航天领域电子龙头，军用无人机带来新机会。航天九院旗下上市平台，未来有望受益于改革增效。公司是航天九院旗下上市平台，系国内宇航级电子产品的核心供应商，传统优势产业包括集成电路、测控通信、惯性导航、机电组件等，在火箭、卫星等领域保持较高配套比例，营收占比超过70%，是公司最主要的利润来源。航天九院下属研究所技术实力突出，在相关领域占据龙头地位，随着研究所改制以及军民融合的不断推进，公司有望有益于集团的改革增效，进一步提升盈利能力。国内军用无人机“第三极”，开启第二增长曲线。无人装备是我军未来重点发展方向，党的二十大报告明确指出“...
标签：航天电子军用无人机
铖昌科技（001270）研究报告：TR芯片龙头，星载产品加速成长.pdf
- 6积分
- 2022/12/28
- 422
- 华泰证券
铖昌科技（001270）研究报告：TR芯片龙头，星载产品加速成长。公司长期深耕星载相控阵T/R芯片领域，技术底蕴深厚，配套经验丰富，参与了多项核心卫星任务。星载芯片技术难度大，公司先发优势明显。星载芯片较常规芯片在功耗、体积、重量、温宽和抗辐照等方面有更高要求，同时由于不可维修性，其寿命周期和质量都有更严苛的指标，因此技术壁垒更高，公司保持高强度研发来维持自身在星载领域竞争优势；公司近年来凭借其在星载芯片领域的积累和经验，积极向其他领域拓展，目前在地面相控阵T/R芯片领域已取得成效，配套多款重点型号，收入和利润有望保持快速增长。相控阵雷达市场发展迅速，星载T/R芯片空间大相控阵雷达是雷达技术发...
标签： TR芯片星载产品
盟升电子（688311）研究报告：强芯强国之军用模块/芯片系列报告之一：弹载卫导助力腾飞，海空卫通拐点将至.pdf
- 6积分
- 2022/12/28
- 487
- 申万宏源研究
盟升电子（688311）研究报告：强芯强国之军用模块/芯片系列报告之一：弹载卫导助力腾飞，海空卫通拐点将至。身处卫星产业链中游地面设备高价值环节，掌握卫星导航和通信产品核心技术，需求释放引领公司快速发展。公司专注卫星导航和通信终端设备研发、制造、销售和技术服务，坚持军民并重的发展路线，目前已成为国内少数几家自主掌握卫星通导核心技术的厂商之一。公司身处卫星产业链中游占市场规模的51%的地面设备环节，卫星导航为核心业务，产品主要为基于北斗卫星导航系统的终端设备及核心部件，用于弹载、机载等国防领域。受益于下游需求释放，公司快速发展，2021年实现营收4.8亿元（yoy+12.42%），归母净利润1....
标签：军用模块弹载卫导海空卫通
华秦科技（688281）研究报告：军用隐身材料龙头，先发优势明显后劲仍足.pdf
- 6积分
- 2022/12/27
- 466
- 东方证券
华秦科技（688281）研究报告：军用隐身材料龙头，先发优势明显后劲仍足。军用隐身材料龙头，技术雄厚研发实力强。公司主要产品包括隐身、伪装及防护材料，主要应用于航发、航空和制导等装备，2018-2021年营收/归母净利CAGR分别高达121%/183%。公司是目前国内极少数能够全面覆盖常温、中温和高温隐身材料设计、研发和生产的高新技术企业，实现了全温域、多频谱、多功能覆盖。公司研发团队依托于原西工大科研团队骨干力量，深耕30载接连荣获国防技术发明一等奖和二等奖，技术雄厚研发实力强。华秦科技先发优势明显且发展后劲足，订单饱满积极扩产。隐身材料对于先进武器装备的性能尤为重要，伴随我国新一代装备的加...
标签：隐身材料军工电子
军工行业2023年度投资策略：核心赛道回归与新域新质崛起.pdf
- 6积分
- 2022/12/26
- 256
- 东吴证券
展望2023年，十四五进入中期阶段，我们预期军工行业在持续增长、新成长、改革、台海问题和西南方向等几个方面存在新的变化，将有助于为板块带来自上而下的整体性机会。持续增长：二十大报告彰显了我们党矢志不渝奋斗强军、把人民军队全面建成世界一流军队的坚定决心，当前既是吃劲奋斗的攻坚期，也是加油加压的冲刺期，军工行业有望维持较高成长性；新成长：美军发布六代机为我军进一步带来发展压力，2023年主战装备面临提质扩量加速的契机；军贸有望成为行业第二成长曲线；改革：以航空工业下属企业为代表的资产证券化和股权激励有望持续推进；•台海问题：祖国统一势不可挡；美新议长可能挑衅性访台；•西南方向：...
标签：军工无人机商业航天
国博电子（688375）研究报告：先进雷达TR组件龙头；射频芯片领跑者.pdf
- 6积分
- 2022/12/26
- 441
- 民生证券
公司隶属于中电国基南方，深耕射频集成电路行业二十年，主营有源相控阵雷达T/R组件、5G基站用射频模块与射频芯片，是目前国内能够批量提供有源相控阵T/R组件及系列化射频集成电路相关产品的领先企业，核心技术达到国内领先，国际先进水平。2019年12月公司整合中电科55所微系统事业部的T/R组件业务，夯实从芯片到模块到组件的完整设计平台布局，充分发挥各板块协同效应。2022年7月IPO募资净额27.4亿元，其中14.7亿元用于射频芯片和组件产业化项目建设，产能释放将进一步夯实公司在T/R组件和射频芯片领域的行业领先地位。有源相控阵是雷达技术发展方向之一，公司产品需求旺盛。2021年，公司T/R组件业...
标签：雷达射频芯片
思维列控（603508）研究报告：轨交运行控制系统领跑者，迎来更新需求加速期.pdf
- 6积分
- 2022/12/22
- 693
- 申万宏源研究
思维列控（603508）研究报告：轨交运行控制系统领跑者，迎来更新需求加速期。思维列控是国内列车运行控制技术领域领导者。思维列控最早在1992年成立于河南郑州，以研制监控记录器起家，深耕铁路行车安全系统领域三十年。2021年公司实现营业收入10.65亿元，同比增长26%，归母净利润3.85亿元，同比增长167%；2021年毛利率和净利率分别为60.98%和37.04%。疫后铁路投资及列控系统更新替换需求迎来释放。动车组、铁路机车招标量已现复苏势头，随着疫情管控有序放开，客货运量有望快速恢复至疫情前水平，从而拉动铁路资本开支回补。疫情原因导致存量列车使用率不高，部分列车入库封存，延缓了设备更新的...
标签：轨道交通控制系统思维列控
国防军工行业2023年度策略：军工迈向高质量发展阶段.pdf
- 7积分
- 2022/12/21
- 752
- 国盛证券
国防军工行业2023年度策略：军工迈向高质量发展阶段。1、政治周期拉长景气周期。世界百年未有之大变局加速演进，国防安全是一切之根基，美苏冷战已表明大国博弈是一场旷日持久的军备周期。短中期武器装备加速列装旨在“具备打赢一场常规战争的能力”，长期按照“加快把人民军队建成世界一流军队”叠加军工技术对抗属性要求装备持续升级换代进而获得长期成长。2、军贸逻辑或将持续兑现。俄乌战争后多国宣布加大国防支出，一方面全球军贸市场俄罗斯的份额有望被中国替代，另一方面中国将规模化、高端化、体系化地输出武器装备以获得政治影响力，2022年珠海航展的陆军合成旅装备即是体现...
标签：国防军工低空经济
军工行业2023年度策略：2023展望，半程中的转折；分化中的新生.pdf
- 6积分
- 2022/12/21
- 162
- 民生证券
军工行业2023年度策略：2023展望，半程中的转折；分化中的新生。行业从普涨到分化，2023中期调整或加速需求。我们自2020年提出“五年计划、装备上量和国企改革”的三周期叠加观点，贯穿“十四五”始末。供需共振内生增长是业绩兑现的核心驱动力，当前行业需求确定，仍处于高景气周期。我们判断，1）2022年中报开始行业增速分化，这样的特点2023年将会更加突出；2）供需趋向平衡，部分领域竞争加剧；3）2023年将迎来“十四五”中期调整，部分领域或迎来需求加速，制导装备产业链我们尤为看好。新兴领域孕育机会，军贸增长或有望提速。航...
标签：军工国防军工
2023年军工行业投资策略：资本运作加速军民协同发展，高端装备列装引领行业风向标.pdf
- 6积分
- 2022/12/21
- 545
- 国元证券
2023年军工行业投资策略：资本运作加速军民协同发展，高端装备列装引领行业风向标。军工板块估值处于历史地位，长期投资价值凸显。2022年以来，军工行业指数下跌比较明显，我们对国元龙头军工近5年数据进行了估值分析，截止到2022年11月30日，市盈率为47.0，低于历史均值54.5，并不断接近于最低估值。我们认为，目前板块处于高性价比投资点，是行业再次爆发式上涨的准备阶段，其中龙头股效应更为显著，龙头股投资价值更具吸引力。整体业绩保持增长态势，军工行业高景气持续。军工板块在2022前三季度整体业绩继续保持稳定增长态势，营收同比增长12%，军工材料板块、航发板块增长较为突出。在2021年高速增长的...
标签：军工高端装备
大飞机行业研究报告：C919放量在即，五大材料有望受益.pdf
- 6积分
- 2022/12/20
- 686
- 国海证券
大飞机行业研究报告：C919放量在即，五大材料有望受益。C919的研制，为材料工业带来广阔的需求：碳纤维：C919大型客机是国内首个使用T800级高强碳纤维复合材料的民机型号。C919在后机身和平垂尾以及发动机风扇叶片等位置均使用了碳纤维复材，占机身重量的11.5%，预计C919达产后，带来的碳纤维消耗量为484.15吨/年，预计市场容量为1.1亿元/年。建议关注C919碳纤维材料的PCD审核已经告一段落，目前处于预批准环节的光威复材和拥有独立生产高强度碳纤维能力的中简科技。航空轮胎：据我们测算，到2026年C919对航空胎的需求量为约8052条/年，预计2026年市场容量0.45亿元/年。建...
标签：大飞机 C919 航空材料
旭光电子（600353）研究报告：氮化铝陶瓷国产化突围，军工电子平台型企业启航.pdf
- 6积分
- 2022/12/20
- 732
- 浙商证券
旭光电子（600353）研究报告：氮化铝陶瓷国产化突围，军工电子平台型企业启航。旭光电子作为老牌军工企业，历来以电真空器件为主要业务，2020年公司通过并购易格机械、睿控创合进一步聚焦军工电子，有望成为扎根成都的军工电子平台型企业。此外，公司通过成立旭瓷布局氮化铝业务，募投产能落地，有望在氮化铝陶瓷国产化进程中占得先机。2020年来加速布局军工电子元器件，平台型企业扬帆起航国防预算支出增长+重点高端装备自主可控战略带动军工电子市场持续扩容，军工电子元器件成为黄金赛道。公司作为老牌军工企业，传统产品真空电子管在军工产业应用广泛，积累丰富的客户资源。2020年来内生外延齐发力，先后通过并购易格机械...
标签：军工电子氮化铝陶瓷半导体材料
铖昌科技（001270）研究报告：民营星载相控阵TR芯片行业龙头.pdf
- 6积分
- 2022/12/19
- 728
- 国联证券
铖昌科技（001270）研究报告：民营星载相控阵TR芯片行业龙头。铖昌科技的星载相控阵T/R芯片技术国内领先，受益于国内低轨通信卫星的布局，以及其他应用领域的拓展，公司营收及盈利水平有望进一步提升。中国星网成立助推中国卫星互联网行业发展地球近地轨道可容纳约6万颗卫星，而低轨卫星主要采用的Ku及Ka通信频段资源也逐渐趋于饱和。2021年4月，央企中国星网集团成立，主要业务包括“卫星互联网发射和测控服务”等。中国星网的成立，有助于加快推动我国卫星互联网事业高速高质量发展。公司产品应用场景逐渐推广卫星互联网领域，公司多通道多波束幅相多功能芯片为代表的T/R芯片，集成度、功耗、...
标签：星载相控阵 TR芯片
军工行业2023年度策略：聚焦结构性需求放量，关注激励与边际改善.pdf
- 6积分
- 2022/12/19
- 176
- 国金证券
军工行业2023年度策略：聚焦结构性需求放量，关注激励与边际改善。复盘：板块回调机构配置比例创新高，高基数下增速有所放缓2022年军工板块震荡中回调、估值到达高性价比区间，2203机构配置比例超过5%,创近6年新高：2022年军工行业在经历两年爬坡高基数下，业绩保持增长、增速有所放缓：元器件作为军工行业“晴雨表”，订单与业绩表现领先行业，可以预判军工行业需求变化。变革：军工央企新一轮股权激励，提质增效有望带来边际改善国企三年改革收官、股权激励为改革重要举措，军工央企频推股权激励，彰显变革决心；股权激励对军工央企业绩与股价的提振作用具有长期性，相关企业业绩有望迎来边际改善...
标签：军工国防军工