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煤炭行业：供给收缩或提振煤价，逢低再布局弹性标的。行业观察：印尼供给收缩预期强化，全球煤炭价格有望上行。本周，产地停产煤矿数量增加，叠加印尼煤供给端扰动，贸易商挺价心态坚挺，港口煤价稳中略偏强运行。展望 2 月中下旬，随着春节的临近，煤炭市场预计将维持供需双弱的格局，但考虑印尼煤炭供给收缩预期加强，全球煤炭价格有望上行，国内煤炭价格或稳中趋强。供给端：印尼煤炭出口暂停，供给收缩预期强化。1）受印尼政府提出的煤矿减产计划，扰动煤炭出口。印尼煤矿最新审批通过的 RKAB 配额大幅降低：根据我的钢铁煤焦咨询报道，近期印尼煤炭 RKAB 首次审批结果表明38 家煤矿向印尼能源与矿产部（ESDM）提交计划总量约 4.77 亿吨，仅审批通过3.41 亿吨，通过率为71.49%；此外，另 4 家煤矿申报的 0.87 亿吨仍在审批。此前，印尼能源与矿产资源部部长在1月 8 日表示，预计 2026 年印尼政府将批准煤炭生产额度约6 亿吨，较2025年煤炭产量目标下降约 18.89%。受减产计划影响，印尼矿方暂停煤炭出口：根据煤炭资源网报道，印尼行业官员 2 月 3 日表示，由于印尼政府提出大幅减产计划，该国矿商已暂停现货煤炭出口。印尼 1 月向主要矿商下达的生产额度较2025 年水平降低40%至70%。2）国内煤炭供应短期偏紧。临近春节，国家及地方政府相关部门高度重视安全生产问题，煤矿生产活动也将更加谨慎。此外，目前产地部分民营煤矿已停产售库存，腊月十八之后，放假停产的民营煤矿数量将进一步增多，预计短期内产地煤炭供应将继续收缩。需求端：寒潮天气短期支撑日耗，工业用电需求预计将回落。6-7日，南方大部地区气温将下降 6～10℃，江南东部的部分地区降温可达12℃以上。2月8日凌晨最低温度 0℃线将南压到福建北部至湖南北部一带。9-11 日，蒙古中东部、华北北部、东北地区等地将出现 6～8℃降温，局地降温幅度接近10℃。短期寒潮天气持续，预计电厂日耗有望维持高位运行。但是，随着春节临近，下游停工放假工厂规模将逐步扩大，工业用电需求将随之下降，预计终端采购市场煤的积极性将较低。库存端：北港煤炭库存或维持低位水平。近期，受部分港口出现短时封航影响，北港库存去化速度下降，但仍低于 2025 年同期水平。截至2 月6 日，环渤海港煤炭库存量为 2463.40 万吨，周环比下降 0.09%，年同比下降7.38%。后期来看，由于临近春节，多数贸易商将进入休假模式，北港煤炭调入量或呈现下降态势。随着封航结束，北港调出量会有所恢复，预计春节前北港库存或维持低位水平。

动力煤方面，京唐港动力末煤价格周环比上涨2 元/吨。供应方面，截至2026年02月 06 日，462 家样本矿山动力煤日均产量 528.10 万吨，周环比下降0.90%，同比增长 8.84%。需求方面，截至 2026 年 02 月 05 日，25 省综合日耗煤584.10万吨，相比于上周下降 80.70 万吨，周环比下降 12.14%，同比增长22.63%。港口价格方面，截至 2026 年 02 月 06 日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价700元/吨，相比于上周上涨 2 元/吨，周环比增长 0.29%，相比于去年同期下跌47 元/吨，年同比下降6.29%。