潍柴动力公司研究报告：投资叙事正迎来结构性转变，有望推动估值进一步重估；重申买入评级，上调预测和目标价（摘要）.pdf

潍柴动力公司研究报告：投资叙事正迎来结构性转变，有望推动估值进一步重估；重申买入评级，上调预测和目标价（摘要）。发电设备产品阵容扩张，增强了我们对该股的信心。我们认为，自2025年四季度以来，市场对潍柴发电设备业务潜力的关 注显著提升，因为燃料电池（SOFC）和往复式发动机正被考虑用作/ 已被用作AIDC（以燃气为动力的）现场主用电源解决方案、同时电力 交付延迟问题加剧推动了全球同业在这些技术领域的强劲订单势头。 除这些发展之外，潍柴现有的柴油发电机组发动机（作为AIDC的备用 电源）也展现出超出预期的强劲势头，使公司处于有利地位，能够充 分受益于全球AIDC投资热潮以及部分设备的供应链紧张局面。我们预 计，受益于未来2-3年的供应紧张局面，潍柴动力在全球数据中心发 电机发动机市场的价值份额将从2024年的3%提升至2028年的约 20%。我们还预计，到2030年公司将在全球SOFC市场中占据5%的份 额（基于公司预测的潜在市场总规模）。这些假设驱动我们预测 2025-2030年其AIDC发电设备业务的净利润年均复合增速将达到约 30%。