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汽车行业深度报告：从MOOG产能扩张，看航天伺服成长空间。

从 MOOG 航天伺服产能扩建，看商业航天带动的估值体系重塑

MOOG是电液伺服阀发明者，现积极拓展商业航天领域。MOOG成立于1951年，是火箭推力矢量控制龙头，为阿波罗登月计划提供关键组件，后持续参与 NASA和国防项目。目前产品涵盖飞机控制、工业系统和医疗设备领域，主要产品包括驱动器、伺服系统、推进系统等，航天与国防是公司核心业务。2025年公 司实现营收38.61亿美元，同比+7%；净利润2.35亿美元，同比+12%。公司积极拓展商业航天领域，推出电机伺服矢量控制系统、卫星通用底盘、卫星拖车等产 品。随着全球国防开支的增加及低轨星座和深空探测的爆发，MOOG有望受益于其在导弹防御、太空发射等国防航天领域领先技术带动的营收增长。公司持续提 升航天伺服系统及航空电子生产制造能力，2025年6月新建产能满足商业及政府客户周度太空发射任务。2023-2025年公司股价涨幅为186%，大幅跑赢同期27% 的营收涨幅，商业航天等新兴领域有望重塑MOOG估值体系。

电机伺服驱动系统有望受益于商业航天及人形机器人产业大爆发

电机伺服系统是连接控制计算机与执行结构的桥梁。电机伺服系统是将控制指令精确、稳定地转换成机械动作的关键执行单元，主要由驱动器、编码器、减速器 及电机构成。航天及人形机器人领域主要采用无框力矩电机、无刷扁平电机及空心杯电机。航天主要用于①火箭姿态控制与推力矢量控制；②轨道器/卫星姿态 调整；③飞行器控制面执行；④机械臂与操作器执行；⑤动力系统控制。人形机器人主要运用于灵巧手及关节总成，作为人形机器人核心零部件之一，电机性能 直接影响人形机器人运动能力、灵活性、稳定性和能效等多方面表现。我们测算，随着商业航天及机器人产业成熟（年产20万颗卫星及2000万机器人），电机 及减速器市场规模将超过2000亿元，旋转变压器市场规模将超过600亿元。