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农林牧渔行业周报：猪价周环比再跌3.6％，生猪养殖业持续亏损。

生猪价格周环比下跌 3.6%，生猪养殖行业持续亏损

①生猪价格周环比-3.6%。本周六，全国生猪价格11.3 元/公斤，周环比-3.6%。涌益咨询(11.21-11.27)：全国90 公斤内生猪出栏占比4.83%，周环比+0.35pct；50 公斤二元母猪价格1548 元/头，周环比持平，同比-4.7%；规模场15公斤仔猪出栏价299元/头，周环比-0.3%，同比-38.9%；②生猪出栏均重升至 129.22 公斤，大体重猪出栏占比升至 6.32%。涌益咨询(11.21-11.27)：全国出栏生猪均重129.22公斤，周环比+0.41 公斤，较 2023 年、2024 年同期分别+5.22公斤、+1.87 公斤；150kg 以上生猪出栏占比6.32%，周环比+0.96pct，较2023、2024 年同期-0.47pct、+0.51pct；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.57 元/斤、0.75 元/斤；③10 月末能繁母猪存栏重回4000万头以内，产能去化明显提速。生猪养殖行业持续亏损：i）自繁自养已连续 10 周亏损，本周五自繁自养头均亏损148 元；ii）仔猪销售继续亏损；iii）外购仔猪育肥已连续亏损5 个月，本周五外购仔猪育肥头均亏损达到 270 元。我们判断，随着生猪养殖业全面亏损叠加调控政策持续落实，生猪行业去产能有望明显提速。2025 年7月开始，生猪养殖行业步入去产能阶段，Q3 统计局能繁母猪存栏量累计下降 9 万头，10 月末全国能繁母猪存栏量降至4000 万头以下，较9月末降幅逾 35 万头，10 月产能去化明显提速。④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 3,080 元、温氏股份 2,580 元、新希望2,570 元、德康农牧2,442元、天康生物 2,829 元、立华股份 1150 元、天邦845 元、正邦4,014元、巨星 2,250 元、神农 4,448、京基2,400 元、东瑞2,667元，猪企估值多处于历史低位。

白羽鸡产品价格周环比微升，黄羽肉鸡养殖盈利逾4 个月

①白羽鸡产品价格周环比微升。本周五，鸡产品价格8950元/吨，周环比+0.6%，同比-3.8%；主产区鸡苗均价3.47 元/羽，周环比-0.3%，同比-21.5%。2025 年第 45 周（11.3-11.9）：在产祖代种鸡存栏量137.51 万套，周环比-0.5%，在产父母代种鸡存栏量2188.74万套，周环比-1.7%，均处 2019 年以来同期高位；父母代鸡苗销量158.84万套，周环比+30.9%，同比+26%；父母代鸡苗价格45.3 元/套，周环比-1.5%，同比-19%。白羽肉鸡协会发布月报：10 月祖代更新量12.5 万套，同比-45.9%；1-10 月祖代累计更新量107.21 万套，同比-14.8%，其中，进口占比 45.6%，自繁占比54.4%；10 月父母代雏鸡销量 665.3 万套，同比+2.7%，1-10 月父母代雏鸡销量6546.82万套，同比+5.3%；10 月父母代鸡苗价格42.21元/套，同比-23.9%；