海光信息研究报告：以CPU业务为基，横向拓展AI芯片业务，国产AI芯片迎历史机遇期.pdf

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时间：2023/12/29
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海光信息研究报告：以CPU业务为基，横向拓展AI芯片业务，国产AI芯片迎历史机遇期。公司为国产高端处理器领导者，以 CPU 业务为基，横向拓展 AI 芯片业务。公司成立于 2014 年，主要从事高端处理器、加速器等计算芯片产品和系统的研究、开发，是少数几家具备高端处理器研发能力的企业之一。22 年公司高端处理器业务营收占比为 98.84%，技术服务业务营收占比为 1.16%；其中，高端处理器业务包括通用处理器（CPU）产品和协处理器（DCU，即 AI 芯片）产品，根据招股书披露数据，21 年 CPU 产品营收占比为 90%，DCU 产品营收占比为 10%，随着 DCU 产品逐步放量，营收占比持续提升。

CPU 市场空间广阔，公司产品性能国内领先。1）市场空间广阔：CPU 为通用服务器核心器件，根据 IDC 数据，22 年全球 CPU 市场规模为 250 亿美金，22 年中国 x86 服务器市场规模为 270 亿美金，假设 CPU 价值量占服务器总价值量 28%，对应国内 529 亿人民币市场空间。2）公司产品优势：a）x86 架构具有稀缺性：现有服务器 CPU 多为 x86 架构，国内生产 x86 架构 CPU 厂商仅有海光信息、兆芯等少数几家，具有稀缺性。2）性能领先，具有价格优势：从国内维度来看，公司 CPU 产品各项指标国内领先；从全球维度来看，公司产品在同海外 CPU 产品相近性能下，价格优势突出。

AI 芯片市场快速增长，国产 AI 算力芯片迎历史机遇期。1）市场快速增长：根据 Gartner 数据，22 年全球 AI 芯片市场规模为 442.2 亿美金，预计 27 年达到 1194 亿美金，对应 22-27 年 CAGR 为 22.0%；根据头豹产业研究院数据， 22 年中国 AI 芯片市场 954 亿人民币，预计 25 年达到 1979 亿人民币，对应 22-25 年 CAGR 为 27.5%。2）国产 AI 芯片迎历史机遇期：美国升级对华出口 AI 芯片管制规定，目前市场上主流 AI 芯片（A100、H100、A800、H800、L40S）均在限制范围之内，无法对华出口，国产 AI 芯片迎来机遇。3）产品优势： a）好生态+高精度：公司产品为 GPGPU 架构，全面兼容 ROCm 和 CUDA 生态，迁移成本低，适配性好；同时，产品支持 FP64，可用于高精度计算领域。b）性能出色，有比较优势：同海外巨头相比，公司产品性能出色，性价比高。