海光信息研究报告：算力领跑，国产之光.pdf

海光信息研究报告：算力领跑，国产之光。CPU+DCU 双轮齐发，铸造国产算力中坚力量。海光是国内领先的高端计算 芯片企业，聚焦 DCU 与 CPU 双产品并行研发，覆盖云计算、人工智能等主流应 用场景。公司最大股东为中科曙光，截至 2025 年一季度持股比例 27.96%。受 下游算力需求带动，公司 2025 年 Q1 实现营业收入 24.00 亿元，yoy +50.76%； 归母净利润 5.06 亿元，yoy +75.33%。公司毛利率自 19 年以来持续增长， 2025Q1 进一步提升至 61.69%，为历史较高水平。在信创政策持续推动与国产 各大模型推出引发的算力需求增长的背景下，海光产品需求有望持续提升。

以 x86 架构为基础，彰显国产之光。海光基于 x86 架构构建国产 CPU，近 年来伴随 AI 产业加速发展，带动服务器市场扩容，2024 年全球服务器市场已增 长至 1036.5 亿美元，上游核心部件迎来新一轮增长机遇。x86 作为当前生态最 为完善的主流服务器架构，2023 年在全球服务器市场中占比高达 86%，凭借良 好的软硬件兼容性在产业链中具备显著优势，IDC 预测 2028 年中国 x86 服务器 市场收入有望增长至 620 亿美元，成长空间广阔。在美国技术限制与国内信创政 策引导下，CPU 等核心部件有望在释放更大市场需求。海光持续推动架构自主升 级，自研 C86 架构在保持对 x86 高度兼容的同时，完成国密算法集成，在数据 安全与隐私保护层面持续发力。产品参数迭代不断缩小与国际领先竞品的性能差 距，已跻身国内高性能 CPU 阵营。此外，海光联合国内 CPU 产业链上下游企业 共建“光合组织”，加速构建完善的国产 CPU 生态体系，并与近 5000 家合作伙 伴建立深度合作，为国产算力自主可控战略目标奠定坚实基础。

国产 GPU 迈入新阶段，技术创新驱动国产替代提速。在 DeepSeek 等大模 型广泛落地的背景下，AI 在多元场景的加速渗透推动智能数据量快速增长，据 IDC 预计，2028 年智能算力规模将增长至 2781.9 EFLOPS,并带动云厂商与运营 商纷纷加码算力投入，算力资本支出屡创新高。与此同时，信创政策加速落地叠 加形成国内训推算力缺口，为国产 GPU 提供关键增长窗口。海光深算系列产品 基于 ROCm 平台开发，具备良好的 CUDA 兼容性，开发环境友好。同时，GPGPU 架构面向 AI 与高性能计算优化，突出并行计算能力。在应用端，海光积极与 DeepSeek 模型展开深度适配，通过软件层优化增加算力效率并弥补与国际竞品 在参数层面的差距。配合信创加持和市场对国产方案的接受度提升，海光 DCU 有 望加快渗透，助推核心高端部件国产化替代进入新阶段。