海光信息研究报告：信创、AI双轮驱动，CPU+GPU国产替代领航者.pdf

海光信息研究报告：信创、AI双轮驱动，CPU+GPU国产替代领航者。海光信息：2019年～2023年归母净利润5年实现20倍增长的计算芯片企业。1）海 光信息致力于高端处理器领域，以AMD战略合作，获得技术授权开始，到目前实现自 主研发，公司成功开发了广泛应用的处理器芯片，填补国内核心处理器领域短板。公 司背靠中科院计算研究所，充分受益于研究所技术和人员支持。2）2019年-2023年， 收入从3.79亿增长到60.12亿，归母净利润从-0.83亿增长到12.63亿，5年实现收入 20倍、净利润10余倍增长。规模效应显现，销售费用率和管理费用率逐年下降，财 务效益显著改善。3）公司产品线不断升级，DCU产品成为营收新引擎，产品结构更 加均衡，市场渗透逐步扩大。4）公司拥有庞大且高素质的研发团队，积极推动技术创 新，不断获得专利，产品性能和市场份额有显著提升。

CPU：行业信创仍在进行时，x86国产化CPU性能先进、生态广阔。CPU的核心技 术壁垒是指令集，应用最广泛的两种指令集架构为x86架构和ARM架构，并分别构建 起Wintel和AA两大生态体系，其中x86处理器销售额占比超九成。算力需求激增下， 全球服务器市场复苏；国内市场叠加行业信创的持续推进，x86服务器市场增速领先海 外，预计2025年国产x86芯片出货量超1000万颗。全球市场被Intel、AMD两分天 下；海光、鲲鹏和飞腾在国内市场具备一定竞争力，核心差异在选用指令集不同。海 光信息的核心优势有二：1）海光信息的合资子公司具备AMD Zen1架构的授权，选 用x86架构，下游生态软硬件环境成熟；2）产品性能先进，比肩国际同类型主流高端 处理器水平，在国内处于领先地位。

GPGPU：深算二号性能提升显著，充分受益于GPU的国产替代浪潮。GPGPU擅长 高效并行计算，计算能力是GPGPU的核心关键参数，广泛应用于人工智能领域、商 业计算和大数据处理领域。AIGC浪潮之下，全球算力规模呈高增长态势，数据中心建 设提速，算力芯片、AI服务器有望持续放量，预计2024年中国GPU板卡市场规模达 到370亿元。尽管英伟达的国内市占强势领先，但海光信息在国产市场中也具备较强 竞争力，主要有二：1）使用类CUDA架构，由于生态、编程环境等方面具有高度的相 似性，便于CUDA用户以较低代价快速迁移至ROCm平台；2）商业化应用部署中， 国际同类型高端产品水平，深算二号性能较深算一号提升100%以上。

安全可信，多客户支持，重点发力运营商、金融领域。海光信息为应对计算环境安全， 在硬件上支持国密算法，并对对熔断漏洞免疫，筑造可信执行环境。在下游生态方面， 充分发挥产品本土化优势，得到众多OEM客户支持，并加入“海光产业生态合作组织”， 在金融、运营商等行业信创市场领先。