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迪威尔（688377）研究报告：油气设备专精特新“小巨人”，有望充分受益于新产能释放。公司是油气设备锻件全球供应商，已成为 SLB、TechnipFMC 等国际 大型油服公司的合格供应商，享受广阔的发展空间；2023 年全球油 气上游资本开支继续保持增长，预计增幅 12.42%，行业景气度向 好。公司持续发力深海领域，随着“深海油气关键部件项目”&“镍 基合金堆焊项目”落地，公司有望进一步提升深海设备领域竞争力 及市占率；公司新募投项目可用于深海、压裂等装备关键零部件的 批量成形制造，大幅提升产品竞争力；并开拓高端阀门市场，打开 第二成长曲线。

油气设备锻件全球供应商，国家级专精特新“小巨人”： 公司深耕油气装备产业链，业务涵盖陆上井口采油树专用件、压裂 设备专用件、深海装备专用件、钻采专用件，为全球油服公司提供 专业化产品和服务。公司客户已覆盖 SLB，TechnipFMC，杰瑞股 份，Baker Huges，Aker Solutions，美钻系统等国内外大型油服公 司,并且通过最终用户 BP、雪佛龙、道达尔、埃克森美孚、沙特阿 美、墨西哥湾石油公司、巴西石油公司等石油巨头的审核。

全球油气上游资本开支持续增长，行业景气度向好：

1）总体看：根据 IHS 数据，预计 2023 年全球油气上游资本开支达 到 5612 亿美元，同比增长 12.42%。

2）深海油气：根据 Wood Mackenzie 预测，2023 年全球海上油气资 本开支达到 1570 亿美元，同比增长 13%。深水、超深水油气资本开 支预计达到 570 亿美元，同比增长 33%。2023 年深水、超深水油气 资本开支成为海上油气资本开支的主要增长点。

3）页岩油气：全球页岩油气资本开支逐步释放。据统计，美国页岩 油主要公司保持谨慎的资本开支计划，但基于 2022 年美国页岩油企 业在高油价背景下实现超额收益，样本公司 2022 年净利润同比增长 201%；因此，页岩油资本开支有望逐步释放，2023 年美国页岩油样 本企业资本开支预计增幅为 28%；而国内市场方面，国内政策持续 发力，推动非常规油气增储上产。

从“零件”到“部件”跨越，公司持续发力深海设备领域： 公司深海产品性能完全满足 API 16A/API 17D 等行业标准要求，并 且公司深海产品已广泛应用于全球数十个深海油气田项目，产品性 能已得到充分验证，因此公司已成为是国内少数几家能够提供高等级深海设备专用件产品的供应商之一。深海设备领域，公司主要竞 争对手均为国外未上市公司，同时公司具有较强的性价比优势。而 全球深海油气水下开采设备市场高度集中，主要被 TechnipFMC、 Aker Solutions、Schlumberger 和 Baker Hughes 垄断，2018 年行 业 CR4 达到 78%；公司成为上述 4 家的合格供应商，市场空间打开， 公司深海业务高速增长可期。