裕太微(688515)研究报告:优质产业资金入股,以太网物理层芯片龙头前景广阔.pdf
- 上传者:小龙人
- 时间:2023/02/10
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裕太微(688515)研究报告:优质产业资金入股,以太网物理层芯片龙头前景广阔。国内以太网物理层芯片领头羊,优质产业伙伴入股。公司成立于 2017 年,实际控制 人为创始人欧阳宇飞、史清,史清任董事长,二人及其一致行动人合计持有本次发行 上市前 49.34%股权。哈勃科技作为公司机构股东直接持有发行人 9.29%股份,公司 客户诺瓦星云也持有公司 1.92%的股权。优质产业资金入股显示公司极大发展潜力。
百兆、千兆以太网物理层芯片已实现大规模销售,2.5G、车载千兆产品蓄势待发。公 司经过数年的发展,目前已实现技术和产品的突破,拥有工规级、商规级、车规级多 个规格的以太网物理层芯片系列产品,2021 年工规、商规级收入分别占总收入的 53.2%、22.3%,是公司主要收入来源。若按速率分类,公司百兆、千兆产品已实现 大规模销售,2.5G 产品已量产流片。另外,公司千兆以太网产品已工程流片,并通过 广汽、德赛西威等知名厂商的功能及性能测试,未来将形成规模销售。
以太网物理层芯片被海外龙头垄断,汽车电子打开百亿市场空间。根据中国汽车技术 研究中心有限公司的预测数据,2021 年全球以太网物理层芯片市场规模约为 120 亿 元,至 2025 年全球以太网物理层芯片市场规模有望突破 300 亿元。目前在中国大陆 市场,以太网物理层芯片市场基本被博通、美满电子、瑞昱等海外公司主导,前五大 以太网物理层芯片供应商市场份额占比高达 91%,国产份额提升空间巨大。
积极拓展以太网产品布局,交换芯片接力公司成长。在夯实以太网物理层芯片布局的 同时,公司不断拓展产品阵列,推出以太网交换芯片等新产品线。以太网交换芯片是 交换机的核心部件,基于公司技术优势和成本优势,以及广阔的国产替代空间,根据 公司预测,交换芯片产品 2023 年营收预计超 2 亿元,约占公司营业收入 30%。
公司技术背景雄厚,重视研发投入。以太网物理层芯片为数模混合芯片,研发壁垒 高,公司实控人欧阳宇飞、史清均拥有多年芯片行业深厚积累,董事长史清兼任公司 首席技术官,公司还另有核心技术人员三人,技术背景雄厚。2022 H1,公司扣除股 份支付费用后的研发费用率仍高达 26.45%,显示公司对研发的高度重视。
IPO 募投项目重点建设车载、网通以太网芯片项目,有望抓住未来发展机遇。本次 IPO 拟募集资金 13 亿元,主要用于投资建设:1、车载以太网芯片:车载以太网是未 来承接高速车内通信需求的最佳解决方案,全球传统以太网芯片市场已被海外龙头垄 断,汽车领域是境内企业在以太网领域实现突破的重要选择。2、网通以太网芯片: 集中开发更高速率的有线通信物理层芯片、交换和网络卡芯片等系列化产品,补足公 司在更高速率以太网物理层芯片的空缺,并持续丰富公司的产品生态。
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