裕太微（688515）研究报告：本土以太网物理层芯片破局者.pdf
- 上传者：子虚乌有
- 时间：2023/03/16
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裕太微（688515）研究报告：本土以太网物理层芯片破局者。国内少数实现量产以太网物理层芯片设计公司，成功导入众多知名客户。裕 太微成立于 2017 年，将以太网物理层芯片作为市场切入点，成为国内极少 数拥有自主知识产权并实现大规模销售百兆、千兆以太网物理层芯片的供应 商。公司下游市场主要为网通、工业控制、消费电子和汽车等，打破海外公 司垄断，成功进入普联、新华三、海康威视、汇川科技、德赛西威等知名客 户。公司营收由 2019 年 133 万元增长至 2022 年 4.03 亿元，短期内实现越 级式增长；归母净利润由亏损 0.27 亿元收敛至-40 万元，基本实现盈亏平衡。
物理层芯片是以太网重要底层芯片，广阔国产替代空间给予公司成长机遇。 以太网物理层芯片是以太网有线传输主要的底层通信芯片，用以实现不 同设备之间的连接，广泛应用于路由器、交换机、机顶盒、监控设备、 可编程控制器、运控控制系统等多行业设备中。根据中国汽车技术研究 中心有限公司预测，2022 年-2025 年，全球以太网物理层芯片市场规模 预计保持 25%以上的年复合增长率，2025 年全球以太网物理层芯片市场 规模有望突破 300 亿元。目前，博通、美满、瑞昱、德州仪器、高通等 少数欧美和中国台湾厂商垄断全球市场，国产替代空间广阔。
汽车“三化”加速有望形成车载以太网蓝海市场，公司重点布局抢占先机。 近年来，汽车智能化、电气化、网联化加速，车载电子电气元器件的数 量和复杂度大幅提升。对比 CAN 等传统总线，以太网具有大带宽、低延 时、低电磁干扰、线束轻量化等优势，需求量有望在汽车电气架构转向 域控制和集中控制过程中快速提升。据中国汽车技术研究中心预测， 2021 年至 2025 年车载以太网物理层芯片出货量将呈 10 倍数量级增长， 搭载量至 2.9 亿片。公司百兆产品已通过车规认证，开启销售；千兆产 品已向德赛西威及主流车企送样，通过广汽、德赛等知名厂商的功能和 性能测验。
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