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云海金属（002182）研究报告：镁行业全球龙头，拓展深加工及轻量化板块。公司是镁合金行业的全球龙头，技术水平和成本控制均大幅优 于行业平均水平。公司主营金属镁及其合金的生产和销售，目 前公司已形成年产 10 万吨原镁和 20 万吨镁合金的生产能力， 其原镁和镁合金产能均居全球第一，铝、锶等主要产品市场份 额全球领先，拥有完整的产品研发与制造能力。近年来，集团 公司凭借原材料领域的优势，积极向下游轻量化零部件领域拓 展，形成了“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金加工-镁 合金回收”完整镁产业链以及“高性能铝合金-铝挤压加工”特 色产品系。产品广泛应用于汽车工业、3C 电子及航空航天等领 域。

加入“宝武系”后或扩展深加工板块。10 月 17 日，云海金属 与宝钢金属签署《股权认购协议》，向宝钢金属非公开发行股 票 6200 万股，若顺利发行，控股股东将为宝钢金属，实际控制 人将变更为国务院国资委。今年前三季度，公司镁和铝的深加 工板块销售同比增长率都在 50%以上，云海金属并入宝武系 后，公司将更加关注深加工领域的增量市场，其中一方面是建 筑领域，另一方面是镁在汽车轻量化中的应用推广。

依托轻量化发展目标，公司产能加速扩张。作为镁行业龙头企 业，云海金属目前拥有镁合金产能 20 万吨，市占率约 35%，原 镁产能 10 万吨，市占率约 10%，均位列全球第一。为了满足轻 量化和智能制造的发展需求，现有四个主要的原镁冶炼项目， 一是与宝钢金属、青阳共同投建的 30 万吨高性能镁基轻合金、 15 万吨镁合金压铸项目；巢湖云海 5 万吨原镁冶炼扩产项目； 在山西五台投建年产 10 万吨高性能镁基轻合金、5 万吨镁合金 深加工项目；南京云海 3 万吨镁合金压铸项目。

投建镁铝合金创新研发中心项目，在镁储氢电池上有研究。镁 基储氢材料可实现大容量固态储氢及常温常压长距离运输。不 但可降低氢气的储运成本和能耗，且安全便捷，有望成为氢储 运领域的重要关键材料。目前公司正处于研发阶段，与上海交 通大学、重庆大学等相关技术研发团队开展镁基储氢研究。